生技；視覺相關 – 新品上市 精華今年營運穩健

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轉貼2017年1月11日經濟日報，供同學參考

隱形眼鏡雙雄 12月營收同步登峰

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡雙雄去年12月營收出爐，龍頭精華（1565）營收5.92億元，年增6.6%；累計去年全年營收64.58億元，年增10.2%，均為歷史新高。主攻對岸品牌的金可去年營收締造65.38億元的新高紀錄，年增7.2%。法人預期，雙雄去年稅後純益也有望同創歷史新高。

精華表示，去年受惠日系客戶隨日圓升值調漲其代工價，加上客戶在日銷售直線拉升，主力日系客戶SEED因擴大行銷預算及銷售策略奏效，且搶攻電商銷售有成，促使拉貨力道逐季增強；另中國大陸客戶也因庫存消化完畢，恢復拉貨動能營收和獲利表現呈逐季增溫走勢。精華股價昨（10）日收614元，上漲7元。

精華去年持續出現產能吃緊情況，一再加開產線因應，連試單產線都投入生產，總體訂單能見度已看到2月。法人預期，去年第4季整體出貨保持暢旺，在美元預期走高下，前季高達9,300萬元匯損也有望回沖，獲利表現將來到全年最高峰，單季每股稅後純益（EPS）有望來到9.44元，全年力拚35.1元的新高水準。

金可去年12月營收5.39億元，年增1.73%，累計全年營收65.38億元，年增7.2%，首度突破65億元大關，創高主因為台灣製高單價進口產品及新推大陸製彩片在陸銷售暢旺，加上積極搶進電商市場，促使全年站穩成長軌道。

金可今年將主打海外市場，去年第3季已取得日本銷售許可，今年以代工和品牌二路搶攻日本市場，並布建泰國及馬來西亞等地品牌通路，同時因應海外銷售進行擴產，預計今年起逐季發揮效益。

金可去年前三季稅後純益25.1億元，EPS為13.38元，法人預期，在去年第4季獲利保持穩健下，該季EPS有望挑戰3.8元，全年創17元的歷史新高水準。

評析
精華持續出現產能吃緊，一再加開產線因應，連試單產線都投入生產，總體訂單能見度已看到2月。

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轉貼2017年1月16日MoneyDJ新聞 ，供同學參考

精華Q4 EPS挑戰10元  Q1工作天數減、營收料季減

記者 劉莞青 報導

精華(1565)因年底有急單，已經挪用一條研發線投入生產，目前產線共計已有57條線，帶動12月單月營收5.92億元、年增6.6%再創歷史新高，全年營收64.58億元亦創歷史新高；而在獲利上，法人預估因第四季美元走升，精華約有6千萬元匯兌收益進帳，單季獲利上看5.5億元、單季EPS有望挑戰10~11元。

今年第一季展望上，精華指出1、2月因過年因素工作天數減少、且已針對日本客戶啟動代工費折扣機制，單季營收料會較前季衰退，但因相較去年同期新增3條產線，預期仍可有小幅年增表現。

精華專注於隱形眼鏡的生產及銷售，自有品牌部分以「帝康」行銷台灣，為台灣最大、全球第五大隱形眼鏡製造商，目前營收比重約61%來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌客戶代工；台灣占營收比重約16%；歐洲占比約9%；中國市場則主要為博士倫B&L代工，占營收比重約7%。

精華因年底客戶有急單需求，已經挪用一條研發線投入生產、產線共計已有57條線，帶動12月單月營收5.92億元、年增6.6%再創新高，去年全年營收64.58億元，年增10.21%，全年營收亦創歷史新高。至於在獲利表現上，法人看好精華去年第四季因美元走升，業外料有近6千萬元匯兌收益進帳，單季稅後淨利上看5.5億元，單季EPS則有望挑戰10~11元，全年EPS則近36~37元。

展望今年營運表現，精華表示今年第一季在1、2月因過年工作天數減少，連帶影響單季營收將較去年第四季衰退，但法人預期在精華產線增加帶動下，營收仍看可較去年同期成長。因日圓逐步走升，精華也已針對日本客戶啟動5%代工費折扣，不過法人評估對精華營收影響不大，且因精華以美元報價，後續如美元走升，業外匯兌收益料可足以彌補代工費折扣因素。

在各市場展望上，精華指出日本客戶今年展望仍優於日本整體隱形眼鏡市場成長水準，中國博士倫表現今年亦看有望小幅成長，不過在國內市場表現，精華也指出因國內競爭激烈，且矽水膠仍需時間推廣，展望仍偏保守。

至於後續設置新線部分，精華指出以今年上半年訂單水準來看，57條線的產能尚且無虞，目前仍在持續評估今年增線的規劃，預計新增線數會在4~6條；由於精華新線建置約需6個月，最快要到下半年新線效益才會顯現，法人預期精華今年營收成長約在高個位數水準。

評析

第四季美元走升，精華有6千萬元匯兌收益進帳，單季EPS有望挑戰10~11元。

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轉貼2017年2月6日經濟日報，供同學參考

精華延後擴產 今年營收下修

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華光學，去年日本及大陸訂單湧入，業績爆發，產能吃緊，公司原本預計元月敲定擴產計畫，但受限新增廠房還無法敲定，擴產延遲至第4季，受限產能因素，公司調整今年全年營收為個位數成長，但仍有機會續創歷史新高。

精華去年客戶拉貨力道強勁，產能滿載，將原先閒置及試產產線都投入，仍出現產能吃緊情況，原先特別規畫在1月前新增四至六條產線的新廠因應，預計經六個月時間興建完成後，在第3季正式投產。

公司指出，原本規畫在現有廠區附近，即汐止至基隆一帶設置新廠，但尋覓三個地點後，都發生條件無法配合情況，現正和業主積極協調，力拚在第1季前底定新廠設置，而正式投產時間則要延遲至第4季左右。

由於現有產能已滿載，新廠投入時間延遲，對今年貢獻度有限，加上去年基期也高，因此公司也特別調整今年營收目標，由去年雙位數成長調降至單位數，仍為持穩健成長格局。

展望今年營運，公司指出，現階段訂單能見度已看到首季底，今年主要成長引擎還是日本及大陸市場；其中，日本市場受惠主力客戶SEED實體和網路銷售擴大，今年訂單仍保持暢旺。大陸市場方面，為博士倫及另一大型通路客戶訂單起伏大，較無法掌握，但仍維持成長格局。歐洲市場則維持穩定。

精華年受惠日系客戶隨日圓升值調漲其代工價，加上客戶在日銷售直線拉升，主力日系客戶SEED因擴大行銷預算及銷售策略奏效，且搶攻電商銷售有成，促使拉貨力道逐季增強；另中國大陸客戶也因庫存消化完畢，恢復拉貨動能，營收和獲利表現呈逐季增溫走勢，累計全年營收64.58億元，年增10.2%，締造歷史新高；累計前三季稅後純益12.94億元，年增23.7%。

法人預期，去年第4季整體出貨保持暢旺，在美元預期走高下，前季高達9,300萬元匯損也有望回沖，獲利表現將來到全年最高峰，單季EPS有望來到9.44元，全年力拚35.1元的新高水準。

評析
由於現有產能已滿載，新廠投入時間延遲，對今年貢獻度有限，精華調整今年營收目標，由雙位數成長調降至單位數

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轉貼2017年2月6日經濟日報，供同學參考

獲利挑戰新高 須闖三關

經濟日報 記者高行／台北報導

精華光學去年受惠日本及大陸客戶拉貨力道強勁，營收、獲利有望創歷史新高，今年能否再創新猷，須過三關。

首先是日圓匯率因素，精華前年受日圓貶值影響，導致日系客戶調降代工價格，整體營運受拖累，而去年受惠日圓升值，營運動能隨之轉強；不過，近期因川普新政發酵，日圓再度回貶，現階段精華已做出部分讓利折扣，影響毛利率，今年日圓波動情況為營運一大變數。

另一關卡是產能是否持續擴張，去年公司產線由54條增至58條，現階段產能吃緊，原本計畫在第2季左右新增新增四到六條產線的計畫延後，而公司力拚在第1季前敲定新廠廠址，有望第3季後投產，至少對第4季營運還可做出貢獻。

第三是客戶出海口能否持續擴大，也是精華未來突破點。公司主力日系客戶較無疑慮，且高單價矽水膠片也逐漸打開市場。中國大陸市場方面，則要看除博士倫及現有通路客戶外，是否會有新的大型客戶加入，公司近年已爭取不少中小型客戶培養中，預期一、二年內有望開花結果；另歐洲市場是否能打開日拋型矽水膠片銷路，打破成長停滯局面，也是觀察重點。

評析
現階段訂單能見度已看到首季底，今年主要成長引擎還是日本及大陸市場

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轉貼2017年2月9日工商時報，供同學參考

金可搶攻日本 彩片Q2上市

杜蕙蓉／台北報導

金可-KY（8406）2017年營運開出好彩頭，1月營收交出5.61億元，年成長10.33％佳績後，持續布局中國大陸和海外市場，該公司聯手日本通路商主打的海昌彩片，第2季將在日本上市，並請來柴崎幸為代言人，全力搶攻全球第三大的隱形眼鏡市場。

法人認為，金可在大陸和海外市場已開始發酵，預期2018～2020在兩個市場互補效應下，將啟動另一個全新遠高於2成的高斜率增長，目目前永勝新廠已擴大產能，準備為百億產值的金可備妥產能，力拚亞洲第一。

根據市場研究報告推估，金可透過雙品牌稱霸大陸市場，因此，儘管人民幣兌台幣相較去年同期是貶值10％，但該公司人民幣本幣營收成長了20.49％；以單靠大陸未來每年平均成長約13％～15％來看，金可1月的好業績已開始反映大陸地區以外的成長動能。

金可表示，今年海外市場開始發威主要是台灣永勝廠的新系列日系商品開始供應全球市場。去年永勝廠與日本通路商合作的日系商品先在台灣主要眼鏡實體通路試銷，在市場逐漸打開後，永勝與日系通路商為了區隔市場再度開發新系列商品進入藥妝通路，目前熱銷中。另外，海昌彩片預計第2季也會在在日本上市。

至於大陸市場部分，金可一如往常透過多品牌的策略，複製多產品線多區隔的方式，進軍市場；挾著成功卡位日本市場，金可也將複製日本的行銷模式，回銷大陸的實體與電商市場。而第2季以後日本的實體藥妝及網路都將如法炮製。

評析
挾著成功卡位日本市場，金可也將複製日本的行銷模式，回銷大陸的實體與電商市場。

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轉貼2017年2月14日經濟日報，供同學參考

精華降代工價 業績有壓

經濟日報 記者高行／台北報導



日圓走貶，隱形眼鏡龍頭精華（1565）對日系客戶的代工價讓利，報價陸續調降5%，首季營收和獲利表現將受衝擊。公司表示，後續將以擴產方式維繫今年成長動能，另由於對日系客戶採美元計價，若美元走升，可望部分抵銷折扣讓價的負面影響。

精華對日系客戶出貨占營收比達六成，儘管以美元報價，而前年歷經日圓貶值，日本客戶基於成本考量，要求對代工價格採浮動機制，當日圓兌美元貶破110，精華依約予5%的折扣讓價。

去年10月起日圓再度重貶，兌美元匯率貶破110元，上述讓價機制啟動，精華依約自去年12月起陸續給予日系客戶報價折扣，將對今年首季的獲利和營收產生不利影響。事實上，相關讓價已衝擊公司元月營收表現，精華1月營收4.55億元，年減15.8%，為去年5月以來新低，除讓價衝擊外，工作天數減少也是原因之一。

對於後續是否會持續予以讓價，精華表示，仍要看日圓波動而定。據了解，日圓兌美元匯率今年以來持續在115至111元間震盪，尚無站上110元跡象，昨日收113元左右，短期內精華讓價機制將持續；不過，精華對日系客戶採美元報價，後續如美元走升，業外匯兌收益將可部分彌補代工費折扣減損。

受惠日本和大陸銷售高成長，精華去年營收、獲利有望締造新高，公司內部將今年營收成長目標定在8%至10%，也是看好日本及大陸的成長空間，為抵銷對日系客戶讓價衝擊，精華積極尋覓新廠廠址，預計第3季新增四至六條年產1,200萬片的新產線，力保成長動能。

評析
精華對日系客戶的代工價讓利，報價陸續調降5%，首季營收和獲利表現將受衝擊。

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轉貼2017年2月14日經濟日報，供同學參考

金可 今年拚雙位數成長

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡二哥金可-KY（8406）日本布局今年發酵，與日本通路商合作開發的新產品將在第2季後搶進當地實體和網路通路，且計畫將日系產品回銷大陸，進一步衝刺市占，將帶動今年營運逾雙位數成長。

金可去年將台灣製造高單價彩片回銷對岸市場，締造佳績，促使營收創下歷史新高。公司表示，今年在大陸將延續過去多品牌策略，並首度搶進日本市場，旗下位在中科的永勝廠已和日本通路商合作，開發出新系列產品，先前已在國內試銷，預計第2季後將登上日本的實體、藥妝及電商等通路銷售，扮演下半年營運衝刺要角。

針對主要的大陸市場，金可也將沿用日本策略，將與日本通路商合作開發的新產品引進當地，除實體和網路通路外，亦擴增新藥妝通路，運用多品牌策略擴大市占。金可股價昨（13）日收300元，下跌5元。

法人指出，金可元月營收5.61億元，年增10.3%，表現不俗，若扣除人民幣貶值因素，實質年增可達二成以上水準，下半年在新產品陸續在日本及大陸登場，營運再度點火，具爆發性成長潛力。

評析
下半年在新產品陸續在日本及大陸登場，營運再度點火，具爆發性成長潛力。

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轉貼2017年2月25日經濟日報，供同學參考

金可攻日告捷 將豐收

經濟日報 記者高行╱台北報導



大陸隱形眼鏡龍頭金可-KY（8406）歷時三年布局日本市場，即將開花結果，第2季起，旗下高端品牌海昌將進駐日本全國眼鏡零售、藥妝及網購通路，啟動全面銷售，將成為今年新成長動能，帶動全年營收、獲利雙位數成長。

金可董事長蔡國洲表示，今年將全力衝刺兩岸以外的海外成長，預計二年內海外銷售的營收占比衝到15%。

日本市場由於品質要求嚴苛，加上身為亞洲流行趨勢中心，向來是國際隱形眼鏡品牌一級戰區，金可繼座穩中國大陸品牌龍頭地位後，耗時三年耕耘，第2季起在當地啟動全面銷售，成為首家以自有品牌搶進日本市場的台廠。

金可日本布局可說來勢洶洶，由於獲得日本當地龍頭通路夥伴奧援，旗下以彩片為主的產品將進駐當地眼鏡零售、藥妝及網購店家，實體和線上通路雙面出擊，並完整覆蓋全國市場。蔡國洲對日本市場後續表現深具信心，在其帶動下，集團未來兩岸以外市場占比將衝到15%。

金可過去以中國市場為主力，在實體及電商銷售皆穩居龍頭，為尋求新的成長引擎，積極進行海外布局，除即將啟動銷售的日本外，今年初已搶進馬來西亞及泰國，搶食東南亞的新興消費商機，下一波將鎖定越南，現正積極布局。

金可的日本策略鎖定當地內需外，也將以日本為跳板擴大中國大陸市占。金可指出，大陸消費者對隱形眼鏡品質要求日趨高端，特別是在韓流遭官方打壓後，年輕族群哈日風日盛，在掌握日本流行趨勢後，可將日系流行元素的產品銷往中國大陸，有利掀起流行風潮擴大市占。

事實上，因應中國大陸市場高端趨勢，金可去年著手變更銷售策略，將在台生產的MIT高價產品回銷對岸，締造銷售佳績外，也同步拉升毛利率，帶動去年營收65.38億元，年增7.2%；去年前三季稅後純益12.37億元，年增6.6%；每股稅後純益（EPS）13.38元。法人預估，去年第4季EPS挑戰3.8元，全年有望創下17元的歷史新高。

評析
金可高端品牌海昌將進駐日本全國眼鏡零售、藥妝及網購通路，啟動全面銷售，將成為今年新成長動能。

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轉貼2017年2月25日經濟日報，供同學參考

金可擴產衝出貨 估年賺兩股本

經濟日報 記者高行／台北報導

金可-KY（8406）今年日本及東南亞布局發酵，衝刺海外市場為重頭戲，為因應後續出貨，金可也規劃今年在國內新增四條產線，總體產能將由原有2.98億片進一步擴大，法人預估，在銷售放大及高端產品策略助攻下，今年有望賺進逾二個資本額。

為因應兩岸及海外市場的長期擴張需求，金可旗下位在台中科學園區的永勝廠已在去年底動工，預計五年內可容納20條鏡片產線及一條高端護理液生產線，確保未來產能供應無虞。

金可後續生產布局以台灣為主，主要是無論中國大陸及新開發的日本及東南亞市場，皆以MIT的高端彩片為主力產品，去年集團在陸引進該類產品，成功帶動銷售及拉升毛利率，接下來在日本及東南亞也鎖定高端客群，其中在登日新系列產品已在台灣試銷，締造銷售佳績，提高集團對MIT的信心。

法人預期，大陸隱形眼鏡市場年成長率10%至15%，位居龍頭的金可將維持雙位數成長速率，加上海外銷售為新的成長點，特別是轉向高單價產品的銷售策略有效拉抬毛利率，今年獲利有望首度突破二個股本，再創歷史新高。

評析
金可在銷售放大及高端產品策略助攻下，今年有望賺進逾二個資本額。

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轉貼2017年3月1日工商時報，供同學參考

金可擬提高配股率 股利估逾8元

杜蕙蓉／台北報導



金可-KY（8406）在備妥5年產線，也拿下「海昌」品牌的亞洲商標權，全力衝刺海外市場後，預計今年擬提高配股率，法人初估其現金股利將有逾8元實力。董事長蔡國洲表示，2017年將以力拚亞洲第一為目標。

因受台幣兌換人民幣升值影響，去年營收65.4億元，年成長率僅7.2％的金可，法人初估年度EPS約17元，與前一年度相當，以該公司今年配股率預計將由5成起跳估算，現金股利約在8元以上。

蔡國洲表示，大陸未來5年產能已備妥，未來每年約6億元的投資將放在台灣，有充足的現金可回饋股東，因此，過去約4成的配股率，今年將提高給股東一個「大紅包」。

蔡國洲表示，該公司主打的「海昌」品牌繼在大陸擊敗博士倫、強生等國際大品牌後，目前也向酷柏陸續買下海昌在亞洲的品牌商標權，其中，已拿到商標權的泰國、馬來西亞正在布建通路和申請執照中；而已取得產品證的越南和申請中的韓國，在商標權拿下後，就有助於金可打亞洲盃。

另外，最受關注的日本市場，主打海昌品牌的彩色片，第二季將在日本全國眼鏡零售、藥妝及網購電商通路，啟動全面銷售，預計2年內除兩岸之外的海外市場占比將衝高至15％。

根據統計資料顯示，亞洲隱形眼鏡市場，2016年仍以Menicon的2.42億美元居冠，其次是金可的2.13億美元，精華代工的日本大客戶Seed的2.12億美元居三，精華則是達1.93億美元。

不過，由於Menicon的成長性有趨緩現象，蔡國洲表示，隨著產能持續不斷擴建，金可將會以力拚亞洲第一當作2017年最大的目標。

金可目前在兩岸各有12條產線，預計2018年完全投產後，年產能將達3.5億片；而在台中科學園區建置的永勝廠自去年底動工後，預計五年內將可容納再20條鏡片產線及一條高端護理液生產線，將帶動營運持續維持高成長動能。

蔡國洲表示，受惠MIT隱形眼鏡建立的口碑，去年在大陸銷售頗佳，加上永勝廠與日本通路商合作的日系商品在台試銷都創下佳績下；金可後續生產布局也將以台灣為主，包括中國大陸、日本和東南亞市場，都將以MIT的高端彩片為主力產品，預期將創造不錯的成長動能。

評析
中國大陸、日本和東南亞市場，都將以MIT的高端彩片為主力產品，預期將創造不錯的成長動能。

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轉貼2017年3月1日經濟日報，供同學參考

精華金可 小摩按讚

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



外資券商開始在高價股族群尋找補漲股。摩根大通證券指出，隱形眼鏡族群可望再現風華，直言隱形眼鏡雙雄跌過頭，最壞情況已過，看好精華今年獲利有撐、明年再成長，推測未來12個月合理股價高達700元；金可-KY在中國市場地位穩，同樣給予「優於大盤」投資評等。

摩根大通證券非科技產業分析師張致竑指出，生技股王精華受到市場對日圓相對美元貶值、產能擴充延遲等疑慮影響，股價從去年8月高點以來，迄今修正逾30%，遠落後給台股的上漲7%。但是，日圓匯率可能重新走強，加上精華新產能陸續到位，因而看好精華明年重拾獲利動能，尤其股價現在降至15倍本益比（相當於過去十年本益比的平均值）位階，提供下檔強勁支撐。精華24日收盤價為525元。

法人分析，由於資金自去年底開始，就集中著墨在電子類股或大型權值股身上，非科技股領頭羊只要沒釋出「激情」展望，便難獲得資金青睞，不過，當相關個股評價低廉時，反而提供撿便宜的機會。

瑞銀證券科技產業分析師陳雅麗認為，精華有二大利多可激勵股價回溫：一、精華的日本大客戶當地市占擴張，又積極拓展海外市場，帶動精華訂單強勁，市場對其毛利率擔憂言過其實。二、精華憑藉日本大客戶的成功經驗，搭上中國大陸隱形眼鏡市場委外代工風潮，且隨產品趨於複雜與多元，精華就是最大受惠者。

金可-KY方面，小摩的觀點是，根據統計資料，中國去年進口隱形眼鏡的量與金額雙雙年增25%、45%，金可-KY去年前三季隱型眼鏡營收也保持2成以上成長幅度，中國大陸隱形眼鏡市場持續從長戴式、轉向拋棄式，此結構性轉變終將把營收順利轉化為獲利，待市場疑慮減輕，股價就會重回漲升軌道。金可-KY24日收盤價為301元。

評析
日圓匯率可能重新走強，加上精華新產能陸續到位，明年重拾獲利動能

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轉貼2017年3月8日MoneyDJ新聞 ，供同學參考

精華Q1營收有望年增  全年可保高個位數成長

記者 劉莞青 報導

精華(1565)一月因農曆年工作天數減，營收年減15%，但二月則受惠於工作天數較去年同期增佳、產線亦年增加3線，營收年增3.6%，法人預估精華三月亦可交出優於去年同期成績，全季營收仍保年成長，惟因春節工作天數較少，全季營收恐較前季(16.8億元)稍減；至於獲利上，由於台幣一、二月走強，造成精華業外將有匯損干擾，全季獲利亦承壓。

在今年後續展望，由於新線實際貢獻時間點將落在第四季，雖日本、中國客戶展望均佳，法人預期精華全年營收成長約在高個位數上下，成長幅度將較去年年增一成表現稍放緩。

精華專注於隱形眼鏡的生產及銷售，自有品牌部分以「帝康」行銷台灣，為台灣最大、全球第五大隱形眼鏡製造商，目前營收比重約61%來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌客戶代工；台灣占營收比重約16%；歐洲占比約9%；中國市場則主要為博士倫B&L代工，占營收比重約7%。

展望今年第一季表現，精華一月因農曆年工作天數減，單月營收4.55億元，年減15%，二月則因投產產線較去年同期增加3條，且工作天數亦有小增，單月營收4.57億元，年增3.6%，法人評估精華三月營收亦可有年增成績，第一季單季營收有機會回到小幅年增表現，但仍將遜於去年第四季單季16.8億元的表現。目前因日圓逐步走升，精華已於二月針對日本客戶啟動5%代工費折扣，且因一、二月台幣走升緣故，法人預估精華將受匯損干擾，全季獲利亦將承壓。

在後續在各市場展望部分，精華指出日本客戶今年展望仍優於日本整體隱形眼鏡市場成長水準，中國博士倫表現今年亦看有望小幅成長，不過在國內市場表現，精華也指出因國內競爭激烈，且矽水膠仍需時間推廣，展望仍偏保守。

至於新線建置上，精華規劃將盡快完成選址，預計新增線數會在4~6條，不過由於精華新線建置約需6個月，最快要到近第四季新線效益才會顯現，是以法人預期精華今年營收成長約在高個位數水準。

回顧去年精華營運成績，因年底急單多，精華導入一條研發線投入生產，產線總數來到57條線，去年全年營收64.58億元，年增10.21%、創歷史新高。而在獲利表現上，法人評估去年第四季因美元走升，有利以美元報價的精華表現，推估業外有近6千萬元匯兌收益進帳，第四季單季稅後淨利上看5.5億元，單季EPS則有望挑戰10~11元，全年EPS則近36元。

評析
由於新線實際貢獻時間點將落在第四季，雖日本、中國客戶展望均佳，精華全年營收成長約在高個位數上下

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轉貼2017年3月9日工商時報，供同學參考

寶島科擴大百貨專櫃事業版圖 營收成長增新動能

杜蕙蓉／台北報導

寶島科(5312) 新年度營運報喜，累計前2月營收4.84億元，年成長率12.12%。該公司表示，目前正積極擴大原有La Mode專櫃事業版圖，引進專業經理人團隊，挾著採購規模優勢，預期將在精品眼鏡市場創下佳績，力拚今年營運延續成長動能。

寶島科表示，過去的百貨公司總給人昂貴的印象，但近年來隨著百貨商場不斷演化，主打名品折扣的OUTLET和結合購物與休閒的大型商場等吸引了穩定的客群，因應此現象，該公司選擇以積極的態度，投入更多的心力在這塊尚未有其他大型連鎖同業涉足的領域，目前已選定京站、西門誠品、勤美誠品及高雄義大等20幾個知名百貨商場作為據點逐步拓展，並在年初即創下佳績，未來應可望帶進不錯的業績。

法人表示，寶島科過去主要成長力來自於各區域單店業績，但今年在加入百貨專櫃據點下，預計將有助於業績成長，今年將可望有二位數成長。

評析
寶島科今年在加入百貨專櫃據點下，預計將有助於業績成長，今年將可望有二位數成長。

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轉貼2017年3月9日經濟日報，供同學參考

金可去年每股賺16.41元 擬配息6.8元

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸隱形眼鏡龍頭金可-KY（8406）昨（8）日公布去年財報，全年營收65.4億元，年增7.21%，稅後純益15.11億元，年減3.7%；每股稅後純益（EPS）16.41元，出現營收增而獲利減情況，主要受人民幣貶值因素影響。

金可昨日同步通過去年盈餘分配案，配發現金股利6.8元，以昨日收盤價306元計算，現金殖利率2.2%。

金可去年力拚高階台灣製造產品在陸銷售，締造佳績，當地實體通路穩居龍頭外，電商銷售也衝到市占首位，且高價品比重增加進一步推升毛利率；不過，由於人民幣走貶，拖累去年獲利小幅衰退。公司指出，若去除匯率因素，去年仍有實質成長。

金可為尋求新的成長引擎，今年積極進行海外布局，除即將啟動銷售的日本外，今年初已搶進馬來西亞及泰國，搶食東南亞的新興消費商機，下一波將鎖定越南，現正積極布局。

昨日同步公布2月營收4.8億元，年增5.7%；累計前二月營收10.42億元，年增8.2%。

金可的日本策略鎖定當地內需外，也將以日本為跳板擴大中國大陸市占。公司指出，大陸消費者對隱形眼鏡品質要求日趨高端，特別是在韓流遭官方打壓後，年輕族群哈日風日盛，在掌握日本流行趨勢後，可將日系流行元素的產品銷往中國大陸，有利掀起流行風潮擴大市占。法人預估，在大陸及海外市場推升下，今年營運有望站上雙位數成長。

評析
金可今年積極進行海外布局，除即將啟動銷售的日本外，今年初已搶進馬來西亞及泰國

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轉貼2017年3月24日工商時報，供同學參考

雙創新高 精華去年EPS 35.26元配息27元

杜蕙蓉／台北報導



精華光學（1565）受惠去年第4季急單多，激勵單季獲利近一個股本，年度EPS以35.26元改寫新高，董事會也通過配發27元現金股息，殖利率達4.57％；該股利目前是上市櫃公司已公告股利政策中的最高，未來也可望是上市櫃公司中僅次於大立光（3008）的前三高。

自2007年起連續10年EPS都超過10元的精華，去年營業毛利27.56億元，毛利率42.68％，營業淨利22.48億，營益率34.82％，合併稅後盈餘17.77億元，年增率22.09％，EPS 35.26元，擬配發的27元股息也創下新高，是目前為止公布最高股利的公司；因該利多面帶動，精華昨日股價上漲4.06％，以590元作收。

法人認為，精華今年在日本、中國大陸市場成長，加上可望擴建新產能，全年營運應可延續成長力道。

精華受惠去年底急單多，公司導入一條研發線投入生產，產線總數來到57條線，年產能年增9％，至7.2億片，全年營收64.58億元，年增10.21％，其中主力市場日本地區年成長逾20％，填補台灣地區因流失代工訂單和殺價競爭，而且日圓升值，也帶動產品報價和毛利率提升。

精華今年前2月營收9.12億元，雖較去年同期衰退7.03％，法人認為，3月營收將回復成長力道，第1季單季營收有機會回到小幅年增表現，但仍遜於去年第4季單季16.8億元的表現，不過，整體來看，隨著日本和大陸市場的成長，年度營運仍將持續攀升。

精華董事長陳明賢表示，為因應客戶需求，目前也積極尋找新產線建置地方，初步預計新增線數約4～6條，投產時間則看接單概況。

法人認為，由於精華新線建置產線約需6個月，最快要到近第4季新線效益才會顯現，因此，該公司今年營收應是下半年優於上半年。

評析
精華今年在日本、中國大陸市場成長，加上可望擴建新產能，全年營運應可延續成長力道。

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轉貼2017年3月25日工商時報，供同學參考

精華砸逾17億元 買地又擴產

杜蕙蓉／台北報導

精華（1565）受惠主力日系客戶SEED訂單加持，中國也新增通路客戶，為因應未來成長需求，加碼布建產能水位，將斥資12億元購買汐止區昊天段不動產，並擴增12條生產線。

營運表現耀眼的精華，已公布去年度EPS 35.26元、現金股息27元，雙創新高，且可望是上市櫃公司中僅次於大立光的前3高股利；該公司已公告，預計投資5.18億元，擴增12條生產線。

受惠產能擴增和獲利、股利佳音，精華昨日一早股價就站上600元大關，終場大漲8.14％，以638元作收，創下今年以來新高。

連續10年EPS都超過10元的精華，除了代工，也以自有品牌「帝康」行銷台灣，是台灣最大、全球第五大隱形眼鏡製造商，目前營收比重約61％來自日本，主要為SEED和HOYA等品牌客戶代工；台灣占營收比重約16％；歐洲占比約9％；中國市場則主要為博士倫代工，占營收比重約7％。

法人認為，精華3月營收有機會交出優於去年同期成績，即使前2月營收9.12億元，較去年同期衰退7.03％，但第1季業績仍可望保持成長，惟因春節工作天數較少，全季營收恐較前季（16.8億元）稍減；獲利上，由於台幣1、2月走強，造成精華業外有匯損干擾，而預計擴增的新產線，實際貢獻時間點落在第4季，因此預估其全年營收成長僅約10％。

評析
由於台幣走強，精華業外有匯損，而新產線實際貢獻時間點落在第4季，因此全年營收成長僅約10％。

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轉貼2017年3月29日經濟日報，供同學參考

精華訂單旺 加碼擴建12條新產線

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華光學（1565）因應產能吃緊，決定投入5.18億元建置12條新產線，預計第4季起陸續投產，在全數建置完成後，總體產線將由目前的57條增至69條，產能成長逾20%，相關擴產效益明年發酵。

精華董事會決議投入5.18億元，透過自建廠房新增12條新產線，單一產線年產規模1,200片。公司表示，這項擴產計畫為二至三年的長期規畫，預計明年底前投入五至六條產線，最快今年底陸續啟動投產，明年有效挹注業績。

精華此次擴產，主要因日本及大陸客戶拉貨力道強勁，現階段產能高度吃緊，需靠三班制加班支援消化訂單，且公司研判客戶訂單未來二至三年仍有高度成長空間，因此決定加碼擴大產能。

精華在去年已面臨產能吃緊情況，去年下半年特別將兩條試單產線投入生產，仍有產能缺口，也因此啟動擴產計畫，原計畫在總公司汐止一帶租賃廠房，但因現有廠房設施不符所需，導致原本在去年底就應投入的新產線持續延宕，而在這次以購地自建的新廠底定後，先前成長力停滯疑慮消除，法人也順勢調高目標價至750元以上。精華股價昨（28）日收602元，下跌6元。

精華前二月營收9.1億元，年減7%，主要受工作天數偏低影響，公司表示3月營收將恢復正常，回復到單月5.5億元水準。法人預估，精華首季營收將和去年同期持平，但受新台幣升值的匯率影響，毛利率將從去年的42.7%降至41%左右，稅後純益表現將下滑。

展望未來營運，法人指出，公司目前產能嚴重吃緊，57條產線完全投入生產，並以加班產能支援，估計受匯率衝擊及產能不足影響，全年營收和稅後純益僅能維持個位數成長，新廠產能開出後，將展現較大成長動能。

評析
受匯率衝擊及產能不足影響，全年營收和稅後純益僅能維持個位數成長

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轉貼2017年4月13日工商時報，供同學參考

調整財務結構 金可營收續衝新高

杜蕙蓉／台北報導

金可-KY（8406）副總經理張泰榕昨（12）日在法說會中表示，有鑑於中國大陸隱形眼鏡市場高成長期已過，今年重心是改善財務結構，目標是應收帳款周轉天數能減少30天，預期隨著大陸市場穩步成長，海外市場開拓，彩色片預計4月底在日本上市下，全年營收可望續創新高。

金可去年EPS 16.41元，擬配發現金股利6.8元，配息率約41.4％，低於市場預估的5成，主要是董事會考量匯率變動太大，預期未來在收款條件改善，去年度業營現金流量約新台幣13億元，今年將增加中，明年股息配發就會「好很多」。

張泰榕表示，金可主打的海昌品牌，在大陸市占率居冠，且領先第二名約7～8個百分點，因此，應收帳款天數希望從原先的270天，降低到240天，預期現金流量會比過去改善，負債比也會降低。由於市場變化不大，毛利率將可維持，而淨利率則有機會因短拋產品銷售成長呈現微幅成長，整體來看，營收和獲利都可望呈現成長。

市場部分，大陸今年彩片成長的速度應會趨緩，但仍維持穩定，主要是目前大陸滲透率約8％偏低，以眼球使用增加和滲透率增提高中，今年業績可維持高個位數成長，匯率因素仍是變數。

另外，日本和東南亞等海外市場則已逐步發酵，進度最快的是以自有品牌打進日本市場，預計4月底在日本上市，包括彩片及水藍片，已邀請日本藝人柴崎幸擔任兩年代言人。而馬來西亞現已在試銷中，預計今年取得銷售執照後正式進軍，泰國則已取得商標權，銷售執照還在申請中。

金可首季合併營收15.7億元，較去年同期小增1.78％，主要是新台幣升值影響。

評析
隨著大陸市場穩步成長，海外市場開拓，彩色片4月底在日本上市下，全年營收可望續創新高。

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轉貼2017年4月26日經濟日報，供同學參考

精華、金可 營運轉強

濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡雙雄精華（1565）和金可第2季表現有望轉強。精華首季受新台幣升值及日圓貶值代工價讓利影響，對獲利表現衝擊較大；不過，由於新台幣升值告一段落，加上公司全力加班衝刺產能，第2季營運可望回穩，法人估計每股稅前盈餘來到8.46元水準。金可第2季投入日本市場，也將帶來顯著成長動能。

精華第1季營收14.53億元，年減4%，和去年同期相較小幅衰退，但由於新台幣升值，加上美元兌日圓價格超過110元，精華需對日系客戶做出代工價2%至10%的折扣讓利，法人預估首季稅前盈餘3.69億元，年減25%，每股稅前盈餘 6.08元。

不過，基於新台幣續貶機率不大，若匯率持續走穩，加上公司持續加班衝刺產能，精華首季營運落底後，第2季有望回復正常演出，法人評估，第2季毛利率可望力守40%，若新台幣回貶至31至32元，毛利率有機會進一步落在40%至42%區間，稅前獲利估5.68億元，年增5%，每股稅前盈餘8.46元，恢復正常演出。

精華指今年來自日本及大陸市場訂單維持強勁，產能滿載，唯新台幣和日圓匯率因素則不可控。法人評估，精華今年首季營運落底，第2季恢復正常後，第4季由於新產能加入，消化更多訂單，全年營運將開低走高，一季好過一季。

金可今年首季營收15.71億元，年增1.8%，以人民幣計價，年增達13.4%，第2季除主力大陸市場銷售持續暢旺外，旗下全系列產品也首度在日本上架銷售，集團看好當地市場潛力。

評析
精華今年首季營運落底，第2季恢復正常，第4季新產能加入，全年營運將開低走高，一季好過一季。

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轉貼2017年4月28日經濟日報，供同學參考

金可遇陸障 江蘇廠勒令停產

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



以隱形眼鏡品牌「海昌」在大陸獨霸市場的金可，位於江蘇丹陽的生產廠最近遭中國大陸食品藥物監管總局（CFDA）突襲檢查「未過關」，被勒令停產「整改」。金可表示，希望二周內完成整改，初期先以台灣產能支援因應。

金可江蘇廠主要生產「海倫」隱形眼鏡，本月12日至14日遭CFDA突擊檢查而未過關，CFDA昨（27）日公告，海昌隱形眼鏡有限公司「不符合醫療器械生產質量管理規範相關要求，質量管理體系存在缺陷」，江蘇省食品藥品監督管理局責成海昌公司對有關缺陷限期整改。金可表示，已進行整改，希望半個月內恢復生產，力拚年度出貨不受影響。目前安全庫存有二至三個月，已緊急進行產能調配，台灣廠也將支援。

根據大陸CFDA指出，突擊檢查金可江蘇丹陽廠發現七項「缺陷」，包括水槽漏水、模具未規定使用期限、滅菌紀錄不完善、環境監測報告未作懸浮粒子檢測等，CFDA要求金可必須立刻停產，完成整改並複檢過關後，才可進一步復工。

金可表示，丹陽廠占公司產能約三成，但由於原本安全庫存就有兩到三個月，另外，也緊急進行產能調配因應，台灣廠也可支援，因此目前看來全年出貨將不受影響。

金可在中國大陸的隱形眼鏡市場市占率第一，主要生產廠包括海昌隱形眼鏡及江蘇海倫隱形眼鏡，去年稅後純益15.17億元，每股稅後純益（EPS）為16.41元，較去年獲利略減。

應注意的是，金可的股價近期表現走弱，從今年元月以來，股價自338元一路走低，市場推測或許是因為去年獲利不如預期所致。金可股價昨日收在254.5元，下跌3.5元，成交量也放大至759張，今日是否因此利空受衝擊，也值得進一步關注。

金可主要生產基地位於中國眼鏡之鄉丹陽，總員工人數約950人，以海昌、海儷恩雙品牌推動中國市場。台灣方面則於2010年透過併購取得永勝光學，於中科設置萬坪廠辦。

金可在大陸發跡甚早，初期是切入一般光學眼鏡的供應鏈，1992年金可創辦人蔡國洲投資大陸江蘇設立光學鏡架廠，稍後才搶進隱形眼鏡市場，1996年併購美國HYDRON，在江蘇丹陽設計海昌隱形眼鏡廠，目前金可集團旗下的海昌眼鏡，已是大陸市占率最高，最受學生族群歡迎的品牌。

評析
金可已進行整改，希望半個月內恢復生產，力拚年度出貨不受影響。