IC設計；手機 IC – 聯發科晶片出貨 直逼高通

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轉貼2017年1月14日經濟日報，供同學參考

陸智慧手機廠下修出貨 聯發科Q1有壓

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



市場傳出，中國大陸智慧型手機近期需求轉淡，包括華為、OPPO和Vivo都下修第1季訂單，尤以OPPO下修幅度較高，大約三成。法人認為，品牌廠在農曆年後是否會恢復拉貨力道，將決定聯發科等手機零組件廠的首季動能和業績表現。

晶圓代工龍頭台積電本周在法說會上預警，第2季市況偏弱，將不會成長。隨著原本聲勢看漲的陸系手機品牌廠在1月砍單，法人認為，如果非蘋陣營在農曆年後動能未能恢復，而蘋果拉貨也未能補足缺口，可能造成第2季需求比台積電原本預期還弱。

在智慧型手機升級潮帶動下，去年中階機種需求大增，使得OPPO全年智慧型手機銷售量逼近1億台，較前年底預估的5,000萬支倍增。同樣定位為中高階機種的Vivo，去年銷售量也超過8,000萬台，年增率同樣是100%，遠優於其他手機品牌廠。

去年底，各手機品牌廠在訂定今年度的銷售目標時大多訂出高標。手機晶片供應鏈就傳出，華為今年銷售目標大約是1.6億台，OPPO全年銷售量上看1.4億到1.6億台，Vivo也可能達到1.4億台，光是這三大廠就占去大陸手機市場約七到八成。

不過，1月才進入中旬，市場就傳出包括OPPO、Vivo、華為出現向供應鏈下修第1季拉貨的情況。

供應鏈傳出，近期R9s和R9+銷售情況較弱的OPPO，大約從3,500萬台降至2,400萬台，下修幅度約三成；華為和Vivo也自原訂的3,800萬台和3,500萬台，分別降為3,500萬台和3,000萬台，降幅分別是7.9%及14.3%。

評析
品牌廠在農曆年後是否會恢復拉貨力道，將決定聯發科等手機零組件廠的首季動能和業績表現。

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轉貼2017年1月14日工商時報，供同學參考

巴黎證降聯發科股價估值至192元

張志榮／台北報導



蘋果iPhone進入新舊機款過渡期，台積電法說會更透露中國智慧型手機銷售力道疲弱的訊息，法銀巴黎證券預估，聯發科（2454）今年第1季智慧型手機晶片出貨將較去年第4季下滑20％，致使股價一路回檔修正，昨（13）日又下跌0.92％，收在215元。

港商野村證券半導體分析師鄭明宗指出，按台積電預估，今年上半年營收年成長率為10％，意味著第2季營收將較第1季下滑2～4％，不但比他原先預估的持平還低，甚至低於外資圈預估平均值成長5％，呼應先前「整體半導體產業恐開始進行庫存調整」的說法，現在看起來似乎已成真。

歐系外資券商分析師表示，台積電上半年營收成長力道低於預期，除了蘋果處於新舊產品過渡期外，還包括中國智慧型手機品牌大廠拉貨力道不足，現在看來也僅有華為還不錯，直接影響到聯發科。

巴黎證券亞太區科技產業研究部主管陳佳儀指出，受到印度低階手機市場需求欠佳，以及歐珀（OPPO）市佔率下滑等雙利空影響，聯發科今年第1季智慧型手機出貨預估將較去年第4季下滑20％，低於季節性因素，因而將合理股價預估值由213元調降至192元。

陳佳儀表示，除了華為、OPPO、Vive等大廠仍維持今年拳年逾30％出貨成長率看法外，中國低階智慧型手機需求並不算太好，但因晶片缺少Cat.7支援，聯發科今年在中國主要智慧型手機大廠的市佔率預計都將較去年下滑，尤其是OPPO，因此，聯發科的今年智慧型手機晶片出貨財測預估值恐面臨挑戰，預計會較去年下滑2％、來到5.04億套水準。

由於缺乏出貨規模支撐，加上仍有價格戰壓力，陳佳儀認為聯發科毛利率要回溫的機率也不大；此外，雖積極推出X30與P35等10奈米產品，市場反應並不算熱絡，主因價格與成本都過高，也因產品組合不如高通，聯發科很難從高通手中要回市佔率。

同樣也將聯發科合理股價預估值，調降至167元的花旗環球證券半導體分析師徐振志也認為，如先前所述，外界對於聯發科10奈米晶片Helio X30看得太過樂觀，畢竟X30市場規模相對有限，且成本結構在產品剛推出階段很難達到甜蜜點，甚至因個別因素，推出時間得往後延幾個月、比高通的S830還要晚。

評析
由於缺乏出貨規模支撐，加上仍有價格戰壓力，巴黎證認為聯發科毛利率要回溫的機率也不大

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轉貼2017年1月17日工商時報，供同學參考

造印度手機鏈 聯發科參一咖

蘇嘉維／台北報導



手機晶片大廠聯發科（2454）昨（16）日宣布「印度資通訊產業主管手機設計訓練課程」成功落幕。董事長蔡明介表示，未來將攜手供應鏈夥伴與印度緊密合作，以實際行動提供整體解決方案及技術支援，支持印度建立完整的手機產業生態系統（Ecosystem）。

聯發科表示，此業界首創的跨國資深人才培養計畫，協助印度政府解決高度成長的手機市場對於硬體及系統設計人才的強烈需求，促成「印度製造」之餘，也為聯發科與其手機供應鏈夥伴在極具成長潛力的印度市場創造先行者優勢。印度豐沛、優質的軟體人才與台灣科技產業領先的硬體優勢可望藉此類交流持續深化雙方的合作與互補。

蔡明介指出，印度手機設計訓練課程已成功落幕，這不是一個結束，而是一個新的旅程的起點。未來將致力協助印度科技產業打造人才軟實力，並攜手供應鏈夥伴與印度緊密合作，以實際行動提供整體解決方案及技術支援，支持印度建立完整的手機產業生態系統。

該課程的結業式於今年1月13日在聯發科總部舉行。在過去6周共有42位、來自22家印度資通訊公司的中階主管及資深工程師來台參加訓練，這些公司包含了Micromax 、Videocon、Lava、Intex等印度領先手機品牌。聯發科技除組成講師團隊教授手機設計課程，另邀請供應鏈上、下游合作夥伴，包括聯發科轉投資的絡達、奕力、立錡，以及相關合作夥伴是德科技、光寶、耕興、晶技、華邦電等廠商，為學員提供一系列涵蓋理論與實作的訓練及製造管理經驗分享。

印度手機協會創辦人暨總裁Pankaj Mahindroo表示，印度極有決心打造強大的國內製造業，印度預計在2020年及2025年分別達到生產5億台、12億台手機的目標，但目前仍面臨一大段差距，期待聯發科與台灣科技產業能夠繼續支持印度實現此一目標。

法人表示，聯發科近來密切與印度廠商合作，使聯發科在印度手機晶片市占率遙遙領先對手高通，且未來印度人口僅次於中國大陸，未來可望待印度經濟實力起飛時，智慧手機市場也有機會同步百花齊放，屆時印度手機晶片出貨量將可望大幅挹注聯發科業績。

評析
聯發科近來密切與印度廠商合作，使聯發科在印度手機晶片市占率遙遙領先對手高通

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轉貼2017年1月20日工商時報，供同學參考

聯發科新興市場出貨比例 今年突破5成

蘇嘉維／台北報導



中國智慧手機市場漸趨成熟，新興市場成為各家手機晶片商下個目標。IC設計龍頭聯發科（2454）副董謝清江表示，今年新興市場將扮演重要角色，將會是驅動中低階手機晶片的主要動能，出貨至新興市場的比例也將首度突破5成。

中低階智慧手機晶片出貨比例提升，恐讓產品組合受到衝擊。謝清江坦言，聯發科只能順應潮流，還是期盼今年業績能比去年更好。

謝清江表示，新興市場將成為聯發科今年業績成長的主要驅動力之一，聯發科去年在印度市占率已經突破3成，今年可望再度向上提升，除了印度之外，聯發科在東南亞、俄羅斯、拉丁美洲也同樣有所成長，預估今年全年新興市場出貨占比將首度突破5成。

法人表示，今年中國智慧手機市場恐面臨更新硬體也無法吸引大量換機潮的瓶頸，預期全年大陸智慧手機市場僅能年成長5％，相較去年雙位數的快速成長，將會放緩許多，也因此大陸手機品牌紛紛開始佈局海外市場，聯發科也可望趁勢拓展新興市場。

市場憂心聯發科高階10奈米製程的X30晶片，客戶採用率將不如預期。謝清江指出，今年X30與去年的X20相比規格更加提升，且客戶今年將主攻中低階手機市場為主，因此客戶採用度相較去年X20「會少一些」。不過，他也強調，雖然採用度降低，但是以中低階智慧手機市場為主的新興市場仍可望出現成長力道。

謝清江說，聯發科X30晶片將按照既定時程，於第一季開始出貨。法人表示，目前台積電預計於本季季底開始出貨10奈米晶圓，智慧手機品牌端也可望在下月底召開的行動通訊世界大會（MWC）發表搭載X30機種，預期第二季可望在市面上見到相關智慧手機產品。

評析
今年新興市場將會是驅動中低階手機晶片的主要動能，出貨至新興市場的比例也將首度突破5成。

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轉貼2017年1月20日財訊快報，供同學參考

譜瑞-KY搶進手機大廠告捷，躋身OPPO與VIVO供應鏈

財訊快報／李純君報導

以時序控制晶片供應給蘋果的IC設計業者譜瑞-KY(4966)，在手機市場大傳捷報，不單觸控晶片已經開始供貨給OPPO與VIVO當下中國大陸最紅的手機品牌廠，在整合驅動加上觸控的TDDI單晶片端，也已經陸續完成對客戶的認證，今年中旬就正式量產，將供應中國一線手機品牌廠。

智慧型手機今年在中國大陸的滲透率將持續提升，當中具備觸控功能的智慧型手機更是市場主流，為此，手機必須內建觸控或是TDDI晶片，而過去以時序控制晶片為銷售主力的譜瑞-KY，也大舉跨向手機用觸控或是TDDI晶片發展，並確定自今年起邁入收割期。

首先在觸控晶片端，譜瑞-KY已經獲得日本面板大廠JDI的指定搭配，正式開始出貨給OPPO與VIVO，同時，就目前市場上最夯的TDDI晶片端，主打低溫多晶矽面板，譜瑞-KY也從去年十月開始送樣給客戶，近期均續通過客戶認證，預計今年中可以正式量產，供應給中國大陸的一線手機廠。

值得注意的是，去年整合驅動加上觸控的TDDI晶片，市場滲透率僅5%以下，今年預估上看15%到20%，以數量來說，去年市場規模約二千萬顆到三千萬顆，今年可以達到2億顆，商機呈現爆發性成長；另外一方面，OPPO與VIVO目前已經竄升為大陸前三大手機品牌廠，兩家公司今年手機出貨量均都上看一億五千萬台上下，譜瑞-KY成為其晶片供應商，今年表現也甚為可期。

評析
OPPO與VIVO兩家公司今年手機出貨量均都上看一億五千萬台上下，譜瑞-KY成為其晶片供應商，今年表現也甚為可期。

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轉貼2017年1月21日工商時報，供同學參考

5大產線出貨均優於去年
譜瑞 法人估今年賺逾2股本

涂志豪／台北報導



受惠於蘋果新一代iPad及Macbook拉貨旺季到，加上英特爾Kaby Lake及超微Ryzen新平台出貨，帶動譜瑞-KY（4966）eDP T-Con晶片出貨放量，繼去年第四季合併營收24.46億元創下歷史新高，第一季可望續創新猷。

同時，譜瑞-KY今年在eDP T-Con、高速傳輸介面IC、SIPI驅動IC、觸控IC、整合觸控功能面板驅動IC（TDDI）等5大產品線出貨均優於去年，法人看好譜瑞-KY今年全年營收將突破100億元，並可望賺逾2個股本。

蘋果去年第四季擴大採購eDP T-Con晶片，加上與日本面板廠JDI搭配的觸控IC出貨放量，推升譜瑞-KY去年第四季合併營收衝上24.46億元，季增17.1％並創歷史新高，較前年同期成長10.8％。譜瑞-KY去年全年合併營收亦達91.00億元，年增率26.4％並創歷史新高。法人看好譜瑞-KY去年第四季每股淨利將賺逾5元，去年全年每股淨利將逾18元。

今年第一季除了蘋果持續擴大下單外，英特爾Kaby Lake、超微Ryzen等新平台推出，因新平台支援高速eDP介面，不僅帶動譜瑞-KY的eDP T-Con晶片出貨續強，包括訊號中繼器（repeater IC）、去除訊號抖動晶片（Jitter Cleaning IC）、Type-C轉換器（switch IC）等高速傳輸介面IC出貨，法人看好譜瑞-KY第一季營收有機會續創新高。

譜瑞-KY今年營運看旺，除了eDP T-Con及高速傳輸介面IC持續受惠於搭載FullHD面板筆電及平板的滲透率拉升而出貨轉強，並同步帶動SIPI驅動IC出貨成長外，併購自賽普拉斯（Cypress）的觸控IC出貨量，也因為與JDI的Hybrid In-Cell手機面板搭配出貨而維持高檔。另外，譜瑞-KY針對低溫多晶矽（LTPS）高畫質面板打造的TDDI晶片，去年第四季已對客戶送樣，今年下半年可望開始挹注營收。

業界十分關注譜瑞-KY的OLED面板T-Con晶片及驅動IC能否打進蘋果供應鏈。據了解，由於三星OLED面板產能受限，今年要順利達成出貨目標的機率不高，但因譜瑞-KY與蘋果等系統廠的合作關係密切，若下半年順利完成認證及出貨，將可為今、明兩年帶來明顯的新成長動能。

法人表示，在未計算OLED面板相關方案情況下，譜瑞-KY今年5大產品線出貨優於去年，全年營收應可順利突破100億元大關。譜瑞-KY的策略上是維持毛利率，不介入殺價激烈的紅海市場，法人也普遍預估今年有機會賺逾2個股本。

評析
譜瑞-KY今年5大產品線出貨優於去年，全年營收應可順利突破100億元大關。

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轉貼2017年1月26日工商時報，供同學參考

印度4G市場成長迅速 成聯發科今年布局重點

蘇嘉維／台北報導

IC設計龍頭今（26）日舉行法說會，副董事長謝清江表示，印度市場成長迅速，3G轉換4G速度相當快，當地4G使用者從去年3成市佔率，預估明年將成長至超過5成，因此印度等新興市場將會聯發科今年的布局重點。

聯發科去年4G LTE晶片全球出貨量約佔整體6～7成，中國大陸有8成以上出貨量都是LTE晶片，預期今年LTE晶片出貨量可望再度向上成長。謝清江表示，今年大陸智慧手機市場由於趨近於飽和，因此成長幅度有限，但新興市場還有相當大的進步空間，因此聯發科未來將著眼在開發新興市場。

至於聯發科今年第一季將出貨的新款高階晶片10奈米製程的X30，謝清江指出，客戶端第二季將進入量產，不過由於X30性能比X20還要高，因此客戶採用比例可能將不如X20。

展望今年智慧手機市場，謝清江預估，今年全球智慧手機市場將成長4～6％，出貨量將達16億至17億套。

聯發科去年下半年起受到晶圓端供貨緊縮影響，出貨量也受到壓抑，不過目前以一切正常。謝清江表示，目前不論16奈米或28奈米hpm製程都供貨順暢，庫存調整也一切正常。

評析
印度市場成長迅速，4G使用者從去年3成市佔率，明年將超過5成，因此印度等新興市場將會聯發科今年的布局重點。

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轉貼2017年1月27日經濟日報，供同學參考

聯發科去年獲利 四年最低

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



亞洲手機晶片龍頭聯發科昨（26）日舉行法說會，公布去年第4季營收、毛利率、獲利均落在財測中低標，使全年獲利改寫近四年最低。展望首季，聯發科預估，本季營收將季減14%到22%，毛利率也有下滑風險，每股純益將不到2元，將是歷史新低，惟全年仍將追求營收持續成長。
聯發科去年第4季合併營收686.75億元，季減12.4%，表現低於預期，毛利率更直接跌破35%，僅34.5%，季減0.7個百分點，年減4個百分點，打到歷史新低。

受到營收和毛利率雙降衝擊，聯發科去年第4季營業利益率只有5.8%，季減3.9個百分點，也比去年同期少了0.3個百分點，同是新低；單季稅後純益51.38億元，季減三成，每股純益3.23元，落在財測中偏低標。

回顧去年，聯發科受惠於智慧手機晶片市占率順利擴增，合併營收達2,755.12億元，年增近三成雖創新高，惟毛利率僅35.6%，造成獲利不升反降，僅240.31億元，年減6.7%，為近四年新低，每股純益15.16元。

展望第1季，聯發科副董事長謝清江表示，第1季是傳統淡季，加上國際經濟情勢和強勢美元等因素影響，導致消費性電子需求減少，預估本季營收約536億元至591億元，季減14%至22%，仍屬符合預期。

不過，聯發科預估，第1季毛利率將落在34%正負1.5個百分點，下滑壓力仍大；營業費用率29.5%正負2個百分點。據稍晚公布的財測顯示，每股純益只剩下1.47元至1.79元，將是單季每股純益首度失守2元大關。

謝清江表示，第1季智慧型手機加上平板電腦出貨量預估為1.05至1.15億套左右，較第4季1.35億套至1.45億套下滑一成左右。以全年角度來看，雖然這次並未提供全年預估值，但他強調，內部仍會以追求成長為目標。

「雙率」止跌…最大挑戰
聯發科去年第4季毛利率和營業利益率改寫單季歷史新低，本季仍有下探的可能性，暫時無法踩煞車，代表獲利結構趨於弱化，依舊是今年營運最大的挑戰。

自2015年第4季起，聯發科毛利率就已出現「保40%」危機，營業利益率跟著陷入「保10%」困境。進入2016年，雖然營收年增率逼近三成，因此擠進全球十大半導體廠之列，惟毛利率和營業利益率雙重擠壓的獲利難題仍無解。

聯發科去年第3季毛利率一度中止連九季下滑，惟第4季跌破35%，改寫新低。

評析
聯發科去年第4季營收、毛利率、獲利均落在財測中低標，使全年獲利改寫近四年最低。

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轉貼2017年2月2日工商時報，供同學參考

汽車電子熱 IC設計忙翻天

蘇嘉維

車用電子儼然成為半導體大廠重點布局，放眼國際半導體巨頭積極自動駕駛車市場，聚焦到國內IC設計業者，不論是在大數據、人工智慧（AI）及先進駕駛輔助系統（ADAS）等，最終目標都將跨足到車用電子市場，預期2017年車用電子市場將會熱翻天。

隨著智慧手機成長放緩，各大半導體業者開始將矛頭對準車電領域，原因不外乎未來自駕車所需半導體產品含量將會是現今汽車的數倍之多，未來自駕車將可以代替駕駛人掌控車速、路況示警、導航路線規劃等功能合而為一，當然也包括車內娛樂系統汽車也可以透過手勢或聲控操控，因此對於半導體業者而言，絕對是兵家必爭之地。

自動駕駛汽車當前仍在試驗階段，發展尚未成熟，因此當前各大半導體廠需要透過先進駕駛輔助系統（ADAS）系統，再交由人工智慧（AI）進行深度學習，等到大數據資料庫蒐集到足夠資訊後，才可再交由具備人工智慧的超級電腦進行運算，好讓自駕車在面對路況上的突發事件或是行車動態上，能夠及時反應或是提前示警駕駛。

從ADAS導入速度來看，美國政府已經規畫，將於2020年後所有新出廠的房車需強制配備車聯網（vehicle-to-vehicle，V2V）。車聯網當中就包含了ADAS領域，安裝用意在於汽車行駛在道路上，並針對周遭汽車可能切換車道狀況下，提前對駕駛做出預警，預料安裝之後，將能避免8成左右因駕駛疏失的撞車意外。

觀察各大科技廠車電布局領域上，Google自行研發的自駕車目前也才剛克服三點轉向功能，所謂三點轉向就是汽車向前行駛之後，進行倒車再轉彎，這對人類而言相當輕鬆，但電腦在運算過程中，需要不斷煞車修正路線，使車上乘客無法舒適搭乘。

目前Google自駕車已經在華盛頓州、加州、亞利桑那和德州，以自駕系統行駛了超過350萬公里。

至於通訊晶片大廠高通去年也以天價470億美元購併車電晶片大廠恩智浦，目標就是瞄準車用晶片市場。不過，從高通布局上來看，早在前年就已陸續宣布車用相關市場。從車連網上，高通已供應20家以上車廠超過3.4億顆晶片，不論是在4G LTE、Wi-Fi、藍牙，以及V2X等各種最新的通訊技術推動車連網的發展，用意是滿足車內連網需求，亦可同時解決多項難題，例如無線共存技術、未來擴充性以及大型車載架構等支援。

在高通擅長的無線充電上，也開始提供汽車無線充電的解決方案，去年高通陸續與各大汽車零組件供應商簽定車用無線充電合約，能針對插電式混合動力車（PHEV）與電動車（EV）開發商業化的電動車無線充電系統，顯示高通搶食全方位車電市場的決心。

聯發科4大車用布局
IC設計龍頭聯發科已於去年底正式宣布進軍車用晶片市場，將以四大領域切入市場，未來將積極搶入前裝市場，向全球車商提供產品線完整且高度整合系統的解決方案，預計第一款車用產品將於今年第一季亮相，目標在2020～2025年期盼拿下全球20～30％市占率。

聯發科四大車用產品布局上，將以影像為基礎的先進駕駛輔助系統（Vision-based ADAS）、高精準度毫米波雷達（Millimeter Wave，mmWave）、車用資訊娛樂系統（In-Vehicle Infotainment）、車用資通訊系統（Telematics）等四大核心領域切入車用領域。

車用資訊娛樂（In-Vehicle Infotainment）系統可望成為聯發科最先推出產品，聯發科將採用高性能的2D和3D處理技術，確保最高水平的效率和速度。聯發科表示，未來車用導航系統將逐漸走向2D或3D化發展，提供駕駛最有效率的導航功能。其實聯發科早在去年就開始透過與大陸車用地圖商四維圖新的結盟，本次結盟不僅有利於縮短聯發科在車用資訊系統的研發時程，更有利於聯發科搶先吃下廣大的中國車用市場。

車用資通訊（Telematics）系統更是聯發科拿手強項，聯發科可望以既有的無線連結技術，包含4G、3G、Wi-Fi或藍牙等，帶給駕駛人高效能、高度系統整合、支援廣泛的網路及連結技術。

今年第一季聯發科將推出新款車用產品解決方案。聯發科指出，將會有28奈米以上的先進製程產品出現，目前正積極與大陸一線車廠合作，未來會拓及到全球市場，預計2019年開始會開始逐步貢獻營收。

自駕車當中不可或缺的ADAS晶片，凌陽目前除了提供影像處理及語音IC外，已透過自行開發軟體及演算法，跨入車道偏離及車距過近等ADAS警示系統市場，當前已經透過ADAS產品打入中、日車廠，且跨足車後市場（AM）。

原相透過CMOS感測元件，再搭配獨特演算法，目前正在與車廠及車載系統業者合作開發相關應用，當中包含自動計算車距及自動減速感測等關鍵技術等，正積極在推廣產品至各大車廠，一旦市場成熟原相就可望獲得車電領域營收挹注。

手勢控制將大量普及
事實上，原相除了在ADAS晶片外，也布局了手勢控制技術，未來手勢控制也將會是汽車中大量普及，手勢控制可利用懸浮操作，控制車內音響或導航等車用娛樂設備，在未來電影題材中的技術，已經不再是科幻，就快要出現在你我的現實當中。

當然ADAS領域中，捕捉四周影像是絕對不可或缺的一環。偉詮電就是利用環景影像（AVM）系統打入大陸汽車原裝市場（OE）及售後市場（AM），未來在ADAS市場發酵後，可望進一步搶入歐美日各大車廠。

評析
不論是在大數據、AI及ADAS等，最終目標都將跨足到車用電子市場，2017年車用電子市場將會熱翻天。

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轉貼2017年2月2日MoneyDJ新聞，供同學參考

聯發科Q1淡季迎逆風；毛利率盼下半年改善

記者 萬惠雯 報導

聯發科(2454)去年EPS 15.16元。展望第一季，因國際局勢不穩以及季節性淡季，估營收季減14-22%，毛利率仍受到市場競爭，上半年毛利率約與去年第四季持平，要會有略為改善將待下半年。全年來看，聯發科智慧型手機出貨量約為個位數成長，以新興市場擔成長主力。

在產品結構的部分，以去年第四季來說，手機和平板電腦晶片占比重50-55%、家庭相關占25-30%，其它無線有線網路以及物聯網相關15-20%。以2016年來說，LTE已占比重約6-7成，大陸市場幾乎都是出LTE產品為主。

展望第一季，因國際局勢不確定，消費性需求下降，匯率波動，以及同業競爭仍激烈，以匯率31.8計算，估第一季營收約在536-591億元，季衰退14-22%，毛利率為34%(正負1.5個百分點)，營業費用率25.9%(正負2個百分點)，目前市場已無缺貨現象，客戶和通路庫存也正常。

聯發科去年全年的智慧型手機晶片出貨量為530-550M，今年估約是個位數成長，主要成長動能為是新興市場。而至於全年展望，今年聯發科估營收仍會持續向上成長，毛利率今年仍會面對價格競爭的壓力，營業費用則估是個位數成長，但整體營利率仍是保守看待。

在業外部分，四維圖新的處份認列預計上半年一次性認列，約有50億台幣的水準。

而以今年全球智慧型手機市場市況來看，聯發科估約是個位數成長，年成長幅度約4-6%，其中中國市場約跟去年持平，主要動力仍是新興市場，年成長幅度約14-16%，主要是受惠於新興市場3G轉LTE的需求，以印度來說，去年LTE占比重約35%，今年估占比會到50%。

至於市場關心的毛利率走勢，聯發科估上半年的毛利率與去年第四季接近，公司會持續調整產品組合優化以及新產品推出，主要是第三代的手機晶片新架構，可有較好的成本優化，拉近與競爭者的差距，估下半年毛利率才有機會略微進步，但仍有挑戰。聯發科去年第四季時，Helio晶片去年第四季占10-15%，今年占比重可達15-20%的水準。

而在其它領域，聯發科去年宣佈進入車聯網領域，主要是車用娛樂、雷達偵側產品，此也是聯發科的長處切入，另外，ADAS也已有著墨，與客戶在合作當中。

評析
今年聯發科估營收仍會持續向上成長，毛利率今年仍會面對價格競爭的壓力，整體營利率仍是保守看待。

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轉貼2017年2月2日MoneyDJ新聞，供同學參考

譜瑞今年營收看雙位數增長，拚賺逾2個股本

記者 林昕潔 報導

譜瑞-KY(4966)今年營運可望持續受惠面板解析度提高，使公司eDP T-CON搭配SIPI Source driver的完整解決方案銷售增溫，且公司除美系客戶外並切入非蘋筆電客戶，擴大市場滲透率，預期今年SIPI Source driver出貨可望較去年倍增；此外公司USB Type-C switch IC可望隨今年Type-C市場起飛，轉接埠需求提升，出貨量將達兩位數以上成長。法人預期今年營收可較去年維持兩位數以上成長，並看好今年可望賺逾2個股本。

譜瑞-KY主要從事高速訊號傳輸介面及顯示晶片之研發、設計及銷售，為國內少數IC設計公司有能力提供DP/eDP T-CON規格產品。以2016年各產品線佔營收比重來看：DP/eDP T-CON 50-55%、高速傳輸IC(USB Type-C switch IC/ USB PD Controller) 25-30%、Source driver(SIPI/iSP) 5%、TrueTouch 20%。

公司去年第四季營運受惠eDP T-CON、SIPI Source driver導入美系客戶新款筆電，並成功打入非蘋客戶筆電市場，使營運表現回溫，第四季營收達24.4億元、季增16.79%、年增10.56%；累計2016年營收達90.99億元，年增達26.57%。累計前三季EPS 13.45元，法人預期2016年EPS可望逾18元。

公司今年營運受惠面板解析度提高，使公司eDP T-CON搭配SIPI Source driver的完整解決方案銷售持續增溫，由於一個T-CON需搭配4-6顆Source driver，以去年銷售量達一千萬顆來看，法人樂觀預期今年出貨至少成長一倍以上。

法人並強調，公司過去以美系客戶筆電為出貨主力，近年隨著非蘋筆電的滲透率提升，目前第一大客戶佔比不到五成，而第二大客戶是中國品牌－華為，今年隨著其他非蘋筆電市佔率提升，可望帶動T-CON以及Source driver銷售皆往上。

此外，USB Type-C switch IC等高速傳輸IC為公司最高毛利產品線，去年受惠轉接埠需求增，使公司該產品出貨成長4-5成，法人預期今年隨著Type-C市場起飛，公司今年USB Type-C switch IC出貨可望維持兩位數以上成長。展望全年營運表現，法人預期今年營收可較去年維持兩位數以上成長，並看好今年可望賺逾2個股本。

評析
譜瑞今年營收可較去年維持兩位數以上成長，今年可望賺逾2個股本。

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轉貼2017年2月3日工商時報，供同學參考

聯發科＋原相 打入陸車用後裝

蘇嘉維／台北報導



車聯網時代到來，IC設計龍頭聯發科（2454）推出的車聯網晶片與CMOS影像感測器廠原相（3227）的3D手勢控制IC，雙方攜手共同打入中國大陸車用後視鏡廠商，目前已經開始量產出貨。

網路及科技的進步，帶動物聯網比例越來越高，汽車也不例外，現今新出廠的車款幾乎都備有聯網或ADAS等功能，但是新車占整體車輛比例尚低，多數汽車仍未配有原廠功能的聯網配備，因此後裝市場（AM）便暫時成為車聯網目前的主流市場。

大陸汽車市場廣大，當地新創公司「出門問問」看準這塊後裝車用市場，推出配有手勢控制及聯網功能的車用智慧後視鏡，結合了車用導航、行車紀錄器及語音控制等功能，汽車原廠若已安裝支援藍芽或聯網功能，車主亦可使用語音控制或手勢控制操控車用音響或車內燈光等。

該產品便是採用聯發科去年中推出的車用晶片「MT8665」，聯發科車用晶片以4G聯網功能強打大陸後裝車用市場，客戶群包括網路公司及電信營運商，目前正量產出貨中，目前已不僅一家客戶採用該晶片，正逐步穩定貢獻業績中。

另外採用的關鍵晶片為原相的手勢控制IC，該晶片為光學陣列式感測器，以使複雜的手勢和遊標模式輸出，並內建光源和環境光抑制濾波器集成的LED，鏡頭和手勢感測器在一個小的立方體模組，使其能在黑暗或低光環境下工作，減少環境光干擾，並可支援9種手勢類型和輸出的手勢中斷和結果。

不過，聯發科不僅僅滿足後裝市場，聯發科已於去年11月宣布將進軍前裝市場，將以既有相關技術切入ADAS、高精準度毫米波雷達、車用資訊娛樂系統、車用資通訊系統等4大核心領域，市場預期聯發科將於本季推出新產品，但由於客戶因素將延後發布，法人預估聯發科將於今年中發布首款前裝車用晶片。

事實上，原相並非首次以手勢控制切入車用市場，早在去年就陸續與德系、韓系及美系車廠宣布合作，除了以收取權利金方式獲利之外，同時也出貨感測器模組予前裝市場，預料隨著車用電子市場持續成長，原相可望藉此分散PC滑鼠市場衰退的風險，持續帶動業績向上。

評析
聯發科的車聯網晶片與原相的3D手勢控制IC，雙方攜手打入中國大陸車用後視鏡廠商，已經開始量產出貨。

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轉貼2017年2月3日工商時報，供同學參考

外資頻降評聯發科面臨200元保衛戰

張志榮／台北報導



聯發科（2454）第1季營運展望遠低於外資圈預期，牽動摩根士丹利與日商大和證券調降投資評等，以及8家外資券商調降合理股價預估值、最低為花旗環球證券的142元，昨（2）日股價受衝擊重挫4.22％、以204.5元作收，將面臨200元保衛戰。

事實上，外資圈在聯發科法說會前就已有調降財務預估值的動作，致使股價一路回檔修正，但法說會所釋出第一季營運展望仍遠低於預期，連多頭派摩根士丹利與大和證券都調降投資評等，致使昨盤中股價最低來到203元、為近9個月新低。

摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻表示，原先認為，在行動AR/VR與雙照相鏡頭等智慧型手機新功能加入，以及在高階晶片追上高通等雙利多題材加持下，ASP可望逐步回升，但自Google去年10月推出Daydream VR平台後，行動VR仍缺乏殺手級應用軟體，加上X30/P25等高階晶片延後推出，是去年第4季獲利與第1季營運展望均低於預期的原因。

大和證券亞太區科技產業研究部主管徐禕成也指出，既然今年每股獲利可能會較去年下滑，目標價所適用的本益比也需由原先的17倍下修至15倍。

一路看空聯發科股價的港商野村證券半導體分析師鄭明宗指出，聯發科法說會釋出多項訊息，比他原預期的更保守，因今年營業費用還會較去年增加，外資圈獲利預估值仍會下修。此外，鄭明宗指出，聯發科與高通的第1季營運展望都欠佳，加上庫存水位都攀升，整體供應鏈存在重複下單風險。

綜觀外資法人目前對聯發科財務預估值，調降後的最低目標價為花旗環球證券的142元，半導體分析師徐振志認為，他對聯發科今年營運展望看法不算過度悲觀，反倒是外資圈對於今年毛利率與獲利看法過於樂觀，未來都有下修空間。

評析
聯發科第1季營運展望遠低於外資圈預期，牽動摩根士丹利與大和證券調降投資評等

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轉貼2017年2月7日工商時報，供同學參考

AMD控告聯發科侵權

陳穎芃、涂志豪／綜合報導

美國處理器晶片大廠超微（AMD）近日向國際貿易委員會（ITC）提告，指控樂金電子（LG）、聯發科、Sigma Design及Vizio等4家科技業者侵犯專利權。儘管超微未提出具體求償金額，但請求ITC禁止美國進口涉嫌侵權的產品。

對此，聯發科表示，對於相關進行中的法律案件不予評論，如案件結束後有重大影響，會召開重大訊息說明。

據超微在1月底提交的控告書，上述4家業者一共侵犯3項圖形處理技術專利，其中兩項是超微旗下ATI科技公司在2000年初取得專利；另一項是超微本身握有的專利。

上述4家被告業者生產的晶片或電子裝置普遍採用安謀（ARM）及Imagination授權的晶片設計，但與其控告晶片設計商侵權，超微選擇從晶片製造商及終端產品製造商下手，這樣一來若超微勝訴，就能防堵侵權產品在美國銷售。

超微於控告書中指出，聯發科生產的Helio P10晶片以及Sigma生產的SX7晶片侵犯超微圖形處理技術專利。樂金電子因部分手機產品內建Helio P10晶片，而Vizio則因部分電視產品內建SX7晶片而淪為被告。

超微也在控告書中強調，上述產品只是超微初步列舉的侵權案例，倘若侵權罪名成立，實際被告業者名單可能擴大。

圖形處理器（GPU）市場長年由輝達電子（Nvidia）主導，但近年超微生產的圖形處理器市占增加，且在中央處理器（CPU）市場也開始拉近與英特爾（Intel）的市占差距，使超微股價過去1年內上漲4倍以上。巴倫周刊（Barron’s）近日預期，未來1年超微股價還可能上漲1倍。

評析
聯發科對於相關進行中的法律案件不予評論，如案件結束後有重大影響，會召開重大訊息說明。

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轉貼2017年2月9日工商時報，供同學參考

聯發科元月營收 11個月新低

蘇嘉維／台北報導



IC設計龍頭聯發科（2454）昨（8）日公告1月營收為183.14億元、月減14.24％，創11個月來新低，較去年同期減少14.12％。法人表示，由於受到農曆春節假期影響，客戶備貨量減少，使聯發科1月營收回歸正常水平。

由於大陸電信商從去年10月起調整補貼政策，支援Cat.7以上手機晶片才可申請補貼，不過聯發科量產中的Helio X20/X25系列手機晶片最高只支援到Cat.6規格，使得去年下半年起大陸手機品牌陸許轉用高通晶片，影響到聯發科從去年下半年至今年初的營收表現。

聯發科預估，今年第1季合併營收將介於536～591億元之間、季減14～22％，智慧手機及平板電腦應用處理器（AP）第1季出貨估計將從去年第4季的1.4億套下滑至1.05～1.15億套，毛利率約32.5～35.5％。法人表示，如果聯發科要達成財測標準，後續的2月及3月合併營收平均至少要達到176～203億元，按照如此財測標準，本季各月營收都將普遍低於去年單月水準。

聯發科新款支援到Cat.7以上的手機晶片Helio X30，預計需等到本季底才能開始出貨，不過由於該款手機晶片屬於高階晶片，對於聯發科營收本來可望是一劑強心針，不過聯發科副董事長謝清江先前坦言，由於X30效能比X20高上許多，銷售表現恐怕不如X20佳，還需觀察後續市場接受度，因此預期最快也需等到第2季過後才能開始挹注業績。

在手機晶片出貨力道減弱，加上競爭對手高通價格競爭壓力，聯發科第1季毛利率恐創歷史新低，法人表示，目前中國智慧手機市場愈趨成熟，原先的主力客戶OPPO、Vivo也逐漸將旗下部分產品轉用高通晶片，讓聯發科今年業績及毛利率提前蒙上陰影。

評析
由於受到農曆春節假期影響，客戶備貨量減少，使聯發科1月營收回歸正常水平。

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轉貼2017年2月9日工商時報，供同學參考

主打雙鏡頭功能 聯發科新中階晶片問世

蘇嘉維／台北報導



IC設計龍頭聯發科（2454）昨（8）日宣布推出新款中階手機晶片曦力P25（Helio P25）系統單晶片（SoC）解決方案，P25將雙主鏡頭（Dual-Camera）功能帶到P系列產品上，可支援兩顆千萬級畫素鏡頭，且保有低功耗特性。聯發科表示，搭載P25晶片的智慧手機將本季上市。

聯發科Helio P25手機晶片採用採用低功耗16奈米FinFET製程，相比上代產品功耗降低25％，卻不影響高性能表現，這主要得益於採用主頻最高達2.5GHz的8核CPU（ARM Cortex-A53）和頻率高達900MHz的ARM Mali-T880雙核GPU，能夠輕鬆滿足使用者對於高解析度影片和大型遊戲對於手機效能和圖像處理的高度要求。

P25本次主打重點在於其搭載MediaTek Imagiq圖像訊號處理器（Image Signal Processor；ISP），集多種高階拍照功能和創新技術於指尖，淺景深效果媲美高階鏡頭水平；高性能自動曝光，讓用戶在任何光線環境下，均能拍出高品質的照片。

聯發科共同營運長朱尚祖表示，Helio P25搭配高分辨率且功能豐富的雙鏡頭，無論拍攝靜態畫面，還是4K2K影片，均能呈現令人驚艷的效果，憑藉兩顆高達1,300萬像素的鏡頭和MediaTek MiraVision等多媒體功能，聯發科Helio P25重新改寫使用者對雙鏡頭智慧型手機拍攝和視覺體驗的期待。

Helio P25搭載更加強大且省電的數據機，支援LTE增強上傳（TD-LTE上行64QAM）與封包追蹤模組（Envelope Tracking Module），大幅提升數據傳輸效率，降低功耗與發熱量，記憶體部分則支援6GB的LPDDR4X，儲存量較LPDDR3提升70％，同時也降低了多任務處理對記憶體的電力需求。

評析
聯發科Helio P25重新改寫使用者對雙鏡頭智慧型手機拍攝和視覺體驗的期待。

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轉貼2017年2月9日經濟日報，供同學參考

譜瑞去年EPS 衝18.52元

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



高速傳輸介面晶片廠譜瑞-KY（4966）去年獲利表現亮眼，去年第4季獲利創新高，帶動全年每股純益達18.52元，為近四年最高。展望今年第1季，公司看法也不淡，本季營收將較上一季衰退一成以內。

譜瑞昨（8）日舉行線上法說會公布去年第4季和全年財報，在eDP時序控制器客戶推出新系統驅動下，去年第4季營運走出第3季的低潮，單季合併營收達7,702萬美元（約新台幣2.41億元），季增16.9%。

受到產品組合影響，譜瑞去年第4季毛利率40.28%，較上一季微降1.72個百分點，但仍站穩四成以上；單季稅後純益1,205萬美元，季增二成，每股純益0.16美元（約新台幣4.99元），創歷史新高。

譜瑞去年全年合併營收2.82億美元，年增24.95%，毛利率維持在40%之上，稅後純益4,317萬美元，每股純益0.57美元（約新台幣18.52元），為近四年最好的成績。

展望第1季，譜瑞預期，第1季在中國大陸智慧手機市場需求強勁帶動下，合併營收估在7,000萬至7,700萬美元，較去年第4季持平至減少9%，表現淡季不淡，優於產業平均值。

譜瑞預估，第1季合併毛利率約40%至43%，也在內部期待範圍內；合併營業費用為1,675萬至1,775萬美元間。

譜瑞去年表現不錯，本身持續卡位新產品，日前發表一顆支援面板自主刷新功能（partial self-refresh）功能，解析度高達4K的eDP Tcon DP696（指產品代號），並同步推出搭配的面板驅動晶片「TC2070」，可讓超高解析度液晶面板擁有低功耗藉以延長系統電池壽命。

譜瑞指出，過去擁有高品質並兼具低功耗的LTPS液晶面板，僅用於高階智慧型手機，隨著亞洲新擴展的LPTS面板產能持續開出，現在已可將LTPS應用於NB和平板電腦，有助將4K高解析度拓展到薄型及可攜式電腦系統。

評析
第1季在中國大陸智慧手機市場需求強勁帶動下，表現淡季不淡，優於產業平均值。

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轉貼2017年2月10日經濟日報，供同學參考

譜瑞目標價 歐資喊395元

經濟日報 記者馬瑞璿╱台北報導

歐系外資出具最新譜瑞-KY（4966）報告指出，首季表現優於以往淡季表現，加上產品支持獲利強勁成長，重申「優於大盤」評等，目標價則從385元調升到395元。

歐系外資指出，譜瑞第4季單季營收成長17%，主要來自觸控IC需求增加，帶動營收來到財測高標，但毛利率卻因為產品組合而略微下滑，但仍然符合先前財測預期的40-43%，單季每股獲利4.95元也仍然符合外資預估。

綜觀今年第1季表現，譜瑞預估第1季營收會來到7,000-7,700萬美元，營收將與上季持平、或者下滑9%，歐系外資引用譜瑞主管說法表示，第1季雖然營收下滑，但若跟以往傳統淡季相比，表現已較為優異，毛利率預估仍會在40-43%，資本支出則會落在1,675-1,775萬美元之間。

歐系外資表示，譜瑞全年展望不差，SIPI、觸控驅動IC等領域均有新品，eDP時序控制器市佔提升，JDI產品也量產。

歐系外資指出，eDP時序控制器、SIPI驅動IC等新品將支撐2017-2018年營運動能，其中，eDP客戶採用規格轉進下，將有利於平均單價推升，而SIPI採用綑綁銷售策略，成長力道可期，看好譜瑞整體營運表現，歐系外資調高2017年及2018年每股獲利預估，幅度分別為0.5%及5%，以反應營利率走佳。

除了外資看好譜瑞之外，本土法人元大投顧也調高今、明年EPS預估，幅度分別為7%及10%，將目標價由420元調高至450元。

評析
譜瑞全年展望不差，SIPI、觸控驅動IC等領域均有新品，eDP時序控制器市佔提升，JDI產品也量產。

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轉貼2017年2月11日經濟日報，供同學參考

聯發科砸26億 收購絡達

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

聯發科昨（10）日宣布，旗下旭思投資將於2月13日至3月14日間，以每股110元公開收購轉投資功率放大器（PA）廠絡達15%至40%股權；對照絡達今日在興櫃參考價超過99元，溢價約一成，收購規模近10億元至26.66億元。

聯發科指出，這項公開收購案預定第3季完成，對絡達目標是達成100%收購，未來將比照晨星和立錡模式，以子公司方式獨立經營，雙方並將攜手合攻物聯網市場。

聯發科若對絡達完成100%收購，總收購規模將逾60億元。

絡達原本就是聯發科集團成員之一，目前持股比率約25.6%，絡達主要產品線包括手機用PA、射頻開關（T/RSwitch）、低雜訊功率放大器（LNA）、數位電視與機上盒衛星（DVB-S/S2）調諧器、Wi-Fi射頻收發器和藍牙系統單晶片等。

絡達過去幾年一度發展亮眼，算是聯發科的小金雞，前年7月以每股參考價155元登錄興櫃交易，股價一度大漲至260元以上，並計劃掛牌上市櫃。

不過，隨著市場競爭加劇，且未跟上4G商機，絡達去年上半年獲利不如預期，稅後純益驟降至8,000多萬元，年減65% ，每股純益僅剩1.4元，因此去年8月宣布暫緩申請股票上市計畫，股價甚至一度跌破50元，沒想到最後卻是被聯發科100%收購。

聯發科認為，這項收購案將有益於整合集團資源並擴大營運規模，提升全球市場競爭力，預計對於母公司經營績效將有正面助益。尤其是雙方均布局物聯網市場，成為聯發科100%收購絡達的主因。

聯發科指出，考量母公司在物聯網市場拓展策略，雙方產品運用在相似的消費性產品中，但應用範圍互補，待被收購公司成為集團的成員後，將可提供客戶一次性採購的便利，同時擴大集團的經營規模、以提升經營績效與競爭力，在新領域的布局會更廣、更快。

評析
這項公開收購案預定第3季完成，對絡達目標是達成100%收購，雙方並將攜手合攻物聯網市場。

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轉貼2017年2月14日工商時報，供同學參考

吃蘋果 譜瑞上半年獲利衝高

蘇嘉維／台北報導



蘋果新一代iPad可望在今年上半年問世，加上新款Macbook Pro銷售不俗，可望帶動高速傳輸介面晶片廠譜瑞-KY（4966）業績向上，法人預估，今年上半年就可望賺進一個股本。

市場盛傳，蘋果將於今年上半年將推出三款新iPad，分別是9.7吋、10.5吋及12.9吋等三種尺寸，其中9.7吋的低價款已於去年年底開始陸續備貨，其他兩款將主攻中高價市場，可望在今年上半年陸續開始拉貨，低價款的整體出貨量上看600萬台，其他兩款備貨量分別也可望有如此水準。

據法人推估，去年第4季新款Macbook Pro約出貨530萬台，不論季成長或年成長都有正向表現，跌破原先市場預期，法人預估，今年上半年Macbook Pro出貨也可望有不俗表現，帶動相關供應鏈業績增長。

在智慧手機部分，譜瑞先前收購賽普拉斯（Cypress）行動裝置觸控業務今年將開始發酵，譜瑞獲得日本面板廠JDI指定搭配認證，隨著中國大陸手機品牌出貨量不斷增加，各大一線手機品牌廠增購JDI面板，譜瑞也可望藉此切入大陸一線智慧機廠，帶動業績成長。

譜瑞為蘋果Macbook及iPad的eDP T-CON獨家供應商，受惠於蘋果銷售表現亮眼，加上備貨需求，帶動去年第4季業績站上去年高峰，單季合併營收達24.46億元、季增17.11％，稅後純益3.83億元、季增26.21％，每股稅後純益4.99元，創歷史新高。

展望今年第1季，譜瑞預期，大陸智慧手機市場需求強勁帶動下，合併營收估落在7,000萬至7,700萬美元，將與上季持平或季減9％，交出淡季不淡成績單。法人預估，eDP T-CON及觸控產品線帶動下，第1季獲利可望相較去年第4季季減5％以內，第2季有機會與去年第4季持平，累計今年上半年可望賺一個股本。譜瑞不評論法人預估財務數字。

評析
今年上半年Macbook Pro出貨也可望有不俗表現，帶動相關供應鏈業績增長。