請選擇 進入手機版 | 繼續訪問電腦版

正通股民學校

 找回密碼
 申請入學
查看: 17423|回復: 27

[分享] DRAM廠是不是一個好的投資標的?!

[複製鏈接]
發表於 2008-4-12 14:11:29 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
茂德(5387)董事長陳民良表示,DRAM市況仍處於調整階段,預估資本支出控制效益將開始發酵,看好下半年DRAM市況。因應後續技術製程推進,以及太陽能電池事業開拓,茂德、茂矽下半年都將伺機進行籌資。

此外,茂德今年董監改選,聯電持有茂德股權再度引起關注。陳民良說,聯電約持有茂德股權七%,雙方互動良好,惟目前聯電持股態度仍以純投資為主,沒有取得董事席次的想法,至於雙方業務合作也還沒有具體、明顯的方案。

據了解,茂德、茂矽下半年籌資金額各約百億元;茂矽因負債比較低,本業獲利穩健,因應籌建新廠及原料採買需求,籌資方案將以銀行聯貸,搭配現增或發行GDR等方式執行。

 

上述新聞轉貼自中時電子報!

 

DRAM產業從07H2~08H1整整一年的時間,都處在景氣衰退的階段,按理廠商應該在景氣衰退時建廠,才能在景氣翻揚時迎接獲利契機,不是嗎?可是台灣的DRAM廠商卻非如此,反而等著景氣翻揚時籌資...Why?公司手上現金不足!

 

DRAM是一個資本密集的產業,必須不斷投入資本,建廠買設備,製程才能一直精進,成本也才能壓低,否則產品價格長期趨勢一直往下滑,廠商將因價格競爭壓力導致退出!而DRAM廠最大的問題就在此處,每年產生的營運活動現金流量低於規劃中的資本支出,換句話說...06年大賺273億元,拿來買機器設備都不夠(07年購置固定資產634億元)!

 

很簡單的邏輯...對投資人而言,投資一家公司,就是希望公司賺錢,而且賺的是白花花的現金,讓股東可以分享公司經營的成果(配息),如果你跟朋友合夥開了一家小吃店,每年朋友都告訴你有獲利,卻又年年伸手找你要錢擴展店面,過了五六年後你發現,你投資的金額一直在增加,但是拿回來的現金卻寥寥可數,這種投資你肯幹嗎?

 

全世界的DRAM廠幾乎都有這種狀況,經常伸手找股東要錢(增資、發可轉債、ADR、GDR等),而每年繳出來的成績單,經常是一年大好、一年大壞、一年損益二平,長線的投資人嚴重套牢不說,短線的又經常買在高檔,結果變成套牢的長線投資人,真想買DRAM的朋友,必須要有心理準備,股價就算真的漲上來,上方有一大堆套牢籌碼在等待解套。

 

類似DRAM產業的還有航空業,經常要花錢換新機,賺到的錢幾乎都要拿去購買新飛機,否則競爭力就會下滑,美國的航空公司經常傳出破產消息,其來有自!投資大師巴菲特就曾經被航空股嚇過,雖然那筆投資是獲利的,可是獲利了結後數年,該公司就宣告破產了,精明的巴菲特想懂了這個產業的特性,所以他買的不是航空公司,而是飛機製造廠,因為航空公司會把現金源源不絕的丟給飛機製造廠,最終獲利的是製造者而非服務者!

 

如果你看好DRAM產業未來一年的景氣,真想投資的話,我只能說...朝向設備儀器方面去找產業,又或是找下由的模組廠來投資,前者提供較為穩定的獲利能力與現金流量,後者的優勢在於...若DRAM價格上漲,模組廠的獲利不會輸給DRAM廠,若DRAM價格下跌,模組廠也沒有過於沈重的折舊與資本支出壓力!

發表於 2008-4-12 20:00:10 | 顯示全部樓層
Dram產品價格波動性常常領先景氣循環........要抓住好的買賣點........很不容易 航空業也是另一個無止境的黑洞,在公司常常與同事閒聊,若eva公司是我的,三通我就找個"恩客"把他給出了
 樓主| 發表於 2008-4-22 22:06:19 | 顯示全部樓層

現在若要在記憶體產業中找標的,我會選旺宏!MACQ出的研究報告在外資券商研究報告區,各位可參考!

基本上4/17的這份報告,其預估跟公司今天法說內容差異不大,不同的是...

 

1.預估Q1稅後盈餘為5億元左右,有LT的投資損失認列與匯損,結果答案是7.2億元,匯兌沒損失,反而有1700萬的利益

2.預估Q2的營收成長QoQ為10~15%,結果答案是公司估15~20%

3.MACQ沒預估到Qimonda與旺宏的技術合作契約會終止(我覺得終止比較好,不然三年內這項合作案只會花錢不能賺錢)

 

旺宏跟其他DRAM廠不同的是...Free CashFlow(FCF)為正!不僅帳上的獲利優於DRAM廠,而且預估的FCF為75億元,遠高於預估的稅後獲利金額!

 

 

 樓主| 發表於 2008-5-3 00:40:04 | 顯示全部樓層

茂德確定私募引進爾必達 持股比重逾1成
DRAM產業山河變天已難免 爾必達、茂德、力晶鐵三角進逼三星

 

全球DRAM產業版圖大變天幾乎已確定!原本動向未明的茂德確定將轉向爾必達(Elpida),據記憶體業者透露,茂德日前宣布辦理超過新台幣100億元私募,引進策略聯盟夥伴,如今幾乎已確定爾必達將認購,預計爾必達對茂德持股將超過10%,未來爾必達、茂德、力晶陣營將成為DRAM產業鐵三角組合,勢力如虎添翼,不僅市佔率超越海力士(Hynix),更將直接挑戰DRAM龍頭霸主三星電子(Samsung Electronics)地位,全球DRAM版圖市佔率將大舉洗牌。

近期茂德傳出將離開韓系海力士陣營,轉投靠日系爾必達陣營,震撼全球DRAM產業,然在此消息披露後,茂德緊急延後預定法說會行程,且對外界說法三緘其口,增添業界想像空間,讓市場對於茂德策略聯盟夥伴一事霧裡看花。事實上,茂德高層上週赴日與爾必達高層會面,已敲定合作細節,加上茂德日前宣布在不超過10億股範圍內,辦理超過新台幣100億元私募案,名義上是要購置機器設備和充實營運資金,但記憶體業者透露,實質上則是引進爾必達策略聯盟夥伴。


 

茂德董事長陳民良對此低調表示,這次私募案有很多可能性,希望能在5月8日法說會上宣布好消息。這次茂德超過新台幣100億元私募案若是全數辦理,且由爾必達認購,爾必達持有茂德股權比重將超過10%。

業界人士則分析指出,茂德和爾必達策略合作方案有2種版本,其一是爾必達藉由私募方式,直接入股茂德,未來採產能共享方式合作,與過去海力士與茂德合作模式差異較小。另一版本則為爾必達藉由私募方式持有茂德股權後,再由茂德切割中科廠獨立成1家公司,新公司由茂德和爾必達各持股50%,茂德則退位為控股公司角色,此模式與爾必達和力晶成立瑞晶,或是美光(Micron)和南亞科成立亞美模式相同。

記憶體業者表示,這次茂德琵琶別抱,讓海力士痛失合作夥伴,海力士日前甫交出2008年第1季虧損達6.81億美元財報表現,處境已相當艱辛,如今又面臨合作夥伴轉向與競爭對手聯盟,全球DRAM二哥地位相當岌岌可危。

目前全球DRAM市場前3強分別為三星(iSuppli統計其2007年第4季市佔率30%)、海力士(佔18.8%)及爾必達(佔12.9%),若以爾必達、茂德、力晶陣營來看,合計市佔率將一舉達到19.6%,超越勢力單薄的海力士,位居全球二哥寶座,並形成DRAM產業分別由5大陣營鼎立局面,即三星、海力士、爾必達(包括力晶、瑞晶、茂德)、奇夢達、美光(包括亞美),2008年以來隨著各家策略聯盟陣營關係變動,全球DRAM產業幾乎已重新大洗牌。

此外,南亞科由奇夢達陣營轉向與首次將DRAM技術輸出的美光合作,然目前南亞科和奇夢達共同持有子公司華亞科,處境仍是卡在中間,而茂德揮別海力士,與爾必達結盟已呼之欲出,整個DRAM產業在經歷景氣谷底後,將展現另一全新風貌。

本帖子中包含更多資源

您需要 登錄 才可以下載或查看,沒有帳號?申請入學

x
 樓主| 發表於 2008-5-4 16:22:22 | 顯示全部樓層

DRAM大船觸礁 台商求生選邊站

本篇文章摘自: 商業周刊第 1067 期

 

對微軟Vista市場需求樂觀的誤判,讓台灣四大DRAM廠第一季虧損恐衝破三百億元,讓全球整合趨勢提早浮現。現金水位幾乎枯竭的台商,該如何因應?

 
四月二十一日起的這一週,對關心DRAM(動態隨機存取記憶體)產業的人而言,是高潮起伏的一週。

四月二十三日,台灣三大DRAM廠商第一季財報出爐,合計虧了二百二十八億元,若再加總茂德,虧損恐將衝破三百億元,意即該季平均每天開門就虧三億元。

緊接著,四月二十四日,中芯國際因不堪虧損,成為第一個宣布退出DRAM產業的廠商。當大家以為,DRAM產業的競逐應可趨緩,虧損陰霾將可散去之際,四月二十五日,全球最大的DRAM廠商三星宣布,今年DRAM的出貨量,將比去年增加一倍,以鞏固市占率。這代表的意義是,原本產業寄望最快第二季可轉虧為盈的夢想將破滅,全年產業虧損幅度還會擴大。

「現在的DRAM產業,像是一艘快要沉的船,大家都知道船上太多人,但是,沒人願意,而且也下不了船。」集邦科技(DrameXchange)分析師楊雅欣形容。在她眼中,中芯是特例,因為中芯占有DRAM市場比重僅一%到二%左右,但是其他人,因為投資十二吋廠成本過高,築高了競爭門檻,也同時讓自己騎虎難下。

「產業已從淘汰賽變成延長賽,」楊雅欣說,所有人開始比氣長。爾必達(Elpida)社長本幸雄直言,「現在是在比金錢流量」、「唯有有錢的公司才能存活。」

崩盤的故事自去年下半年起始。「Vista出貨不如預期,對DRAM產業造成很大打擊!」楊雅欣說。原本市場認為,微軟所推出裝載比過去PC多一倍DRAM容量的Vista作業系統,將可有效刺激DRAM銷售,但在Vista表現不如預期下,DRAM市場自去年第三季起開始出現大量庫存,加上各家發展十二吋廠的進度未減緩,產能持續開出。合計去年DRAM廠的產能增長較前年提升七○%。
Vista商機落空 DRAM一年半內跌價八成

Vista的泡沫,讓DRAM市場的需求瞬間消失,大家殺價競爭,DRAM報價一路走跌,最低跌破一美元,比○六年底高峰的五.五美元相比,跌幅達八成。這段期間,有DRAM下游的模組廠商,在跌幅達五成時,判斷跌幅過大,即將反轉,於是開始囤貨,沒料到,情勢持續惡化。導致宏億國際傳出跳票,今年四月十五日,勤茂也正式歇業。

但面臨最嚴峻考驗的,還是上游的DRAM顆粒製造商。

四月二十二日,英飛凌(Infineon)宣布,因為旗下的DRAM大廠奇夢達(Qimonda)首季大虧四.八二億歐元(約合新台幣二百二十八億元),所以將分階段出售奇夢達持股。

若翻開各大廠的資產負債表,可見各家的現金水位流失極快,以南亞科技為例,其去年第四季,手上現金與約當現金僅剩二十四億四千萬元,與○六年底同期的二百八十九億元相差頗大,其現金與約當現金占總資產比重約一.七九%,與DRAM產業過去總是滿手現金的情勢相悖。

廠商寧陷苦戰也不願退場 產業進入結盟期

「這是一場生存考驗!」力晶董事長黃崇仁直指。所有人都面臨,現金流入少,DRAM賠本賣的狀況。

既然如此,為何市場未見一波退出潮?楊雅欣認為,難度很高。第一,投入成本已高,過去當廠商生產製程從九十奈米轉為為七十奈米,生產投資就需要三十億美元,之後轉為五十奈米,投資金額提升到四、五十億美元,這讓廠商不願輕言退出。第二,所有人都現金短缺,即便有廠商要透過被購併方式退場,也恐怕沒人買得起。
現在大廠是採取「相互取暖」的結盟策略,以度過寒冬。有趣的是,以往主攻代工角色的台商,在這場延長賽當中,還意外成為關鍵的少數票。

四月二十四日,日本DRAM大廠爾必達宣布,將與競爭對手奇夢達結盟,聯手開發四十奈米以下的新製程,並評估合資生產的可能性,這將有助雙方降低開發成本。而就在宣布的三天前(四月二十一日),另一家DRAM大廠美光(Micron)與南亞科宣布,在台合資設立DRAM廠亞美科技,雙方將持股各半。美光希冀藉由台灣較低的生產成本,因應未來激烈競爭。

「這對美光很難得,他們一向看不起任何人。」一位DRAM業界高階主管指出。

台商意外成為關鍵少數 大廠用技轉條件積極拉攏

原本,DRAM市場是由三星、海力士(Hynix)與美光、爾必達等大廠分食,台灣廠商的生產量雖逼近三成,但主要是以代工為主。現在,各大廠改變態度,拉攏台商以壯大陣營。

最近的例子就是,海力士與爾必達搶親茂德。茂德目前與海力士有合作,但是技術轉移協定只到七十奈米製程,現在,爾必達欲以更新的五十奈米技轉條件與茂德合作。對爾必達而言,其可取得茂德的產能,不需自己擴廠,並趁此DRAM業低潮期,結合勢力,挑戰三星的龍頭地位,茂德也希冀透過技術躍進,能再降低生產成本。

根據統計,爾必達與奇夢達結合後,若能把茂德也納入陣營,預計其整併後的市占率可達三一.一%,正式超越三星的三成比重。

對一個新產品(Vista)的錯誤預估,讓DRAM產業提早展開結盟期,自身變成關鍵少數票角色,是台商所始料未及的。

現在,台商看未來,好消息是,如黃崇仁所說,「DRAM產業最壞季節已過,」今年虧損最大的季節應就是在第一季。而且,台商將擁有更多技轉談判籌碼。但前提是,手上現金必須能支援他們進入新技術世代,近期,力晶與南亞科都表示將以發行公司債等方式,籌資新台幣約百億元。

大者恆大的趨勢已確認,台商再也不能置身事外,只扮演下游單純代工者的角色。這一回合,所有人競爭的不僅是金錢與技術,還有選陣營的眼光。
 樓主| 發表於 2008-5-6 18:29:24 | 顯示全部樓層
DRAM的報價中,1G的反彈三成,集邦說合約價五月調漲10%....似乎DRAM已經苦盡甘來?從供需來看,需求沒增加,但是供給減少,供給減少的主要原因是廠商趁著價格爛,所以開始製程轉換,導致產能減少!除非製程轉換不順利導致產能無法恢復原來水準,否則...6月份後供給恢復正常,高階製程使得產量續增,這一波DRAM報價的上漲仍將只是一個反彈,相關廠商的股價則是...繼續緩步下跌!追高者不得不小心!
 樓主| 發表於 2008-5-12 23:50:47 | 顯示全部樓層

都被吃光! 金士頓全球DRAM模組市佔率驚人成長

 

iSuppli針對2007年DRAM模組廠的統計報告出爐,讓市場相當驚訝之處在於,金士頓(Kingston)市佔率2006年從18.1%,大幅躍升至27.5%。由於2007年全球獨立品牌DRAM模組的營收規模約81億美元,相較2006年營收規模122億美元還減少33.5%,代表金士頓的市佔率成長皆來自所有競爭對手的市佔率減少的部分,且侵蝕的力道和速度相當可怕,可見2007年這波DRAM崩盤潮下來,除了體質較差的宏億、勤茂紛紛提前畢業後,大者越大的趨勢已不可檔。

根據iSuppli統計,2007年全球獨立品牌DRAM模組的市場營收規模約81億美元,與2006年全球122億美元的規模相較,整整衰退33.5%,預估2008年的DRAM模組市場將會逐漸回暖,預計全球市場規模可小幅成長至89億美元。

 

然令市場瞠目結舌之處在於,美商金士頓2007年除了穩坐龍頭廠寶座外,市佔率一舉從2006年18.1%,大幅躍升至27.5%,等於是增加將近10個百分點,而上述2007年整個DRAM模組產業的大餅不但沒有成長,反而還是愈烈衰退,可見金士頓市佔率的增加,都是來自於吃掉競爭對手的市佔率。

除了金士頓穩坐龍頭外,其他排名依序是Smart Modular、威剛、Ramaxel、創見、宇瞻、MA LABS、Crucial、Corsair、勁永,大部分廠商在2007年的DRAM模組營收貢獻都呈現衰退,呈現成長者僅金士頓、創見和宇瞻3家,算是其中異數。

2007年對於DRAM模組產業可謂是惡夢連連,DRAM價格出乎意料的崩盤勢走法,讓模組廠幾乎是一路兵敗如山倒,除了要面臨市場買氣萎縮,倉庫的庫存更是越堆越高,讓人相當心驚膽跳。

然依照模組產業過去的玩法,通常是價格下跌時,再買一批低價的貨來攤平,未來才有翻身的機會,但這樣的模式若是放在2007年的DRAM產業上,下場相當悽慘,因為2007年的DRAM價格走勢,幾乎是沒有谷底的下跌,跳進去攤平的人,絕對是越攤越平,最後大家元氣大傷。

另1個DRAM模組產業萎縮的原因,則是全球筆記型電腦(NB)的比重升高,讓桌上型電腦(DT)節節敗退,然在DT市場萎縮後,一般消費者對於在售後市場升級DRAM模組,或是自行買DRAM模組安裝的白牌市場,頓時消失不見,因此NB市場的興起,對記憶體模組廠也是一大考驗。

2008年初以來,在不堪財務虧損壓力,宣布提前畢業的模組廠包括宏億、勤茂等,相當令市場震驚,未來大廠挾持著資金能力和買貨議價能力,大者恆大的趨勢越來越明顯,大廠和小廠間的差距,明顯已經越拉越遠。

本帖子中包含更多資源

您需要 登錄 才可以下載或查看,沒有帳號?申請入學

x
發表於 2008-5-13 00:07:28 | 顯示全部樓層

真是個慘忍的殺戮戰場!

其實我一直在等DRAM族群,等大廠減產或不玩了或小廠倒閉被整併或退出市場之類的消息!

到時候市場秩序看看有無機會整一整。

 

 

我不碰 DRAM,不過偶而會買賣DRAM模組相關公司。大者恆大這個消息值得追蹤!

 樓主| 發表於 2008-7-18 10:48:22 | 顯示全部樓層

精實新聞 2008-07-04 

 

力晶(5346)宣佈將自今日起啟動庫藏股計劃,自公開市場買回11萬張自家股票,買回價格介於8.5-16.85元,預定買回的金額上限約為155.66億元,對此,外資券商麥格里表示,以目前艱困的記憶體產業來看,力晶宣佈庫藏股計劃,是很有心,但實際買回的機率應是很低。

 

另外,麥格里提及,力晶於六月底時宣佈將進行30億元以內的三年期私募公司債,有可能是向其DRAM策略合作夥伴,包括DRAM模組廠以及封測廠尋求資金上的支援。

 

另外,針對力晶董事會決議將參與與日本Elpida所合資的瑞晶明年第一季的增資案,力晶與日商Elpida擬共同參與瑞晶預計於98年第一季辦理之現金增資案,參與金額分別各為美金1.8億元(約當新台幣55億元),麥格里表示,基於力晶有強烈的募資需求,且目前力晶的現金水位也相當緊,力晶應會保留較多的資金,力晶第一季現金和約當現金水位約為140億元。

 

另外,麥格里表示,目前PC OEM廠以及DRAM通路商在面對第三季旺季應已有足夠的庫存水位,且根據Nvidia近期削減其營收的預期,麥格里認為,將會更小心看待下半年的DRAM需求,DRAM恐仍是處於供過於求的狀況,而Nand flash的需求也預期是疲弱。

 

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

2008-07-15 日月光認購力晶私募無擔保普通公司債9張,金額4.5億元

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

 

從上面的新聞可以看出力晶的經營階層腦袋在想什麼?

 

力晶手中可以動用的現金,能不能讓它度過2H08的景氣寒冬,這已經是一個疑問句了?公司竟然還發佈實施庫藏股,目的為何?喊爽的罷了!哪有公司左手向市場籌資右手買進庫藏股的,這等於是左手用新股增資取得現金,然後右手拿這筆錢從市場買回老股,完全沒意義不是嗎?既然沒意義為何還要公告實施庫藏股?提醒市場關注它的淨值....掩飾自己可動用現金的疑慮!

 

下面是力晶的股價K線圖....實在是很慘!雖然1Q08的淨值是12.02元,現在的股價等於是淨值打七折了,但是按照每季虧損一元以上的速度來看,到年底淨值可能剩下9元左右,預估的股價淨值比仍然不算低!

 

 

 

 

茂德也好不到哪去.....1Q08的淨值是10.18元,目前的股價已經接近5元了,每季虧損也在1元以上,到了年底淨值可能會低於7元甚至6元,預估的PBR低嗎?不見得!

 

 樓主| 發表於 2008-7-25 21:58:57 | 顯示全部樓層

追逐低成本 台系DRAM廠年底進入50、60奈米大戰

三星、海力士再度領先 力晶、南亞科、茂德苦追

 

三星電子(Samsung Electronic)和海力士(Hynix)領先導入50奈米製程,台系業者預計在年底走入50奈米和60奈米世代,既然DRAM漲價之日遙遙無期,只好致力於製程技術的微縮,為成本結構打拼,但目前看起來,仍是處於辛苦追逐的階段;力晶目前已開始導入65奈米製程,年底65奈米預計將佔50%投片,南亞科則計劃在年底導入美光(Micron)的製程,而茂德則是同一時間導入海力士(Hynix)的54奈米,華亞科卡在股權問題,下世代製程仍未定案。

全球DRAM產業進入製程技術大競賽,台廠苦於無自有技術,一定要透過和國際大廠策略聯盟和技轉的方式,才能不斷取得最新的DRAM技術,因此腳步往往落後於國際大廠,在進入50奈米製程後,三星和海力士在導入和量產的時間上再度領先,台廠下半年開始急起直追。

台廠目前製程技術都停留在70奈米,包括力晶、南亞科、華亞和茂德,對於下世代製程的規劃,力晶和南亞科都是循序漸進朝爾必達的65奈米和美光的68奈米製程,而茂德與海力士的新合作計畫中,則是跳過海力士的66奈米製程,直接技轉54奈米,而華亞科目前處境最為尷尬,因為股權問題無法解決,至今無法決定要導入奇夢達的技術,還是美光的新製程。

力晶表示,目前已針對65奈米製程開始投片,年底目標是70奈米和65奈米製程的投片量各佔50%,成本可再下降20%左右。

南亞科目前採用奇夢達的70奈米製程,預計年底將導入美光68奈米製程,而南亞科與美光合資的亞美科技,初期也將以68奈米製程著手,2009年第1季試產,未來南亞科12吋三廠和亞美的68奈米製程量產時間點差不多。

華亞科目前也是採用奇夢達70奈米製程,7月已全數轉換完畢,惟比較尷尬之處在於,目前奇夢達和南亞科的股權問題沒解決,華亞科的下世代製程也懸而未決,惟確定之處在溝槽式技術已行不通,未來不論是導入奇夢達技術,或是美光技術,都是必轉移到堆疊式的製程。

茂德目前全數採用70奈米製程生產,雖然與海力士重新簽署合約,但沒有計畫導入海力士的66奈米,而是直接導入最新的54奈米,未來目標是加緊54奈米製程導入的時間,預計落在年底到2009年初期間。

 

 

 

【電子時報2008-07-24】台系DRAM廠資本支出猛踩煞車

 

DRAM產業第3季的景氣看法偏向悲觀,台系DRAM廠多半已開始對資本支出的規劃踩煞車,華亞科宣布2次調降2008年的資本支出,從新台幣300億元降至230億元,而南亞科也從300億元調降至200億元,而茂德原本計劃2008年的資本支出接近200億元,董事長陳民良也表示,未來將專注在54奈米的導入,因此資本支出一定會少很多,但實際數目未定,而力晶則是維持290億元的計畫。

華亞科總經理高啟全表示,受到大環境景氣偏向保守,加上華亞科70奈米製程的良率比預期好,且原本12吋晶圓廠的滿載產能是12萬片,預計將可拉升至12.6萬片,在現有的機器設備效能和產出比預期好之下,計劃2次調降2008年資本支出,年初規劃的資本支出為450億元,第1次調降至300億元,目前再規劃調降至230億元,從年初至今,資本支出幾乎是砍一半。

 

南亞科副總白培霖也表示,規劃資本支出的金額將從300億元降至230億元,主要是因為8吋二廠目前已賣給亞美,以及12吋三廠目前單月產能為3萬片,是採用溝槽式(Trench)製程技術,另外3萬片的產能將導入美光(Micron)的堆疊式(Stack)技術,預計導入的時間點延後。

茂德董事長陳民良也表示,2008年最初的資本支出計畫是8億美元(約新台幣250億元),後來調降到6億美元(新台幣約200億元),但目前公司內部已決定,不花錢在擴產上面,轉注於54奈米製程的導入進度上,因此資本支出會比6億美元少很多,但目前最後數字未定案。

力晶則表示,目前資本支出仍是維持在290億元,但實際支付的金額約240億元,目前12吋廠單月產能約13萬片瑞晶第2季單月產能為7.5萬片,第3季產能將提升至8萬片水準,目前力晶已逐漸導入65奈米製程技術,初期投片量約8,000片,預計到年底65奈米製程的投片量可到50%,成本結構進一步降低。

白培霖也進一步指出,在三廠放緩量產的時間點之後,2008年全年的位元成長率(bit growth)65%調降至50%,其中第3季的位元成長率會是10%。

華亞科目前已全數轉到70奈米製程,7月的產出有90%都是70奈米製程的產品,良率比預期的好,且原本華亞的12吋廠單月產能為12萬片,目前預計將提升至12.6萬片,因此第3季的位元成長率為30%,較預期增加許多。

高啟全表示,這次會調降資本支出,一來是因為大環境的因素,使得擴產態度偏保守,二來也是因為以目前營運的成效來看,原本投入的資金大幅高過產出的效應,因此調整整個資本支出的計畫。

 

 

DRAM廠這樣的資本投入,似乎是一場永無止境的競賽.....拼了這麼久,還是沒幹掉幾個敵人,跟航空業非常類似,搞到最後大家都賠錢,也都必須繼續燒錢下去,因為不燒錢....就等於退出!

本帖子中包含更多資源

您需要 登錄 才可以下載或查看,沒有帳號?申請入學

x
 樓主| 發表於 2008-8-7 21:11:19 | 顯示全部樓層

Hynix蠟燭兩頭燒 期待自身製程技術優勢擺脫困境

 
面臨DRAM和NAND Flash價格雙雙低迷的情況下,Hynix 2008年第二季財報大幅低於市場預期。原本Hynix在NAND Flash業務上成長快速,打破原本Samsung和Toshiba兩家獨大的局面,快速竄升至全球三哥地位,但目前NAND Flash晶片嚴重供過於求,生產NAND Flash虧的錢比DRAM多,加上NAND Flash的毛利率明顯低於DRAM,Hynix又面臨48nm製程遲遲量產不順的問題,有可能棄NAND Flash、保DRAM,兩害相權取其輕。

TRI觀點:
 
Hynix是少數同時擁有DRAM和NAND Flash的廠商,遇到記憶體需求強勁時獲利可觀,平常時候亦可藉由調整DRAM和NAND Flash的產能達到獲利最佳化;但是若遇到DRAM和NAND Flash市場同時變差時,那可是蠟燭兩頭燒,嚴重時連公司都會賠進去。
 
現在Hynix的確遇到生死存亡之際,未來如何渡過此慘澹歲月,TRI認為關鍵仍在公司自身製程技術是否俱有競爭力?產品成本結構如何?這將直接影響Hynix未來發展方向。 以實際情況來看,Hynix最後似乎選擇犧牲NAND Flash市佔率,來保住DRAM,對此TRI提出以下2點看法:
 
1. DRAM價格底部已近,Hynix未來藉由先進54nm製程,有機會轉虧為盈
 
由於2008下半年對於DRAM需求動能不強,將影響到DRAM產品復甦,TRI分析1Gb DRAM產品價格走勢發現,未來價格將落在2~2.5美元之間盤整。而DRAM製造成本若是以70nm 12吋機台設備、假設良率落在90%左右的話,整體成本(Full Cost)將落在2.5~2.8美元,而現金成本則是在1.4~1.8美元,也就是說廠商未來若是以70nm製程生產1Gb DRAM產品,將有機會損益平衡。
 
若是廠商以更先進製程,例如50nm製程生產1Gb DRAM的話,假設良率落在80%左右的話,整體成本將落在1.8~2美元,而現金成本則是1~1.2美元;換言之,愈早導入更先進製程廠商將更有機會提早轉虧為盈。 目前Samsung的56nm、Hynix的54nm顆粒已通過客戶認證,原本計畫2008年底量產,可能提前至2008年8月導入生產,預估將是全球最快進入50nm世代2家公司
 
 
2. Hynix的NAND Flash製程技術不具市場競爭力
 
NAND Flash市場未來殺手級需求將來自SSD,而SSD興起將取決於NAND Flash價格,而SSD最大競爭對手將來自1.8吋或是2.5吋薄型硬碟(HDD)。TRI分別根據1.8吋或是2.5吋HDD價格走勢分析發現,未來不論是1.8吋或是2.5吋HDD 1GB單位平均價格將落在1美元以下,因此未來SSD想要取代HDD地位,其單位平均價格必須逼近1美元。
 
換言之,廠商現在可以做的就是不斷提升製程技術,藉由更先進製程技術降低NAND Flash生產成本,來迎接SSD的時代。目前可以看到主要廠商都已經進入40nm世代,例如Samsung已經在2008年第三季導入42nm製程,Toshiba則已經在2008年第二季導入43nm製程。
 
至於IM Flash的34nm NAND Flash由Intel與Micron共同研發,已於2008年6月底送樣,並預計於2008年第三季正式進入量產,初期以生產32Gb的MLC型NAND Flash為主。當大家都已經進入40nm甚至30nm世代同時,Hynix NAND Flash 48nm製程的正式量產時間,從原先對外宣布的2008年1月一再延宕,至2008年6月底才開始量產,加上48nm製程NAND Flash的成本結構和其它競爭對手相比不具競爭力,未來勢必影響到NAND Flash產品銷售,更遑論未來SSD商機對Hynix而言更是沈重的未來。
 
 
台灣DRAM廠商未來半年仍將是寒冬!而SSD仍需時間期待,期待NAND Flash價格降到夠低時,SSD的商機才有機會爆發!

本帖子中包含更多資源

您需要 登錄 才可以下載或查看,沒有帳號?申請入學

x
 樓主| 發表於 2008-8-10 14:59:24 | 顯示全部樓層

今天花了點時間,將DRAM股中二大代表性廠商 - 力晶與南科 的現金流量資料,彙整了一下,提供各位參考!

 

沒學過會計學的朋友,可以用"顧名思義"的方式看待營運活動之現金流量,至於投資活動之現金流量,主要指的是公司新增(或出售)廠房、土地、機器設備等固定資產,加上長期投資這部分的現金流入與流出。最後,融資活動之現金流量指的是....公司透過舉債、向股東要錢來增資...等方式,所產生的現金流入與流出。

 

 

 

以下是最近八年的力晶現金流量彙整:                                                                                                單位:千元

 

項目 \ 年度

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

營業活動之現金流量 33,615,490 42,197,134 20,807,380 34,890,113 9,897,540 3,018,634 2,902,380 11,819,523
投資活動之現金流量 -74,346,859 -63,802,950 -44,754,435 -32,538,951 -18,840,086 -11,822,799 -6,546,043 -12,983,689
融資活動之現金流量 20,312,325 26,012,433 24,606,242 21,286,891 8,351,501 8,563,019 9,949,493 -4,834,823
現金及約當現金增減 -20,419,044 4,406,617 659,187 23,638,053 -591,045 -241,146 6,305,830 -5,998,989

 

力晶是國內DRAM產能最大的龍頭廠商,我們從上表可以看出:

 

1. 最近八年中只有2004年營運活動之現金流量 > 投資活動之現金流量,換言之,有七年公司營運所得到的現金流入,並不足以支應產能及製程提升所需要的投資活動上的現金流出!

 

2.過去八年中,力晶有七年都需要仰賴融資活動,來彌補現金流入之不足!而這八年來,力晶透過舉債或向股東伸手要錢的金額,總計是....1143億元左右!

 

各位想像有一家剛開始準備營運的小工廠,老闆是你的朋友,他今天來找你,希望你能參與投資,成為這家小工廠的原始股東,而你具有預見未來的神通,能看到未來八年這家公司的現金流量彙整表(如上),你知道未來八年這家工廠,將不斷要你出錢增資,而且不斷向銀行舉債,雖然公司規模越來越大,老闆與主要員工的財富越來越多,但是你付出的投資金額,卻遠低於你拿回的現金股利,試問....你願意投資嗎?

 

我們再來看經營之神王永慶有投資的這一家....南科,以下是最近八年的南科現金流量彙整:

 

項目 \ 年度

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

營業活動之現金流量 8,843,123 22,130,089 14,002,051 16,378,771 9,836,856 8,979,084 -2,554,563 823,105
投資活動之現金流量 -40,135,025 -11,823,801 -8,072,501 -19,136,737 -12,433,484 -12,888,146 -12,629,297 -21,823,071
融資活動之現金流量 4,851,086 10,176,377 449,424 1,759,918 3,488,569 3,615,665 15,157,984 13,726,254
現金及約當現金增減 -26,454,507 20,473,851 6,264,592 -1,010,156 887,906 -287,446 -24,060 -7,272,744

 

我們從上表可以看出:

 

1.這八年來只有2005與2006這二年,營運活動之現金流量 > 投資活動之現金流量,而累計八年以來,營運活動之現金流量 - 投資活動之現金流量 的總和是....-605億元。

 

2.過去八年中,南科每年都透過舉債、找股東增資...等融資活動,來增加現金流入,總計是....532億元左右!

 

如果你光看這八年來南科與力晶的EPS表現,或許會將它列入景氣循環股,因為它們的EPS隨著景氣變化而出現大賺或大賠,但是你如果看的是現金流量,就會發現.....無論是大賺或大賠,它們都必須不斷的投入資金,否則在這個產業中將被淘汰!這也是為何DRAM個股的股價,長期來看都是往下的趨勢呈現。

發表於 2008-8-28 15:06:39 | 顯示全部樓層

看來dram確實是個很好的投資標的.

 

逢高就放長空!

 

先對最小的兩三家Dram廠下手吧^^

發表於 2008-8-29 14:00:32 | 顯示全部樓層
雖然我也一直認為dram不值得做多
不過也只是個人覺得dram就是一直在跌價…廠商不太可能賺錢而已
看了校長這麼有內容的分析
除了佩服外
也滿想知道校長如何能找到這麼多資料的~

 樓主| 發表於 2008-8-30 18:29:43 | 顯示全部樓層
除了財務數據是我自行從公開資訊觀測站上收集而來,其餘都是連續性的新聞彙整一段時間所得。
發表於 2008-8-30 22:26:34 | 顯示全部樓層

 

大家都是很有福報的人....有人這麼用心.認真的準備.蒐集資料.經驗分享,

 

大家應該更努力......不只為了自己....我想也是給付出心血的人最大的回報

 

(雖然是無形的...哈哈)

 樓主| 發表於 2008-11-19 00:32:00 | 顯示全部樓層

政府可能對DRAM業進行資金紓困的動作,宏碁創辦人施振榮卻以當年成立德碁、黯然收場的經驗提醒,過去20年來證明DRAM產業存在結構性問題,政府應思考紓困的機會成本,把有限資源好好分配,投資在有希望的產業,並輔導DRAM廠轉型,不然可能也只是「浪費青春」。

 

     施振榮昨出席ADOC 2.0縮小數位落差計畫記者會時,被問到最近政府有意對陷入困境的DRAM廠,提出紓困方案的看法,施振榮表示,紓困的錢都是全民的,政府不應該把資金繼續挹注到沒有希望的產業上,他作宏碁品牌事業,也是投資在一個能賺錢、有希望的品牌。

 

     施振榮說,他只問機會成本,過去DRAM投入了大量的人力、財力,如果繼續投資可能只是「浪費青春」,但是整個社會資源是有限的,應該作最有效運用,以他目前觀察,文化創新產業、品牌也都很缺人力跟財力,或許在這些領域投資,未來報酬可能會更好。

 

     過去宏碁曾經投資成立德碁,也有意發展DRAM,不過最後難抵虧損,德碁轉型晶圓代工,最後只好賣給台積電,回憶這段往事,施振榮說,任何產業只要供過於求都是「災難一場」。

 

     施振榮說,從市場、技術來看,台灣過去20年發展DRAM產業仍有結構性的問題,難以和韓國廠商競爭,因此DRAM產業需要的不是「紓困」而是「再造」,如果持續投資未來處境也難有改善。

 

     因此施振榮建議政府,「有捨才有得」,應該輔導這些廠商進行轉型。施振榮說,「現在不轉型,就沒有三年以後成功的產業」。

 

     施振榮舉1997年金融風暴時,韓國政府在國際貨幣基金(IMF)建議下,強迫三星放棄汽車產業,LG放棄半導體一樣,沒有競爭力的產業不應該持續投入,才讓之後三星、LG再造成功。

 

     除了DRAM外,面板產業同樣面對韓國廠商競爭,下半年也開始營運面臨挑戰,施振榮觀察,面板產業在市場、技術上情況是比DRAM好一些,不過產業也是供過於求,也會面對類似問題。

 

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

 

政府可能要探詢台積電或韓廠有無意願買下了,甚至低利率借款給有意買下的業者也可以,只要有人肯接手即可。

 樓主| 發表於 2009-1-10 11:32:31 | 顯示全部樓層

力晶救急 開口要100億 (經濟日報)

 

力晶董事長黃崇仁昨(9)日表示,當下DRAM廠要談整併並不容易,政府應先給予業者短期借貸紓困。他估計,只要給力晶100億元,就能挺過這次難關,預期第二季就可有現金流入,屆時力晶對於政府給的金援「一毛錢都不會欠」。

 

馬英九總統昨天到訪竹科與廠商交流,黃崇仁與茂德董事長陳民良都到場。黃崇仁在會中向馬英九提出建言時指出,政府宣布要救DRAM產業後,全球DRAM價格馬上反彈一倍,台灣DRAM產業競爭力的癥結點不是在技術,政府應先讓業者挺過寒冬,再來談整併。

 

相較於黃崇仁大聲呼籲政府,陳民良則相當低調,僅在台下默默聆聽,會後媒體發問,也都以「不予置評」回應。

 

黃崇仁直言,目前最重要的是資金與信心,政府宣布要全力救DRAM後,三星擔心台灣DRAM廠與國外業者整合成功,立即大舉漲價,促使價格反彈近一倍,回到1美元以上。

 

黃崇仁說,目前DRAM價格彈回至1美元以上,已與力晶的現金成本接近,預期先前的減產效應仍會繼續帶動價格回漲,並在第二季彈升至1.2至1.5美元,屆時力晶界能達到現金流入轉盈。

 

他說,若政府能給予力晶100億元,力晶「雖然短期仍是過苦日子,但苦日子不代表活不下去」,只要第二季價格回來,力晶很快就會把錢還給政府,「一毛錢都不會欠」。

 

黃崇仁指出,力晶仍抱持產業長期需要整併的看法,但在各廠短期財務狀況回復健全前,談整併仍嫌太早。且政府強調,國外廠商要釋放技術給台灣,也有其困難之處,畢竟國外廠現在的產能和成本都輸台灣,不可能全部放手,這方面若大家無法取得共識,短期內談大整合真的很難。

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

 

人如果無恥到這種境界,你叫他肥貓或肥豬,他都無所謂了。

 

茂德的陳民良為什麼都不講話?因為他不想被叫"無恥之徒"。

 

美國前陣子政府想救汽車產業,但三大車廠的高階主管們,奢華作風絲毫不改,巴菲特建議說.....政府要救,可以,車廠的老闆們先將自己的老底掏出來參與救援計畫,否則都叫政府出錢挽救,自己不肯出錢,把風險全部丟給政府與其他投資人,非常不合理。

 

過去只要力晶的蝗蟲人大喊股價委屈,都是股價短線見高點的時候,委屈....幹嘛自己不拿錢來證明?

 

如果真的這麼有信心,政府給他一百億,一毛錢都不會欠的話.....我不相信高階主管的親友團們湊不出個20、30億元台幣,先說服你們周遭的親朋好友,如果他們都肯相信你們經營力晶的決心,再來要求其他人相信吧!

發表於 2009-1-10 15:57:33 | 顯示全部樓層

回覆 18# 的 austin

這到是真的,DRAM的發展已經和電腦一樣都遇到目前使用者和製造者二方的認知不同, 使用者是已經到了可以用就好的地步,而製造者卻認為,東西還要在做得更好更貴, 但要消費者拿出錢來的誘因不大,要因使用軟體的不足來提升硬體這個需求,現在已經 遇到一個瓶頸,會使用到高效能軟體的人,必竟不是一般消費者都用得到,若PC產業都 是如此了~何況DRAM廠~若不思考如何轉型,我想不救也罷!!!!!在這裡支持校長~還有 宏碁施振榮,再上一篇也說得很對。”重點是他還要100億~”比發消費卷還好笑~
發表於 2009-4-18 22:40:49 | 顯示全部樓層

我覺得先不要投資會比較好

我也是做半導體的,半導體很燒錢又加上經濟結構的改變還有韓國強力的打壓 機本上在金融風暴後真的很難賺錢 加上TMC合併上的困難實在是努力在拼
您需要登錄後才可以回帖 登錄 | 申請入學

本版積分規則

手機版|正通投資團隊  

GMT+8, 2017-2-24 16:02 , Processed in 0.718287 second(s), 23 queries .

Powered by Discuz! X3.2

© 2001-2013 Comsenz Inc.

快速回復 返回頂部 返回列表