零組件；機殼 – 急單湧進 勤誠旺到明年Q2

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轉貼2017年2月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

神基Q1營收估年成長；今年強固電腦需求看正向

記者 張以忠 報導

神基(3005)今(2017)年1月營收達17.34億元、年增14.70%，主因為強固型工業電腦以及綜合機構件出貨表現成長所帶動，法人表示，第1季強固型工業電腦需求正向，料帶動第1季營收呈年增表現，全年來看，看好企業及政府單位Win10換機逐漸發酵，且今年上半年之前也將推出強固平板新品搶市，今年強固型工業電腦出貨料持續成長，另方面，今年汽車機構件將拓展產品線，營收預估成長雙位數幅度，整體來看，今年神基整體營運表現看正向。

神基為強固型工業電腦大廠，並從事機構件生產與銷售業務，營收結構為強固型工業電腦約佔40-45%(含強固平板、筆電)、機構事業佔45-50%(含筆電、平板機殼應用為主的綜合機構件及汽車用機構件)、航太機構件9-10%。其中，強固型工業電腦市場營收結構為美國約佔5成，其餘包含歐洲及其他(包含中國以及其他新興市場)；神基於強固電腦市佔率達約15-20%，排全球第2名。

神基去年前3季營收達143.78億元、年增8.62%，營業利益15.25億元、年增62.95%，EPS達1.99元、優於上年同期，且已接近上年全年表現(上一年EPS為2.19元)；而第4季在強固型工業電腦出貨增溫之下，營收達60.29億元、創歷史新高，法人表示，神基去年獲利可優於上年表現。

神基去年上半年因強固型工業電腦標案遞延，致出貨動能較平淡，不過至去年第3季開始轉強、第4季持續升溫，而依市場需求研判，今年上半年出貨動能仍屬正向。

神基今年1月營收達17.34億元、年增14.70%，主因為強固型工業電腦以及綜合機構件出貨表現成長所帶動，法人表示，第1季因工作天數較少，強固型工業電腦出貨若要較前季成長有一定難度，不過相較去年同期需求則正向看待，預料帶動第1季營收呈年增表現。

全年來看，法人表示，看好企業及政府單位Win10換機逐漸發酵，且今年上半年之前也將推出強固平板新品搶市，今年強固型工業電腦出貨料持續成長，另方面，今年汽車機構件將拓展產品線，營收預估成長雙位數幅度，整體來看，今年神基整體營運表現看正向。

在汽車機構件方面，目前佔神基合併營收約10-15%，目前主力產品為安全帶轉軸，單月出貨量約1200萬顆，在全球具高市佔率，由於與汽車ODM廠合作關係密切，近年也逐步切入新產品線，包括ECU電子控制器、節氣閥、雨刷控制器等，今年相關新產品出貨表現也將逐步拉升，預料帶動今年營收可有雙位數增幅。

神基汽車機構件目前在常熟以及越南皆有生產線，而因應汽車市場未來成長性，以及新產品的持續拓展，神基今年常熟及越南廠都將有擴產計畫，目前擴廠相關規劃進程都有照進度執行中。

評析
今年強固型工業電腦出貨料持續成長，汽車機構件將拓展產品線，營收預估成長雙位數

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轉貼2017年2月24日MoneyDJ新聞，供同學參考

濱川今年營運續成長可期，獲利再拚近年高

記者 蕭燕翔 報導

營運調整期已過，機構件廠商濱川(1569)去年營運逐季墊高，法人預期，今年受惠機殼事業群的貢獻持續成長，且CNC製程的產能利用率改善，全年營收仍會有不亞於去年的增長，獲利也將至少挑戰六年高峰。

濱川最早期的機構件產品，是以筆電鍵盤支架較為人所知，全球市佔率達三成以上。而在機殼產品，一開始切入的是以金屬沖壓製程為主，目前產能在上市櫃不具集團背景的廠商中，排名前位，後跨入CNC製程，雖一度因接單過度集中特定機種，導致平均產能利用率無法有效拉升，拖累獲利，加上公司前幾年遷廠初期，也一度造成生產效率下滑，2013-2015年轉虧，幸而在接單與生產的改善同步進行下，去年第二季開始見到成效，帶動去年營運逐季攀升。

根據法人的預估，濱川去年第四季獲利將隨營收，同步達到年度高峰，毛利率持續改善，全年不僅將順利轉虧為盈，且每股稅後盈餘有上看2元實力。以去年全年營收比重來看，鍵盤支架與機殼的貢獻相當，其中機殼來自金屬沖壓與CNC製程的挹注也差異不大。

展望今年，法人認為，主要成長仍將來自機殼貢獻。其中在傳統沖壓製程，前幾年不少台灣同業因陸廠競爭淡出，但濱川並未放棄，持續投入，加上整合CNC的套裝製程，在品牌廠的接單實力有望提升，是公司得以爭取更多品牌客戶機種訂單的關鍵。

根據業界的分析，目前筆電以蘋果機種定價作為分野，若終端售價高於3萬台幣以上者，機殼就有以CNC製程扮演主力的機會。而濱川近年在CNC的終端應用，雖仍多數以筆電跟平板電腦等3C應用為主，搭配少量收銀機等應用，但接單策略調整，從單壓少數美系客戶商用機種，轉以手上可能同時有10個以上的機種生產，以平衡CNC製程在淡旺季的產能利用率，也是該部分獲利能力可以大幅改善的關鍵。

法人預期，因濱川去年首季還處調整期，第二季才漸上軌道，今年首季的營收相較去年同期將有大幅增長，不排除年增率有三成以上實力，本業毛利率與營益率也將顯著改善，今年全年營收應有兩至三成的成長實力，全年毛利率持續改善，每股稅後盈餘至少應有登上六年高峰機會。

評析
今年全年營收應有兩至三成的成長實力，全年毛利率持續改善，每股稅後盈餘至少應有登上六年高峰機會。

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轉貼2017年2月27日工商時報，供同學參考

鴻準 奪i8單呼聲高

李淑惠／台北報導

鴻準（2354）為蘋果iPhone主力機殼供應商，隸屬於鴻海集團旗下，由於蘋果iPhone 8高階款將搭載5.8吋AMOLED面板，並採用玻璃背板加金屬邊框設計，組裝難度極高，市場認為鴻準拿下高階款機殼訂單的呼聲最高。

全球市場研究機構TrendForce最新調查顯示，蘋果今年將推出三款iPhone新機，並在硬體上做出重大的更新，預估今年iPhone新機的總出貨量將達1億支以上，其中以最高階的AMOLED機種佔整體出貨比重最高，並首度搭載AMOLED面板，外觀將有大幅更新根據目前供應鏈消息來看，三款機種中的最大亮點落在高階款iPhone上。

該機種將首度搭載5.8吋AMOLED面板，解析度達2K等級，不過由於3D玻璃良率不佳，加上落摔難以通過檢測，預計將不採用側邊雙曲面設計，其玻璃蓋板仍維持與現行機種相同的2.5D設計。

鴻準去年合併營收達到806.33億元，年減19.39％，儘管營收下滑，然法人認為，去年任天堂遊戲機營收比重已見下滑，對於穩固鴻準的毛利率有相當程度幫助。

評析
去年任天堂遊戲機營收比重已見下滑，對於穩固鴻準的毛利率有相當程度幫助。

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轉貼2017年3月2日工商時報，供同學參考

新至陞 去年每股賺7.59元

李淑惠／台北報導



新至陞（3679）公布去年度財報，雖然全年營收較前一年度小幅衰退，但在產品組合改善之下，全年度獲利大增77.58％，EPS攀升至7.59元，登5年新高。由於過去幾年公司的配息不手軟，去年配股率更逾88％，若股利政策維持現金配股搭配公積配股，則現金殖利率可期。

新至陞近年定調衝刺獲利重於營收，儘管去年營收小跌5.93％，全年度獲利卻逆勢飆漲，不僅上季獲利以1.86億寫下20季新高紀錄，全年獲利也登上5年以來高峰，EPS達7.59元，高於法人預估的7～7.5元，成功繳出超標的財報。

過去幾年新至陞以現金股利、公積配股方式大方配息，如果以前一年度現金股利的配股率逾88％計算，新至陞的現金殖利率可觀。

展望2017年，資訊產品、消費性產品以及車用產品是營運三大支柱，其中消費性產品隨著美系客戶筆電產品滲透率持續拉升，以及車用產品營收比重朝20％邁進之下，法人預期新至陞今年營運可望成長5～10％；1月營收雖然出現2.74億元的相對低點，寫下去年2月以來新低水準，但公司也確認1月營收已觸底，2～3月可望逐月回升。

第4季隨昆山新廠進入試量產階段，2018年可望顯著貢獻營收，車用產品營收可望再添動能。

挾著業績題材以及高現金殖利率概念，新至陞昨日股價已經創下波段新高紀錄，終場勁揚4.07％，以84.3元收市，市值達66.85億元，也成功寫下2013年的以來的高點。

新至陞3月8日應券商邀請舉行法說會，董事會也通過6月14日召開股東常會。

評析
2017年資訊產品、消費性產品以及車用產品是營運三大支柱，今年營運可望成長5～10％。

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轉貼2017年3月3日經濟日報，供同學參考

神基新漢闢藍海 培育創客

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

強固型工業筆電廠神基（3005）、新漢積極扶植創客，新漢成立創客資源平台「All IoT Cloud物聯雲」；神基近期則參加台北市政府、台大電機系學會舉行的「2017 MakeNTU創客松」競賽活動。企業希望培育創客，也找尋物聯網新商機。

新漢近期成立All IoT Cloud物聯雲，幫助新創團隊將可用的資源串聯，包括找硬體、工業套件、小量試產；或量產後的行銷資源，如文案、廣告宣傳影片。平台也提供空間，創客可將產品放到平台銷售。

據了解，若新創公司有好的概念與機會，神基、新漢也不排除參與新創公司投資，例如神基在2015年時投資美國警用監控系統的軟體開發商，持股比例約三分之一，由於為軟體公司、公司規模不大，總投資金額不到新台幣3億元，神基希望藉此強化在軟體的實力。

神基董事長黃明漢表示，神基以自行開創的「Veretos智慧行動監控系統」為智慧安全的範例，設置企業獎，激發學生發揮創意，以「智慧城市之安全守護者」為題，思考如何運用智慧科技，解決城生活問題，最重要是鼓勵青年學子從Dreamer變成Maker。

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轉貼2017年3月3日工商時報，供同學參考

新至陞 成新科特斯拉概念股

李淑惠／台北報導

新至陞（3679）除交貨給全球前十大車用零配件廠之外，今年透過系統廠打入特斯拉（Tesla）的供應鏈，目前已經開模，預計下半年開始小量交貨，成為新科的「特斯拉概念股」。

新至陞董事長陳標福表示，昆山新廠預計年底完工，明年導入試量產，新建廠房達3.8萬平米，加計舊廠4.3萬平米，足可供應未來5年產能所需。他說，未來會納入車用、3C產品，並導入自動塑膠射出機，提供客戶獨立車間等包線、包產能的服務，期待將新至陞的技術從小聯盟推升到大聯盟等級，2020年汽車營收比重三成目標可望提前達陣。

去年開始，華南地區的模具塑膠射出廠因無力轉型，不是撤出大陸、轉進內陸，就是倒閉。新至陞總經理蔡建勝認為，模具廠未來的存亡關鍵在於自動化，自動化升級已經走向資本密集，有能力斥資的業者不多。

蔡建勝表示，自動化不僅是製程自動化，更要將加工設備、系統整合、軟體更新等模具加工自動化納入，工廠檔次升級，有助於降低接單成本、穩定品質、減少人工。

去年營運寫下5年新高，今年在車用、資訊產品客戶滲透率持續提高之下，營運挑戰2位數成長。新至陞去年EPS達7.59元，儘管今年的匯率條件較為嚴苛，但在營收持續向上、毛利率守穩去年水準下，法人指出，今年營運可望逐季成長，年成長率可達5～10％，全年EPS將進一步挑戰8元。

評析
新至陞今年透過系統廠打入特斯拉的供應鏈，目前已經開模，預計下半年開始小量交貨。

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轉貼2017年3月4日經濟日報，供同學參考

華孚 2月營收不淡

經濟日報 記者曾仁凱／台北報導



金屬機殼廠華孚（6235）轉型有成，不畏2月工作天數少，昨（3）日公布上月營收2.02億元，與元月持平，年增率高達47.2%，為連續第五個月營收站穩2億元大關，表現「淡季不淡」。

華孚從筆電機殼，轉型切入車用零組件等新市場，布局開花結果，去年營收比前年大幅成長28.4%，今年開春延續去年的成長動能，面對1、2月進入產業淡季，加上農曆過年工作天數較少，惟華孚月營收繼續站穩2億元以上高檔。

華孚董事長蔡豐賜先前表示，神基集團入主華孚以來，花了長達7年的調整期，比預期久，如今終於開花結果，轉型漸收成效。法人認為，華孚擅長鋁鎂合金材料，隨著未來汽車走向輕量化趨勢，對於鎂的應用及需求將提高，華孚成功切入車用市場，未來成長具潛力。

華孚切入車用零組件市場，包括車載顯示器的機構件獲得客戶認證、開始出貨。另外也拿下美國與韓國一線車廠認證，打進車燈架及安全監控等新領域。

累積華孚今年前二月營收4.05億元，比去年同期成長23.9%，強勁的成長動能，激勵華孚昨天股價大漲0.75元，終場收在21.45元，維持高檔整理。

另外在業外方面，華孚去年出售上海中鎂廠予上海燎申集團，已於去年12月完成工商登記變更，可獲得約13億元的處分利益進帳，預計去年第4季入帳，換算每股獲利貢獻度高達8元，待年報公布後，華孚的每股淨值有望回升到10元以上。

評析
華孚從筆電機殼，轉型切入車用零組件等新市場，布局開花結果，未來成長具潛力。

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轉貼2017年3月6日工商時報，供同學參考

可成2月營收 年增13.8％ 寫歷年同期新高

李淑惠／台北報導

金屬機殼廠可成（2474）公布2月營收，雖然工作天數減少，但2月營收47.45億元只比元月略少1億餘元，累計前2月合併營收96.05億元，則比去年同期減7.64％。可成尚未公布去年度財報，不過該公司擬提升今年度的配息率，可望支撐近期股價維持橫盤整理。

今年1、2月分別有農曆新年、228假期，導致工作天數減少，可成自結2月合併營收達47.45億元，只比1月的48.6億元略少2.4％，但是年增率達13.8％，寫下歷年同期新高的紀錄；累計前2月營收達96.05億元，年減7.64％。

可成去年合併營收達791.13億元，年減4％，法人預估可成去年EPS仍可達25元。由於該公司去年已定調將提高配息水準，估配息可達10元。

由於可成現金水位充足，未來配息具續航力，穩定的現金殖利率吸引外資進駐，目前外資持股部位仍高達64％。至於壽險資金如國壽、新舊制勞工退休基金等，也將坐擁大筆的股息收入，以國壽持股4.11萬張、持股比率5.34％為例，將有4.14億元股息入帳。

評析
由於可成現金水位充足，未來配息具續航力，穩定的現金殖利率吸引外資進駐，目前外資持股部位仍高達64％。

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轉貼2017年3月7日聯合晚報，供同學參考

任天堂Switch賣到缺貨 鴻海、鴻準利多

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

日本電玩大廠任天堂（Nintendo）最新家用主機Switch上市，在美國、日本掀起銷售熱潮，甚至出現供不應求情況，研究機構預估，截至今年底Switch銷量有望達到500萬台，有望挹注組裝廠鴻海（2317）、機殼廠鴻準（2354）今年營運。

任天堂最新家用主機Switch 3月3日上市，在美國、日本實體通路以及線上商城都有販售，但包含亞馬遜（Amazon）、任天堂官方商城以及各大實體通路，都呈現缺貨狀況，而在中國水貨部分，也出現高價拍賣現象。

研究機構SuperData Research預估，Switch在今年底的銷售量將達到500萬台，但不是呈現爆性的銷售，而是相對緩慢而穩定的節奏，初期將以任天堂核心玩家為主，之後才能吸引一般玩家。

鴻海集團長期布局家用遊戲機，主要組裝基地位於中國山東省煙台市，隸屬鴻海消費電子產品事業群（CCPBG），而任天堂之前主機外殼，也由鴻海旗下鴻準（2354）操刀製造。法人看好隨著任天堂Switch熱銷，有望挹注相關供應鏈營運。

集電視遊樂器與掌上型遊戲機「雙機一體」的Switch，是任天堂已故前社長岩田聰生前主導的最後代表作，儘管主機要價新台幣近1萬元，但市場預估銷量上看1,000萬台，被視為任天堂起死回生的關鍵。

Switch鎖定客群為30歲上下的千禧世代，與任天堂過往閤家遊玩的定位有所不同，首波遊戲共計八款將與主機同步上市，像主打動作的跳舞遊戲《舞力全開2017》，還有任天堂自家開發的強作《薩爾達傳說─荒野之息》

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轉貼2017年3月8日工商時報，供同學參考

鎧勝-KY現金股利4元 腰斬

李淑惠／台北報導

鎧勝-KY（5264）董事會通過去年度財報，由於EPS滑落至8.25元，連帶拖累股息降至每股4元，與去年度相較呈現腰斬，現金殖利率約3.96％。

鎧勝-KY董事會通過去年度財報，受到智慧型手機機殼未如預期，以及蘋果Macbook Pro拉貨進度也落後預期之下，鎧勝-KY去年度EPS銳減至8.25元，公司往年維持約50％配息率，今年配息因而降至每股4元，較前一年度的8元腰斬，對照鎧勝-KY昨日收盤價101元，現金殖利率不到4％。

金屬機殼廠穩健的股利政策吸引壽險資金長期佈局，鎧勝-KY的大股東中就有富邦人壽、國壽、新壽等，分別持股7,002張、5,438張、5,376張，以鎧勝4元股息計算，分別有2,800萬元、2,175萬元、2,150萬元股息收入。

鎧勝-KY預計6月22日召開股東會，預計通過去年度決算表冊，並規劃發行現金增資或現增參與發行海外存託憑證，上限為5,500萬股，全案將提請股東會通過。

評析
去年由於EPS滑落至8.25元，連帶拖累股息降至每股4元，與去年度相較呈現腰斬，現金殖利率約3.96％。

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轉貼2017年3月9日經濟日報，供同學參考

新至陞強攻車用 衝營運

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導

單雙色射出成型大廠新至陞(3679)董事長陳標福昨（8）日表示，汽車產品因生命周期長，獲利穩健，平均毛利率也好，內部衝刺至2020年、五年內車用產品占比由16%拉高至30％。他看好，今年除了消費性電子產品外，其他產品營收均成長，整體營運有望優於去年。

新至陞昨天舉行法說會，去年毛利率及獲利優於預期，蔡建勝表示，毛利率提升主要受惠產品組合優化及公司持續導入自動化製程，有助於降低成本，今年自動化力道加強，將深化導入六軸機器人，有助於製程穩定及效率提升。

他強調，這是塑膠模具產業勝出關鍵，也有助於縮短客戶開發時程。

新至陞斥資在昆山建置新廠，預計最快今年底完工，明年第1季導入，主要因應汽車零組件產能需求，新至陞總經理蔡建勝表示，昆山廠擴建除可提升產能外，內部也加強深耕複合製程，並發展汽車外觀裝飾件-IMF製程。

法人估計，雖然本季處於淡季，但因產品組合優化，新至陞本季營收雖然持平或小幅衰退，但整體獲利優於去年同期。

新至陞去年首季每股純益1.08元。

新至陞今年營收動能聚焦資訊、車用等產品，主要來自原有客戶滲透率提升。受惠產品組合優化，加上自動化提升製程效率，新至陞去年毛利率達26%，營業淨利6.18億元，稅後純益6.02億元，年增77％，為五年來新高，每股純益7.59元。

至於越南廠目前營運概況，陳標福表示，去年越南廠有賺有虧，整體仍處於虧損，但近期因日本客戶很多新產品開發中，目前也在接洽新單中，今年越南廠營運「值得期待」，整體表現優於去年。

過去三年，新至陞的股利維持86%以上的配息率，去年新至陞去年每股純益7.59元，股利政策令人期待，陳標福表示，目前仍待董事會討論，大致仍將維持高股利政策。

評析
今年除了消費性電子產品外，其他產品營收均成長，整體營運有望優於去年。

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轉貼2017年3月10日經濟日報，供同學參考

鎧勝-KY 2月營收23.4億元 月增55%

經濟日報 記者曾仁凱╱台北報導

蘋果新iPad要來了？蘋概金屬機殼廠鎧勝-KY（5264）不畏2月工作天數少，今天公布2月營收23.4億元，比元月逆勢大幅成長55.1%，也比去年同期增加18.4%，營運出現增溫跡象。

受到春節連假影響，鎧勝元月營收僅15.08億元，創下4年以上新低，不過昨天公布2月營收從谷底強勁反彈，月增率高達55.1%，年增18.4%。惟累積今年前二月營收38.6億元，仍比去年同期衰退22.2%。

蘋果去年底推出新一代MacBook Pro筆電，鎧勝為金屬機殼供應商之一，鎧勝執行長莊育志先前表示，隨大客戶新筆電出貨帶動，鎧勝的營運動能有機會從去年第4季遞延到今年第1季。

另外市場盛傳蘋果3、4月將舉行春季發表會，推出全新的10.5吋iPad Pro等一系列平板新品，鎧勝為蘋果iPad的主要金屬機殼供應商，有望跟著受惠。

評析
隨大客戶新筆電出貨帶動，鎧勝的營運動能有機會從去年第4季遞延到今年第1季。

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轉貼2017年3月14日財訊快報，供同學參考

i8效應＋市場滲透率提升  金屬機殼族群股價轉強

財訊快報／王宜弘報導

台金屬機殼族群週二(14日)罕見同步發動攻勢，漲勢從蘋果(Apple)供應商鴻準(2354)、可成(2474)、鎧勝-KY(5264)漫延到主攻非蘋的二線業者應華(5392)以及發展金屬內構件的晟銘電(3013)等，其中，應華、可成改寫波段新高。

法人指出，儘管蘋果iPhone 8將採玻璃機殼，但整體而言，金屬機殼不論在筆電或者智慧型手機市場，滲透率均持續提升，有利於業者的發展。尤其中國大陸手機品牌的崛起，讓二線金屬機殼廠如應華有發揮的空間，近年來自於當地品牌業者訂單大幅成長。

蘋果供應鏈今年有被視為有史以來銷售量可望最大的iPhone 8題材加持，使去年飽受iPhone 7銷售偏空的預期而遭到壓抑的股價，今年頗有翻盤的味道。可成週二股價強漲6.43%，最高來到273元價位，創波段新高，鴻準股價最高則上漲1.6%，達93.3元。

鎧勝-KY儘管元月業績重挫，但2月回彈，前兩月合併營收為38.6億元，同比減幅收斂至22.22%。首季業績主要受惠於新Macbook Pro的支撐，3月以後還有新款iPad訂單貢獻。

應華主攻非蘋陣營，目標鎖定台、中、日以及美系非蘋業者，成為宏達電(2498)、美圖(Meitu)以及谷歌(Google)Pixel供應商，今年新機種放量出貨，可望帶動本業大幅成長。該公司前兩月合併營收12.63億元，同比大增23.67%，第二季訂單走揚，產能滿載。

評析
金屬機殼不論在筆電或者智慧型手機市場，滲透率均持續提升，有利於業者的發展。

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轉貼2017年3月14日中央社，供同學參考

可成今年頭輕腳重 目標價上看310元

中央社記者吳家豪台北2017年3月14日電

亞系外資出具研究報告表示，金屬機殼大廠可成（2474）今年下半年營收占比將拉高到67%，主因iPhone 8發表及營運模式改變，維持「買進」評等，目標價從290元上修到310元。

亞系外資指出，在iPhone 7及7 Plus、新款MacBook放量後，可成去年第4季毛利率與營利率可望微幅改善，預估單季淨利約新台幣70.6億元，季增58%，但與2015年同期持平。

亞系外資分析，自2013年以來，可成上下半年營收占比大約是43%到46%比54%到57%，今年下半年營收比重可能大幅拉高到67%，相較去年同期年增率將超過100%，將是高度「頭輕腳重（back-end loaded）」的一年，除了受惠於9月將發表的iPhone 8之外，營運模式改變也是另一個原因。

亞系外資指出，可成除了供應4.7吋和5.5吋iPhone機殼之外，也將提供2.5D背蓋玻璃組裝業務及採用高度自動化製程的其他相關機械零組件，推估玻璃背蓋貼合業務每台裝置可挹注營收10美元到15美元（約新台幣309元到464元）、毛利率介於15%到20%。

為反映第4季財報、玻璃背蓋貼合業務貢獻和規模放大的效益，亞系外資將可成2016年、2017年、2018年每股盈餘（EPS）預估值分別調高3%、7%、9%至25.38元、31.03元、33.98元，維持「買進」評等，目標價從290元上修到310元，並看好可成在市占率擴張情況下，有望宣布更多資本支出計畫。

評析
受惠於9月 iPhone 8發表及營運模式改變，可成今年下半年營收占比將拉高到67%

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轉貼2017年3月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

森田3月營收估轉強，Q2旺季可期

記者 鄭盈芷 報導

受過年與工作天數影響，森田(8410)前2月營收僅與去年同期相當，不過隨著客戶年後啟動庫存回補，法人看好，森田Q1營收將可有年成長表現，4、5月則將有新機效益可期，由於森田今年拿到的IMR機種數量較去年多，公司也對Q2旺季抱持信心。

森田為全球主要IMR(模內轉印)膜供應廠，產品主要應用於NB塑膠機殼外觀，而森田NB產品約佔營收比重8成，客戶包括華碩(2357)、宏碁(2353)、惠普、聯想、微星(2377)等；非NB應用則佔營收約2成，主要非NB應用為智慧家電；另外，為尋找下一成長動能，公司也持續開發薄膜嵌入射出製程，期望能拓展車用市場。

森田受到過年與工作天數影響，1、2月合併營收小幅年減2.8%，惟法人觀察，年後客戶庫存回補需求不差，加上部分新機也開始陸續出貨，法人認為，森田Q1合併營收將呈年增表現，以此推算，森田3月合併營收可望突破9000萬元，月增幅挑戰5成。

展望Q2，法人指出，受到大陸環保議題帶動，森田今年來自聯想的IMR機種款式仍持續增加，而惠普去年完成供應鏈調整後，今年新機推出時程也將回歸正常，再加上電競等需求帶動，法人看好，森田4、5月將有新機鋪貨需求可期，而森田Q2合併營收則仍可望維持年增表現。

森田去年合併營收8.68億元，年增28%；森田去年前3季EPS為1.02元，法人推估，森田去年全年EPS有機會挑戰2元，再者，由於森田毛利率與營收的連動性較高，若其今年每季都能維持相對穩定的營收規模，加上台幣回穩，今年獲利可望較去年更上一層樓。

評析
為尋找下一成長動能，公司也持續開發薄膜嵌入射出製程，期望能拓展車用市場。

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轉貼2017年3月16日蘋果日報，供同學參考

可成奪i8玻璃背蓋組裝大單
成立千人專業工程團隊 跨入準系統組裝

【王郁倫╱台北報導】

積極備戰
iPhone 8今年將問世，供應鏈積極備戰，擴大設備投資手筆，金屬機殼廠可成（2474）傳出組千人團隊奪金屬邊框及玻璃背蓋組裝大單，下半年交貨，將使可成今年營收輕鬆跨過900億元大關。對可成搶吃準系統訂單，下游組裝廠和碩（4938）正面看待，表示良率效率可提高，是好事。

蘋果iPhone 8（暫稱）號稱是推出10周年紀念機款，不僅外觀大改款，設計也更精密，由於有高防水度，組裝難度層級向上拉高，除年初就傳出供應鏈為此提前備產應戰，由於iPhone擬改用玻璃背蓋，金屬機殼大廠可成將負責承接2.5D玻璃與4.7及5.5吋金屬邊框組裝，再將該「機殼模組」交由和碩及緯創（3231）等組裝廠組為最後手機。

和碩：這樣很好
外資更指出，可成將以自動化產線組裝玻璃與金屬框，為籌劃新業務，內部已經成立超過1000人的專業工程團隊，期以高良率拼快速量產。對於業界直指接到新單，從金屬機殼跨入「準系統」組裝，可成發言人巫俊毅表示：「不評論」。

和碩面對機殼廠負責把玻璃背蓋先行組裝為半成品再交貨，態度則相當開放，執行長廖賜政表示，這樣很好！可以簡化工序，提高良率跟效率！而對自家集團鎧勝-KY是否也計劃跨入準系統組裝？廖賜政坦言：「我們還要努力。」

據了解，可成跨入準系統組裝主要是蘋果工程部主導，評估玻璃背蓋與機殼組裝業務在機殼廠內完成，可提高良率，並確保品質責任歸屬，而可成從純機殼跨入準系統組裝，也意味在交期品質上獲得一定程度認可，而對市場憂心準系統最終是否跟EMS（組裝廠）競爭？業者認為功能性無法互相取代，且是客戶指定下，暫無衝突性。

外資概估可成受惠「準系統」訂單，每台組裝營收貢獻約10~15美元（約310~465元台幣），毛利率則15~20%，低於金屬機殼毛利水準，但帶來的營收貢獻集中下半年，將在70~80億元左右，加上可成對iPhone機殼供貨比重拉高至25%，擠壓捷普市佔，今年可成營收將衝破900億元再創新高。

可成營收衝900億
iPhone供應鏈今年不約而同擴大投資手筆，顯示iPhone 8零件數及組裝精密度都面臨空前考驗，和碩今年資本支出將比去年倍數成長，達4~4.5億美元（124~140億元台幣），可成去年前3季資本支出62億元，較2015年大幅縮減，但今年才開始，可成1月就宣布砸1億美元（約31億元台幣）建宿遷新廠。

巫俊毅表示，今年資本支出規劃尚未出爐，但今年產能不足以因應客戶需求，所以確實會有相當程度的資本投資。可成2015~2016年建廠完成，今年可望陸續採購設備裝機提高產能。

iPhone8組裝難度高，供應鏈同聲喊苦，和碩執行長廖賜政即坦言因新產品零件數大增，現在產能幅度都還要配合精算，電聲元件廠商康控-KY也坦言產能擴充不及客戶要求，不僅要租廠也必須配合加開模，資本支出配合上修，去年投資4億元，今年預估倍增至8億元擴廠因應。

評析
可成從純機殼跨入準系統組裝，也意味在交期品質上獲得一定程度認可

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轉貼2017年3月16日經濟日報，供同學參考

新蘋板來了 鎧勝大贏家

經濟日報 記者曾仁凱／台北報導



蘋果新iPad要來了？蘋概金屬機殼廠鎧勝-KY（5264）2月營收提前增溫，昨（15）日盤中股價一度衝破四個半月新高。

市場盛傳，蘋果下周可能舉辦春季發表會，發表全新iPad平板系列，除原本的7.9吋、9.7吋、12.9吋，再新添10.5吋機種，iPad產品線陣容更加完整，加上蘋果已許久未更新iPad家族，隨著新品問世，有望刺激新一波買氣。

根據知名研究機構IDC統計，去年全年平板電腦出貨量1.748億台，較前年的2.072億台減少15.6%，市場規模縮水，iPad跟著受到影響，但蘋果去年iPad出貨量達4,260萬台，仍穩居龍頭寶座，市占率為24.4%。

法人分析，新iPad推出，國內「蘋概股」中以鎧勝為最大受惠者。因為比起鴻海、和碩、可成、鴻準等其他國內蘋果概念股，多半同時承做蘋果iPhone、iPad等不同產品業務，iPad純度遭稀釋。鎧勝一直是iPad最主要的金屬機殼供應商，目前尚未取得iPhone訂單，iPad純度最高，最能反應出iPad動態。

觀察鎧勝2月營收衝上23.4億元，比元月大幅成長55.1%，也較去年同期增加18.4%，完全不理會春節連假工作天數較少的影響，營運出現明顯的增溫跡象。

法人認為，鎧勝2月營收衝高的主要動能，除了來自蘋果新一代MacBook Pro筆電的拉貨力道從去年底延續到今年初。另外新iPad上市前的準備動作，不排除也為鎧勝營收提供拉抬。

投資人看好新iPad對於鎧勝的營運挹注，提前進場卡位，推升鎧勝昨天盤中股價一度衝破四個半月新高，可惜後繼乏力，終場以103元作收、小跌0.5元。

受到大尺寸智慧型手機的擠壓，iPad平板銷售萎縮，鎧勝上周剛公布去年稅後純益28.01億元，比前年腰斬，換算每股稅後純益8.25元，創下五年新低。股價也跟著積弱，從去年初的高點186元，到去年底最低跌到78元，惟最近受惠新iPad上市題材，股價站回百元關卡之上。

評析
鎧勝一直是iPad最主要的金屬機殼供應商，目前尚未取得iPhone訂單，iPad純度最高，最能反應出iPad動態。

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轉貼2017年3月16日聯合晚報，供同學參考

可成再喊蘋果甜 亞系外資調高目標價至310元

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

蘋果新機iPhone 8下半年亮相，供應鏈積極擴產備戰，市場傳出，金屬機殼大廠可成（2474）奪下金屬邊框及玻璃背蓋組裝訂單，跨入準系統組裝，法人預估，相關業務有利可成今年營收突破900億關卡，受利多消息激勵，今股價盤中漲逾5%。

外資預估可成新業務，每台組裝營收貢獻約10~15美元（約310~465元台幣），營收貢獻集中下半年，帶來70~80億元左右，加上可成對iPhone機殼供貨比重拉高至25%，法人預估，今年營收將衝破900億再創新高。

亞系外資日前出示報告，估可成下半年營收將拉高到67%，主因就是iPhone 8的改版，為供應鏈帶來的改變，維持「買進」評等，目標價從290元上修到310元。

亞系外資分析，可成上下半年營收占比大約是43~46%比54~57%，今年下半年營收比重可能大幅拉高到67%，相較去年同期年增率將超過100%，將是高度頭輕腳重的一年。

可成2月營收為47.45億元，與去年同期相比，成長13.8%，創下歷年來2月單月最高紀錄。而今年1、2月受農曆年影響，兩個月營收相當。可成表示，今年1、2月營收主要受到過年因素影響，累計今年前2月營收為96.05億元，與去年同期103.98億元相比，年減率為7.6%。

評析
可成奪下iPhone 8金屬邊框及玻璃背蓋組裝訂單，跨入準系統組裝，相關業務有利可成今年營收突破900億關卡

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轉貼2017年3月17日工商時報，供同學參考

可成去年EPS28.58元 歷史次高

李淑惠／台北報導



金屬機殼大廠可成（2474）公布去年度財報，去年第4季毛利率、營益率雙率雙升，毛利率飆上50％，創歷史次高紀錄，加上業外獲利挹注每股稅後盈餘（EPS）達5.21元，激勵上季EPS飆上12.37元，登上單季歷史高峰，累計全年每股稅後純益達28.58元，全年獲利220.2億元，連2年大賺逾200億元。

以蘋果零組件供應鏈來看，可成全年獲利220.2億元，僅次於鏡頭廠大立光（3008）的227.33億元，是蘋果供應鏈的獲利績優生。

由於獲利仍突出，可成也大方放送員工現金紅利19.08億元，若以在台員工3,000名計算，相當於每個人可領63.6萬元；就算以兩岸員工3萬人計算，平均每人可領6.36萬元。

可成捷報頻傳，除了傳出接獲iPhone 8玻璃背蓋加金屬邊框的組裝訂單之外，昨日公布的財報也頗為亮眼。在美系客戶推出新產品、切入更多產品線、以及導入新客戶激勵下，可成上季獲利增幅優於營收增幅，獲利季增率高達113％。

據可成公布的財報，去年第4季營收達240.2億元，季增15.8％、年增2.3％，毛利率在營運規模擴大、效率提升、新產品推出以及匯率等有利因素刺激，二度觸及50％，距離上次歷史新高毛利率52.3％睽違已21季度，營益率達40.9％，與毛利率雙雙季增逾7個百分點，紛創歷史次高紀錄。

值得注意的是，可成去年第3季匯損約9億元，去年第4季在匯率轉為有利之下，全季業外收益達40.1億元，匯兌收益就貢獻24億元，以可成目前股本77.04億元計算，相當於挹注每股盈餘達5.21元，業內、業外皆美推升可成上季獲利同創單季新高，達95.3億元，季增113％，每股稅後純益達12.37元，同登歷史新高紀錄。

累計可成2016年營收達791.1億元，稅後純益220.2億元，每股稅後純益28.58元，雖遜於前一年度的32.61元，但均創下歷史次高紀錄，可成的每股淨值也推升至159.2元。

可成董事會尚未通過盈餘分配，不過市場預期股息至少10元起跳。

評析
可成去年第4季毛利率在營運規模擴大、效率提升達50％，營益率達40.9％，雙雙季增逾7個百分點，紛創歷史次高紀錄。

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轉貼2017年3月17日工商時報，供同學參考

可成斥資60億 擬用於併購新事業

李淑惠／台北報導

可成（2474）瞄準新事業啟動大投資，董事會通過斥資60億元在台設立100％子公司可耀，將用於新事業、新工法、新材料、新製程的研發與投資，並可能用於併購，由於投資規模高達60億元，是可成最大單一投資案，未來的併購或是投資動作欲小不易。

對於董事會投資60億元成立可耀股份有限公司，該公司不諱言的表示，投資金額不低，未來會用於新製程、新材料、工法或是新事業的投資，宣示可成經營扎根的決心。

至於是否用於併購？可成低調表示，未來若有適當機會也不排除用於併購的可能性。

可成的經營風格殷實，截至目前為止，轉投資公司不多，僅生產筆電軸承的鑫禾（4999），以及LED晶片廠光鋐（4956），鑫禾去年EPS高達6.14元；光鋐去年則可能是唯一獲利的LED晶片廠；如今董事會再加碼60億元新設100％轉投資子公司，從投資規模、投資領域來看，都可能引領科技業潮流，找出新的投資方向。

評析
可成斥資60億元設立100％子公司可耀，將用於新事業、新工法、新材料、新製程的研發與投資