零組件；機殼 – 急單湧進 勤誠旺到明年Q2

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轉貼2016年11月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

應華Q4營收估降2-3成；機殼新單明年陸續交貨

記者 許曉嘉 報導

金屬機殼廠應華科技（5392）今年第三季因手機機殼訂單加溫，帶動營收跳升、本業獲利改善，但因業外提列一次性轉投資傑聖科技損失，造成稅後淨利低於上季。累計前三季EPS約1.23元、則仍年增近5.5倍。預期第四季步入傳統淡季，單季營收可能季減2-3成。

應華為能率集團旗下企業，生產基地位於台灣台中及中國蘇州、東莞（承光廠、亞昕廠）。早期為相機金屬機殼、鏡頭環、機構零件供應商，但受到數位相機市場衰退影響，公司轉型為控股公司，並以沖壓技術朝手機金屬機殼領域發展，同時持續處分業外投資鎧勝-KY(5264)挹注獲利。

目前合併營收結構包括應華本業，以及轉投資捷邦（1566；電動工具機業務）、捷邦旗下日本第一化成（車用部件）。就產品類別來看，機殼比重約30~25%、車用部件比重約4成，電動工具機比重3成以上。

2016年第三季受到新機種帶動手機機殼產品出貨增加，不僅單季營收跳升，本業獲利也來到1.13億元、季增3倍、創下近5年單季新高；但因提列一次性轉投資傑聖科技虧損，使得單季每股盈餘仍僅0.18元。

展望後市，應華表示，第四季為電子傳統淡季，預估第四季營收下滑（估約17-20億元左右）。但因第三季已將非核心轉投資傑聖虧損一次提列完畢，未來經營上會更專注於本業。至於近期接獲之大陸及日本智慧型手機機殼訂單，預計將於2017年陸續交貨。

應華2016年第三季營收約24.28億元，季增39.8%、年增43%；毛利率達16%，營業利益1.13億元，業外提列轉投資傑聖科技損失，使得稅後淨利僅1800萬元，每股盈餘0.18元，低於上季、但相較於去年同期仍轉虧為盈。

累計前三季營收約57億元、年增37%，營業利益1.74億元，稅後淨利1.22億元，每股盈餘1.23元、年增5.5倍。

今年10月營收降到6.85億元，月減21.17%、年增9.95%，累計前10個月營收約63.59億元、年增32.65%。

評析
目前合併營收結構機殼比重約30~25%、車用部件比重約4成，電動工具機比重3成以上。

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轉貼2016年11月29日工商時報，供同學參考

摩根大通調升可成目標價至340元

張志榮／台北報導



摩根大通證券昨（28）日指出，即便明年新款iPhone將改採全玻璃機殼，可成（2474）從中拿到的平均銷售價格（ASP）不會比現有iPhone7的30美元少，因此，將可成合理股價預估值調升至340元，看好外資圈跟進調升獲利預估值。

蘋果供應鏈昨日扮演台股收復「九二共識」要角之一，其中可成股價漲幅達5.18％最驚豔。摩根大通證券科技產業分析師張恆指出，儘管國際機構投資人大多預期明年推出的新款iPhone8可能會採用全玻璃機殼，但卻不見得理解新款iPhone8需要更堅固的中間框架作為支撐，而2.5D覆蓋玻璃仍需要金屬機殼貼合、而非取代之。

張恆表示，從iPhone5開始，金屬機殼成本就逐代增加（iPhone5C例外），目前供應鏈傳出3項訊息：

一、4吋iPhoneSE明年可能會功成身退；二、5.5吋TFT-LCD與5.8吋OLED機款都將採用不鏽鋼中間框架，估將佔明年總出貨量的50％，高於今年i7+的僅40％；三、新採用的金屬中間框架可能需要更多金屬，方能降低因無線充電所造成的信號干擾，需增加20％的CNC機器使用時間。

張恆評估，若在同樣基礎下比較，明年新款iPhone對金屬機殼廠商所帶來的單機ASP，將與今年i7/i7+差不多，但因iPhone整體混合尺寸增加，整體混合ASP則是增加的。

據張恆了解，明年新款iPhone的BOM成本可望增加，也就是說，蘋果願意增加對機殼廠的投資成本（比重約為15％），就像歷代iPhone一樣，因而建議國際機構投資人持續加碼藍思科技與可成，帶動可成昨股價大漲5.18％收233.5元。

張恆指出，之前可成今年來股價表現劣於大盤達29％，主因明年新款iPhone更換機殼材質，對ASP造成多大衝擊所帶來的不確定性，目前評估明年新款iPhone的ASP不會低於今年i7的30美元、優於原預估的下滑20％，故將2017與2018年每股獲利預估值分別調升至33.37與37.6元，並將合理股價預估值由330元調升至340元。

張恆表示，目前外資圈仍保守預估可成明年每股獲利小幅成長5％，因此，未來來自外資圈獲利預估值的調升，可望推升股價回到合理價位。

評析
即便明年新款iPhone將改採全玻璃機殼，可成拿到的平均銷售價格不會比現有iPhone7的30美元少

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轉貼2016年11月29日經濟日報，供同學參考

金屬機殼族 小摩唱旺

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



摩根大通證券替金屬機殼族群平反，強調玻璃機殼更需要金屬中介框架（middle frame）提供強度支撐，機殼大廠可成（2474）等受整體尺寸加大帶動，平均單位售價反而會比過去更高，顛覆市場想像；瑞信證券亦看好鴻準與可成後市。

摩根大通證券科技產業分析師張恆指出，市場預期蘋果明年新機將採玻璃背蓋，卻沒釐清玻璃機殼需要更堅固的中間框架結構，以支撐整體機殼強度，接著才是將2.5D玻璃貼合上去。換句話說，金屬機殼用在不可見之處，仍不可忽視其重要性，玻璃並非完全取代金屬在機殼中的重要地位。

根據小摩最新調查結果顯示，明年將問世的5.5吋LCD機款iPhone、5.8吋OLED款iPhone都可能採用不鏽鋼中介框，而這二款新機將占2017年下半年出貨量的一半，比iPhone 7 Plus今年下半年占40%來得多。

且為了減少對無線充電功能的訊號干擾，勢必要增加20%的CNC車床時間、加強對金屬中介框雕琢。有鑑於工法需更精細，摩根大通推斷，新一代iPhone金屬機殼單位售價與今年的iPhone 7系列相似，然平均單位售價則受惠整體尺寸增大而提升。

瑞信證券科技產業分析師陳柏齡過去一段時間以來，持續看好台系金屬機殼雙雄，其中，以鴻準獲利能力持續改善，又挾鴻海集團資源，最受瑞信青睞，推測未來12個月合理股價達101元。

高盛證券近日則將可成納入「亞太區優先投資名單」中，同樣著眼蘋果就算變更機殼設計，金屬仍將占重要地位，且過去半年以來，可成股價遠遠落後大盤二成以上，市場擔憂明顯過鉅。

評析
金屬機殼用在不可見之處，仍不可忽視其重要性，玻璃並非完全取代金屬在機殼中的重要地位。

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轉貼2016年11月29日經濟日報，供同學參考

曜越攜橘子 搶遊戲商機

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

電競大廠曜越（3540）昨（29）日宣布，將贊助遊戲營運商橘子舉辦的第4屆射擊遊戲CSO世界大賽暨橘子嘉年華，提供多套電競設備給電競選手，雙方共同推廣台灣電競市場，並藉此搶攻商機。

據了解，CSO世界大賽展開時間為12月3日至4日，包括台灣、日本、香港、印尼、南韓及中國大陸等各國好手將在台北信義區香榭大道戶外地段火熱開戰，曜越將以33套高階專業電競配備全力贊助參賽選手，包括光彩繽紛的波賽頓POSEIDON Z RGB全彩背光電競鍵盤、夜襲VENTUS R版光學電競滑鼠、競速者Dasher特大滑鼠墊及克諾司CRONOS AD耳罩式電競耳機，現場並設有電競體驗專區。

曜越今年前十月合併營收達26.03億元，年增17.8%，業績表現亮眼。

今年前三季每股純益1.05元，較去年同期每股純益0.01元大增，主要獲利成長來自於高毛利率電競產品熱銷。

曜越目前在全台已有六家電競產品直營店，分別位於台北SOGO、高雄SOGO、夢時代廣場、大統商圈、西門町商圈、家樂福，今年目標再展店四家，並已與百貨公司業者洽商中，希望擴大品牌力度。

評析
曜越目前在全台已有六家電競產品直營店，今年目標再展店四家，並已與百貨公司業者洽商中，希望擴大品牌力度。

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轉貼2016年11月30日MoneyDJ新聞，供同學參考

森田11月營收看增；明年IMR需求可望續揚

記者 鄭盈芷 報導

森田(8410)受惠於客戶11月下旬啟動回補庫存，法人認為，森田11月營收將較10月持穩墊高，12月仍有機會續穩，而在匯率風險降低下，Q4獲利還有上揚的空間；展望明年，受惠於新客戶聯想持續增加IMR (模內轉印)膜導入機種，加上惠普等主要客戶明年訂單也可望增長，法人認為，森田明年營運仍可持續增長。

森田為全球主要IMR(模內轉印)膜供應廠，產品主要應用於NB塑膠機殼外觀，而森田NB產品約佔營收比重8成，客戶包括華碩(2357)、宏碁(2353)、惠普、聯想、微星(2377)等；非NB應用則佔營收約2成，主要非NB應用為智慧家電；另外，為尋找下一成長動能，公司也持續開發薄膜嵌入射出製程，期望能拓展車用市場。

森田Q3合併營收為2.49億元，季增32%；森田Q3營收規模雖大幅提升，惟因台幣升值影響，森田Q3毛利率為34.45%，僅較Q2的33.47%增加約1個百分點；Q3營業利益4000萬元，較Q2的2100萬元增長近1倍，不過因業外匯損1600萬元，森田Q3 EPS為0.59元，較Q2的0.34元穩增。

展望Q4，受到十一長假影響，森田10月營收較9月略拉回，不過單月營收仍穩在7500萬元上下，而11月下旬隨著客戶啟動庫存回補，法人估算，森田11月營收有機會往8000萬元靠攏，而12月仍有望穩在相對高檔，以此推算，森田Q4營收仍可穩在2.2億元，雖較Q3小降，但仍有旺季水準，且因業外匯損風險降低，法人估算，森田Q4獲利還有提升的空間。

展望明年，雖然明年整體NB市場仍較無增長空間，不過受惠於大陸環保政策帶動，法人指出，明年聯想將在更多主流機種導入IMR，而華碩今年也已將IMR擴大導入至電競機種；另外，值得注意的是，森田今年因惠普調整供應商政策，導致今年出貨較少，不過明年起將可望逐步回升。

森田前3季合併營收為6.26億元，年增37%；前3季EPS為1.02元，較去年同期的 -0.85元大幅改善，法人估算，森田今年EPS將可達1.5~2元。

評析
受惠於聯想將在更多主流機種導入IMR，惠普明年訂單也可望增長，森田明年營運仍可持續增長。

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轉貼2016年12月4日經濟日報，供同學參考

濱川瘦身成功 轉機浮現

經濟日報 記者 曾仁凱





面對筆電市場衰退，金屬機殼廠濱川過去幾年營運陷入低潮，連續三年虧損，但勵精圖志，瘦身成功，濱川今年前三季每股純益0.97元，較去年同期每股淨損3.99元大幅改善，今年有機會擺脫連三年虧損，「轉機題材」發威，濱川今年下半年以來股價狂漲2.5倍，成為名副其實的「飆股」。

1983年成立的濱川，以後段金屬加工、沖壓起家，之後切入模具事業，成為具模具自製力的金屬沖壓廠商。1990年代，濱川追隨日系大廠腳步，將生產重心轉向馬來西亞，獲得索尼、夏普、NEC等客戶青睞，負責供應家庭劇院環繞音響支架、音響散熱片、音響金屬網等。

之後濱川更搭上台灣高科技產業起飛浪潮，應用觸角延伸到技術層次更高的消費性電子以及電腦周邊產品，例如筆電鍵盤的觸控鐵片、光碟機上下蓋及支架、印表機支架等機構件。

尤其十年前筆電替代桌機趨勢下，全球筆電市場高速成長，濱川成功切入筆電機殼、筆電鍵盤金屬支架、和筆電鍵盤塑膠件等，帶動公司營運高速起飛，並於2005年7月風光上櫃。

可惜好景不常，前幾年受到蘋果掀起智慧手機、平板電腦等行動裝置浪潮，全球筆電市場由盛轉衰，濱川因為筆電相關客戶占公司營收比重高達95%以上，業績與筆電產業高度連動，營運受到重擊。

2011年前，當時筆電市場大好，濱川擴大投資，陸續砸下20多億元購買CNC加工設備並增聘人員，沒想到後來筆電市場反轉向下，濱川業務量沒跟上，新產能反而變成負擔，2013年起濱川連續三年虧損，去年每股大虧3.54元，創下成立以來最差表現。

濱川啟動瘦身計畫，先從「節流」下手，包括精簡人力、改善良率，並透過整併大陸工廠，降低人事成本與管理費用。

此外，濱川積極提升在筆電金屬機殼市場的滲透率，陸續拿下美系及陸系客戶訂單；並切入智慧手機、外科醫療器材及手術機械等新領域，帶動產能利用率提升，連串整頓逐漸收到成效。

濱川今年前十月營收22.63億元，年成長19.1%；第2季起轉虧為盈，前三季稅後純益9,096萬元，比起去年同期大虧3.5億元，營運明顯改善，全年可望重返獲利，擺脫連三年虧損。

轉機題材發酵，濱川獲得本土投信大力加碼，股價從7月初的10元不到，到上周最高衝上34.65元，五個月內股價飆漲2.5倍，寫下三年半來波段新高，惟上周五（2日）重挫5.64%，終場收32.65元，投資人仍得提防短線股價過熱的風險。

評析
濱川過去幾年營運陷入低潮，但勵精圖志，瘦身成功，濱川今年前三季每股純益0.97元，今年有機會擺脫連三年虧損

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轉貼2016年12月5日經濟日報，供同學參考

MacBook銷售看淡 蘋概警戒

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



筆電供應鏈傳出，蘋果對明年MacBook系列產品銷售轉趨保守，甚至預估2017年整體出貨量將低於今年，有約4-5%的衰退。市場預期，恐不利金屬機殼廠可成（2474）、廣達、新日興等供應鏈廠商。

業界傳出，蘋果近期與供應鏈商談明年訂單預估量，但由於受到智慧型手機尺寸持續放大，消費者對於MacBook換機潮意願恐不大，因此蘋果對於明年自家MacBook系列產品銷售看淡，預估整體出貨量將比今年下滑個位數。

分析師預估，蘋果今年MacBook預估出貨量則為1,300-1,350萬台，比2015年出貨量的1,700萬台明顯衰退，今年的市占率也由2015年的 10.3%，下跌至8.2%。若明年蘋果MacBook出貨量仍持續年衰退，將是連續2年出貨量呈現年減的狀態。

業界預估，今年MacBook出貨量約有1,400萬台，明年雖無明顯成長動能，但若出貨量個位數下滑，全年出貨量仍約有1,300萬台的水準。

原先市場期待在今年推出新改款的蘋果，明年可望針對舊機種予以降價促銷，進一步刺激整體銷售量。但若以此觀察，恐怕降價促銷的力道仍難以抵擋整體筆電銷售衰退。

凱基證券分析師郭明錤日前發出報告表示，根據觀察，新款MacBook發表後市場需求普通，原因在於市場普遍認為配備Touch bar的新機種定價高於預期 。此外，對核心使用者而言，較多的不滿在於新機種僅支援USB-C、移除SD卡插槽與DRAM不支援到32GB。

近期舊機種仍有一定市場需求，估計2017年第1季舊機種出貨季持平，但因新機種衰退，故估計首季MacBook總出貨季衰退15-25%，約與2016年同期出貨量300萬台相當。

郭明錤也預期， 新舊機種售價將調降、USB-C與Touch bar生態將更成熟。且若英特爾準時量產Cannonlake，明年下半年新款MacBook DRAM可望支援32GB。

評析
蘋果對於明年自家MacBook系列產品銷售看淡，預估整體出貨量將比今年下滑個位數。

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轉貼2016年12月5日中央社，供同學參考

可成11月營收82.05億 今年新高

中央社記者吳家豪台北2016年12月5日電

金屬機殼廠可成（2474）公布11月營收為新台幣82.05億元，月增0.3%，為今年單月新高，更創下歷史第3高單月營收記錄，看好第4季營收將較第3季明顯成長。

可成第3季單季營收207.3億，季增18.3%，連續2季成長，為今年單季新高、歷史第3高。在新產品新價格以及稼動率提高下，第3季毛利率再度回到4成以上、提升至42.6%，毛利率成長6.5個百分點。可成看好第4季營收將較第3季明顯成長。

法人表示，可成在切入5.5吋iPhone 7 Plus供應鏈、擴大新款MacBook Pro及iPad供應比重與Google新智慧手機Pixel出貨等因素帶動下，第4季營收可望季增20%、年增6%，終止連續3季營收年衰退。

儘管可成第4季營收可望季增，然而預計明年推出的iPhone 8機殼材料更換後可能不利均價，因此法人對可成明年營收與獲利成長性持續保守觀望。

評析
明年iPhone 8機殼材料更換後可能不利均價，對可成明年營收與獲利成長性保守。

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轉貼2016年12月5日MoneyDJ新聞，供同學參考

新至陞今年EPS有衝7元實力；明年續揚可期

記者 蕭燕翔 報導

產品調整到位，機構件廠商新至陞(3679)今年前三季獲利亮眼，每股稅後盈餘超過5元，法人預期，雖本季漸入淡季，營收恐較前季下滑，但毛利率將持穩，且匯兌評價轉趨有利，全年每股稅後盈餘將有7元實力，明年在車用扮演主力下，營運還有持續成長實力，獲利可望再創近年高峰。

新至陞是專業的機構件廠商，強項在於塑膠件的一條龍製程能力，特別是在雙色射出，規模居於亞洲同業的領先地位。過去公司主要以消費電子占大宗，但近年積極轉型，今年成長以車用、資訊電子較為亮眼，帶動毛利率有顯著增長，前三季毛利率自去年同期的16.14%，拉高至26.11%，獲利年增1.15倍，每股稅後盈餘5.24元。

雖本季適逢淡季，法人預期，新至陞的營收恐較前季下滑兩位數，但仍可望是今年次高成績，且因產品組合與前季差距不大，毛利率預估持穩，加上業外台幣對美元走貶的匯兌貢獻，季獲利還是會有一定水準，今年全年的每股稅後盈餘應有7元實力。

展望明年，法人認為，新至陞來自車用、消費電子與資訊應用，都可望有成長動能。其中在車用市場，新至陞目前最大客戶為通用集團，另兩家主力客戶也都是全球排名前十大、甚至前五大的汽車零部件廠，新至陞與其中一家於終端歐系車廠的新款滲透率逐年成長，今年新至陞來自車用的營收占比將拉高至15-20%，明年還有成長實力，會是中期最明確的成長動能。

至於資訊電子與消費電子，法人則預期，新至陞過去搭配歐美大廠的平板保護套、筆電內構件等，都有不錯基礎，一旦客戶有新品上市，公司訂單也會跟進走揚。至於消費電子，新至陞則爭取相對具利潤的利基新訂單，最快明年有成。

法人估計，新至陞明年營運還有個位數成長的動能，毛利率持穩，獲利再創六年新高。而因公司帳上現金充裕，每年將維持高盈餘配發與全數現金的股利傳統，以今年獲利預估，隱含的現金殖利率可期。

評析
展望明年，新至陞來自車用、消費電子與資訊應用，都可望有成長動能。

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轉貼2016年12月7日經濟日報，供同學參考

神基11月營收 攀次高

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

強固型筆電品牌廠神基（3005）公布11月營收為20.4億元，月增7.1%、年增高達27.5%，為歷史單月次高，營收表現搶眼。法人預估，神基本季營收有機會超越第3季的單季營收新高，續改寫新猷。今年獲利也有望創2013年新式會計準則IFRS以來的新高。

神基前11月營收為183億元，年增10.5%。據了解，神基強固型電腦從8月起出貨量成長強勁，一路旺到11月，而11月機構件方面雖然較為疲軟，但是強固型筆電出貨又再成長，拉動11月營收優於10月，並再度站上20億元的高檔水準，僅略低於9月的21億元歷史新高。

不過本月進入12月客戶盤點、耶誕節休假時期，法人預估，神基強固型電腦12月將會轉淡。若以第4季前兩個月觀察，神基本季營收累計已有將近40億元，距離第3季單季營收新高的53.4億元僅差13億元，法人估，神基第4季營收將輕鬆超過第3季的高檔水準。

神基第3季毛利率為27.3%，法人估，由於強固型電腦毛利率較佳，若下半年強固型電腦出貨強勁，在占營收比重拉高下，有助於神基整體毛利率表現，預料有望優於上半年的毛利率水準。

神基第3季每股稅後純益為0.83元，同創IFRS以來的單季新高，法人預期，本季獲利也有望再度改寫單季獲利最佳表現，全年合併稅後純益並可望逼近3元，也是神基開始經營強固型電腦品牌以來，獲利最佳的一年。

神基為強固型電腦大廠，並從事機構件生產與銷售業務，今年上半年營收結構為強固電腦約占42%、含筆電、平板機殼應用為主的綜合機構件及汽車用機構件約占49%、航太機構件9%。

評析
由於強固型電腦毛利率較佳，若下半年強固型電腦出貨強勁，有助於神基整體毛利率表現。

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轉貼2016年12月8日經濟日報，供同學參考

金屬機殼三雄 本季帶勁

經濟日報 記者曾仁凱／台北報導



旺季熱火慢燉，金屬機殼族群可成（2474）、濱川、華孚公布11月營收，力守與10月相當的高檔水準，第4季營運動能強勁。

第4季科技新品齊發，向來是金屬機殼族群的傳統旺季。可成受惠蘋果iPhone 7上市加持，11月營收82.05億元，月增0.3%，年減1.6%，再創近一年來單月營收新高，也是歷史第三高。

可成已連續兩個月營收站穩80億元大關，雖然市場傳出 iPhone 7銷售動能不足，蘋果對供應鏈砍單，不過，法人估算，即便如此，可成第4季營收季成長兩位數不難，展現旺季動能。

挾轉機題材發酵、今年下半年股價漲幅已逾兩倍的濱川11月營收3.19億元，雖較10月高點微幅滑落0.6%，但比去年同期大幅成長25.8% ，近年單月營收次高。

濱川10月、11月營收接連站上3億元大關，本季業績有望挑戰五年新高。

同樣屬於轉機股華孚，近年拓展車用零組件市場有成，11月營收2.12億，月減0.7%，年增22.5% ，為近三年來單月次高。累計今年前11月營收20.32億元，年增29.7%。其次，華孚處分上海中鎂廠進度加速，日前已取得上海市閔行區商務委員會的同意批復函，由於估算處分利益高達4,000萬美元（約新台幣12.6億元），換算每股獲利貢獻度超過8元 ，最快年底前有機會入帳。

評析
可成已連續兩個月營收站穩80億元大關，第4季營收季成長兩位數不難，展現旺季動能。

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轉貼2016年12月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

鎧勝11月起營運加溫明年Q1也正面；目前PB值約1倍

記者 鄭盈芷 報導

受惠於新款Macbook Pro出貨走順，法人看好，鎧勝-KY (5264)11月起營收將明顯彈升，並帶動Q4營運轉熱，而有鑑於今年前3季新款Macbook Pro幾乎都無出貨，法人認為，部分訂單可望延續到明年Q1，明年Q1營運也相對正面。鎧勝-KY今年EPS估將挑戰8元，每股淨值估85元。而在智慧型手機接單方面，預計明年Q1會較明朗。

鎧勝-KY為iPad機殼主要供應商，iPad約貢獻其營收6成，而筆電則約2~3成，其他則為3C相關產品。鎧勝-KY目前廠房主要分布在上海、蘇州與浙江。

鎧勝-KY Q3受新款Macbook Pro遲遲未能放量，導致毛利率、營益率都大幅走低，Q3 EPS僅1.08元，較Q2的1.28元衰退，更來到掛牌以來低點。

而鎧勝-KY 10月合併營收為25.44億元，仍在相對低檔位置，不過隨著新款Macbook Pro供應鏈生產不順的狀況排除，法人指出，鎧勝-KY 11月起出貨可望有明顯提升，12月出貨仍可續旺，而因鎧勝-KY今年到11月起Macbook Pro新品才開始放量，法人認為，有部分訂單將遞延到明年Q1，明年Q1營運仍相對正面。

鎧勝-KY近期也投入11.89億元添購機台設備，為明年智慧型手機等新品接單做準備，預期明年Q1接單情況會更明朗，法人目前對於手機接單則先持中性看法。

鎧勝-KY今年前3季合併營收為224.66億元，年減14.5%；前3季EPS為5.07元，較去年同期的10.23元衰退，法人則估，鎧勝-KY今年EPS有機會力拚8元，而鎧勝-KY Q3底每股淨值為82.32元，年底每股淨值則估可達85元，PB值約1倍。

評析
鎧勝-KY 11月起出貨可望有明顯提升，12月出貨仍可續旺，有部分訂單將遞延到明年Q1，明年Q1營運仍相對正面。

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轉貼2016年12月12日工商時報，供同學參考

新至陞今年EPS 將飛越7元

李淑惠／台北報導



新至陞（3679）受惠於長假之前的提貨效應，11月營收以4億元創下今年次高，月增率達12.4％。由於前三季獲利進度超前，本季還有前一季匯損回沖貢獻，法人二度上修對該公司今年度的獲利預估，EPS將可飛越7元大關。展望明年，在昆山新廠啟動量產挹注下，獲利將更上層樓。

依據新至陞往年配股率維持在80～90％的高配息水準，以今年的獲利估值來看，明年不排除配發5.6～6.3元現金股息，以上周五收盤價67.8元計算，現金股息殖利率高達8.3～9.3％。

對於11月營收表現，新至陞認為，受惠於資訊產品因客戶新機種推出後需求力道持續，其餘產品線則因假期前提前拉貨激勵，因而寫下今年次高。至於該公司累計前11月營收比去年同期下滑6.1％，主要是因持續調整產品組合，降低消費性產品的比重，但汽車和資訊產品出貨比重較去年同期成長，內容大幅轉佳。

新至陞為專業機構件廠，該公司今年車用產品擴大至15～20％，帶動獲利轉佳，上季毛利率、營益率雙率雙升，單季獲利創19季新高紀錄，累計前三季EPS已達5.24元，已經優於前年全年度的4.28元。

新至陞已經訂出未來3～5年以車用產品為成長動能，為了車用產品，該公司已在昆山擴建一座新廠。根據規畫，將在2017年底導入量產。

新至陞目前為車用Tier 2廠商，車用訂單因長而穩定，平均訂單能見度約3～5年，即使認證門檻比較高，新至陞仍期望2020年車用比重拉升至30％，躍居為旗下第一大產品線，昆山新廠啟動量產之後，新至陞有更完整的產能基礎與實力爭取訂單。

評析
新至陞已訂出未來3～5年以車用產品為成長動能，為了車用產品，已在昆山擴建一座新廠，將在2017年底導入量產。

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轉貼2016年12月14日MoneyDJ新聞，供同學參考

可成明年配息續穩；金屬機殼產業前景仍正面

記者 鄭盈芷 報導

隨著智慧型手機、筆電旺季來臨，可成(2474)10、11月營收都穩在80億元高檔，法人推估，可成Q4營收將可望較Q3增長15~20%，而今(2016)年獲利雖難與去年媲美，但可望優於前年的水準，明年配息則仍可望維持10元以上；法人並認為，明年隨著iPhone外觀設計大改，金屬機殼的加工難度與工時反而會增加，加上iPhone大尺寸機殼出貨比重持續成長，將有助機殼廠ASP仍可維持一定水準。

可成為金屬機殼專業大廠，智慧型手機應用約佔營收比重7~8成，至於NB則占約2成，其餘還有平板電腦、穿戴裝置等。可成近年受惠於獲利持續墊高，帳上現金充足，公司也擬提高現金股利配發水準，未來5年現金股利估皆可維持10元以上。

可成今年上半年受到客戶調整庫存，加上產業能見度較不明朗影響，營收、獲利較去年同期衰退，不過Q3營收年減幅度已見收斂；可成前3季合併營收年減6.5%，而受到營收規模收斂、台幣升值等不利因素影響，可成前3季毛利率降至40.61%，較去年同期減少約6個百分點，加上業外匯損10億元，EPS為16.21元，較去年同期的23.43元衰退。

觀看可成Q4營運，隨著智慧型手機、筆電產品出貨走旺，可成10、11月合併營收都維持在80億元以上的高檔，法人看好，可成Q4合併營收將可望較Q3增長15~20%，以此估算，可成12月合併營收仍有機會維持在相對高檔。

展望明年，先前市場擔憂明年iPhone機殼設計大改，將衝擊機殼廠ASP，惟經過一段時間沉澱，法人認為，明年iPhone外觀設計雖將增加玻璃機殼元素，但在內構件與外框部分，金屬仍是不可或缺的組成要件，而且在加工的難度與工時還有可能進一步增加，故以此估算，機殼廠明年ASP並不一定會掉。

另外，從近幾代iPhone銷售可以看出，大尺寸iPhone出貨比重有持續提升的趨勢，而大尺寸機殼ASP也比較好，這也有助機殼廠鞏固ASP。

可成今年前3季合併營收為550.98億元，法人估算，可成今年合併營收有望達到790億元，EPS則估24~25元，雖較去年的32.61元衰退，但可望優於前年的23.52元；可成明年仍可望維持10元以上的配息表現。而由於看好可成基本面穩固與配息表現，其外資持股也續穩在60%以上。

評析
明年隨著iPhone外觀設計大改，金屬機殼的加工難度與工時反而會增加，有助機殼廠ASP仍可維持一定水準。

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轉貼2016年12月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

營邦Q4營收增2成，數筆私有雲訂單明年發酵

記者 陳祈儒 報導

營邦（3693）月前評估第4季接單漸入佳境，法人初估第4季營收季增約2成至10億元水準。營邦表示，2016年下半年私有雲訂單比例增加，是第3季毛利率回升主因，預計第4季毛利率介於Q2、Q3之間。展望明（2017）年，數筆私有雲訂單可望在明年上半年出貨，持續調整產品結構步伐不會停止。

營邦2016年前三季營收比重，產業設備（IAG）占32%、伺服器機箱（ESG）占26%、系統平台（PSG）占25%、存儲系統（SSG）5%、Others（其他）占12%。

以終端應用來區分，以雲端資料中心為主，前三季占比達69%為最高、網路安全13%、工業電腦12%、廣電視頻3%、傳統資料中心2%等。而2016年營邦累計前11月營收較去年衰退，主要是俄羅斯Y客戶雲端資料中心拉貨量衰退。

（一） 營邦12月小淡月，但Q4仍季成長2成、符合預期：
營邦12月營收受到年底國外客戶休假、減少訂單影響，法人預期單月營收應低於11月。而以整體第4季營收來看，仍季增約2成，符合月前公司的預期，2016年下半年營收約18.3億元，優於上半年的15.8億元的表現。

營邦12月份出貨機種，以公有雲類別訂單為主。法人預期整體第4季毛利率應介於前兩季毛利率之間。

（二） 營邦2017年上半年已爭取私有雲客戶：
營邦下半年持續爭取新興市場私有雲客戶的接單；因私有雲客戶訂單屬於少量多樣型態的訂單、利潤合理，是推高營邦下半年毛利率水準的動力。

展望2017年，營邦表示，私有雲持續有新進展，預計2017上半年就有數筆接單會陸續出貨。只是明年農曆過年休假日在1月底、2月初，所以私有雲客戶拉貨時間可能會在3月~4月份。

營邦表示，2016年業績表現基期低，公司評估，2017年整體美國、新興市場經濟環境較2016年好轉，會拉動營邦2017年營收較2016年好轉。

另外，在2017年年初的關鍵伺服器晶片組，以及客戶自行採購的DRAM模組備貨方面，營邦評估目前上游零組件供貨平順，伺服器機箱產品出貨穩定。

評析
營邦第4季接單漸入佳境，數筆私有雲訂單明年上半年出貨，持續調整產品結構步伐不會停止。

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轉貼2016年12月27日中央社，供同學參考

神基今年EPS上看3元 訂單旺到下季

中央社記者吳家豪台北2016年12月27日電

強固型工業電腦廠神基（3005）董事長黃明漢今天表示，明年第1季訂單能見度穩定，可望延續今年下半年的拉貨動能；法人看好第4季營收與上季持平，全年EPS上看3元。

神基11月份自結合併營收為新台幣20.44億元，年增27.50%，創下歷史單月次高。今年1到11月累計合併營收為183.30億元，較去年同期增加10.53%。

黃明漢受訪時表示，今年強固型工業電腦營收成長約15%到20%，其中5月到7月在美國市場出貨動能有稍微停頓，但是8月中旬起訂單回穩，到11月為止的成長幅度都相當大。

黃明漢說，強固型工業電腦上半年出貨有些遞延，但是下半年拉貨狀況還不錯，到明年第1季的訂單能見度還算穩定，可望延續今年下半年的出貨動能，主要受惠於美國政府部門與商用市場的Windows 10換機需求持續暢旺。

從神基2016年全年營收占比來看，包含強固型工業電腦的電子產品約占40%到45%，包含複合材料的綜合機構事業約占45%到50%，來自轉投資航太零組件廠豐達科（3004）約占10%。

黃明漢透露，神基汽車機構件產品包含安全帶轉軸、雨刷控制器、電子控制器、節氣閥等，目前占營收比重約10%到15%，將規劃從2017年起擴增產能，希望最快2019年營收占比能超過20%。目前神基安全帶轉軸單月出貨逾千萬顆，每年出貨約1.4億顆，市占率約40%，居領先地位。

黃明漢指出，神基越南廠人數只有中國大陸常熟廠的一半，其中越南廠不到300人，常熟廠不到600人，但是產能相同，因為越南廠自動化程度較高。

法人預估，神基第4季營收將與第3季持平，考量今年前3季每股盈餘（EPS）已達1.97元，若第4季認列神基轉投資的華孚（6235）處分上海中鎂廠獲利，神基2016年全年EPS可望上看3元。

評析
神基第4季營收將與第3季持平，明年第1季訂單能見度穩定，可望延續今年下半年的拉貨動能

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轉貼2016年12月29日經濟日報，供同學參考

神基業外進補 挹注EPS 0.8元

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

神基（3005）旗下的金屬機殼廠華孚處分上海中鎂廠，處分收益逾13億元將於近期入帳，不但挹注華孚每股稅前盈餘逾8元，持有華孚36%股權的神基雨露均霑，約有4.2-4.7億元業外收益入袋，貢獻每股獲利0.8元。

神基今年營收、獲利可望創下近年高點，今年前三季稅後純益11.25億元，年增率逾23%，每股純益1.99元。神基今年本業表現搶眼，若再加上業外挹注，獲利將攀近七年來高點。

華孚上週五公告，其上海中鎂廠的處分案，已經完成工商登記的變更，總計交易金額高達人民幣2.67億元（新台幣約12.5億元），將以華孚全資持股之子公司Burton為收款主體，認列稅前盈餘4,300萬美元（新台幣約13.7億元）。

由於實際入帳時間點仍未確認，且此處分利益在中國大陸也需要繳稅，最後實際進帳的業外收益，仍待華孚公告。

市場認為，華孚處分上海中鎂廠逾13億元利益，有機會趕在今年年底前入帳，2016年財報表現將「非常搶眼」。根據第3季財報，華孚每股淨值為8.61元，在此業外進駐下，華孚每股淨值可望回升到10元以上。

評析
華孚處分上海中鎂廠，處分收益於近期入帳，不但挹注華孚每股稅前盈餘逾8元，貢獻神基每股獲利0.8元。

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轉貼2017年1月6日經濟日報，供同學參考

上月業績／神基成長1.6％ 單月次高

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

強固型工業筆電品牌廠神基（3005）昨（5）日公布去年12月合併營收，單月營收為20.77億元，為歷史單月次高，帶動去年第4季營收來到近8年來單季新高，全年營收站上200億元，為近10年新高。

神基受惠Win10換機潮，強固型工業筆電出貨旺，9月起合併營收跳升到20億元以上，當月創下21.04億元的歷史新高紀錄，11月重回20億元大關，為次高紀錄，12月繼續改寫次高，為20.77億元，月增1.6%、年增16.1%。

累計第4季營收為60.29億元，至少創2009年以來單季新高，季增12.8%、年增18.2%。累計去年合併營收為204.07億元，較去年同期的183.71億元增加11.08%，此營收表現也是神基2007年跨入強固型工業筆電品牌已來，營收表現最佳的一次。

神基昨日收在每股40.00元，上漲0.6元，再度站上40元大關，外資持續站在買超，昨日三大法人同步大買，共計1,354張，外資持股比例也增加到35.8%。

神基內部對今年展望審慎樂觀，包含強固型工業筆電、汽車機構件兩領域，營運表現均將優於去年。目標未來3年，強固型筆電全球市占率衝上三成。

神基也表示，美國政府單位從去年下半年起，將電腦升級為微軟Windows 10作業系統，因此帶來新一波的換機潮，美國市場也在選舉完後逐漸回到正軌，此外，神基在歐洲方面，也與全球及歐洲最大的資訊產品通路商英邁（Ingram Micro）合作、物流與售後則攜手DHL，黃明漢預期，有助催化神基品牌「Getac」在歐洲市場的銷售成長。

神基更是將未來營運目標放在北美市場，推出雲端解決方案領域新產品，其智慧行動監控系統「Veretos」，目前已取得北美3個城市的警局標案，且還有2-3個城市正在爭取中，希望能將產品線從過去的單純硬體，增加到具有軟體與雲端概念的雲端解決方案領域。

評析
神基對今年展望審慎樂觀，包含強固型工業筆電、汽車機構件兩領域，營運表現均將優於去年。

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轉貼2017年1月9日蘋果日報，供同學參考

曜越電競椅熱賣 毛利率超過35%

【王郁倫╱拉斯維加斯報導】

電競品牌曜越（3540）去年11月正式推出電競椅，12月出貨就已破3000套，毛利率超過35%，曜越董事長林熙培表示，曜越朝電競全面解決方案發展，電競椅上市後市場反應好，已列為核心商品，2017年電競椅業績貢獻估可達10%，目標2萬套以上，將成獲利生力軍。

業績貢獻估可達10%
曜越首度將CES展位從過去租飯店套房，轉為在威尼斯人會議中心參展，規模創歷年最大。

今年展出產品從機箱、風扇、電源供應器、滑鼠、鍵盤跨足到電競椅，完整度更高，由於新品上市，曜越估首季營收將比第4季成長5~10%，全年業績樂觀雙位數百分比成長。

目前電競品牌，如雷蛇或海盜船，沒有業者跨入電競椅市場，曜越奇招致勝，顯得相當突出，林熙培笑說，電競椅是營造電競氛圍利器，不擔心對手跟進，曜越過去賣大型機箱，已有成熟的全球物流系統，賣電競椅簡單，但對手要建立大型物流系統全球開賣，就有門檻。

林熙培表示，曜越自行設計電競椅，找專業汽車座椅業者合作生產，用料紮實，適合歐美體型，鎖定高階玩家市場，不打價格戰，目前更開發下一代散熱電競椅，預計Computex發表，並將申請專利。

跨入電競椅後，目前曜越周邊只剩電競螢幕沒做，但對於是否將跨入？林熙培笑說「不排除」，但不急。

評析
曜越朝電競全面解決方案發展，電競椅上市後市場反應好，已列為核心商品，2017年電競椅業績貢獻估可達10%

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轉貼2017年1月11日中央社，供同學參考

可成獲利不妙   亞系外資下修目標價至228元

中央社記者吳家豪台北2017年1月11日電

亞系外資考量下一代iPhone恐改變機殼材料，金屬機殼廠可成（2474）雖有機會擴張市占率，但今明年獲利前景不妙，將評等從「加碼」調降至「持有」，目標價從257元下修到228元。

亞系外資最新研究報告指出，蘋果（Apple）採用金屬機殼已久，金屬機殼平均售價從iPhone 4約20到21美元（約新台幣639到671元），提高到iPhone 7與iPhone 7 Plus約37到42美元（約新台幣1183到1343元）。

然而，亞系外資認為，蘋果可能更改外觀設計來吸引消費者，預期2017年下半年及2018年推出的新款iPhone系列將採用玻璃背蓋結合金屬邊框的設計，推估金屬邊框的平均售價將降低為28到40美元（約新台幣895到1278元）。

亞系外資坦言，目前身為蘋果金屬機殼主要供應商的可成恐面臨訂價壓力，推估可成今明年的智慧型手機機殼平均售價將年減8%到12%，結束2011年以來平均售價持續年增的走勢。

亞系外資進一步說明，可成執行力佳且金屬機殼技術實力強，預期2017年到2018年可拿下21%到24%的iPhone市占率，優於2016年的18%和2015年的14%。但是市占率擴張的優勢恐被新款iPhone訂單帶來的訂價壓力抵消，可成今明年獲利恐不被看好。

為反映營收成長風險，亞系外資將可成今明年每股盈餘（EPS）分別調降3%及12%，但考量2016年第4季應有匯兌收益，調高2016年EPS預估值1.4%，並將評等從「加碼」調降至「持有」，目標價從257元下修到228元。

評析
蘋果可能更改外觀設計來吸引消費者，可成恐面臨訂價壓力