權值股；台積電 – 台積進擊7奈米 力壓英特爾

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轉貼2017年2月20日工商時報，供同學參考

台積電美台股價不同調 外資：市場存5大認知落差

張志榮／台北報導

台積電美台股價不同調！美國存託憑證（ADR）17日以32.34美元再創歷史新高，但台股現貨189.5元距離去年10月25日歷史新高（還原權值後）193元仍有1.85％的價差，外資法人點出美系與亞系機構投資人對台積電股價後市的五大「認知落差」，但直指待iPhone 8開始拉貨後，現貨股價即可急起直追。

美系外資券商主管指出，台積電要出現ADR與現貨股價一邊創新高、一邊未創新高的情況，其實非常少見，外資圈近期對此現象確實多所討論，因為對ADR與現貨來說，由於標的都是台積電，基本上不存在著基本面良窳問題，能解釋的大概就是認知差距。

對此，一位剛完成美國客戶拜訪（marketing）的歐系外資券商分析師則是點出下列5項原因：

一、與美國主要科技股相比，台積電股價幾乎是最便宜的；二、美系機構投資人相當重視人工智慧與深層學習（deep learning），但亞系機構投資人對此著墨不多；三、亞系機構投資人對於上半年營運展望疲弱耿耿於懷，但美系機構投資人則不在乎。

四、美系機構投資人最近聽到來自英特爾的消息，評估未來對台積電先進製程的威脅已經降低；五、亞系機構投資人認為台積電去年股價的表現已優於大盤許多，今年持續有好表現機會恐怕不大，但美系機構投資人覺得去年表現還是輸給許多美國科技股。

美系外資券商主管指出，外界都將台積電股價創新高、視為台股衝萬點的必備條件，但別忘了，鴻海目前正演「買盤瓜分」的角色，關鍵因素：
一.台積電外資持股已達79％，但鴻海只有51％；
二.同樣可受惠於iPhone 8超級產品週期，但鴻海擁有OLED版100％組裝訂單題材；
三.相較於台積電每股僅配7元現金股利，市場對鴻海股利政策期待更多。

因此，美系外資券商認為，現階段與其期望台積電現貨股價跟著ADR創新高，不如期望鴻海漲破100元，因為鴻海可吸引國際資金回補空間很大。

但美系外資券商主管指出，今年台股走的是「輪動」行情，此一情況不只發生在區域股市（如台股與韓股），也會發生在股市內部（如上市與上櫃）與類股（如科技股、傳產股、金融股），因此待iPhone 8開始拉貨後，台積電股價就有機會創新高。

評析
台積電ADR與現貨股價不同調，是美系與亞系機構投資人對台積電股價後市認知落差

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轉貼2017年2月21日經濟日報，供同學參考

三星秀製程 10奈米晶片來了

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



全球行動通訊大會（MWC）將於下周登場，南韓半導體大廠三星搶先預告，自家首顆10奈米晶片獵戶座Exynos 9（晶片代號為Exynos 8895）將現身。

法人認為，三星藉由自家晶片的公布，既秀出自己10奈米製程的實力，和台積電互別苗頭，也要跟高通、聯發科兩大手機晶片廠，爭搶10奈米晶片的寶座。

法人認為，三星和台積電的10奈米效能和良率，將成為未來搶單的關鍵，更左右今年各大手機品牌廠的新機計畫，能否順利推出，進而影響整體手機零組件的業績表現。

對手機晶片廠來說，三星現階段和高通、聯發科的競爭態勢雖不強，但本身其實也積極向外銷售自家手機晶片，競爭關係可能慢慢轉強。

去年三星推出Galaxy S7和Note 7失利，對今年的S8寄予厚望，外界預期3月底發布新機後，將於4月正式開賣。在S8手機晶片採用上，外界預估將是自家獵戶座和高通各半。

雖然現在距手機上市還有一段時間，不過，三星選在MWC登場前，先為自家10奈米手機晶片造勢、展現製程實力。

據媒體報導指出，三星已在網站上預告獵戶座Exynos 9（Exynos 8895）「傾芯，不9見」即將報到，以規格來看，效能與同樣採用自家10奈米製程的高通驍龍835相當。

手機晶片供應鏈認為，三星目前的10奈米客戶，主要就是自家手機晶片和高通的驍龍835，之前一度傳出良率不佳，但三星去年底就透過高通，對外發布驍龍835將上市的消息，藉以破除傳言。這次再秀自家處理器，再度證實10奈米進展順利。

從晶圓製造廠的角度來看，三星將和英特爾、台積電兩大對手比拚先進製程功力，再互搶蘋果、高通、聯發科等重量級晶片廠的代工訂單。

這幾年，三星和台積電互搶蘋果和高通訂單，高通最高階的旗艦晶片訂單就從台積電出走，轉向三星；蘋果則多數訂單自三星移至台積電，互有勝負。

評析
三星和台積電的10奈米效能和良率，將成為未來搶單的關鍵

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轉貼2017年2月21日中央社，供同學參考

水情吃緊 台積電：暫停非產線用水

中央社新竹2017年2月21日電

水情吃緊，晶圓代工廠台積電(2330)已採取初步應變措施，停止外牆清洗與建築工地維護等非產線用水，植栽澆灌近期也將改為手動。

另一晶圓代工廠聯電(2303)指出，長期來不斷提高廢水回收率，目前循環用水比例已超過90%，若缺水情況惡化，將會尋找備用水源，同時租用水車買水因應。

石門水庫水情不樂觀，水利署決定將新竹、桃園、林口、新北板新地區轉為一階限水黃燈，3月1日起將開始實施夜間減壓供水。

台積電表示，雖然生產營運仍不受影響，不過，目前已停止外牆清洗與建築工地維護等非產線用水，近期植栽澆灌也將由自動噴水，改為手動。

台積電指出，若缺水情況進一步惡化，不排除延長生產線用水系統再生週期因應，目前也將準備水車備用。

另一晶圓代工廠聯電表示，目前生產營運不受影響，也尚未採取相關應變措施，不過，內部訂有標準作業程序，將視情況啟動。

業者表示，2015年初也曾發生水情吃緊情況，當時用水減供比例一度擴大到7.5%，台積電與聯電仍未動用水車買水，不過，仍希望缺水情況能儘早紓解。

評析
水情吃緊，台積電已採取初步應變措施，停止外牆清洗與建築工地維護等非產線用水，植栽澆灌近期也將改為手動。

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轉貼2017年2月22日經濟日報，供同學參考

iPhone 8新設計 台積大贏家

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



蘋果iPhone 8導入OLED及3D結構光感測系統，這項革命性系統架構，台積電（2330）陣營包括台積電及旗下封測廠精材和采鈺將是最大贏家。稍早有分析師看好iPhone 8將寫下蘋果推出iPhone系列以來最輝煌銷售表現，今年各供應鏈已展開歷年最大的備貨準備。

一般預料，iPhone 8將是蘋果推出iPhone十周年重要代表作，為提供更具新穎的功能和設計，蘋果供應鏈無不上緊發條，全力協助蘋果完成開發。

蘋果iPhone 8將採用台積電獨家以10奈米製造生產的A10處理器，台積電甚至計劃未來更以7奈米獨拿A10x及A11處理器訂單。此外，蘋果導入3D結構光感測系統，也為台積電旗下封測廠精材和采鈺捎來佳音。

追蹤蘋果供應鏈的凱基投顧分析師郭明錤出具最新報告指出，蘋果iPhone 8，除了導入OLED版外，也將配備革命性的結構光感測系統。這是iPhone首次採用垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）的繞射式光學元件DOE。

報告指出，DOE為不可見光紅外線（IR）發射模組關鍵光學零組件之一，相關晶片除了採用台積電8吋廠生產感測器外，後段則由精材和采鈺提供封測和構裝。

精材稍早公布去年因稅後虧損6.37億元，每股虧損2.36元，終止連四年獲利。

評析
蘋果iPhone 8導入OLED及3D結構光感測系統，台積電及旗下封測廠精材和采鈺將是最大贏家。

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轉貼2017年2月23日工商時報，供同學參考

台積殺入競標？ 東芝飆漲
台積：市場謠言，不做評論

涂志豪、蘇嘉維、林國賓／綜合報導

日本東芝以NAND Flash為主體的記憶體事業將在3月31日分拆成新公司，吸引多方陣營爭搶，繼傳出鴻海、蘋果、微軟等大廠有興趣外，日媒昨（22）日報導，台積電亦有意參加競標。台積電對此表示，公司不對市場謠言做評論。

周三東芝股價受到記憶體事業釋股多方競逐、身價愈喊愈高的利多激勵，早盤跳空大漲後一路走高，終場以224.70日圓做收，暴漲41日圓或22.3％。

日刊工業新聞22日報導，全球晶圓代工龍頭台積電有意參與東芝半導體事業新公司的競標。據報導，台積電目前為東芝代工邏輯晶片，有意投資東芝半導體新公司，應該是期望藉此擴大和東芝在半導體生產領域的合作。不過台積電已回應，不評論市場謠言。

日媒報導指出，台積電於1997年設立日本法人，擁有為數眾多的日企客戶。東芝預估在本年會計年度（2017年3月底止）結束時，陷入將所有資產賣掉也無法償清債務的局面，為了籌措更多資金，決定切割NAND Flash事業獨立的半導體事業新公司，釋股比重也將從原訂的不到2成擴大至過半數，且將重新招標，希望藉此籌得1兆日圓以上資金。

目前被點名有意參與競標的業者，包括東芝合作夥伴威騰（WD）、美光、SK海力士、鴻海等，昨日更傳出台積電有意競標。東芝預計在24日以新條件重新進行招標。

日媒亦報導，東芝已向有意出資的企業或基金提出要求，將參與競標的條件設定在把半導體新公司的企業價值預估值定在2兆日圓以上。東芝原訂在3月底出售半導體新公司股權，現已延期至4月以後，目的是讓參與競標的企業能有更多時間進行資產審查，才能在出售後獲取最大收益，以彌補母公司的高額財報赤字。

根據集邦科技統計，東芝去年下半年的單季NAND Flash營收超過20億美元，市占率約達2成。由於去年下半年NAND Flash供給吃緊，價格持續調漲，且今年NAND Flash仍將供不應求，法人認為，東芝此時若出售半導體事業新公司股權，的確有機會籌得高額資金。

評析
台積電有意參與東芝的競標，台積電已回應，不評論市場謠言。

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轉貼2017年2月24日工商時報，供同學參考

劉德音透露 台積著手3奈米

蘇嘉維／台北報導



晶圓代工龍頭台積電昨（23）日舉行2017年供應鏈管理論壇，共同執行長劉德音表示，台積電7奈米已在第1季開始試產，預計將在2018年量產，5奈米製程則進入實質研發階段，預計將在2019年開始風險試產（Risk Production），對於摩爾定律推進相當樂觀。

劉德音也透露，今年的研發支出將比去年多出15％以上。市場推估，研發支出可望站上25億美元水準，將刷新歷史新高紀錄。

劉德音表示，台積電先進製程進度皆依計畫發展當中，其中，7奈米製程已在第1季進入試產階段，預計明年將可順利量產，7奈米製程當中，台積電也將導入極紫外光（EUV）微影技術，提供客戶更低成本及更高效能的產品，若先採用7奈米製程的客戶，之後也可採用EUV技術生產晶圓。市場原先預期，台積電EUV技術2019年才能進入量產，不過按照劉德音說法，明年就可採用，比原先規劃時間更快。

至於在5奈米製程上，劉德音也首度透露，5奈米製程今年將進入實質技術發展及路徑規劃階段，預定2019年上半年將可進行試產，且將全面應用EUV技術。在3奈米製程部分，他指出，目前已經有數百位工程師進入初期研發，生產3奈米製程的地點也正在尋覓當中。

台積電的10奈米製程已順利於去年第3季開始量產，劉德音表示，當前有3,000位工程師及1,500名作業員正積極量產10奈米製程晶圓，預計將在本季出貨，今年下半年就可以放量生產。

為響應綠色環保，劉德音也宣示，台積電預計在2025年時，生產每片晶圓將比現在減少用電21％，其中新設備需要減少用電量30％，既有設備希望能減少用量約14％。劉德音也提到，期盼供應鏈夥伴能與台積共同研發，設備在產出初期就能提供給台積使用，雙方研發進度越接近，才能達到設備商、材料商及台積電三贏的局面。

評析
在3奈米製程部分，目前已經有數百位工程師進入初期研發，生產3奈米製程的地點也正在尋覓當中。

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轉貼2017年2月24日經濟日報，供同學參考

台積電拚綠色製造 邀供應鏈助陣

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

因應電力吃緊及延伸摩爾定律應用，台積電共同執行長暨總經理劉德音昨（23）日向供應鏈提出共同研發及綠色製造新概念，要求設備供應協助台積電到2025年，每片晶圓要減少21%用電。

劉德音提出的共同研發，是結合材料、設備和台積電三方共同進行，並強調愈早提供材料和設備給台積電的供應商，未來會愈有利獲得訂單的機會，也讓台積電加速製程推動，共創三贏。

台積電昨天舉行年度供應鏈管理論壇，湧入逾600位來自全球半導體業界的設備、原物料、封裝、測試、廠務、資訊系統與服務、環保及廢棄物處理等供應商參加，參加人數創歷年新高，擠爆了新竹國賓飯店停車場。

台積電將今年的供應鏈管理論壇，定位為「合作並共創雙贏」。由負責台積電供應鏈的劉德音擔綱進行專題演講，也被視為劉德音展現接班的一項重要指標，因此在表揚優良供應商美商應材、台灣先藝科技、荏原製作所–化學機械研磨及電鍍設備；日立國際電氣、科林研發、富士電子等11家公司，均由負責人親自出席接受頒獎。

評析
共同研發，是結合材料、設備和台積電三方共同進行，也讓台積電加速製程推動，共創三贏。

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轉貼2017年2月28日工商時報，供同學參考

英特爾新FPGA 台積20奈米代工

涂志豪／台北報導

因應快速成長的物聯網應用市場，英特爾宣布推出Intel Cyclone 10可編程邏輯閘陣列（FPGAs）系列產品，均採用台積電20奈米先進製程生產。這款FPGA的設計是要提供快速、省電的處理能力，並可適用於包括汽車、工業自動化、專業影音及視覺系統等各種應用。

隨著各種「物件」的連結程度愈來愈高，且能在彼此間相互分享大量的即時數據，數據也變得越來越不容易處理。來自於建築物、工廠、家庭以及車輛上的各種感應器和攝影機的資訊傳送速度不斷地增加，因此單靠微處理器及微控制器（MCU）已經無法順利地加以處理。

像Intel FPGA這樣的高效能處理裝置，能收集和發送數據，並根據物聯網裝置的輸入內容進行即時決策。而且FPGA還可以隨著不同物聯網應用的需要，提供特定的運算能力及各種功能。不同的Cyclone 10 FPGA（包括Cyclone 10 GX和Cyclone 10 LP）都有其獨特的功能性，以滿足不同設計團隊的需求。

英特爾表示，與其他低價位FPGA不同的是，Cyclone 10 GX可支援10G收發器及硬體浮點DSP（數位訊號處理）。除效能比前一代Cyclone高出2倍外，也採IEEE 754單精度、硬體浮點DSP模組這種創新架構，使得其處理速度高達134 GFLOP（每秒10億次浮點運算）。對需要使用FPGA來獲得更高效能，以因應移動或馬達控制系統等應用的工程師而言，是非常重要的。

Cyclone 10 GX目標市場，是一些對高I/O效能及核心速度有關鍵性需求的應用，且可使用於工業機器視覺及進行停車場、道路、橋樑監控的智慧城市應用。此外，Cyclone 10 GX也非常適合用來支援視訊串流應用等專業影音技術。

再者，採用Cyclone 10 GX這類FPGA之後，可以幫助營運廠商大幅降低整個產品線的整體擁有成本。例如，營運廠商可以使用Cyclone GX而將工業聯網及功能安全全都整合在單晶片中，藉此來降低物料清單的成本。

評析
採用Cyclone 10 GX這類FPGA之後，可以幫助營運廠商大幅降低整個產品線的整體擁有成本。

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轉貼2017年3月1日工商時報，供同學參考

半導體庫存減 台積電擁利多

張志榮／台北報導

台股能否衝萬點？台積電股價動見觀瞻。麥格理資本證券指出，目前中國庫存去化狀況頗為順利，預計第2季底前就會開始備庫存，帶動第2季營收較第1季成長8％，上下半年營收比例為45：55。

摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻表示，從今年台積電營收可望較去年成長10％、毛利率持續向上、加上7奈米推出後將帶動明年強勁成長等諸多跡象來看，今年都不會是壞年，因此逢低都是好買點。

隨著台積電美國存託憑證（ADR）股價已創歷史新高，外界都在觀察，現貨股價何時能追上還原權值後的歷史新高193元？上周五在國際資金小幅買超4,411張帶領下，小漲0.5元、收在189元，距離193元歷史新高價位約2.12％，難度其實並不算高。

台積電近期走勢之所以溫吞，關鍵在於上半年營運展望欠佳，然麥格理資本證券半導體分析師廖光河指出，去年第4季全球IC設計廠商存貨天數約較正常水位高出4天，但根據近期中國供應鏈追蹤調查結果，整體庫存去化狀況非常順利，因此，預計從第2季底前就會開始針對下半年需求備庫存。

廖光河預估，台積電第2季營收將較第1季成長8％，且上下半年營收比例將分別為45：55，帶動今年營收可較去年進一步成長14％。

此外，廖光河預估蘋果今年仍是台積電最大客戶、高通次之，但隨著明年高通7奈米訂單回到台積電懷抱，明年可望取代蘋果、成為第一大客戶；此外，聯發科會是台積電第1位10奈米客戶，但在蘋果新產品推出後，預估將吃下超過50％的10奈米需求。

至於股利政策不如預期，也被外資圈視為牽制台積電股價向上的因素，對此廖光河認為以接下來資本支出密度與現自由現金流量（FCF）持續改善情況下，未來幾年將配發更多現金股利。

評析
7奈米推出後將帶動明年強勁成長，今年不會是壞年，因此逢低都是好買點。

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轉貼2017年3月3日工商時報，供同學參考

樂觀看半導體市場 張忠謀：台積電會更好

涂志豪／台北報導

台積電大客戶之一的美國博通（Broadcom）共同創辦人亨利山繆利（Henry Samueli）獲交大名譽博士學位，並於昨(2)日舉行頒贈典禮，這也吸引台積電董事長忠謀親臨祝賀。會後，張忠謀對於今年全球半導體市場表現的問題，給予「不錯啦！」的回應，認為將較去年成長4～5％，而台積電表現會更好，營收會有5～10％的成長。

張忠謀表示，在西元2000年以前，半導體市場的年成長率高達15-16％，但現在幾年只有4-5％。回顧當時，台積電的營收年成長率都高達30％以上，但現在也只剩個位數，儘管跟那個時候比較起來「不能說很好」，可是半導體是很基本的行業，不會沒有人要。

張忠謀指出，今年全球半導體市場規模大概會4～5％的成長，而台積電則會有5～10％的成長，優於產業平均水準。但張忠謀說，這是以美元來衡量的成長率，至於新台幣計價的成長就不知道了，因為匯率變來變去。

對外界揣測將接任台灣半導體協會理事長的魏哲家，是否會是董事長的熱門人選？張忠謀對此回答，「哎呀、這都是你們在猜測。」他強調，很早就說過接班人就是魏哲家與劉德音。

張忠謀今年農曆年期間，在夏威夷家中跌倒，但不到兩個星期時間，傷口就幾乎癒合，也看不見淤血，對於一個高齡86歲的人來說實在很不容易。而近期媒體報導，這全都是因為張忠謀的夫人張淑芬的細心照料，更有用秘方「小藥丸」幫助傷口癒合。

張忠謀昨日則說，那些小藥丸都是「維他命」。而且張忠謀跌倒之後，和夫人就形影不離，尤其在今年228連假的四天，幾乎每分鐘都在一起且形影不離。

美國博通的共同創辦人亨利山繆利（Henry Samueli）昨日獲交大頒發名譽博士學位，張忠謀自己也是交大榮譽博士，昨日以嘉賓的身分出席外，也分享自己對這位25年老友的看法。張忠謀說，真正的贏家，不是知識最多的人，而是能將知識轉化成經濟和利潤的人，而Henry就是這樣的人。

評析
張忠謀對於今年全球半導體市場，認為將較去年成長4～5％，而台積電表現會更好，營收會有5～10％的成長。

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轉貼2017年3月4日工商時報，供同學參考

台積徵才 碩士年薪近150萬

涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電今年仍將大舉徵才，配合新廠持續擴建，今年預估要招募3,000～4,000人。台積電的起薪雖然不算高，但因為公司獲利年年創下新高，員工分紅也大躍進，新進碩士工程師去年整體薪酬已達33個月本薪水準，等於年薪上看148.5萬元。

台積電今年營運主力放在10奈米製程，隨著產能逐步開出，10奈米生產基地中科廠將是今年徵才重點，鎖定在半導體設備、製程整合、測試、技術研發與資訊技術等人才。不過，要進入台積電也要有很好的外語能力，因為台積電國際人才眾多，內部溝通聯絡採雙語並行，台積電設定徵才英文能力標準要TOEIC 550分以上。

新鮮人進入台積電的起薪維持不變，博士學歷新鮮人起薪6萬元，碩士起薪4.5萬元，學士3.8萬元，不過，隨著營運獲利不斷成長，員工分紅也水漲船高，整體薪酬同步增加。

台積電表示，以新進碩士工程師去年的薪酬為例，只要做滿去年一整年，全年整體薪酬平均可達33個月本薪水準，包括12個月的本薪，固定2個月的年終獎金，還有19個月的員工分紅，以平均來看，算下來年薪估計可達148.5萬元。若是工程師的年資更高，年薪也會領的更多。

也就是說，台積電新進碩士工程師，去年本薪加年終的薪資約63萬元，但分紅就領了85.5萬元。業界人士指出，台積電員工靠的就是每年的分紅，而且只要更努力工作，台積電今年的年度獲利改寫歷史新高，分紅還會比去年更好，年薪也會逐年提高，相較於其它業者薪資凍漲情況，也難怪每年畢業的社會新鮮人都搶破頭，要擠進台積電上班。

事實上，台積電日前董事會已核准員工現金獎金與現金酬勞總計約新台幣448.37億元，以台灣員工數約4.2萬人計算，平均每人可分到106.75萬元。其中，員工現金獎金約224.18億元已於每季季後發放，而現金酬勞約224.18億元，將於今年7月發放。

評析
台積電新進碩士工程師，去年本薪加年終的薪資約63萬元，但分紅就領了85.5萬元。

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轉貼2017年3月5日經濟日報，供同學參考

晶片動能弱 台積營運恐減速

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



市場傳出，受智慧手機和電競PC市況偏弱影響，輝達（Nvidia）、聯發科等晶片廠上半年需求走緩。法人認為，晶片廠動能不振，可能使得上游代工廠台積電面臨下修第1、2季內部預估值的壓力。

晶片供應鏈指出，農曆年過後，智慧手機廠拉貨力道並未轉強，以往動能不錯的電競PC也有類似情況，即使進入3月，客戶端拉貨動能依舊未能轉強，首季淡季比以往淡許多。

客戶端拉貨遲遲無法轉強，一路向上反映至上游晶片廠，包括高通、聯發科、輝達等都感受到淡季效應較以往明顯的干擾。

原本氣勢強勁的繪圖處理晶片龍頭輝達，近期亦在去年第4季庫存偏高下，動能放緩，進而使對代工廠的投片力道不振。

台積電曾在上次法說會預警，受客戶端庫存調整影響，尤其來自智慧手機動能顯著放緩，不但會令第1季步入淡季，連第2季供應鏈也會調整存貨，業績恐不會較第1季成長。

法人預估，在晶片廠處於度小月的淡季氣氛中，以台積電為首的代工廠第1季業績可能略低於預期，貼近法說會預估的低標或略差；第2季下滑幅度亦會偏大，目前預估落在6%至7%上下。

從實際營運成果看，台積電1月營收持續滑落，降到766.16億元，月減1.9%，是近六個月新低。

據台積預估，第1季合併營收約2,360億至2,390億元，比上季減少8.8%至10%。

評析
晶片廠動能不振，可能使得上游代工廠台積電面臨下修第1、2季內部預估值的壓力。

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轉貼2017年3月5日 虎嗅網，供同學參考

迎戰 7 奈米，英特爾、台積電等巨頭們是這樣做的

半導體研究機構 ICinsights 於 2017 年 3 月 3 日公告中指出，2017 年有 11 家半導體廠資本支出預算超過 10 億美元，佔全球半導體產業總合的 78%。而 2013 年，全球僅有 8 家半導體廠資本支出預算超過 10 億美元水平。前十大廠有兩家今年資本支出成長在兩成以上，分別是英特爾的 25% 與格羅方德的 33%。

英特爾的做法
為了進一步發展生產製程，英特爾將在 2017 年建立一座 7 奈米製程的實驗工廠。該實驗工廠將會測試 7 奈米晶片生產製程。不過，雖然英特爾並未提及會在何時開始這種製程晶片的量產，外界認為至少在未來 2 到 3 年內不會實現。

英特爾表示，7 奈米製程將為晶片帶來更大的設計變化，使其體積變得更小，也更為節能。英特爾計劃使用奇特的 III-V 材料（比如氮化鎵）來進行晶片生產，在提高性能速度的同時也達到更長續航能力。同時，他們將會在生產中引入極紫外線（EUV）工具，來協助進行更精細的功能蝕刻過程。

按照英特爾原來的「製程、架構、優化」等三步驟規劃，7 奈米製程的處理器原本最快應在 2020 年出樣、2021 年發貨。事實上，根據業內推測，這些 7 奈米的處理器不太可能在 6 到 7 年內問世。

格羅方德的做法
格羅方德去年因產能閒置，資本支出大減 62%。格羅方德已決定跳過 10 奈米，直接挑戰 7 奈米製程，預料今年多數資本支出將用於採購新設備與技術研發。

此外，格羅方德在發展 7 奈米的同時把注意力放到實際應用上：22 奈米 FD-SOI（全耗盡型絕緣層覆矽）製程生產線，產品將能廣泛運用於行動裝置、物聯網、汽車電子等領域。

在物聯網浪潮下，FD-SOI 技術也日漸受到重視。與 FinFET 相比，FD-SOI 基板雖然較貴，但在掩模數量與製程比 FinFET 要少一些，降低部分光罩成本也縮減了製造時間，在技術上比 FinFET 更適合類比／混合訊號以及 RF，FD-SOI 還具備了低功耗的優勢，因此，不少人認為 FD-SOI 將是物聯網較佳選擇，或能與 FinFET 互補。

該企業 2015 年推出 22 奈米 FD-SOI 平台後，去年 9 月進一步發表新 12 奈米 FD-SOI 技術。新一代 12 奈米 FD-SOI 產品，估計 2018 年底將於德國 Dresden Fab 1 投產，2019 年將 22 奈米 FD-SOI 生產重心轉移至成都新廠。

台積電和三星的做法
在 2017 年 ISSCC（International Solid-State Circuits Conference，國際固態電路研討會）上，台積電 5 篇論文獲選（美國台積電 1 篇），2 篇論文為類比電路領域，記憶體電路設計則有 3 篇。

業界認為，台積電將領先業界在大會上發表 7 奈米 FinFET 技術。揭示迄今最小位元數 SRAM 在 7 奈米 FinFET 的應用，驗證 0.027μm2 256 Mbit SRAM 測試晶片在 7 奈米製程下，能大幅提升手機、平板電腦中央處理晶片運算速度，同時滿足低功率需求。

台積電、三星通常以 SRAM、DRAM 來練兵，先從記憶體下手，當良品率提升到一定程度再導入邏輯產品。台積電先前預估 10 奈米年底量產、7 奈米最快 2018 年第一季生產。

三星在 10 月初搶先台積電宣布 10 奈米量產，市場近期傳出台積電 7 奈米最快在明年 2017 就可試產，4 月接單。三星在 7 奈米就引進極紫外光微影設備，並預計 2017 年年底 7 奈米量產。

評析
台積電通常以 SRAM、DRAM 來練兵，先從記憶體下手，當良品率提升到一定程度再導入邏輯產品。

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轉貼2017年3月7日經濟日報，供同學參考

德儀營運衝 台積吃補

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

全球類比晶片龍頭德州儀器（TI）韓國總裁暨台灣總經理李原榮昨（6）日表示，雖然今年市場看起來趨於保守，但因為供給並未成長，目前仍有不少零組件供應吃緊；德儀因新產能到位，今年將以「產品」、「價格」策略並進，積極追求成長。

法人認為，在德儀成長態勢下，將對台積電（2330）、日月光、矽品、菱生、大聯大、文曄等供應鏈有利。而李原榮擔任德儀台灣總經理多年，剛剛榮升韓國總裁並兼任台灣總經理原職，是難得由台灣人帶領韓國團隊。

德儀的產品領域涵蓋類比技術、嵌入式處理和無線連接技術、DLP數位影像事業以及教育技術事業，產品應用多元並廣泛地滲入各種生活層面。

隨著近年來車聯網、自駕車等技術應用的興起，車用相關的解決方案市場已成為各家大廠的兵家必爭之地，德儀也是屬於布局較早的國際半導體大廠之一，車用處理器出貨量已達1.5億顆。

李原榮認為，包括車用、工業用等產品線，都會是德儀今年很重要的成長來源，但這不代表德儀會放棄成長趨緩的消費性電子市場，將同步進行。

他說，德儀在新產能到位後，將採「產品」、「價格」併進的積極策略，提供客戶更到位的服務，今年看起來仍會是積極成長的一年。

在車用部分，德儀憑藉著在汽車領域上長達35年的豐厚經驗，為全球車用廠商提供數十億個類比與嵌入式處理解決方案；其中，獨創的TDA和「Jacinto」系列處理器能夠提供更安全且連接性更高的應用，協助車用廠商提升消費者駕駛體驗。

評析
包括車用、工業用等產品線，都會是德儀今年很重要的成長來源，對台積電、日月光…等供應鏈有利。

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轉貼2017年3月8日工商時報，供同學參考

台積中國去年獲利首見衰退

陳碧芬、涂志豪／台北報導



中華徵信所根據台積電2016年合併財報大陸投資資訊揭露，發現2016年台積電100％持股的台積電（中國）有限公司稅後淨利為60.94億元，較2015年的87.3億元衰退30.19％，是台積電（中國）自2010年開始獲利以來，首次出現獲利不如前一年的情況。

生產線落腳於松江地區的台積電（中國），和目前緊鑼密鼓趕工的台積電（南京）都是台積電的轉投資公司。中華徵信所研究團隊表示，相較於台積電（南京）今年底完成建廠，2018年下半年投產，預期獲利明確，堪稱是台積電轉投資「小金雞」的台積電（中國）2016年獲利下滑，不免引人關注。

中華徵信所分析台積電（中國）和台積電（南京）兩廠的情況，前者成立於2003年8月、2005年開始營運，歷經5年虧損，2010年才轉虧為盈，當年並獲准轉換為0.13微米製程，隨即帶來獲利高成長、純益率大幅攀升，及至2015年最高的39.92％；台積電（南京）則為12吋晶圓廠，投產後將導入16奈米製程。

對於台積電（中國）獲利出現衰退，中華徵信所總編輯劉任表示，由於股東會年報要到5月才會出爐，現在難以得知其原因。

觀察該公司過去兩年的獲利狀況，最谷底是2016年第1季僅9.74億元，爾後就逐季回升，第4季達到22.49億元，年成長近百分之百，明顯2016年全年獲利衰退是第一季及第二季獲利偏低所造成。

台灣經濟研究院產經資料庫副研究員劉佩真分析，台積電（中國）獲利在去年出現明顯下滑有兩項因素：一是該廠0.13～0.18微米製程已是舊技術，大陸市場的終端應用主流技術在16、28奈米製程，台積電也已發現這項問題，當時有將部分訂單移回台灣代工，以作為彌補支援空缺。

其次，劉佩真強調，大陸扶植自有半導體供應已見成效，包括中芯、華虹宏力半導體等陸企晶圓代工廠，在市場上和台積電搶單。

她認為，台積電切入大陸智慧型手機為主的行動裝置市場，會是台積電未來在大陸布局的一支，與台積電（南京）的高端晶片市場相互搭配，持續為台積電整體營收作出重要貢獻。

台積電中國子公司上海松江8吋廠去年營收約5.9億美元，較前年衰退14％，獲利為新台幣60.94億元，較前年的新台幣87.30億元衰退30.2％。

台積電並表示，松江廠在2015年時營運非常好且產能滿載，因此在2016年增加了產能，但2016年時松江廠受到製程上限制，接單上較2015年減少，在產能增加、需求下滑的情況下，產能利用率降低，所以2016年獲利較2015年下滑。但以松江廠今年營運況來看，營收及獲利預估將會去年好。

評析
台積電中國獲利去年出現明顯下滑，是大陸扶植自有半導體已見成效，中芯等陸企晶圓代工廠，在市場上和台積電搶單。

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轉貼2017年3月8日蘋果日報，供同學參考

台積鴻海合吃東芝？ 業界：可能性低

【楊喻斐、蕭文康╱台北報導】

《自由時報》報導，台積電（2330）攜手鴻海（2317）組成聯盟，共同參與東芝半導體股權招標，希望能在3月29日之前遞件，參與第一輪競標，要連日抗韓，一舉挑戰三星在NAND Flash記憶體的龍頭地位，鴻海與台積電昨表示，不評論媒體傳言。產業界則認為兩家公司結盟可能性低。

東芝半導體股權出售案吸引各界人馬相爭表態競逐，日前鴻海集團董事長郭台銘首度證實，對爭取東芝半導體股權出售案，有信心、有誠意，認為鴻海集團的發展需要儲存技術相互結合。

鴻海與台積不評論
台積電董事長張忠謀日前出席公開活動，面對這個問題也未否認，表示有對該案觀察，更讓外界聯想，台積電與鴻海有機會聯手。

不過，記憶體業界人士認為，台積電對於各項投資一向喜歡自己來、擁有100%的主導權，若台積電要往記憶體領域發展，看重的應該是東芝半導體的矽智財，同時也會想要藉此培養屬於自己的記憶體人才，與鴻海結盟的可能性低。

該業界人士也認為，東芝半導體除了母公司東芝之外，還有一個最大股東WD（威騰電子），也就是原先的希捷，趁著這次獨立分割、出售釋股的機會，威騰也將積極爭取，就目前的產業競爭態勢以及攸關研發技術是否會外流疑慮等多方面考量下，身為既有大股東身分的威騰出線機會較高。

評析
台積電對於各項投資一向喜歡自己來、擁有100%的主導權，與鴻海結盟的可能性低。

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轉貼2017年3月9日工商時報，供同學參考

匯豐證升評台積電 目標價 213元

張志榮／台北報導

台股吹響攻萬點號角，將由台積電打前鋒！港商匯豐證券昨（8）日率先將台積電投資評等與合理股價預估值分別調升至「買進」與213元，帶動股價上漲0.81％，外資法人評估，晶圓代工產業基本面短期內將觸底，台積電風險與報酬係數已轉趨吸引力。

國際資金昨天買超台積電5,559張、推升股價上漲0.81％、收在187元，加上鴻海與聯發科股價也分別走揚0.22％與1.83％，權值股撐盤味道頗為濃厚，美系外資券商主管指出，台積電近期股價回穩，是指數緩步向上攻堅關鍵因素，萬點之路不能缺席。

港商德意志證券半導體分析師周立中也指出，IC設計廠商已看到客戶的智慧型手機晶片訂單從第1季底至第2季已開始有回溫跡象，在歷經新台幣兌美元匯率升值與庫存調整等利空消息後，晶圓代工產業基本面短期內可望觸底，因而建議買進台積電。

匯豐證券亞洲科技產業研究部主管Steven Pelayo指出，去年10月13日調降台積電投資評等時所持的理由，就是近期陸續所看到，中國智慧型手機大廠在農曆年前重複下單，導致庫存調整壓力加大，從去年第四季開始，國際資金開始轉向DRAM股（ASP攀升）、美國產業與金融股（美國資產升值）、蘋果供應鏈（如大立光、LG Innotek、美律等），致使股價自去年10月開始出現20～60％不等的漲幅。

Steven Pelayo認為，台積電4月法說會舉行前，任何利空消息都已反應在股價中，現在是開始反應下半年旺季效應的時候，包括16奈米高效能運算、蘋果10奈米強勁產品週期、明年7奈米市佔率攀升等。

此外，Steven Pelayo相信，國際資金在歷經一波權值股漲勢後，下半年將轉向尋求基本面較穩當、且股價表現相對落後的標的，台積電就符合上述條件；更甚者，高達25％的自由現金流量率也有助於2020年前，每股配發現金股利以每年15％速度成長。

Steven Pelayo因而看好台積電風險與報酬係數轉具吸引力，將投資評等與合理股價預估值分別由「中立」與196元，調升至「加碼」與213元（約14.7倍的今年下半年至明年上半年平均每股獲利預估值）。

評析
外資法人評估，晶圓代工產業基本面短期內將觸底，台積電風險與報酬係數已轉趨吸引力。

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轉貼2017年3月11日工商時報，供同學參考

台積2月營收 略遜預期

涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電（2330）昨（10）日公告2月合併營收714.23億元，法人表示，營收表現略低於市場預期，應是受到新台幣兌美元匯率升值影響。不過，法人仍看好台積電第1季營收展望可以順利達標，以前2個月營收表現來看，推估3月營收有機會月增逾2成，達880億元以上。

台積電公告2月合併營收達714.23億元，較1月減少6.8％，影響原因包括工作天數減少，以及新台幣兌美元匯率升值，但仍較去年同期成長19.9％。累計今年前2個月合併營收達1,480.39億元，較去年同期的1,304.07億元成長13.5％。

台積電先前法說會中預估，基於新台幣兌美元匯率為32元假設下，第1季合併營收將介於2,360～2,390億元之間，較去年第4季下跌8.9～10.0％，平均毛利率介於51.5～53.5％之間，營業利益率介於40.5～42.5％之間。法人目前仍認為台積電可望達成第1季業績展望目標。

台積電去年底開始量產最先進的10奈米製程，最快今年3月可以出貨並認列營收，因此，法人仍看好3月營收將有明顯成長。然而若由1月及2月營收表現來看，台積電3月營收需達到880～910億元，亦即較2月明顯成長逾2成，而最大的變數則在於匯率變化。

法人指出，第1季及第2季正好是新舊晶片交替空窗期，包括蘋果減少A10處理器投片，但A11處理器要等到第2季底才會擴量，至於手機晶片廠如聯發科及華為等，也已降低28奈米及16奈米投片量，開始轉向提高10奈米投片。也因此，台積電上半年營收表現只能以平穩視之，短期間仍無明確復甦力道。

台積電10奈米已量產投片，並且逐季拉升產能，預估第3季的晶圓營收占比將達10％。根據設備業者消息，聯發科已採用台積電10奈米投產Helio X30手機晶片，第1季末大陸海思也會開始進行10奈米投片，第2季底前，蘋果新一代A11應用處理器將以10奈米開始投片。由此來看，台積電營運的確要等到第3季才有明顯成長動能。

評析
第1季及第2季正好是新舊晶片交替空窗期，因此台積電上半年營收表現只能以平穩視之，短期間仍無明確復甦力道。

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轉貼2017年3月11日工商時報，供同學參考

3月業績可期待 外資：台積股價Q2起漲

張志榮／台北報導

受到台幣匯率升值影響，台積電昨（10）日公布2月營收714億元，儘管創下歷年2月新高，但仍略低於外資圈預期，外資法人指出，從晶圓輸出角度來看一切正常，將會反映在3月營收數據上，因此，股價從第2季起就會起漲。

花旗環球證券半導體分析師徐振志認為，為了反映今年上半年淡季效應，台積電股價自去年11月起表現就劣於大盤，現在看起來，除了營收自3月起開始反彈外，6～7月將會出現相當明顯的成長力道，因此，股價可望從第2季起反映上述題材，評估合理股價預估值為224元。

日前已有港商匯豐證券調升台積電投資評等至「買進」，但以昨股價仍下跌0.54％、以183.5元作收來看，顯然還需要包括摩根大通與港商野村證券等「保守派」翻多，也因此，4月舉行的法說會將是外資圈進一步檢視下半年股價走勢的重要觀察指標。

徐振志指出，台積電2月營收714億元，雖月減7％，但年增20％，合計前月營收1,480億元則是佔財測中間值的62％，據了解，晶圓輸出（wafer-out）正常，2月營收略低於預期是因為預先備庫存，待出貨後即可反映在3月營收數據上。

徐振志表示，台積電是以新台幣匯率32元作為第1季財測基準值，但隨匯率一路升值至31元，預估將對營收與毛利率財測值分別帶來3％與1個百分點的衝擊，儘管第1季營收可能會落在財測值下緣，但失準的機率相當低，包括12吋比重增加帶動產品組合轉佳與產能利用率提升，可望抵消新台幣匯率升值對營收與毛利率帶來的衝擊。

根據徐振志了解，12吋晶圓占台積電2月營收比重增加，8吋與6吋則略微下降，其中出貨給蘋果供應鏈的量，因淡季效應而有明顯下滑跡象，相對出貨給連接器、基頻、Android AP的量則是增加。至於電源管理IC與類比IC等8吋需求，看起來依舊強勁，抵消來自面板驅動IC需求疲弱的潛在衝擊，整體而言，從出貨角度來看，徐振志預估台積電2月12吋與8吋晶圓產能利用率分別為84％與100％。

評析
從晶圓輸出角度來看一切正常，將會反映在3月營收數據上，因此，股價從第2季起就會起漲。

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轉貼2017年3月13日工商時報，供同學參考

布局AI 台積兩大單到手

涂志豪／台北報導



隨著平行異質運算效能突飛猛進，加上雲端運算技術趨於成熟，人工智慧（AI）已經是未來10年一大顯學，台積電近年積極布局高效能運算（HPC）市場，今年可望開始收成，包括拿下輝達（NVIDIA）針對AI打造的新一代Volta繪圖晶片的12奈米代工訂單，以及取得高通Centriq處理器10奈米代工訂單。

受到蘋果等大客戶的新舊產品周期循環影響，台積電上半年營運表現不算強勁，要等到下半年才會見到強勁成長，不過，台積電仍積極加快10奈米及7奈米的製程微縮速度，其中，HPC處理器就是推升今後營運成長的四大動能之一。

隨著自動駕駛車概念興起，透過HPC處理器及高效能繪圖晶片打造的AI運算生態系統，是今年各大半導體廠布局重點。

為了搶攻AI市場龐大商機，包括英特爾、輝達、超微、高通、賽靈思等大廠，均已加快投資及研發腳步，而台積電因為在半導體製程推進上優於競爭同業，可望成為最大贏家。

輝達正全力加快建構AI平台，繼推出採用台積電16奈米生產的Pascal架構繪圖晶片及ARM架構Parker應用處理器的DRIVE PX2超級電腦後，近日再度推出體積僅信用卡大小的Jetson TX2，內建台積電16奈米生產的Pascal繪圖晶片及Denver 2處理器，將AI導入智慧工廠機器人、商用無人機、AI城市中智慧攝影機等終端設備。

另外，輝達計畫明年底推出專為自動駕駛汽車打造的超級電腦晶片Xavier，將搭載全新一代Volta繪圖處理器核心架構，每秒可以執行20兆次運算。其中，Volta繪圖晶片將是輝達加快AI運算的重要產品線，已由台積電拿下12奈米代工訂單。

高通在AI的布局上則由資料中心及雲端運算著手，近日宣布透過子公司QDT與微軟合作，並向開放運算計畫（OCP）提交一份搭載10奈米高通Centriq 2400平台的伺服器規格，目的是讓各種不同雲端工作量都可在採用高通Centriq 2400伺服器解決方案的微軟Azure雲端平台上運作，同時也與微軟奧林帕斯計畫相容。

高通Centriq 2400開放運算主機板搭配最新推出的10奈米製程HPC伺服器處理器，是全新ARM架構48核心伺服器處理器，由台積電拿下代工訂單。高通表示，新平台能讓OCP開放運算計畫社群利用以ARM為基礎的伺服器進行存取與設計，加上被納入標準1U伺服器系統，可為運算密集的數據中心等級工作量創造客製化的創新設計。

評析
AI已經是未來10年一大顯學，台積電近年積極布局高效能運算（HPC）市場，今年可望開始收成