IC設計；手機 IC – 聯發科晶片出貨 直逼高通

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轉貼2017年8月1日聯合晚報，供同學參考

內資看聯發科 不同調

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導

聯發科（2454）昨日召開法說會後，國內法人對其業績後市看法分歧。

永豐投顧表示，聯發科第2季營運落底，2018年獲利將恢復成長，投資建議中立轉買進；但日盛投顧將聯發科2017年獲利下修7%，群益投顧也認為聯發科股價已反映2018年獲利，維持中立評等，而凱基投顧則是維持「降低持股」評等。

永豐投顧表示，聯發科第2季及2017年營運確定落底，毛利率趨勢轉正向，2018年預期聯發科智慧型手機市占提升，加上成長型產品（IOT、 電源管理、ASIC及機上盒）營運優於預期，因此投資建議中立轉買進。

日盛投顧表示，由於聯發科第2季財報與第3季財測不如預期，因此將其2017年獲利下修7%，預估2017年EPS為13.36元，2018年EPS約15.34元。不過，針對毛利率部分，聯發科預期近幾個季度，毛利率可望較第1季上升1%~2%，2018年下半年到2019年往36%~39%邁進，毛利率的走勢呈正向趨勢。

凱基投顧認為，儘管聯發科期望2018年下半年毛利率，能回升到38%上下的水準，但產業競爭態勢恐怕難見和緩。根據第2季財報與第3季展望，將2017年預估EPS下修17%，且認為公司不具競爭力的產品開發規畫，將難以帶動2018年出貨量與營收大幅攀升，因此，建議投資人減少持股部位。

群益投顧認為，雖然聯發科成長型產品有較佳的營收成長表現，但整體智慧機市場年成長率僅有個位數百分點，新產品提升市占率的努力仍需要時間發酵，加上目前股價已合理反映2018年獲利預期，故維持中立投資評等。

評析
行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。

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轉貼2017年8月2日工商時報，供同學參考

5外資唱旺 聯發科罕見漲停

張志榮／台北報導



聯發科股價終於出頭天！在外資券商紛紛調升獲利預估值帶動下，聯發科昨（1）日股價以292.5元漲停作收，不但創下2015年11月以來新高，更是繼2015年8月28日之後再度亮燈漲停。外資法人預期，接下來股價將高檔震盪，靜待下半年毛利率的否極泰來。

根據昨天最新出爐的外資券商研究報告，共牽動港商德意志與麥格理資本證券調升聯發科投資評等，5家調升合理股價預估值，目前最高價為德意志證券的368元，若加上日前已調升投資評等的港商野村證券，堪稱是聯發科近幾年最大規模的調升潮。

儘管聯發科股價已由今年5月上旬盤中低點206元上漲至6月下旬盤中高點274元，波段漲幅高達33％，但在外資券商的獲利預估值追加調升加持下，昨天開高走高，最後拉上漲停292.5元，為2015年11月以來新高，上次漲停得追溯至2015年8月28日。

美系外資券商主管指出，聯發科股價已近逼300元，也就是多頭外資所設定的合理股價預估值「中間值」，若美股不重挫，短線有機會上看300元，但之後將近入高檔震盪期，因為下半年毛利率走揚的樂觀預期，最終還是得等到實際數據來驗證。

德意志證券半導體分析師周立中指出，既然聯發科2018至2019年毛利率將開始回溫、獲利出現轉機，未來12個月投資價值就會有提升（re-rating）的空間，調升後的合理股價預估值368元，所適用的2017年本益比，就是由原先的13.7倍拉高至18.8倍，而18.8倍本益比，其實就是2012至2015年的平均值。

麥格理資本證券半導體分析師廖光河指出，聯發科第2季來自手機晶片業務的營收比重已降到40％至45％，而包括物聯網、人工智慧、語音辨識、電源管理、STB、ASIC等較具成長性的業務則佔了25％至30％，這些產品今年營收可望成長，產品分散將有助於毛利率的回升。

評析
聯發科股價已近逼300元，接下來股價將高檔震盪，靜待下半年毛利率的否極泰來。

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轉貼2017年8月3日經濟日報，供同學參考

高通打價格戰 防堵聯發科

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



大陸媒體報導指出，全球手機晶片龍頭高通（Qualcomm）為防堵聯發科第4季至明年上半年主打的曦力（Helio）P23晶片搶市，將針對驍龍（Snapdragon）400和600系列展開價格戰對應。

法人認為，若高通真的啟動防堵策略展開價格攻勢，恐怕會進一步拉低中階和低階手機晶片的售價，不利兩家廠商後續的產品均價（ASP）和毛利率表現。

聯發科共同執行長蔡力行於7月31日主持的法說會上，釋出營運即將落底的好消息，激勵該公司股價展開大反攻，連續兩日帶量大漲，昨（2）日站上久違的300元大關，改寫2015年12月以來波段新高價。

蔡力行在法說會上表示，未來手機產品線將以中階的曦力P系列為主，今年下半年推出兩款P系列新品後，明年還會再推兩款，並採取較佳的數據機設計和成本結構，積極搶攻市占率和拉升毛利率。

從聯發科目前的產品陣容來看，下半年主推產品將是重新更改數據機設計的曦力「P23」，支援Cat7規格，預定第4季量產，並採用台積電的16奈米製程，市場早已傳出定價低於15美元，被內部視為重新搶回OPPO、Vivo等大客戶的殺手級產品。

不過，昨日大陸媒體報導指出，高通將針對對應聯發科P系列的手機晶片直接降價，或推出降頻版本。

評析
若高通真的展開價格攻勢，會進一步拉低中階和低階手機晶片的售價，不利兩家後續的ASP和毛利率表現。

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轉貼2017年8月3日經濟日報，供同學參考

時機歹歹 手機晶片雙雄互踩地盤

經濟日報 記者 謝佳雯

聯發科面臨主力產品手機晶片市占率流失，造成單季每股獲利表現低迷；而高通則是遭遇大客戶蘋果拒繳專利授權金，獲利頓減四成。可以說，兩大手機晶片廠今年的日子都不好過，互踩地盤成為必要之惡。

若扣除三星、蘋果、華為等手機品牌廠自製部分，在手機晶片開放市場中，高通和聯發科合計市占率應超過八成。

從大環境來看，智慧型手機市場規模成長乏力，是聯發科和高通這兩年面對共同的問題。再細看手機晶片雙雄各自的處境，卻是各有難關要過。

先從聯發科說起，一路走低長達三年的毛利率終於止跌回升，法說會後反映在股價上。不過，毛利率回升的功臣，卻是毛利率低於平均值的智慧型手機晶片出貨量和市占率的衰退，不能單純以正面視之。

過去聯發科的智慧型手機晶片原占營收高達六成，今年受到數據機設計未跟上市場需求影響，造成市占率衰退，營收占比跟著降低至五成以下。如何改善晶片成本和拉抬市占率，成為搶救營運的雙箭頭，缺一不可。

評析
智慧型手機市場規模成長乏力，是聯發科和高通這兩年面對共同的問題。

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轉貼2017年8月3日工商時報，供同學參考

譜瑞：資料中心將帶動下半年營運

蘇嘉維／台北報導



高速傳輸IC設計廠譜瑞-KY（4966）董事長趙捷看好未來資料中心發展，將可望成為帶動譜瑞-KY下半年至明年的成長動能。法人表示，譜瑞-KY目前具備PCIe等高速傳輸介面，已經奪下美系客戶訂單，對於第四季及明年上半年業績仍可望有明顯成長。

趙捷也指出，本季智慧手機復甦力道明顯大於上季，相關產品出貨表現也開始放量。

譜瑞-KY法說會公告第二季營運成果。譜瑞-KY上季合併營收約26億元、季增13.6％，相較去年同期成長24.9％，毛利率為40.14％、季成長0.14個百分點，稅後淨利4.49億元、季增24％，創下單季獲利新高，每股稅後淨利為5.95元，表現優於預期。

對於本季展望，趙捷指出，從智慧手機市場來看，本季市場需求相較上季已經明顯復甦，其中時序控制器（TCON）部分將可望出貨明顯增長，由於智慧手機市場復甦，更將帶動觸控IC及驅動IC出貨表現不俗。

至於今年開始出貨的高速傳輸產品，本季也保持強勁的出貨表現。趙捷指出，目前高速傳輸類產品由於資料中心需求增加，因此也讓譜瑞-KY相關業績出現明顯增長。法人表示，譜瑞-KY的Retimer晶片及Redrive晶片在業界佔有不錯市占率，因此搶下不少OEM/ODM客戶訂單。

對於本季業績表現，譜瑞-KY預估，合併營收將可能落在8,300～9,100萬美元，相較上季約季減3％至成長6％，毛利率約在40～43％，與上季持平至增加2.86個百分點。

此外，譜瑞-KY也推出支援DisplayPort 1.4多工器與解多工器新晶片，將搶攻PC、工作站及高解析度影像應用裝置市場。譜瑞-KY表示，隨著新一代獨立繪圖處理器與整合式繪圖處理器的問世，DisplayPort 1.4 HBR3高速傳輸已經成為新的系統設計架構挑戰。

透過Type-C連接阜傳輸DisplayPort訊號的應用日益普遍，同時，對電視螢幕應用上，由HDMI連接阜傳輸HDMI 2.0b仍是相當必要的。對於DP 1.4與HDMI 2.0b這類高速訊號的應用，為了通過訊號的相容性測試，就需要能去除訊號抖動亦可切換影像訊號的產品。

評析
譜瑞具備PCIe等高速傳輸介面，已奪下美系客戶訂單，對於第四季及明年上半年業績仍可望有明顯成長。

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轉貼2017年8月3日《萬寶週刊》1240期，供同學參考

一次看懂IC設計13太保

【撰文／莊正賢】

台股站在萬點以上的紀錄這次一定會破69天，目前台股仍在10400的位置，而整個高點只要台積電(2330)、鴻海(2317)、大立光(3008)撐著，仍有非常長的時間會繼續維持萬點以上，但是投資人在之前卻沒有賺到什麼錢，但什麼時候開始賺錢呢？就是現在！因為台積電和鴻海及大立光目前已經暫時穩定，但在蘋果利多的情況下，資金已經開始流向OTC或是其他重點小型股，那到底要看誰呢？

就是內資最喜歡買的領頭羊「IC設計」。IC設計股過去常常都有一代拳王衝高的情況，也會帶動高價股比價中價股，中價股比價低價股這樣一連串往上攻堅，所以每次只要IC設計有了異軍突起或展開所謂股王爭霸戰，就知道台股可能要開始走內資的大多頭行情，而這才是大家能賺的行情。不再是每天看著外資多頭的股票漲，看得到卻吃不到，風向一轉到IC設計且展開股王爭霸戰，資金轉到小型股的份額，而一旦這樣才是散戶賺大錢的開始，之前的三個權值王撐著反而能讓小型股OTC動得非常快，也是最佳獲利時間。

IC設計股王告訴我們的事
新的IC設計特色就是「毛利率高」和「股本小」(設計後給予代工自己就是畫圖師因此毛利率高，而普遍毛利率有40％才有競爭力)。再來則取決於新增的市場，每一個新興產業的起飛都會造就新的一代拳王。

第一代拳王：威盛－電腦的時代王雪紅小蝦米鬥大鯨魚所創造的威盛(2388)，以優良晶片組跟Intel搏鬥CPU，當年公司不只要做晶片組，還想挑戰Intel的晶片，曾經漲到600多元，但現在連50元都難，不斷減資，跌幅超過99％，和當初拳王如日中天的情況相比，下滑時也是一瀉千里，所以我們更要抓住稍縱即逝的時機。

第二代拳王：聯發科－影音的時代當年光儲存領域的光碟機晶片市場剛崛起時，從CD到DVD、從只能讀資料到透過DVD晶片可以在各種媒體做瀏覽各種資訊的時代，聯發科(2454)從CD-ROM開始到集成出世界上第一顆 DVD 單晶片，也讓聯發科第一次登上783塊巔峰，就是DVD晶片的影音世代。當時兩大對手有凌陽(2401)和楊智(3041)，當時聯發科的策略就是把一直低價騷擾的揚智買下來後促使他轉型，也看出聯發科在IC設計的謀略。

第三代拳王：聯發科－手機的時代在中國白牌手機市場的爭奪後，聯發科打下幾乎整個白牌手機市場，供應了近百分之百的晶片組，又創造了聯發科的在一次巔峰，但已經沒機會回歸拳王了！因為其子公司匯頂在中國掛牌，主要做指紋辨識，創下了從掛牌23元漲到178元的紀錄，總市值一度超越聯發科，匯頂以在指紋辨識領域的高競爭力在中國展現了這樣股價表現，未來不排除繼續讓有競爭力的公司在國外掛牌。

第四代拳王：信驊－雲端的時代現今台股拳王，教我們硬體伺服器所代表的雲端時代，未來所有資料都存在遠端的伺服器，而遠端的控制晶片廠商信驊成為拳王就是提醒大家，雲端將是下一個產業的新世代。

信驊(5274)過去其實是廣達扶植來做白牌伺服器控制IC的，因為過去都是由Intel來提供伺服器模組的，所以要跟Intel合作才能產出優良的整合型伺服器產品，但是GOOGLE等大企業花錢不眨眼，一定希望買到全規格都高階的伺服器，而廣達運用信驊設計的白牌控制IC反而越做越好，比的也就是高毛利率，信驊也因此在伺服器IC領域從白牌跨入品牌，全是靠廣達的出貨，再加上從白牌時期就和Intel合作的非常好，因此在於跨入品牌後效果也非常顯彰。過去伺服器控制IC原由5家公司分食這塊市場，在信驊跨入品牌後，買下了BROADCOM旗下的EMULEX公司的PILOT伺服器等相關產品，市占率因此狂升，讓高中低階都願意用其生產的伺服器，獲利水漲船高，第一季獲利3.04元是在匯損的情況下，未來在併購成功後，毛利率近60％，是個長期看好的公司且只要未來掌握在伺服器，信驊就仍會是拳王。

【完整內容請見《萬寶週刊》1240期】

評析
聯發科打下幾乎整個白牌手機市場，供應了近百分之百的晶片組，又創造了聯發科的再在一次巔峰

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轉貼2017年8月3日《萬寶週刊》1240期，供同學參考

法說行情的蝴蝶效應

【撰文／張文赫】

台股加權指數相較其餘亞股來得弱勢，韓股創下歷史新高，港股、陸股則創下波段新高，而本週APPLE公布財報，必然影響外資對蘋概股的操作影響甚大，會是台股短線關鍵轉折，APPLE過往2年只有1季低於市場預期，但因為全市場的消費者都在等待i8的換機潮，i7銷量遲滯iphone本季銷售季減14％，但ipad成長28％，且下季財測490～520億，高出市場預期。短線指數沒明顯趨勢可操作，維持高檔震盪格局，重心放在中小型股，即使OTC創高後拉回整理，但類股輪漲快速，上漲加數遠遠多於下跌加數，各類股都有領頭羊帶頭向前衝。上期本專欄分析法說會行情，本期持續追蹤，各家法說會公布Q2財報以及Q3展望後，都影響未來走勢，甚至將引發整個類股的蝴蝶效應，必須密切留意。

聯發科法說多空分歧 股價大漲創高後的新效應
聯發科(2454)法說會公布Q2財報，EPS 1.51元創下市以來新低，季減66％，並且Q3財測旺季不旺，引發市場憂心，但法人最關心的毛利率卻出現6季以來的成長，Q2來到35％，8月1日股價硬生生漲停創下波段新高292.5元，有些法人用利空出盡解讀，但有些則認為現在的股價已經反應了2018年的獲利。平心而論，聯發科股價漲到接近300元的位置，已經不便宜了，反而更要留意因聯發科大漲後產生的蝴蝶效應，IC設計股的比價行情才是重點。

1238期封面故事2「IC設計輪漲引爆向上比價空間」，特別說明第一波的大漲由是IC設計高價股領軍，包括信驊(5274)、矽力-KY(6415)、祥碩(5269)、神盾(6462)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)等，但本週都進入整理，最後一棒由龍頭聯發科所引動，當時提醒投資人市場資金會流往其他低本益比、低位階物美價廉的IC設計股，當時推薦的茂達(6138)股價創下波段新高51.5元，新唐(4919)同樣也創下波段新高59.2元，後續有機會補漲的IC設計股還有哪些？

原相(3227)影像感測晶片打入打進任天堂熱賣的遊戲機Switch，預估Switch的訂單貢獻營收約10％，6月營收4.67億已經創下2013年9月以來的新高，而準備貨期高鋒為Q3，旺季到來，7月營收更看俏。電競產業也成為了新趨勢，公司的電競滑鼠晶片今年隨著市場擴大而成長，另外也持續推出新產品雷射滑鼠及藍牙滑鼠晶片擴大產品線。

今年原相最大的差別就在於無須支付Avago權利金，過去光付權利金就影響EPS 3元，今年EPS 4.5元起跳，此外Q1毛利率在有匯損的形況下來到52.76％仍大成長，還有切入3D感測領域的新題材，股價長期在90元以下打出2年大底部，股價剛帶量突破平台，若有回測大底頸線逢低可以留意。

ASIC設計服務暨矽智財廠智原(3035)7月28日舉行法說會，今年Q1因處分業外利益EPS 2.12元，而Q2EPS 0.61元，雖然比上季衰退，但毛利率上升至47.4％，營益率創下2年新高，貨真價實靠得是本業成長，優於去年同期的0.51元，未來持續開發IoT、雲端設備與航太工、車用、醫療業等新領域晶片IP市場，以40奈米製成為主力，而28奈米製程取得歐洲自動化機器手臂晶片NRE開發案，目前仍與客戶進行開發。

股價這波以來外資大幅買超，創下波段新高44.3元，若有回測多缺口41.4元或是前波平台頸線，逢低可以介入，價差應對。

台郡法說後創天價144.5元 上游廠也受惠
市場對於台郡(6269)的營運重點都是看下半年的蘋果i8訂單，上半年成績單的好壞不是特別重要，Q2EPS1.27元，並不令人驚艷，但良好的展望才是股價創下歷史新高144.5元的關健，不但成功拿下i8無線充電的軟板新訂單，毛利率比過往的軟板高出一倍，今年EPS將創歷史新高，並且已經制定藍圖，瞄準未來5年新的FPC技術，將啟動3年60億元投資計畫，包括土地、廠房與新技術設備，今年、明年資本支出都近20億元，卡位新商機。

【完整內容請見《萬寶週刊》1240期】

評析
聯發科漲到接近300元，已不便宜了，反而要留意因聯發科大漲後，IC設計股的比價行情才是重點。

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轉貼2017年8月5日中央社，供同學參考

IC廠第2季每股獲利洗牌  聯發科恐跌出10名外

中央社記者張建中新竹2017年8月5日電

IC設計廠第2季財報陸續出爐，聯發科(2454)每股純益滑落至新台幣1.51元，排名恐將跌出10名之外。

傳輸介面晶片廠譜瑞-KY(4966)第2季包括Type-C等產品線銷售全面成長，帶動營運表現亮麗，營收及獲利同創歷史新高紀錄，每股純益達5.95元，暫居每股獲利第一。

隨著面板產品需求回溫，及系統單晶片(SOC)產品旺季備貨需求帶動下，聯詠(3034)第2季營運也有不錯表現，合併營收達118.06億元，季增8.13%，稅後淨利12.26億元，季增31.96%，每股純益2.01元，暫居第二。

網通晶片廠瑞昱(2379)第2季營運雖受消費性產品需求超乎預期疲弱影響，表現略低於預期，合併營收99.51億元，季減約0.3%。

不過，隨著毛利率拉升至43.42%，另有2.5億元業外收益挹注，瑞昱第2季稅後淨利攀高至9.3億元，季增達82%，每股純益1.85元，暫居第三。

矽智財(IP)廠力旺(3529)第2季也因蘋果(Apple)供應商客戶持續調節庫存影響，本業表現平平，業外收益又縮水，稅後淨利滑落至1.35億元，季減1成，不過，每股純益仍維持有1.79元水準。

面板驅動IC廠矽創(8016)則受惠手機市場6月回溫，第2季本業營運好轉，業外方面也同步改善，獲利順利攀高，每股純益1.74元，季增26%。

消費IC廠九齊(6494)受惠Hatchimals寵物蛋熱賣，觸控晶片出貨暢旺，加上8位元微控制器(MCU)產品打進發光款指尖陀螺市場，第2季旺季營運表現亮麗，營收及獲利同創歷史新高紀錄，每股純益達1.62元。

IC設計服務廠世芯-KY(3661)第2季在日本高速運算相關晶片大量出貨帶動下，營運呈爆炸性成長，合併營收達11.68億元，季增逾5成，稅後淨利9261萬元，更較第1季大增1.53倍，每股純益1.53元。

聯發科第2季智慧手機晶片出貨依然低迷不振，在部分消費性電子產品市場需求提升下，合併營收才得以攀高至580.79億元，季增3.6%。

隨著毛利率回升至35%，較第1季拉升1.5個百分點，聯發科第2季本業獲利顯著好轉，營業利益23.58億元，季增94.6%。

只因少了處分傑發股權收益挹注，聯發科業外收益大幅縮水，連帶影響稅後淨利滑落至22.1億元，季減達66.7%，每股純益僅1.51元。

目前已有7家廠商第2季每股獲利表現優於聯發科，法人預期，包括群聯(8299)、矽力-KY(6415)、信驊(5274)及昂寶-KY(4947)每股獲利也都可望高於聯發科，聯發科在IC設計廠每股獲利排名恐將跌出10名之外。

評析
譜瑞第2季營收及獲利同創歷史新高紀錄，每股純益達5.95元，暫居每股獲利第一。

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轉貼2017年8月8日工商時報，供同學參考

旺季不旺 聯發科7月度小月

涂志豪／台北報導



IC設計龍頭聯發科（2454）第三季展望小幅成長，但7月營運度小月，昨（7）日公告7月合併營收189.69億元，較6月下滑13.4％。聯發科指出，由於手機市場受到庫存調整及零組件漲價，第三季雖屬旺季但動力未有明顯提升，第四季營運才會見到明顯成長動能。

聯發科公告7月合併營收189.69億元，較6月的218.94億元下滑13.4％，與去年同期的248.19億元相較則下滑23.6％。累計今年前7個月合併營收達1,331.31億元，相較去年同期的1,532.52億元下滑13.1％。

聯發科日前法說會中已宣布第二季財報，合併營收580.79億元，歸屬母公司稅後淨利約22.1億元，每股淨利1.51元。聯發科已公告第三季簡式財測，合併營收將介於592～639億元之間，較第二季成長2～10％，每股淨利預估介於2.11～2.57億元之間，優於第二季表現。

法人由此推算，聯發科第三季營收表現中，7月將是最低，8月及9月平均月營收都可達到200億元以上，應可順利達成季度營收目標。

至於第四季在新手機晶片量產出貨情況下，營收應可見到明顯的成長動能。

聯發科新任共同執行長蔡力行在法說會中指出，中長期聯發科在智慧型手機以改善毛利率及提升市占率為首要目標，也看好人工智慧會創造出更多的智慧裝置，而聯發科集團擁有充沛的資源，有很大擴展市場的機會。

對於第三季營運表現，蔡力行認為，由於手機市場受到庫存調整及零組件漲價的影響，第三季雖是傳統旺季，但旺季動力未有明顯提升。不過，成長型及成熟型產品需求則見提升。聯發科估計第三季行動運算平台出貨量目標為1.1～1.2億套，符合市場預期。

在手機產品線上，今年中國手機市場的需求薄弱，且聯發科在手機產品線市占率也有所流失，但預期在新產品推出後，營運表現可望逐季改善。聯發科第二季已陸續看到搭載Helio P20的幾款手機上市，同時十核心Helio P30也已進入量產，且進入中國移動雙卡雙VoLTE平台，並且預計下半年全產品支持雙VoLTE平台。

聯發科採用新數據機（Modem）的成本優化P系列產品，已順利導入多家品牌商，入門款產品也擬於第四季量產，同時，明年有2個新P系列的產品推出。

以中長期來說，聯發科在智慧型手機策略，將以改善毛利率以及提升市占為首要目標。

評析
由於手機市場受到庫存調整及零組件漲價，第三季動力未有明顯提升，第四季營運才會見到明顯成長動能。

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轉貼2017年8月8日經濟日報，供同學參考

聯發科對決高通 Q4關鍵一役

經濟日報 記者 謝佳雯

聯發科第3季不旺，主要受到智慧型手機市場影響大，能否走出低潮，恐怕還是要看OPPO、Vivo和高通（Qualcomm）三大咖的臉色。

智慧型手機市場前五強分別是三星、蘋果、華為、OPPO及Vivo，雖然聯發科去年底已開始出貨給三星，但因為前三者都有自主開發手機晶片，對聯發科來說，今年全年出貨量可望破億台的OPPO和Vivo反而是最重要的客戶。

聯發科下半年主推重新更改數據機設計的曦力「P23」，支援Cat7規格，預定第4季量產，並採用台積電的16奈米製程。因規格符合市場需求，且訂價低於15美元，被內部視為重新搶回OPPO、Vivo等大客戶的殺手級產品。

中國大陸開始傳出聯發科有機會以「P23」重新拿下OPPO、Vivo的新機訂單，藉此重新拉回下滑三季的市占率；不過，高通也積極防禦，正向OPPO、Vivo重談價格和訂單。

評析
聯發科第3季不旺，能否走出低潮，恐怕還是要看OPPO、Vivo和高通三大咖的臉色。

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轉貼2017年8月13日工商時報，供同學參考

聯發科也中槍 Q3恐難旺

蘇嘉維／台北報導

今年以來受到部份零組件缺貨影響，連帶讓二、三線智慧手機品牌業者拿不到貨，往年非蘋業者希望搶在蘋果新機發布前先上市以搶攻市占率，今年第3季也受到零組件缺貨影響，讓聯發科旺季不旺，單季出貨恐低於預期、難達高標。聯發科對於客戶供貨狀況不予評論。

聯發科上半年不僅遭遇到數據機規格不符大陸電信商補貼標準，致市占下滑，部分業績也因關鍵零組件缺貨影響，上半年合併營收1,141.61億元、年減11％。

市場傳出，由於零組件缺貨狀況，需俟第3季中下旬才能逐步紓解，聯發科新款曦力（Helio）P系列產品，可能將於本季下旬才會亮相。不過真正備受市場矚目的是第4季量產出貨的P23晶片，可能將奪下OPPO及Vivo大單，屆時遞延訂單也將在年底後爆發，對聯發科無疑一大喜訊。

法人圈因此看好聯發科今年第4季業績可望登上全年單季最高峰，屆時毛利率不僅將站穩35％以上，包括市占率也將有所回升，營收亦可望明顯回升。惟聯發科不評論法人預估財務數字。

今年因記憶體、被動元件、MOSFET供貨吃緊，嚴重影響到大陸二、三線智慧手機品牌出貨數量。法人表示，雖外傳大陸智慧手機市場都在庫存調整階段，但這僅限於華為、OPPO及Vivo等一線品牌，二線及三線對於第3季零組件需求的搶貨大戰早已悄悄開打。

供應鏈指出，一線品牌幾乎直接跟原廠綁訂，幾乎不會出現缺貨問題，二線及三線智慧手機只能向代理商拿貨，在供給端產能全被包下影響，只能延遲手機出貨。根據中國信息通信研究院數據，中國智慧手機上半年出貨量2.26億部，年減3.9％，新型智慧手機款式也年減3成左右。

評析
第4季量產出貨的P23晶片，可能將奪下OPPO及Vivo大單，屆時遞延訂單也將在年底後爆發

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轉貼2017年8月14日中央社，供同學參考

IC廠Q2財報出爐 群聯續穩坐EPS王

中央社記者張建中新竹2017年8月14日電

IC設計廠第2季財報陸續出爐，群聯 (8299) 每股純益達新台幣8.07元，蟬聯每股獲利第一；聯發科 (2454) 、神盾 (6462) 、智原 (3035) 與祥碩 (5269) 排名則同步跌出前10名之外。

群聯第2季受惠儲存型快閃記憶體(NAND Flash)供應吃緊，工業及車用等嵌入式應用產品銷售成長，稅後淨利攀高至15.91億元，一舉創下單季獲利歷史新高，每股純益8.07元，穩居IC設計每股獲利王寶座。

高速傳輸介面晶片廠譜瑞-KY (4966) 在Type-C等產品線銷售全面成長帶動下，第2季營運同樣繳出亮麗成績單，營收及獲利同創歷史新高，每股純益5.95元，居IC設計每股獲利第二。

電源管理晶片廠矽力-KY (6415) 在智慧電錶與智慧照明工業控制產品出貨暢旺挹注下，第2季也維持高獲利表現，每股純益達5.9元，居IC設計每股獲利第三。

手機晶片廠聯發科第2季雖然部分消費性電子產品出貨暢旺，毛利率回升，帶動本業營業利益竄升至23.58億元，季增達94.6%，只是業外收益大幅縮水，影響每股純益滑落至1.51元，排名一舉跌出前10名之外。

IC設計服務廠智原 (3035) 也因業外收益縮水，第2季每股純益滑落至0.61元，排名同樣跌出前10名之外。

指紋辨識晶片廠神盾 (6462) 因客戶需求趨緩，加上市場競爭激烈，第2季每股純益滑落至1.07元；高速傳輸介面晶片廠祥碩 (5269) 更在認列支付威盛 (2388) 和解金影響，第2季營運由盈轉虧，每股虧損0.27元，排名同步跌出前10名之外。

電源管理晶片廠昂寶-KY (4947) 因旺季效應發酵，手機快充產品出貨暢旺，每股純益攀高至3.44元，排名一舉躍升至第五。

音效晶片廠驊訊 (6237) 因出任華研 (8446) 法人董事，持有的華研股份改採權益法評價，隨著衡量方法改變，驊訊第2季認列華研處分投資利益，帶動每股純益竄升至2.83元，躍居IC設計每股獲利第六。

其餘面板驅動IC廠聯詠 (3034) 與網通晶片廠瑞昱 (2379) 第2季獲利同步成長，每股純益分別達2.01元與1.85元，也都躋身IC設計每股獲利前10名之列。

評析
譜瑞在Type-C等產品線銷售全面成長帶動下，第2季營收及獲利同創歷史新高，每股純益5.95元。

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轉貼2017年8月15日經濟日報，供同學參考

陸共享單車泡沫 衝擊聯發科

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



中國大陸過去一年爆紅的共享單車近期出現倒閉潮，導致對聯發科的相關晶片拉貨力道受衝擊，出貨量跟著出現下修潮。供應鏈預估，目前下修幅度大約有兩成，相關供應鏈可能受影響。

聯發科在上月底舉辦的法說會上曾經表示，雖然智慧型手機產品的市況較差，但智慧音箱、共享單車等新市場的應用興起，帶動該公司成長型產品的出貨量。

其中，共享單車可以說上半年相當火紅的產品。據中國互聯網路資訊中心（CNNIC）報告顯示，共享單車確實在過去一年爆紅，截至今年上半年，當地共享單車的使用者規模已經達到1.06億人，一年內從零至擁有1億使用者，相當驚人。

而聯發科於2015年底推出物聯網晶片「MT2503」（指產品代號），整合2G通信、藍牙傳輸、衛星定位等三種連接方式，符合共享單車需求，傳出成功在中國大陸共享單車市場拿下高達七成的市占率。

因此，在聯發科第2季營收中，共享單車、人工智慧、物件追蹤等相關新應用晶片需求持續成長，成長型產品營收比重已達25%到30%。該公司並預期，今年全年成長型產品將年成長三成。

只不過，共享單車百花爭鳴期並沒有持續太久，近期中國大陸即傳出，在最近一個半月內，陸續有悟空、3Vbike和町町單車等廠商傳出因為單車被盜等原因，宣告停止營運或倒閉，市況開始有了改變。

供應鏈指出，過去一個月內，原本很多客戶還在上修拉貨量，突然間又變成連續下修，加上原受看好的智慧音箱後續力道也稍嫌不足，法人認為，可能影響聯發科原本期待很高的成長型產品出貨成長幅度。

評析
大陸的共享單車近期出現倒閉潮，導致對聯發科的相關晶片拉貨力道受衝擊，出貨量跟著出現下修潮。

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轉貼2017年8月15日經濟日報，供同學參考

共享單車衝過頭 市場大洗牌

經濟日報 記者 謝佳雯

「共享單車」雖以共享為名，實質上就是腳踏車租賃業務，已在多國實施多年。這次短時間內就在中國大陸爆紅，再加上串連行動支付，產業潛力大，卻也因為短期暴衝，產業秩序亂，瞬間進入洗牌階段。

公共自行車由來已久，但以往各國都是有樁的腳踏車停放和營運模式，中國大陸則帶頭掀起無樁智慧腳踏車的風潮，一年內的使用者規模即破億。

尤其是大陸的共享單車走向智慧化，還搭配行動支付的應用，串聯起自行車和行動支付兩大產業。

不過，共享單車這一年來的乍紅，引發的爭議也多，光因為使用者違停，就在各地惹來不少民怨；而單車失竊率高，則為經營者帶來壓力，也是大陸共享單車廠商這一波倒閉潮的主因之一。

受到部分廠商開始倒閉或暫停營運的影響，中國大陸市場規模已經在收斂，使得供應鏈短期面臨客戶訂單由一路上修轉為下修的干擾。

然而，推動共享單車最力的中國大陸廠商摩拜Mobike和ofo兩大龍頭正在領軍，計畫進駐英國倫敦、泰國曼谷、美國、新加坡等國，若能順利擴增市場板塊，將有利於共享單車市場，不至於走向曇花一現。

評析
單車失竊率高，為經營者帶來壓力，是大陸共享單車廠商這一波倒閉潮的主因之一。

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轉貼2017年8月15日聯合晚報，供同學參考

IC設計獲利王 群聯稱霸半年報

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導



IC設計上半年財報獲利王出爐，由記憶體群聯（8299）以每股純益（EPS）14.57元奪冠，次之高速傳輸晶片譜瑞-KY（4966）及電源管理晶片矽力-KY（6415）分居二、三名，前三名共同點均於上半年順利賺進一個股本；IC設計龍頭聯發科（2454）則掉落至第五，遠端伺服器控制晶片信驊（5274）則擠進前四名。

群聯上半年營運受惠於NAND Flash市場需求強勁、供給短缺，並進行策略性產品組合優化，工業及車用等嵌入式應用產品比重提升，帶動第2季獲利突破新高，第1、2季每股稅後淨利各在6.5、8.07元，奪下IC設計獲利王寶座。

位居二、三名譜瑞及矽力有著共同點，均為海外回台掛牌公司，股本均小於10億元以下，第2季獲利均創下歷史新高，從事利基型產品上半年毛利率均在40%以上。其中譜瑞上半年能繳出亮麗成績，主因PC拉貨動能強勁，而eDP Tcon拉貨增溫，第2季營收與獲利聯袂刷新歷史新高，EPS10.87元。

矽力上半在智慧電表及智能照明出貨亮眼，帶動工業類營收成長優於預期，第2季獲利創下歷史新高，單季EPS5.9元，上半年順利賺進一個股本，預料下半年手機客戶逐漸回補庫存，而網通標案下半年案量增加及智慧照明持續放量之下，第4季營運可望再創顛峰。

IC設計龍頭聯發科則滑落前三名以外，上半年EPS5.8元，不過，該公司第2季因產品組合優化，其中毛利率較低的行動運算平台營收占比跌破50%，毛利較高的非智慧型手機產品比重提升，使得整體毛利率回升至35%，較前季增加1.5個百分點，優於預期，下半年有機會見到毛利率緩步上揚。

評析
譜瑞上半年能繳出亮麗成績，主因PC拉貨動能強勁，第2季營收與獲利聯袂刷新歷史新高，EPS10.87元。

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轉貼2017年8月16日經濟日報，供同學參考

蔡力行信託300張聯發科

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

據證交所申報資料顯示，聯發科新任共同執行長蔡力行申報信託300張持股。據了解，這筆持股為公司發給的限制型股票，以昨（15）日收盤價271.5元計算，帳面價值超過8,100萬元。

據證交所昨日的上市公司股權申報事前轉讓申報表顯示，蔡力行共申報轉讓300張聯發科持股至永豐銀的信託帳戶。預定轉讓這300張後，蔡力行的名下持股降為零，代表這是目前他手中聯發科全數持股張數。

聯發科發言窗口表示，蔡力行這300張股票應該是去年發行的員工限制型股票；依現行規定，在員工取得後，一律強制進行信託，後續再依績效達成度決定可以取得的比例。

為擴大留才工具，聯發科去年決定發行1.75萬張限制員工權利新股，員工必須與公司綁約三年，每年依個人績效和營運目標達成度，最高可領取15%、35% 及50%股票。

評析
蔡力行這300張股票應該是去年發行的員工限制型股票，在員工取得後，一律強制進行信託

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轉貼2017年8月16日經濟日報，供同學參考

展訊攻低價晶片 槓聯發科

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

在沉寂兩年後，中國大陸手機晶片廠展訊昨（15）日舉行全球合作夥伴大會，並宣布推出兩款新晶片，主打人民幣千元（約新台幣4,500元）價格帶，與聯發科搶市場。

代表中國大陸插旗手機晶片市場的展訊，雖在第二代行動通訊（2G）至3G領域搶下不錯的市占率，但這幾年切入4G進度不順利，過去兩年對外也相對低調。

不過，展訊昨日以「全芯來襲、勢不可擋」為名，舉辦全球合作夥伴大會，現場邀請上游代工廠英特爾及中國移動、百度等車載和金融領域的合作夥伴與會，現場並發布兩款新手機晶片。

這次展訊發布的兩款手機晶片為「SC9853I」和「SC9850」（指產品代號），由英特爾以14奈米製程製造，而非台積電，主要目標是為人民幣千元等級的中階手機客群。

其中，展訊的「SC9853I」搭配八核心64位英特爾Airmont處理器架構，主頻達1.8GHz，具備高效的移動運算性能及超低功耗管理，可支持五模（TDD-LTE / FDD-LTE /TD-SCDMA /WCDMA / GSM），下行Cat 7和上行Cat 13雙向載波聚合，可實現4G+上網體驗。

同時「SC9853I」可支持1080P高清視頻播放，以及18:9全高清FHD+螢幕顯示及高達1,600萬像素雙鏡頭，都是現行的市場主流規格。

至於「SC9850」系列的定位則偏向更低階，配置四核心ARMCortex-A7應用處理器，同樣最高支持五模和下行Cat 7、上行Cat 13雙向載波聚合，並配備1080P高清視頻播放，18:9HD+螢幕顯示以及1,300萬像素雙鏡頭。

評析
展訊宣布推出兩款新晶片，主打人民幣千元（約新台幣4,500元）價格帶，與聯發科搶市場。

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轉貼2017年8月17日工商時報，供同學參考

搶回市占率 聯發科壓力大

蘇嘉維／台北報導



集邦科技旗下拓墣產業研究院分析師姚嘉洋指出，聯發科後續能否搶回市占率，端看Helio P23產品能否搶下高通手中的訂單，不過，姚嘉洋也示警，由於P23為成本導向型的產品，若提升市占率，可能就會對營收與毛利率造成壓力。

全球前十大IC設計業者2017年第2季營收及排名出爐，根據拓墣最新統計，除了聯發科與邁威爾（Marvell）營收呈現衰退外，其餘八家業者皆呈現成長態勢，博通（Broadcom）、高通與輝達（NVIDIA）分居營收排名前三。

姚嘉洋表示，市場所關注的高通與聯發科之間的競爭狀況，儘管聯發科的P23處理器已經導入市場，然而因P23是以成本導向為主的產品，在擁有其價格優勢的前提下，有機會在中高階市場取得不錯的成績，但能否在第3季發揮營收成長的效果，仍然有待觀察，而高通先前所推出的Snapdragon 660、630與450等處理器，若導入順利，預期將對第3季的營收帶來一定的助益。

觀察高通與聯發科在智慧型手機市場的產品布局，高通的布局較聯發科完整，Snapdragon 835在市場上已經有相當亮眼的表現，中高階產品的銜接也相當順利。聯發科則將面臨包括，能否穩住甚至是提升毛利率、營收與智慧型手機市場占有率等營運上的挑戰。

聯發科P23處理器目前鎖定中高階市場，價格有市場競爭力，但畢竟智慧型手機市場成長力道已經有限，再加上高通有完整的產品布局，低階市場亦有展訊等大陸晶片業者，若聯發科要奪回市占率，對其營收與毛利率勢必就會有所影響。

姚嘉洋指出，綜觀前十大IC設計業者第2季營收，大致上皆呈現不錯的成長表現。博通由於在網通基礎建設與資料中心等，都有相當完整的解決方案，並且在車用乙太網路領域也是主要的供應商之一，因而交出一張不錯的成績單，居全球IC設計公司營收排行之首。

展望第3季，姚嘉洋表示，大多的業者應仍可維持其成長態勢，主因還是諸多垂直應用如網通基礎建設、資料中心與車用電子有其成長動能。在各大IC設計業者所聚焦的應用領域各有不同的前提下，部分IC設計業者受到如智慧型手機或是顯示應用等成長動能受限的市場，預計第3季成長表現將相對有限；博通、輝達與賽靈思等，則受惠於網通基礎建設等穩定成長的垂直應用，其營收應可維持一定的表現。

評析
聯發科後續能否搶回市占率，端看Helio P23產品能否搶下高通手中的訂單

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轉貼2017年8月17日經濟日報 ，供同學參考

高通與展訊夾攻 聯發科將推新品搶市占

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



面對高通（Qualcomm）和展訊二大手機晶片大廠夾攻，聯發科決定拉升中階產品戰力，預定下半年推出兩款曦力（Helio）P系列晶片，明年還會再推兩款，並採取較佳的數據機設計和成本結構，積極搶攻市占率和拉升毛利率。

聯發科今年手機晶片遭遇強敵高通猛烈砲火攻擊，市占率下滑，高通為防堵聯發科第4季至明年上半年主打的曦力P23晶片搶市，將針對驍龍400和600系列展開價格戰對應。

另一手機大廠展訊，也宣示要在未來三年超越聯發科，成為全球排名第二IC設計公司。

聯發科在網羅蔡力行出任共同執行長後，也積極整軍，面對雙強夾攻，加速新產品上陣還擊。

聯發科不願針對展訊的挑釁做任何回應。但稍早蔡力行在法說會上表示，未來聯發科的手機產品線，將以中階的曦力P系列為主，今年下半年推出兩款P系列新品後，明年還會再推兩款，並採取較佳的數據機設計和成本結構，積極搶攻市占率和拉升毛利率。

法人分析，從聯發科目前的產品陣容來看，下半年主推產品將是重新更改數據機設計的曦力「P23」。

評析
面對高通和展訊夾攻，聯發科決定拉升中階產品戰力，預定下半年推出兩款P系列晶片，積極搶攻市占率和拉升毛利率。

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轉貼2017年8月17日經濟日報 ，供同學參考

共同治理三模式 尋找王牌接班人

經濟日報 記者謝艾莉、謝佳雯／台北報導



台灣科技業面臨接班人問題，包括台積電、聯發科、聯電、研華等，不約而同採用「共治」的經營方法，可概分為三種類型：董事長親自培養執行長模式、迎接空降部隊的禮遇型模式，與任務型模式，希望藉此找到最佳接班人。

國內最著名的共治例子是晶圓龍頭台積電。台積電2013年時任命劉德音及魏哲家為總經理暨共同執行長，在董事長張忠謀的帶領下，兩位執行長依照業務、研發進行相互補強與歷練，就連召開法說人說明會，多數時間也都由兩人共同上陣。過去法人或市場投資人看台積電都以張忠謀為招牌，在此共治模式下，如今外界對於兩位共同執行長逐步熟悉，對台積電的接班疑慮大為降低。

聯發科今年起也由董事長蔡明介兼任執行長與前中華電信董事長蔡力行一起共治，開啟「雙蔡共治」時代，據了解，主要是為了禮遇蔡力行，並尊重老臣謝清江。

聯發科前幾年連年整併，同時對外大舉招募員工，進入高度擴張期。極盛時期，集團員工總數一度逼近1.5萬人，組織更加龐雜。為盡早展開接班布局，聯發科2015年底一度啟用共同營運長制，由手機事業群和家庭娛樂兩大事業群的掌門人朱尚祖和陳冠州，一起競逐接班人之位。

但因智慧型手機產品線設計失誤，導致聯發科今年市占率流失，母公司的毛利率和營業利益率持續破底，今年首季的營利率一度掉到2%，前所未見，聯發科3月宣布邀請蔡力行加入團隊。

晶圓代工大廠聯電也跟進，今年6月時也宣布執行長顏博文退休，並任命資深副總簡山傑、資深副總王石接任為共同總經理，這是聯電成軍以來罕見採取共同總經理制。

其實近年來科技業「傳賢不傳子」已形成風氣，但是在傳賢方面，大老闆們有所考量，因此也開始採行「共治」的模式，讓接班人們互相學習、成為通才，更能掌舵公司未來營運走向，

研華董事長劉克振表示，共治的制度在日本、韓國相當普遍，像是三星、Panasonic都有類似的布局。

法人則認為，共治的模式可以讓公司高層優勢互補，也不會有個人獨攬大權的問題，但是共治並非適合所有公司，而是適合分工明確、各司其職的大型企業。

評析
共治並非適合所有公司，而是適合分工明確、各司其職的大型企業。