IC設計；手機 IC – 聯發科晶片出貨 直逼高通

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轉貼2017年10月25日經濟日報，供同學參考

聯發科手機產品市占18% 排第二

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

外電報導，市調機構Strategy Analytics調查，今年上半年全球手機晶片霸主仍是高通（Qualcomm），市占率四成，蘋果和聯發科市占率都是18%，並列第二。

外電報導，上半年高通的智慧型手機晶片市占率達42%，穩居龍頭寶座。在蘋果、聯發科之後，市占率排名依序為三星LSI（系統晶元部門），以及中國大陸手機晶片廠展訊。

Strategy Analytics分析師Sravan Kundojjala認為，高通去年在14奈米行動平台錯失先機後，今年10奈米平台驍龍835已搶回優勢，成績也比前版優異。聯發科因數據機技術落後，加上高通增強競爭力，新推出的驍龍636處理器效能比驍龍630提高四成，聯發科要扳回一成，還需要時間。

高通上半年營收成長，但並未支撐整體市場成長，Strategy Analytics指出，上半年智慧型手機應用處理器整體營收降到94億美元，年減5%。此外，蘋果帶動的64位元處理器占比仍持續拉升，已占整體市場的86%。

Strategy Analytics也發布上半年平板晶片供應商的排名，前三大廠分別是蘋果、英特爾和高通，市占率分別為37%、18%及16%。

評析
今年上半年全球手機晶片霸主仍是高通，市占率四成，蘋果和聯發科市占率都是18%，並列第二。

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轉貼2017年10月25日經濟日報，供同學參考

聯發科救世主 新晶片快來了

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



野村證券半導體產業分析師鄭明宗表示，聯發科明年第1季將推出的P40晶片，可望對毛利率大幅加分，推測未來12個月合理股價，將從310元一口氣調高到370元，並強調「預期並未太過樂觀」；本土大型投顧近更盛讚P40晶片為聯發科期待已久的「救世主」。

半導體族群二大指標是台積電與聯發科，向來是影響電子股氣氛與指數表現的關鍵，繼台積電開啟股價大多頭走勢後，聯發科在今年6月挾首家外資升評利多，吹起股價反攻號，法人圈最近更啟動推測股價調升潮，重返榮耀味道愈來愈濃。

目前市場對聯發科最高推估合理股價，是德意志證券的418元。

野村於7月升評聯發科後，許多客戶一開始並不認同，但過去一個月以來，已有很多客戶開始認同並分享野村的觀點，包括：P23晶片儘管面對競爭，仍將帶來毛利率上檔空間；P40、P70與非行動裝置用晶片的產品具有高競爭力。

鄭明宗更強調，儘管P40晶片有助聯發科在明年下半年奪回高單位售價、高毛利的市占，且可維持整體毛利率復甦步調，但相較於部分法人樂觀看待P40毛利率達四至五成，野村的假設「僅」上看四成，顯示出野村的預期並非盲目樂觀。言下之意，若P40晶片市占與毛利率表現優於預期，聯發科股價將有更多上檔空間。

根據樂觀派的法人預期，聯發科度過今年的轉型後，明年起獲利加溫，2017年、2018年每股純益分別是19.76元與24.02元，年增分別逾七成、二成。

本土大型投顧法人也力挺，聯發科轉機題材已正式浮現，理由在於P40晶片不但產品規格有強大競爭力，還具有較佳的成本結構；而相對高通的驍龍660 Lite成本結構似乎較為高昂，未來無法再憑藉價格戰與聯發科P40競爭，聯發科P40將以較優的性價比，重新取得市占率，帶動毛利率回升。

評析
聯發科轉機題材已正式浮現，理由在於P40晶片不但產品規格有強大競爭力，還具有較佳的成本結構

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轉貼2017年10月25日聯合晚報，供同學參考

譜瑞大單上門 明年出貨旺

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

國際研調機構顧能（Gartner）預測2018年全球IT支出持續成長，尤以企業建置資料中心需求最為強勁，高速傳輸晶片譜瑞-KY（4966）優先受惠，目前手握美系客戶大單，2018年伺服器PCIe Retimer、Redriver出貨放量。

顧能指出，2018年全球IT支出預計將達到3.7兆美元，較2017年的3.5兆美元成長4.3%，其中資料中心系統今年支出金額達1,730億美元，2018年支出金額達1,760億美元，年增1.8%。帶動資料中心周邊相關晶片強勁需求。

譜瑞持續受惠高速傳輸的需求，帶動營運提升，其中PCIe已成為伺服器高速傳輸選擇方式。根據市調機構調查，來自谷歌、亞馬遜、臉書與微軟的伺服器ODM訂單帶動下，2018年伺服器出貨量將較今年成長15%至20%。過去高速傳輸市場長期受外商壟斷，譜瑞近年來積極開發，憑藉著較競爭對手更低的功耗、低訊號延遲及高性價比，譜瑞終切入美系客戶供應鏈。

另外，eDP產品規格提升及在終端裝置滲透率提高，帶動譜瑞eDP T-con營運可望每年維持雙位數成長，面板解析度轉QHD及Refresh rate提高需求，譜瑞為eDP市場領導廠商，將持續受惠。

評析
譜瑞持續受惠高速傳輸的需求，帶動營運提升，其中PCIe已成為伺服器高速傳輸選擇方式。

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轉貼2017年10月26日經濟日報，供同學參考

外資唱旺譜瑞 看淡聯詠

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



麥格理證券最新納入二檔IC設計股入研究範圍，給予譜瑞-KY（4966）「優於大盤」投資評等，聯詠則是「劣於大盤」，其新開啟評等個股浮現配對交易空間，推測合理股價估值分別是610元與90元，牽動市場對IC設計族群布局動向。

今年以來，因科技類股蔚為主流、獲利轉強，外資圈對台股半導體相關標的著墨更深，不只傳統領頭羊聯發科獲得外資全面調升，股性較活潑的高價IC設計指標如：譜瑞-KY、創意等，也都相繼被外資圈納入研究範圍，顯示國際資金對於台股半導體族群新投資機會，需求日盛。

外資對譜瑞-KY獲利展望樂觀，推估每股純益從去年的18.07元，今年起逐年成長為23.59元、29.12元與36.44元，增幅極為驚人。

麥格理認為，譜瑞-KY搭上二大商機，推升其營收獲利。第一、在不同介面之間的高速傳輸需求昂揚，將推動高速IC晶片的需求，譜瑞-KY該事業的營收在2017年至2019年之間，將端出三成高速年複合成長率。

第二、為滿足全球對影音更高解析度、高動態範圍（HDR）的需求，影音傳輸速度必須愈來愈快，譜瑞-KY在時序控制器領域（eDP Tcon）的地位更加穩固，且混合單位售價也還會上升。該事業未來三年年複合成長率，在一成之上。

麥格理另指出，聯詠在面板驅動IC領域的營運執行能力、產業龍頭地位，都屬一流，不過問題在於，目前市場趨勢顯示面板驅動IC價格壓力大、智慧型手機的面板驅動IC出貨量減，放眼未來幾年，還看不到明顯的營運成長動能何在，因此，對聯詠採取較保守看法。

評析
在不同介面之間的高速傳輸需求昂揚，將推動高速IC晶片的需求，譜瑞將端出三成高速年複合成長率。

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轉貼2017年10月26日聯合晚報，供同學參考

競爭優勢浮現 歐系外資看多聯發科

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

歐系外資出具最新上市股聯發科（2454）報告，歐系外資指出，聯發科與高通之間的技術差距縮短、訂價競爭降低，這將使得聯發科2018、2019年智慧手機晶片出貨單價（ASP）有望走升，港系外資調升聯發科2018、2019年每股獲利預估各約10%，以反映平均出貨單價（ASP）與毛利走揚趨勢，並將聯發科目標價從460元調升到520元，看好上漲空間仍有95%，重申「買進」評等。

高通對於權利金收受的態度強硬，這讓中國越來越多智慧手機廠商打算跟隨蘋果、三星腳步，要求高通降低權利金支付金額。

歐系外資預期，高通接下來可能會下修平均出貨單價（ASP）來維護權益，這將使得2018、2019年中國智慧手機晶片平均出貨單價減少13~15%，而聯發科有望因此獲益，預料聯發科2018、2019年智慧手機晶片平均出貨單價可望因此上升2%、5%，毛利也可望從2017年的35.5%，上升到2018、2019年的38%以及39.7%。

除了國際晶片廠之外，中國晶片廠展訊會不會是聯發科的勁敵呢？歐系外資指出，部分投資人擔心展訊可能會拿下中低階智慧手機晶片市場市占率，但從通路調查來看，展訊4G智慧手機晶片價格表現較聯發科、高通解決方案來得差。尤其中國廠商愛用以ARM為基礎的晶片，這也使得展訊影響縮小，看好聯發科表現。

評析
聯發科與高通之間的技術差距縮短、訂價競爭降低，這將使聯發科智慧手機晶片出貨單價（ASP）有望走升

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轉貼2017年10月26日中央社，供同學參考

高通智慧手機晶片市占 H1穩居市場龍頭

中央社記者張建中新竹2017年10月26日電

研調機構Strategy Analytics統計，高通(Qualcomm)今年上半年市占率達42%，為聯發科(2454)的2.3倍，穩居全球智慧手機應用處理器龍頭地位。

今年上半年全球智慧手機市場產值約94億美元，較去年同期減少5%，Strategy Analytics指出，高通、聯發科、蘋果(Apple)、三星(Samsung)及展訊是前5大廠。

高通受惠產品組合從旗艦機種擴展至中階機種，延續去年強勁動能，並贏取市占。Strategy Analytics統計，高通今年上半年市占率達42%，蟬聯全球智慧手機應用處理器龍頭寶座。

Strategy Analytics統計，聯發科與蘋果市占率都為18%，位居第2。

Strategy Analytics認為，聯發科數據機技術仍落後對手高通，要復甦應該需要些時間。高通今年在驍龍600系列產品驅動下，可望進一步擴大市占。

不過，法人近期紛紛看好，曦力P23及P40等新產品將有助聯發科明年逐步搶回過去流失的智慧手機應用處理器市占，也將帶動聯發科毛利率回升。

評析
高通今年上半年市占率達42%，為聯發科的2.3倍，穩居全球智慧手機應用處理器龍頭地位。

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轉貼2017年10月27日經濟日報，供同學參考

IC設計三雄 外資青睞

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



IC設計族群勢不可擋，瑞銀證券初次將創意（3443）納入研究範圍，給予「買進」投資評等與370元推測合理股價估值；德意志證券再度調升IC設計指標股聯發科展望，推測未來12個月合理股價竄升至520元；花旗環球證券則調升祥碩推測合理股價至500元，高價三雄後市吸睛。

外資對IC設計高價股看好度一棒接一棒，新主流股也攫取外資目光。外資圈首家看好創意的是里昂證券半導體產業分析師侯明孝，他盛讚創意受惠ASIC需求揚升，將重現2007年榮光，成功激勵股價衝上300元大關；瑞銀證券也是外資圈繼里昂後，第二家看多創意的法人機構。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈過去一段時間以來，高度看好人工智慧（AI）、機器學習（ML）長線大商機。創意在AI與ML趨勢中，受惠程度相當明顯，儘管相關產品今年占營收比重低於5%，然明年將大幅跳躍到三成以上。

據外資估算，創意2017年到2019年每股純益，分別是5.85元、9.63元與12.85元。

祥碩同為IC設計高價股代表，花旗環球證券科技產業分析師楊維倫認為，USB升級與Type-C採用率提升，將是提振祥碩獲利的雙引擎。首先，USB升級至USB 3.1與3.2，外資認為，無論是在銷量還是價格上，都會帶來更大貢獻；其次，預估2018年會有一款蘋果iPad採用Type-C，iPhone則會在2019年跟進，Type-C商機料將更為龐大。

德意志證券半導體產業分析師周立中指出，IC設計龍頭聯發科與高通技術落差縮小，在智慧機晶片價格競爭上較過去和緩，智慧手機晶片的混合單位售價在2018年、2019年也將持續提升，整體環境都對聯發科愈來愈有利，因而看好後市。

評析
聯發科與高通之間的技術差距縮短、訂價競爭降低，這將使聯發科智慧手機晶片出貨單價（ASP）有望走升

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轉貼2017年10月30日經濟日報，供同學參考

陸品牌下修出貨 台廠手機鏈動能受影響

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

手機晶片供應鏈指出，因舊機庫存較多，新機也不好賣，中國大陸智慧型手機廠在第4季又出現新一輪下修全年出貨量情況，可能使第4季新品效益受到限縮，連帶影響聯發科（2454）在內的手機晶片供應鏈動能。

在聯發科部分，法人認為，原本該公司第4季營收有機會較上季微增，但因智慧型手機客戶出現新一輪微幅下修的現象，導致本季營收可能較第3季微降，季減幅度預計5%以內。

去年底時，華為、OPPO、Vivo樂觀看待今年成長力道，向供應鏈釋出今年度的營運目標紛紛採取高標，華為大約是1.6億支，OPPO全年銷售量上看1.4億到1.6億支，Vivo也預估可以達到1.4億支，三大廠就占去當地市占率七到八成。

不過，隨著今年智慧型手機市況不如預期，各大陸手機品牌廠逐季下修全年出貨目標，進入第4季的情況沒有改變，近期又有微幅下修現象。

手機晶片供應鏈指出，目前看來，除了華為全年出貨量接近1.6億支，與年初差距較小外，第二大廠OPPO全年預估不到1.1億支，Vivo也降到1億支以下，年增率只剩下個位數水準。

手機晶片供應鏈觀察，在新一波下修後，市場上已可開始見到品牌廠將原本預期缺貨、因此預先多囤貨的零組件釋出的現象。

大陸手機市場經常影響台灣一連串供應鏈的需求，除了聯發科外，還有零組件廠大立光、敦泰、矽創、聯詠、璟德、晶豪科、友達、群創、華通、台郡等。

評析
因舊機庫存較多，新機也不好賣，大陸手機廠在第4季又出現新一輪下修全年出貨量
，連帶影響聯發科動能。

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轉貼2017年11月1日經濟日報，供同學參考

聯發科Q3獲利 大增一倍

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



聯發科第3季營收和毛利率同步成長，毛利率連續兩季走升，帶動整體獲利優於預期；展望第4季，本季營收季減7%以內，毛利率將會持穩，但因營業費用率上揚，獲利將較上季下滑，全年每股稅後純益低於12元，為歷史新低。

在毛利率經過連續11季的下滑後，聯發科第3季財報再度捎來毛利率回升的好消息。

針對法人詢問聯發科營運是否提早復甦，共同執行長蔡力行昨（31）日強調，明年下半年毛利率重回37%至39%目標沒有改變，而營運復甦期還是訂在一年半至二年時間，目前看法不變。

聯發科昨舉行線上法說會，仍由蔡力行親自主持，這也是他6月1日正式上任後端出的首張季報，獲利表現優於預期。

從聯發科第3季財報來看，上季營收636.51億元，季增近一成，毛利率拉高至36.4%，無論是營收或毛利率表現都趨近財測高標，帶動稅後純益有50.61億元，較上季倍增，每股稅後純益3.26元，超越財測區間。

累計聯發科今年前三季稅後純益139.1億元，年減26.4%，每股純益9.06元。

蔡力行指出，第4季行動平台出貨量將達1.1億套至1.2億套，與上季持平，但因產品組合較佳，營收貢獻度可望成長；惟因其他產品線步入淡季，本季營收約592億元至643億元，季減7%至季增1%，毛利率為36%正負1.5個百分點。

據聯發科公布的第4季財測，每股稅後純益將降至2.18元到2.67元，全年每股稅後純益不到12元，低於去年的15.16元，創歷史新低。

蔡力行指出，聯發科將於明年第1季再推出兩款P系列新智慧手機平台，其中一款將整合視覺處理單元 (VPU)，運行人工智慧，支援人臉辨識、擴增實境 (AR)及虛擬實境 (VR)功能，有助提升市占率及改善毛利率。

評析
在毛利率經過連續11季的下滑後，聯發科第3季財報再度捎來毛利率回升的好消息。

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轉貼2017年11月1日經濟日報，供同學參考

五年級生陳冠州 出任聯發科總座

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

亞洲手機晶片龍頭聯發科昨（31）日公告，執行副總暨營運長陳冠州自12月1日起升任總經理職務，因未來將直接向蔡力行進行業務報告，代表聯發科進入蔡力行掌權時代，全面為營運負起全責。

原總經理謝清江方面，未來則將專注在集團辦公室總經理業務，負責管理旗下電源管理晶片廠立錡、伺服器處理器廠擎發、網通晶片廠創發、專利業務公司寰發等子公司。

聯發科是在3月宣布人事調整計畫，由蔡力行空降擔任共同執行長，直接對董事長暨執行長蔡明介負責，並在聯發科集團擔任集團副總裁和董事職務。

不過，當時蔡明介仍為副董事長謝清江保留母公司總經理職務，另成立集團辦公室，由謝清江擔任集團辦公室總經理，同樣是直接向蔡明介報告，讓謝、蔡（蔡力行）兩人的權力落差不那麼明顯。

新接下總經理的陳冠州，畢業於交大電子工程研究所，是還很年輕的「五年級生」，個性偏向溫和而內斂。他於1997年加入聯發科，今年邁入20年。陳冠州於2015年11月1日起擔任聯發科共同營運長一職，原本主要負責家庭娛樂事業群。

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轉貼2017年11月1日聯合晚報，供同學參考

聯發科結盟谷歌 拚AI雙贏

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

買下宏達電手機代工團隊後，谷歌大聯盟集結台灣手機研發團隊陣容再次壯大，IC設計龍頭聯發科（2454）宣布成為第一家支援谷歌GMS Express計畫的晶片合作夥伴，將協助谷歌陣營以更低成本產品快推入市場，聯發科也藉由谷歌搭橋拉高安卓手機市占率。

9月才宣布以330億元台幣買下宏達電手機代工團隊的谷歌，集結台灣硬體研發團隊動作不斷，再次結盟手機晶片龍頭聯發科加入GMS Express 計畫，過去八年谷歌在台灣已培養一批硬體大軍，當AI時代來臨，谷歌從軟體跨入硬體對決蘋果與亞馬遜企圖心強烈。

聯發科表示，這計畫成立目的在於為行動裝置製造商提供預先通過認證的安卓軟體解決方案，包括GoogleTM行動服務和Google相容性測試套件的認證，協助行動裝置製造商以更低成本將產品更快推入市場，配合各種安卓應用軟體與裝置提供一致服務。

在此計畫下，聯發科是行動裝置製造商提供預先測試、預先認證且完全相容的Android軟體與GoogleTM行動服務（GMS），而在過去幾個月，聯發科已協助數十家品牌廠商加入GMS Express計畫。包括OEM與ODM在內的聯發科客戶，可將與谷歌進行相容性驗證的流程從過往需耗時三個月縮短至四周時間，同時也能經常收到安全更新修正檔，降低裝置被入侵的風險。

業界預料中國及新興市場仍以非蘋為主，谷歌所推出產品銷量比蘋果多出1,500萬台，面對未來AI時代來臨，谷歌亟欲在手機、智慧家庭、機器人等領域搶占先機，與聯發科目前營運方向不謀而合，雙方結盟創雙贏。

評析
聯發科成為第一家支援谷歌GMS Express計畫的合作夥伴，將協助谷歌陣營以更低成本產品快推入市場

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轉貼2017年11月1日聯合晚報，供同學參考

外資續挺聯發科 目標價上看520元

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導



聯發科（2454）法說會後，外資看聯發科氛圍偏多。外資普遍認為聯發科第3季營運優於預期，整體營運走在回溫軌道上，目前外資圈目標價最高是520元，大部分外資給出的目標價落在330至410元，但也有一家歐系外資重申「中立」，目標價265元。

聯發科第3季營收、毛利同步成長，毛利率上升至36.4%，營收、毛利表現都來到財測高標，帶動稅後獲利來到50.61億元，較前一季倍增，單季每股稅後獲利3.26元，超越財測預期。

股價創波段新高
聯發科第3季交出的漂亮營運成績，讓外資圈拍手叫好，大部分外資券商都給予「買進」或者「加碼」評等，認為智慧手機毛利表現仍走在回溫軌道上。聯發科今天盤中創波段高價350.5元。

外資圈給予聯發科的目標價最高是520元，這家港系外資早在聯發科召開法說會前，就率先調升聯發科目標價，在法說會前，市場傳出蘋果可能棄用高通晶片，改採用英特爾或者聯發科的晶片，雖然聯發科共同執行長蔡力行已在法說會上表明毫無所悉，但港系外資因此為聯發科做了兩種財務模型預估，其中一個財務模型是預估聯發科2018年就打進蘋果供應鏈，另外一個模型則是預估聯發科將於2019年下半年才打進蘋果供應鏈。

2019可望吃蘋果
港系外資指出，若真如市場傳言，蘋果最後採用聯發科晶片，那麼意味著聯發科很有可能在2019年下半年打進iPhone、iPad供應鏈，若真是如此，聯發科獲利可望強勁成長，看好聯發科未來成長動能強勁，重申聯發科「買進」評等。

歐系外資則表示，聯發科第3季營運回溫，但預估第4季智慧手機晶片出貨成長幅度不大，但好在物聯網業務可望抵銷智慧手機季節性出貨下滑，將目標價由300調升到330元，維持「中立」評等。

評析
聯發科第3季營運回溫，但第4季手機晶片出貨成長幅度不大，但物聯網業務可望抵銷手機季節性出貨下滑

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轉貼2017年11月2日經濟日報，供同學參考

客戶訂單還在喬 聯發科明年出貨添變數

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



市場傳出，亞洲手機晶片龍頭聯發科雖然明年可望拿回OPPO和Vivo等兩大中國手機品牌廠不少訂單，但受三星、LG、華為及小米等四大客戶出貨下降影響，導致聯發科明年智慧型手機晶片出貨量成長受限，可能與今年差異不大。

法人認為，在客戶組合改變的情況下，聯發科明年手機晶片客戶集中度偏高，對於OPPO和Vivo的依賴性大，這兩家手機廠明年營運表現，將左右聯發科明年手機晶片市占率和出貨量。

今年逐步步入尾聲，各手機廠明年度的產品藍圖逐步明朗，對上游手機晶片供應商來說，明年的輪廓也慢慢現形。不過，對今年智慧手機晶片市占率流失的聯發科來說，明年可能受到客戶端策略轉變的影響，暫時恐怕不會見到大幅度的回升。

手機晶片供應鏈指出，聯發科今年市占率衰退，主要受到數據機技術未能順利跟上客戶需求的Cat7所致，外界預估，聯發科今年智慧手機晶片出貨量將會跌破4億套，年減逾兩成。

聯發科為了扭轉態勢，今年順利將產品升級到Cat7，下半推出的16奈米晶片曦力「P23」和明年上半年主打的首顆12奈米晶片「P40」，均順利在中國大陸三大手機品牌廠OPPO和Vivo開案，成為明年的出貨動能。

在三星和LG方面，手機晶片供應鏈指出，因三星不願轉用聯發科新晶片「MT6739」和曦力（Helio）P23，雙方關係轉冷，明年出貨量將大降；而LG開案數變少，應該是受到聯發科Cat7新晶片在北美電信營運商的測試尚未完成所致。

華為則是除了原本在旗艦機種使用自家海思麒麟900系列晶片外，明年計畫在中階機種首度使用海思，對聯發科和高通的採購數量都會下降。

而今年全年手機出貨量不到1億支的小米，雖然已對供應鏈開出明年出貨約1.2億支的目標，但手機晶片平台占比仍以高通最多，干擾聯發科明年手機晶片出貨量的回升力道。

評析
聯發科明年可能受到客戶端策略轉變的影響，暫時恐怕不會見到大幅度的回升。

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轉貼2017年11月2日經濟日報，供同學參考

聯發科市值 五個月增2,000億

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

聯發科因毛利率止跌回升，又具備潛在的龐大業外利益想像空間，帶動近期股價一度重登350元以上。從新任共同執行長蔡力行到任的五個月內來看，聯發科市值已增加近2,000億元。

2015年第4季起，聯發科毛利率開始跌破四成，此後一去不回頭；再加上前幾年員工人數暴增，低落的毛利率無法支撐暴衝的費用，營業利益率跟著溜滑梯，今年第1季毛利率和營業利益率分別降到33.5%和2.16%，雙雙改寫史上最低。

聯發科董事長蔡明介今年3月邀請蔡力行擔任共同執行長，6月正式到任，經過調整步伐，雖然今年營收和獲利下滑已成定局，但第2季毛利率止跌，第3季進一步拉高至36.4%，單季毛利率中止連續11季的下滑，是本業的好消息。

同時，聯發科2016年處分子公司傑發獲利百億元，對每股獲利貢獻為7.3元，將於2017年至2019年分別認列3元、3元和1.3元，可以彌補本業衰退的缺口。

再加上子公司匯發手上持有兩成中國大陸觸控和指紋辨識晶片廠匯頂持股，閉鎖期於日前結束，聯發科公告將自10月30日起六個月內，擬出售不超過匯頂總股本5%的股分。

雖然聯發科強調公告是依法規辦理，保留彈性，不一定會出售，但以匯頂昨日的市值來看，這5%股分價值超過新台幣110億元，還是讓外界有不小想像空間。

評析
新任共同執行長蔡力行到任的五個月，聯發科市值已增加近2,000億元。

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轉貼2017年11月3日經濟日報，供同學參考

高通、聯發科 看好Q4手機出貨

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



全球最大手機晶片廠高通（Qualcomm）和亞洲手機晶片龍頭聯發科相繼公布本季財測，就手機晶片出貨量來看，兩大廠均預期較上季持平或微增，代表整體手機供應鏈第4季動能不淡，對高通及聯發科主要合作夥伴台積電、日月光等半導體重量級大廠而言，營運同步受惠。

高通和聯發科並列全球兩大手機晶片供應商，扣除手機品牌廠自製部分，兩家公司全球手機晶片市占合計超過七成，營運趨勢充分代表手機供應鏈動能，隨兩大廠同步釋出本季動能不淡的訊息，意味整體手機市場本季仍有看頭。

其中，聯發科已於日前舉行法說會公布第4季財測，受到非手機市場步入淡季影響，預估本季營收約592億至643億元，將季減7%至季增1%；第4季行動平台出貨量將達1.1億至1.2億套，與上季持平，未見季節性效應。

高通則於美西時間1日舉行法說會公布上季（截至9月24日）財報，雖然受台灣公平會開罰7.78億美元影響，造成獲利降到1.68億美元，年減近九成，但若扣除特殊項目，營收和獲利表現還是優於預期。

從高通第3季財報來看，智慧手機晶片以外的事業營收超過30億美元，年增25%，代表在非智慧手機領域的拓展逐步看到成長；晶片事業營收也年增13%，印證今年市占率的成長。

只不過，受蘋果拒繳專利授權費影響，高通上季來自授權事業營收較去年同期大減36%。

展望本季，高通預估，本季營收將介於55億到63億美元，季減6%到季增6%，略優於聯發科的財測；單季MSM晶片組出貨量將在2.2億至2.4億套間，較上季和去年同期持平至成長一成，幅度也略高於聯發科。

從高通和聯發科財報來看，均顯示本季智慧手機晶片出貨量與上季持平至成長一成。法人認為，這代表智慧手機第4季確實獲得新機遞延效應加持，營運動能將會淡季不淡，有利整體手機零組件供應鏈。

另外，高通也在法說會上表示，計畫以380億美元現金收購恩智浦的計畫，希望會在今年底前完成，但不排除會拖延至2018年初。

評析
隨兩大廠同步釋出本季動能不淡的訊息，意味整體手機市場本季仍有看頭。

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譜瑞上季獲利增五成  EPS 8.89元

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

高速傳輸介面晶片廠譜瑞-KY（4966）因本業成長，加上業外退稅款挹注，第3季獲利衝上歷史新高，季增五成，每股純益8.89元，將與尚未公布財報的群聯爭搶第3季IC設計每股獲利王寶座。

展望第4季，據譜瑞-KY釋出的財測，本季營收與上季相當，毛利率也在伯仲之間。由於該公司今年前三季每股純益已達19.76元，法人預估，全年每股獲利可望超過25元，穩賺兩個股本。

譜瑞-KY昨（2）日舉行線上法說會公布第3季營運成績單，受惠高速產品出貨強勁，第3季營收9,062萬美元，折合新台幣27.43億元，季增5.5%，優於財測目標。

由於高速產品比重攀升，譜瑞-KY第3季毛利率拉高至41.1%，季增1個百分點，但比去年同期略降0.9個百分點，營業利益5.68億元，季成長13.5%。

加上譜瑞-KY獲得香港稅務局退回2011年與2012年溢繳的稅款512萬美元，折合新台幣約1.55億元，對每股獲利貢獻逼近2元，本業和業外俱佳，帶動第3季稅後純益達6.74億元，季增五成，每股純益8.89元。

譜瑞-KY前三季營收76.91億元，年增15.6%，平均毛利率40.4%，年減約1個百分點，稅後純益14.94億元，年增48%，每股純益已有19.76元，代表前三季就幾乎賺了快兩個股本。

展望第4季，就譜瑞-KY釋出財測來看，本季營運與上季相當，毛利率也是持穩狀態。法人預估，該公司第4季至少會再賺進半個股本，全年每股純益可望超過25元。

譜瑞-KY董事長趙捷表示，第4季各產品線需求互有消長，個人電腦相關產品需求會比第3季下滑，智慧手機產品需求則比上季好。

趙捷指出，驅動IC與時序控制器搭配銷售，第4季在中國大陸面板市場占有率可望進一步擴增；PCIe與USB3.1等新產品導入設計情況不錯，明年展望趨於正向。

評析
第4季各產品線需求互有消長，個人電腦相關產品需求會比第3季下滑，智慧手機產品需求則比上季好。

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Q3獲利創新高 譜瑞MicroLED產品 明年送樣

工商時報 蘇嘉維／台北報導

高速介面傳輸IC廠譜瑞-KY（4966）昨（2）日公告第三季營運成果，單季獲利達6.75億元，較前季大增逾5成，年增幅更高達1.23倍，每股稅後盈餘為8.89元，創下單季歷史新高，優於法人預期。譜瑞-KY董事長趙捷也宣布，目前正在進行MicroLED控制IC的技術研發，明年可望開始送樣。

對於本季展望，趙捷表示，受惠於時序控制器（eDP Tcon）及SIPI驅動IC銷售暢旺，公司在中國大陸面板市佔率可望再度提升，且第四季智慧手機產品銷售更加強勁，可望帶動第四季的營收與上季持平，交出淡季不淡的成績。

譜瑞-KY昨日召開法說會，上季營運成果表現亮眼，優於法人預期。第三季合併營收為27.43億元、季增5.5％、年增31.3％，毛利率為41.1％、季增1個百分點，稅後淨利達6.75億元、季增50.33％，相較去年同期增加1.23倍，每股稅後盈餘為8.89元，寫下單季歷史新高。

至於在新產品開發部分，趙捷也釋出更多好消息。他表示，目前公司正在研發MicroLED的控制IC，期望明年將可望完成設計並開始對客戶送樣；USB產品線部分，因應明年英特爾將原生支援USB 3.1 Gen2，將可望快速普及USB 3.1 Gen2，譜瑞-KY已經拿下多筆客戶訂單，且USB 3.2已正在進行研發。

評析
譜瑞目前正在進行MicroLED控制IC的技術研發，明年可望開始送樣。

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外資按讚  調高譜瑞-KY目標價至600元

王逸芯／台北報導

譜瑞-KY (4966) 昨法說報喜，第三季單季每股獲利達8.65元，儘管第四季會有季節性影響，但智慧機需求會比PC樂觀，外資也一舉將其目標價調升到600元，給予優於大盤評等，譜瑞-KY今股價大漲7.7%，最高達545元。

歐系外資表示，譜瑞-KY第三季每股稅後盈餘8.65元，創下歷史新高，展望第四季，由於季節性的影響，預估營收會下滑8.15%，個人電腦相關產品的需求將會減弱，但智慧機需求樂觀，將譜瑞-KY目標價由540元調升到600元，評等優於大盤。

譜瑞-KY受惠高速傳輸需求擴大，後續高速晶片仍將持續成長，且eDP T-Con與SIPI源極驅動器搭售已經成功切入筆電市場，都將扮演譜瑞-KY後續營運利基。

針對第四季財測預估，譜瑞-KY預估第四季單季營收落在美金8350~9150萬元，毛利率為40%~43%，營業費用為美金1825萬元~1925萬元。

評析
高速晶片仍將持續成長，且eDP T-Con與SIPI搭售已經成功切入筆電市場，都將扮演譜瑞後續營運利基。

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聯發科賣匯頂股 要調高處分額度

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

手機晶片大廠聯發科子公司匯發投資昨（5）日公告，原訂10月30日起六個月內，匯發擬出售不超過匯頂總股本5%的股份，決變更自11月9日起六個月內，擬出售不超過匯頂總股本6.27%股份，以實現獲利。

匯發目前持股匯頂股權約20.91%，因限制出售到期，聯發科決策層決定陸續處分，挹注獲利。不過，匯發昨天公告，擬出售不超過匯頂總股本6.27%的股份。是否實施及如何實施此出售計畫將視市場情況、匯頂股價等因素而定。

聯發科強調，後續如有具體交易，待相關程序完備後，將依規定辦理後續公告事宜。法人表示，因聯發科持有成本相當低，潛在收益相當可觀。不過聯發科上修處分額度，也意謂聯發科第4季獲利情況恐不如預期。

聯發科在 2011 年透過子公司 Gaintech 轉投資匯頂，隨後隨著投資架構改變，目前是由聯發科子公司匯發國際 (香港) 持有，持股匯頂約 20.91% 股權。

評析
聯發科決變更自11月9日起六個月內，擬出售不超過匯頂總股本6.27%股份，以實現獲利。

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「雙通」若合體 台半導體業當心

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

博通正式向高通發出收購要約，業界人士分析，「雙通」合併將打造IC設計業的巨無霸，將使全球半導體業排名重新洗牌之際，使得高通在手機晶片相關資源更充沛，最主要的競爭對手聯發科壓力更大；同時，儘管博通與高通原本就都是台積電主要客戶，一旦「雙通」合併，也會提高對供應鏈的議價權，值得關注。

目前全球IC設計業排名第3和第4的輝達與聯發科，全年營收規模約在80億美元附近。以高通和博通目前的營運規模來看，雙強合併，營收規模肯定超過350億美元，將輝達和聯發科狠甩在後。

若以內含製造業的全球半導體廠來看，「雙通」合併後，營收規模應會擠下台積電，進入全球第三大半導體廠之位。

至於「雙通」合併若成局，首當其衝受影響的便是高通最大勁敵聯發科；同時也將提高未來新公司對供應鏈的議價權，例如兩者現在占台積電營收規模超過兩成，一旦合併，將會超過目前的第一大客戶蘋果，訂單流向對台積電營運的影響力倍增。

業界分析，博通這次向高通發出公開收購要約的時間，正值高通面臨各國反壟斷調查和大客戶蘋果專利侵權訴訟期間，股價在今年9月一度跌破50美元，但對照近期回穩的股價，溢價幅度未超過兩成，並不算高。

在上周末市場傳出博通擬以每股70美元向高通發出公開收購要約後，高通方面已傳出對收購價格並不滿意，後續大股東的意向將是收購案能否成局的第一關。

反壟斷審查部分，因為「雙通」的產品線互補，其實在反壟斷的疑慮較低，加上博通近日宣布將總部移往美國，顯然就是為了降低「地主國」對併購案的反對。

評析
「雙通」合併若成局，首當其衝受影響的便是聯發科；同時也將提高未來新公司對供應鏈的議價權