生技；醫療通路 – 盛弘深耕中國 佈局專科醫院及長照事業

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轉貼2016年6月30日工商時報，供同學參考

康聯-KY組織調整 魏建民接總座

杜蕙蓉／台北報導

康聯-KY（4144）為搶攻大陸對生技醫藥產業的攻革商機，昨（29）日股東會通過重新調整組織結構，除補選財務長曹若華為董事外，總經理也交棒魏建民，原總經理李欣則將專注投入於集團戰略布局及開發潛力新產品。

李欣是康聯創辨人，目前兼任董事和執行長。他表示，中國國務院去年發佈44號文件，該文件除了針對當前大陸紊亂的藥品醫療器械審評制度做出重大改革意見外，也宣示大陸藥品審批與國際接軌，為布局此新契機，集團的資源也要更進一步整合。

新任總經理魏建民，目前是黑龍江同澤醫藥總經理，熟悉市場法規和標案。

李欣表示，康聯近年收購的黑龍江同澤、合肥國禎及海南全原醫藥3家子公司，都已經打造出營運利基，不僅固守原有基地，而且配合母公司爭取的全國性代理，亦都展現佳績。。

康聯昨日召開股東會，通過配發每股1.5元現金股利，預計7/27除息。法人表示，康聯受惠旗下3家子公司互補效應擴大，代理微邦的霧化器今年可望登陸銷售下，全年營收看增兩位數，預期下半年表現將優於上半年。

評析
原總經理李欣則將專注投入於集團戰略布局及開發潛力新產品。

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轉貼2016年7月6日工商時報，供同學參考

結盟德廠 友華 獲癌症新藥亞洲10國代理

杜蕙蓉／台北報導



友華生技（4120）昨（5）日宣布，與德國藥廠Aeterna Zentaris（NASDAQ:AEZS）簽約合作，友華取得AEZS旗下子宮內膜癌藥物Zoptrex在台灣及東南亞9國的獨家代理權，子公司友杏則將負責生產。

AEZS表示，Zoptrex第三期臨床試驗已收案完成，預定今年第3季完成三期臨床試驗報告。若試驗結果表現如預期，將在2017年上半年向美國FDA及歐盟EMA申請新藥上市。

根據合約條款，AEZS將Zoptrex的智慧財產權及產品，在台灣及東南亞9國區域商業化授權給友華，簽約後將收取一筆永久性簽約金；而產品開發中若達到預先規劃的法規和商業化里程碑時，友華將依階段支付AEZS授權金，此外，產品上市後，AEZS將可依銷售淨額取得權利金。友華將負責所代理市場的產品開發，查驗登記，政府/健保給付申請和產品商業化。

友華指出，Zoptrex為第一個利用合成胜肽為載體結合艾黴素（doxorubicin）治療子宮內膜癌的新成分藥物。此新藥特色在於合成胜肽載體具有標靶治療效果，能針對黃體生成素受體表現過高的癌細胞進行結合；與傳統的艾黴素相較，Zoptrex可能有更好的治療效果及更低的副作用。

友華董事長蔡正弘表示，此次簽約所獲得在台灣及東南亞9國的獨家代理權以及藥品製造權，除可讓友華在抗癌藥物產品組合上更加堅強，對於拓展亞洲癌症市場更具信心外，也將在興建中的友杏生技癌症針劑廠生產，將進一步增強集團產銷上競爭力。

蔡正弘表示，癌症相關治療領域一直是友華新藥開發的主要方向之一，其中包含目前正於多國進行之第三期臨床實驗之多重機轉免疫療法的口腔癌新藥及胰臟癌新藥；與AEZS簽約合作主要是看重Zoptrex對於子宮內膜癌的卓越治療效果和高度市場潛力。

評析
與AEZS簽約合作主要是看重Zoptrex對於子宮內膜癌的卓越治療效果和高度市場潛力。

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轉貼2016年7月12日財訊快報，供同學參考

跨足醫藥聯合採購電商平台
盛弘子公司智科入主方鼎資訊

【財訊快報／劉家熙報導】

    盛弘(8403)近期透過子公司智科再取得醫療資訊化系統(HIS)整合設計服務商方鼎資訊的多數股權，等同直接取得近千家西醫診所的互聯網通路，藉由雲端化的電子病歷系統建立電商平台，提供診所醫師客製化的藥品衛材供應服務，為強化集團布局再攻下一城。

    盛弘指出，台灣西醫診所約有1萬1000餘家，主要是由三家廠商提供資訊系統服務。盛弘在去年已與業界最大服務廠商──展望資訊合資成立東潁資訊，積極推展基層醫療的藥品聯合採購系統，每月營收逐步上揚，目前已站穩每月500萬新台幣的營業額。如今再取得方鼎資訊多數股權，強化在醫藥聯合採購平台的電商布局。

    公司進一步表示，台灣西醫診所一年開立的健保用藥高達250億元，礙於診所規模小無法與大型藥廠殺價，但藉由雲端電子病歷大數據建立的電商聯採平台，將打破現有的市場結構，未來讓基層醫師不僅能以近乎免費使用電子病歷系統，更能取得物美價廉的醫藥產品。盛弘則將利用此數據資料導引市場，並在醫藥聯採市場取得重大突破，增添未來營收增長動能。

    盛弘6月合併營收為2.04億元，年增率10.83%；累計上半年營收為11億2518萬元元，與去年同期相較成長10.81%，創下上半年歷史新高紀錄。

    盛弘表示，展望2016年下半年，採審慎樂觀看法，由於四大核心本業穩健成長，目前積極進行專科醫院的建置，目標下半年於大台北地區尋點開業；另亦積極深耕兩岸醫療及長照市場，預估在新政府大力推動及政策加持下，將有利長照產業化，營運動能續強。

評析
盛弘取得方鼎資訊多數股權，等同直接取得近千家西醫診所的互聯網通路，藉由雲端化的電子病歷系統建立電商平台

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轉貼2016年7月18日經濟日報，供同學參考

大樹拓版圖 展店併購並進

經濟日報 記者江碩涵／台北報導



大樹醫藥拓展版圖發揮效益，第2季新增台中全家複合店及台南、高雄的一般店共3家店，全台總店數增至51個，經營團隊將持續尋求併購及策略夥伴，今年新展店10至15家目標可期，成長動能強勁，帶動整體營收持續成長，6月營收2.24億元，創下上櫃以來單月新高，後市可期。

大樹醫藥是國內知名連鎖藥局，近年來積極拓展且結合各種零售產業打出自己的口碑；2014年登錄興櫃正式進入資本市場，今年3月正式掛牌上櫃。大樹日前公布第2季營收6.58億元，創下單季新高，比起去年同期的4.95億元，年增幅達32.9%；大樹將於本月19日除息，每股配發2元現金股利。

大樹醫藥總經理鄭明龍表示，大樹將採新展店及併購兩軌同時進行的步伐拓展版圖，目標每年新展10至15家店、併購十家店，今年預期可達標；大樹近來積極與全家便利商店合作推出複合式店面，期望用便利商店的人潮與全天開業的便利性，帶動藥局產品銷售。

以台北市首個便利商店複合式示範店來看，新店轉盈時間點約6個月，較一般店的11個月縮減一半，對加盟主來說，因坪數要求與資金門檻相對較低，有機會開拓新的消費族群，等於增加販售商品機會，大打知名度。

除經營複合店外，大樹去年9月也與阿里巴巴旗下的天貓國際合作，開啟大陸電商銷售，目前每月穩定貢獻約百萬台幣的營收，且已達損益兩平水準。鄭明龍說，大樹未來五年將透過台灣實體門店、互聯網及兩岸線上、線下（O2O）拓展，目標在2020年達到200家店，成為台灣大健康產業指標。

鄭明龍表示，大樹連鎖藥局的經營型態，將從一般藥局的零售服務業轉向生活服務，將藉由各種活動與複合式經營方式，融入社區、接近消費者，並積極建立「大樹健康關懷雲」，提供完整的服務及商品給消費者。目前大樹零售營收比重，婦幼產品占46%、處方藥產品20%、保健品18%至19%、健康照護11%、其他產品服務3%。

鄭明龍說，目前大樹有效會員逾20萬人，健康照護型藥局透過會員的有效經營，可創造高黏著度的消費群，達到連續的成長，新設門市因為需要較長的會員累積期，獲利貢獻必然遞延；一般而言門市設立第1年都會處於虧損期，第二年進入獲利期，並可持續成長五到十年，加上台灣邁入高齡化社會，設點後長期效益相當可觀。

評析
大樹今年營收逐季創高可期，但因新店費用增加，每季獲利應該差距不大

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轉貼2016年7月18日MoneyDJ新聞，供同學參考

旺季報到，合富-KY下半年營運優上半年

記者 蕭燕翔 報導

營收平穩，法人估計，合富-KY(4745)第二季營益率將與首季相當，上半年本業每股稅後盈餘應有近1.8元實力。而下半年在檢驗試劑進入旺季、新款放射腫瘤設備ViewRay不排除有實質貢獻下，營運將明顯優於上半年，今年全年營收將呈兩位數成長，光靠本業的每股稅後盈餘將從4.5元起跳，假設還有其他訴訟費用的回沖等業外入帳，獲利還會高於預估。

合富-KY是以大陸銷售佔大宗的醫材代理通路商，目前的銷售大宗來自檢驗試劑。但近年積極開拓新的醫材代理，包括乾眼症治療設備與新型放射腫瘤設備，前者已開始有實質營運貢獻。

合富-KY去年因合資合作的利潤率偏低，加上新跨足的領域費用較高，影響營益率，所幸在調整營運結構下，首季營益率已較低點回升。第二季營收與首季相當，法人預期，本業獲利也差距不大，上半年本業貢獻的每股稅後盈餘應有近1.8元。

展望下半年，法人認為，根據傳統，檢驗試劑的下半年銷量會高於上半年，上、下半年約45：55。除檢驗試劑外，合富入股的放射腫瘤新型設備ViewRay，兩岸亦有三台進入議價階段，年底前應有一台可望入帳，單台貢獻營收超過2.5億台幣。

至於乾眼症治療設備，合富先前喊出上半年要敲定20家代理商，但因好的代理商難尋，目前僅確定9家，進度落後，但法人認為，銷售目標仍先維持80組目標，但實際達成還要觀察。

法人估計，合富-KY今年營收可望繳出兩位數成長，全年靠本業的每股稅後盈餘就有機會超過4.5元。業外部分，除去年一次提足的訴訟費用400餘萬美元，不排除有部分回沖機會，貢獻業外。

合富-KY今年每股也將配發2.6元現金股利，預計下月11日除息。

評析
下半年在檢驗試劑進入旺季、新設備ViewRay不排除有實質貢獻下，營運將明顯優於上半年

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轉貼2016年7月22日財訊快報，供同學參考

友華獨家引進美國Second Sight公司人工視網膜Argus II

【財訊快報／劉家熙報導】

    友華生技(4120)今日與美國Second Sight Medical Products公司簽訂合作協議，取得阿格斯第二代人工視網膜系統(Argus II Retinal Prosthesis System)台灣獨家經銷權，引進突破性植入型仿生眼造福國內色素性視網膜病變患者。

    友華指出，色素性視網膜病變(RP)是一種遺傳性眼部病變，阿格斯第二代人工視網膜系統(Argus II Retinal Prosthesis System)為美國Second Sight Medical Products公司獨家技術，患者透過眼鏡上的攝影機取得影像，經過迷你影像處理與植入患者的人工視網膜，可刺激大腦呈現影像，使患者感受光線與動作，經過適當視力復健訓練，患者不僅可獨立活動並提高與外界互動之生活品質。

    Argus II曾獲選為2013年美國時代雜誌及CNN年度最佳發明，技術和貢獻度備受肯定。Argus II的共同發明者Mark Humayun也於今年獲得美國總統歐巴馬頒發美國國家科技創新獎章(National Medal of Technology and Innovation)，此為美國表彰科技成就的最高獎章。

    友華生技繼去年與美國TissueTech合作進軍再生醫學眼科之後，今日又與美國Second Sight Medical Products簽約取得Argus II台灣獨家經銷權。

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轉貼2016年7月29日MoneyDJ新聞，供同學參考

佳醫今年營收估個位數增；現金殖利率穩健

記者 蕭燕翔 報導

少了不動產的處分收益，法人預期，佳醫(4104)第二季獲利將重回常態水準，單季每股稅後盈餘0.6-0.7元，上半年每股稅後盈餘1.7-1.8元，全年營收可望較去年呈現個位數成長，每股稅後盈餘3.2-3.3元。該公司今年每股也將配發2.39元現金股利，換算現金殖利率4.7%，預計下月3日進行除息。

佳醫是從血液透析領域起家的醫療控股公司，目前在國內血液透析領域，市占率介於三至四成，具備領導地位，自去年起隨健保支付條件合理化與成本控管，該部分出現轉虧為盈，獲利結構改善。

另方面佳醫透過子公司曜亞(4138)、ABH等，也跨足醫美、長照、醫藥流通等市場，這幾年來自既有本業與控股投資收入的獲利佔比，平分秋色。

根據法人的估計，佳醫第二季雖營收較首季成長，但因少了不動產處分的業外收益，單季獲利應會回穩至常態水準，每股稅後盈餘介於0.6-0.7元，上半年每股稅後盈餘1.7-1.8元。

展望全年，法人認為，在血液透析相關部分，佳醫因市占率已高，未來應來自洗腎人口的自然成長，相對穩定。而醫美布局部分，雖短期可能受到景氣影響，但集團在引進新產品線與結盟麗豐-KY(4137)布局大陸市場上，動作積極，長期對母公司佳醫的挹注仍有機會優於平均。

至於長照事業，ABH上半年獲利初估約5千萬元，對佳醫的投資貢獻近2,500萬元，內部認為，雖下半年床數擴充速度會比上半年加快，但因既有床位的使用率高，加上新床加入的時間點不一，新增成本不至於對整體獲利衝擊過大，全年獲利仍有機會略優去年水準。

法人估計，佳醫今年營收將呈個位數增長，全年每股稅後盈餘3.2-3.3元。公司也將在下月3日進行除息，每股配2.39元現金，對照目前股價，換算現金殖利率4.7%。

評析
少了不動產的處分收益，佳醫第二季獲利將重回常態水準，全年營收可望較去年呈現個位數成長

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轉貼2016年8月5日MoneyDJ新聞，供同學參考

承業醫今年營運拚逐季走揚  質子治療中期商機可期

記者 蕭燕翔 報導

醫院採購裝機動能恢復，承業醫(4164)今年營運可望於首季落底，逐季走揚，法人認為，下半年營收恢復兩位數成長有望，而公司除在中國及印尼市場的醫院合作案，都陸續有所斬獲外，最讓市場期待的仍是質子治療設備能逐步進入實質貢獻階段，啟動另波轉機。

承業醫是以代理高端醫療設備起家的集團，特別是在放射腫瘤的直線加速器領域，於近年的新裝機市場，市佔過半。只是這幾年在台灣新裝機自然成長趨緩，海外拓展又不如預期下，營運陷入低潮，去年每股稅後盈餘僅存1.73元，創下六年低點。

而今年上半年承業醫的營收還較去年同期小幅衰退，內部分析，過去醫院的採購裝機都比較集中在下半年，去年同期因有較多升級案，基期拉高，但今年採購恢復常態，多數落在下半年，造成上半年營收小幅衰退。

但公司認為，第一季營運已確定落底，第二季已有回升，而在國內醫院採購裝機進度恢復常態下，營收應有望逐季成長。加上海外市場部分，去年落後預期的大陸市場，第二家澧縣醫院的合作案，5月已正式開業，現已有兩家合作的醫院機台開始收病患治療，挹注穩定收入。第三家的浙江餘姚醫院則可望在年底前完工。

至於印尼市場，承業醫是與印尼當地大集團Lippo合資，雙方持股各半，只是雙方議定後，合資公司是由對方認列營收、承業醫認列轉投資收益。而該合資公司已在今年首季設立完成，並開始注資，現啟動與各醫院的採購議約，年底前應可完成一至兩台裝機，三年裝機數仍朝十台邁進。

不過，相較於傳統的直線加速器，市場更期待新一代腫瘤質子治療機的新商機。因承業醫敲定代理的歐洲廠商IBA機器，全球市佔率高達65-70%，且治療人數總和超過其他品牌合計數，應是國內合規醫院的採購主流。只是因質子治療需要較大空間，並須先取得衛服部核准，國內目前僅6家醫療院所具備該資格。而承業醫已與彰基醫院敲定採購合約，將待所有硬體完工後，採一次性賣斷，法人認為，未來三年內該收入有望實質貢獻，啟動另波轉機。

評析
醫院採購裝機動能恢復，承業醫今年營運於首季落底，逐季走揚，下半年營收恢復兩位數成長有望

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轉貼2016年8月8日工商時報，供同學參考

醫藥美容通路股本益比低 買盤卡位

杜蕙蓉／台北報導

生醫族群今年在浩鼎（4174）乳癌新藥OBI-822臨床數據公布，市場看法不同調，類股欠缺明顯指標，不過，隨著半年報陸續出爐，醫藥美容等通路族群，挾著營運穩定成長，目前本益比偏低中，有機會成為資金避風港，麗豐－KY（4137）、杏昌（1788）、佳醫（4104）、康聯-KY（4144）、合富-KY（4745）等個股可望領漲。

獲利整齊的醫藥美容通路股，就初步統計，目前麗豐、康聯的本益比都不到13倍，大樹（6469）、合富、承業醫（4164）下半年的成長動能將明顯優於上半年，盛弘集團資源整合效益發揮，旗下金雞母將陸續IPO掛牌；東生華（8432）也有轉進開發新藥利多，在在都突顯通路股的穩步經營。

已率先公布半年報的杏昌，上半年營業淨利1.17億元，稅後淨利8938萬元，EPS 2.55元。

公司目前除了穩定成長的血液透析醫材外，代理的心血管新品與代理的日系品牌血壓計已陸續上市，雖然新產品大多跨入新科別，仍須時間耕耘市場，今年貢獻較低；但隨著下半年進入醫療耗材採購旺季，法人預估全年仍有機會呈現二位數成長。

麗豐雖然第2季營運不如預期，但在克麗娜的展店效益，新美力事業的布局，加上克緹中國下半年將回復成長力下，預期今年營收獲利可望同步再創新高。

合富-KY第二季營益率將與首季相當，法人預估上半年本業每股稅後盈餘應有近1.8元實力。而下半年在檢驗試劑進入旺季、新款放射腫瘤設備ViewRay不排除有實質貢獻下，營運將是倒吃甘蔗，全年營收仍將有兩位數成長實力，預期本業的EPS將從4.5元起跳。

大樹受惠展店效益發揮，繼第二季營收再創新高後，由於新開店3家使得費用略增，整體獲利將與首季相當，不過，全年達成新展店10-15家的目標可期，預期未來在尋求併購及策略夥伴效益下，仍可延續成長動能。

評析
大樹受惠展店效益發揮，整體獲利將與首季相當，未來在尋求併購及策略夥伴效益下，仍可延續成長動能。

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轉貼2016年8月13日經濟日報，供同學參考

盛弘每股賺0.49元 成長35%

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

盛弘醫藥（8403）昨（12）日公告第2季合併營收5.84億元，稅後純益0.36億元，較首季成長35.3%，每股稅後純益（EPS）0.49元，也優於首季，累計上半年EPS為0.85元。

盛弘表示，第2季合併財報毛利率20.68%，較上一季度成長近2個百分點，顯示公司經營穩健。盛弘昨日股價收38.7元，下跌0.15元。

展望下半年，盛弘表示，將力求四大核心事業穩步成長，更透過集團醫療資源整合，尤其積極深耕兩岸醫療及長照市場，並加強轉投資事業展現綜效，預期下半年營運將可優於上半年。

盛弘表示，近一年積極投入醫療產業的創新與服務的多元化整合，除公司四大業務穩健經營外，今年度更積極布局中國以及電子平台市場：首先在第1季公司決議投資840萬美元（新台幣2.64億元）入股大陸明基醫院控股公司BBHC，以南京明基及蘇州明基二所醫院為首要合作基礎，實現台灣醫管搭配台資醫院進行策略聯盟，搶攻醫療藍海。

盛弘在第2季已透過子公司智科取得醫療資訊化系統（HIS）整合設計服務商方鼎資訊的多數股權，等同直接取得近千家西醫診所的互聯網通路，可藉由雲端化的電子病歷系統建立電商平台，進一步強化集團布局。

另外，盛弘旗下轉投資事業亦陸續嶄露頭角，以高階醫療紡織材研發製造為主的敏成，其研發的「不織布吸音棉」相關材料，已獲得車用以及運動鞋製造大廠認證，將可打入國際品牌的供應鏈。

專攻醫藥統購統銷的「瑪科隆」，亦投入大數據分析建立醫療O2O平台，可有效擴大與醫療院所藥品銷售的規模，已有初步貢獻；以及主攻北台灣社區慢箋市場的「盛康連鎖藥局」，今年展店數將達40家，連鎖效益逐步展現。

評析
盛弘力求四大核心事業穩步成長，更透過集團醫療資源整合，下半年營運將可優於上半年。

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轉貼2016年8月24日經濟日報，供同學參考

承業醫質子治療機明年入帳  業績有望爆發

經濟日報 記者高行╱台北報導

放射腫瘤高階醫材代理廠商承業醫（4164）受惠精準醫療商機，旗下直線加速器第3季進入裝機旺季，國內及海外市場營運發酵，另高單價的質子治療機台獲得彰化基督教醫院簽訂採購後，預計明年裝機，未來三年入帳情況備受看好，業績有望爆發。

承業醫布局質子治療開花結果，5月下旬與彰基簽訂採購合約，目前進展順利，預計明年完成裝機。法人指出，質子治療射束機台為目前最昂貴的治療設備，單一機台售價上看12億元~15億元，後續將分三年入帳，有望帶動公司業績爆發。

據法人估計，目前除長庚擁有質子治療設備，彰基將成為第二家擁有該設備的醫療院所，由於該技術治療癌症效果良好，預期國內將有多家大型醫院跟進，約有6~10套的成長空間，為承業醫的市場利多。

展望下半年營運，公司表示，國內市場方面，由於醫院直線加速器採購裝機多集中在下半年，營收將逐季成長；大陸市場部分，第2家合作的澧縣醫院5月開業並開始收案治療，將實質挹注下半年業績，新的浙江餘姚醫院合作案將在年底完工；另攜手印尼當地大集團Lippo成立的合資公司目前啟動與當地醫院的採購議約，預計年底完成一至二台裝機，為營運新動能。

承業醫上半年營收10億元，年減2.9%；稅後純益1,924.5萬元，年減68.4%；每股稅後純益0.14元。法人指出，上半年因產品組合差異導致毛利率下降，而下半年進入裝機旺季後有望急起直追，全年營收成長上看雙位數。

評析
承業醫下半年進入裝機旺季後有望急起直追，全年營收成長上看雙位數。

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轉貼2016年9月5日經濟日報，供同學參考

合富…創新戰術 揚威大陸

經濟日報 記者 高行

成立即將16年的合富醫療控股集團，憑藉創新經營模式及匯聚人才等軟實力，在中國大陸市場激烈的競爭下一路過關斬將，近五年業績屢創新高，目前代理的檢驗試劑及高階醫療儀器，已打進當地逾500家醫院採購供應鏈，躍居大陸醫材代理的台資龍頭。

合富醫療前身為合富生化科技貿易部門，2000年在上海成立，是首波進軍大陸醫療市場的台資企業，由董事長王瓊芝領軍，2005年整合子公司成立控股集團，一路走來蓄積通路能量，2008年達到轉盈甜蜜點後，業績爆發，2013年回台掛牌，近三年每年連續賺進逾半個資本額，去年每股稅後純益再創6.04元新高。

合富草創初期時，大陸二級醫院資金普遍不充裕，購入一台驗尿、驗血等專業設備，少則人民幣70萬元（約新台幣350萬元），多則逾人民幣200萬元，形成院方不小負擔，為突破瓶頸，合富率先引進歐美營運模式，讓院方僅出少量的錢就可獲得檢驗設備，而設備配套的試劑需向公司購買。

擬訂層峰計畫 打包管理試劑
合富的創新模式，減輕院方的一次性投入壓力，可讓試劑耗材與設備成本得以長期分攤，達到醫院和代理商雙贏，因此迅速打進當地醫療院所通路，並奠定搶進三甲級醫院（如同國內的教學醫院）的基礎，目前已打入大陸逾500家醫療院所的採購體系，成為公司營收主力。

不過，「設備半買半送但需包耗材」的營運模式也會遇到瓶頸，主因內部培訓的銷售人員自行創業，成為老東家的競爭對手；原廠眼見生意好做，繞過代理商直接和醫療院所打交道，以成本優勢分食市場。

王瓊芝對市場嗅覺極為敏銳，2007年推出另一項創新營運模式，即所謂「層峰計畫」，將大陸大規模醫院的體外診斷試劑統一打包管理，統一做物流。她說，試劑是許多醫院管理的盲點，許多採購情況涉及跨科別，一家醫院採購上千種，可能要和50多個廠商打交道，購買頻率高，一個月可能達數百次，每次金額又不大，難以管理，院方高層也擔心不小心出包，後果很難承擔。

合富從大陸醫院普遍的困難點切入，設計一套將醫院所有試劑打包進行統一購買和物流的方案，幫助科室人員整合，節省耗費在購貨、收貨、行政流程的時間。特別是採購量大，透過其協調和統一物流，每年可為醫院減少5%至10%的成本，省下的經費可增添新設備增加收益，又可委託合富安排，組團隊赴台灣學習先進的醫管Know-How，吸引不少大陸醫院簽約。

目前層峰計畫已累積近50家客戶，去年大陸全面打擊貪腐，不少院方高層決策遞延，但合富仍維持穩健的續約率，下半年也將積極引進新客戶。

力推層峰計畫的同時，合富也開始向高階醫療設備投石問路，2004年順利取得Accuray射波刀的大陸獨家代理權。該儀器儀器屬於新一代腫瘤治療設備，相較傳統開刀治療方法，射波刀利用光子束殺死癌細胞，不必入侵人體，治療過程誤差小於1mm，且不會傷害到周遭組織，每台單價約600萬美元（約新台幣1.92億元），儀器維護費用約人民幣350萬元（約新台幣1,750萬元）。

揮軍眼科業務 拓展藍海商機
大陸醫療需求起飛，人均擁有射波刀機台的比例遠低於歐美國家，市場成長潛力雄厚，但合富銷售初期並不順遂，由於當地法規跟不上，曾一度遭官方判定違規使用，經克服法規障礙後，相關代理業務穩健成長，至2013年累積裝機已逾14台，成為獲利金雞。

不過，射波刀原廠Accuray眼見合富在大陸銷售紅火，以合富參股另一家美國醫材廠威瑞，涉違反競業條款為由，2014年片面終止原本應在2016年中到期的合約。王瓊芝也不甘示弱、挺身應戰，和Accuray打國際仲裁，去年底仲裁結果大獲全勝，合富獲Accuray計553萬美元賠償，且保住既有機台維修業務，是小蝦米力抗大鯨魚的罕見案例。

儘管射波刀代理業務受阻，但王瓊芝積極轉向眼科領域，2013年拿下美商Tear Science乾眼症檢測及治療儀器的大中華獨家代理，該項設備為市面唯一能治療乾眼症的儀器，兩岸市場潛力龐大，合富再次找到新的成長引擎。

王瓊芝對集團進軍眼科業務具高度信心，民眾使用手機、平板等3C產品頻率暴增，引發的乾眼症儼然成為文明病，台灣就有600萬名潛在患者，大陸規模更放大數十倍。過去醫界對乾眼症缺乏有效治療方式，而集團引進儀器具快速治癒效果，完全顛覆傳統治療方式，可以說是全新的藍海市場。

王瓊芝將今年訂為衝刺年，除乾眼症的眼科業務要達到五年成長五倍的目標，旗下代理的ViewRay放射腫瘤設備，今年也首度搶下醫院訂單，未來將採垂直、平行雙向整合，持續大中華市場版圖。

搶登新三板…一兼二顧
合富醫療以中國大陸市場為主戰場，為搶搭大陸十三五計畫「健康中國」的龐大商機，今年以來動作頻頻，除與國內十家銀行團簽訂3,000萬美元（約新台幣9.6億元）聯貸案，也積極登錄大陸新三板（大陸全國中小企業轉讓系統，相當於國內興櫃市場），計劃由醫材代理跨入醫材製造，啟動集團全新成長動力，以下董事長王瓊芝專訪紀要：

問：大陸布局進度和主要策略？

答：大陸醫療市場起飛，官方定調的「健康中國」商機龐大，但因高階醫材取得大陸官方銷售核准曠日費時，導致市場商機延誤，加上大陸力推「中國製造2025」，因此計畫將從原本的代理業務跨入製造領域，目前正積極在上海總部周邊尋覓設廠土地，引進國際原廠在當地合作生產，一方面以「國產品」之姿加速取得銷售證時程，亦順應「中國製造2025」的政策風向，對後續搶進大型醫療院所更形有利。

問：登錄新三板的考量及時程規畫？

答：計劃將旗下子公司上海合璽登錄新三板的作法，主要為創造股東及集團最大利益，由於新三板本益比高達30倍，合璽到大陸上市，不但取得相對便宜資金，集團本身股權不致膨脹而影響既有股東權益。登錄新三版所籌募的資金，將投入垂直或橫向併購生產廠家及代理同業，或形成強大的策略聯盟擴大營運規模。目前掛牌進度順利，預計最快年底前可達陣。

問：眼科業務大陸布局重點和目標？

答：去年起力推乾眼症檢測和治療儀器的銷售業務，由於獲得大陸衛計委力挺，在多家大型醫院啟動臨床業務，首季起陸續簽下山東、四川、雲南、廣西等九個省級經銷，預計今年在大陸簽下20個省級經銷，再加上四大直轄市，以大陸合計31省市區計算，總體覆蓋率將突破七成。眼科業務銷售模式為按照區域大小，每個省級經銷需負責四至八台檢測儀器銷售，每六至八台檢測儀器就有一台治療儀器的需求，去年總計出售25台，預計在通路快速擴大下，今年銷售將倍數成長至80台，未來五年成長目標為五倍，預期達到400至500台規模。

問：下半年營運的亮點項目？

答：除眼科業務持續放量外，另在新型放射腫瘤設備ViewRay代理業務方面，由於該型治療已納入國內健保給付，加上適應症廣，已成為當前放療科醫院主流產品。

在歷經二年布局後，今年首度和國內一家大型醫院簽訂採購合約，預計年底前入帳，單台售價約800萬美元（約新台幣2.56億元），目前兩岸總計有三台進入議價階段，銷售潛力可期。

至於營收主力的檢驗試劑業務，下半年進入傳統出貨旺季，銷量將高於上半年，上、下半年占比約45：55；去年受到院方決策遞延影響的層峰計畫，今年將維持穩健的續約率，並積極引進新客戶。

三才策略 成就幸福企業

踏入合富醫療上海總部大樓，牆面上大型螢幕不斷播放優秀員工的照片和事蹟，吸引眾人眼球。董事長王瓊芝驕傲的說：「這是我們優秀同仁的龍虎榜，他們來自大江南北，集團近年快速成長，都是靠這批精英部隊打江山。」

王瓊芝對集團「軟實力」向來相當重視，對納才、留才、用才等「三才」的投入從不手軟，投注在員工訓練與福利的資源，手筆也遠超過同業。除對新進員工提供百萬元預算，由新進員工自行組織社團規畫運用，滿一年以上員工還可參加MBA學程，並獲得30萬元無息車貸和逾百萬元無息房貸。對於銷售業務人員，則特別提供為期半年的訓練，期間可自行參加外部課程，也由公司延攬知名講師進行培訓。

合富醫療因此贏得大陸幸福企業美名。大陸最大點評網站「看準網」去年列舉由網友海選出的40家幸福企業，其中絕大部分為阿里巴巴、華為、中移動等重量級陸企；但規模相較屬輕量級的合富也名列其中，成為台商「唯二」入榜企業，引發大陸媒體高度關注，想深入瞭解這家規模不算大腕的台資企業究竟有何魔力，幸福指數竟能超越有「鐵飯碗」稱號的大陸國企。

王瓊芝笑著說，當初得知這項訊息時相當驚訝，但這也似乎是有跡可循，先前就有不少大陸求職網站刊登「如何通過合富面試」的教戰守則，點閱率還很高，顯示很多畢業生已將合富醫療當做求職的首選。

王瓊芝表示，高薪和高福利政策就是要讓同仁無後顧之憂全力打拚，形成幸福指數領跑業績成長的良性循環。

評析
合富以中國大陸市場為主戰場，，計劃由醫材代理跨入醫材製造，啟動集團全新成長動力

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轉貼2016年9月15日工商時報，供同學參考

盛弘轉投資效益發威  營運喊衝

杜蕙蓉／台北報導

盛弘（8403）上半年EPS為0.85元，公司表示，下半年在四大核心事業穩步成長，加上集團醫療資源整合，轉投資事業陸續展現綜效，營運將優於上半年，法人預估年度獲利有上攻1.8元機會。

盛弘表示，近一年來積極投入醫療創新與服務多元化整合，除4大業務穩健經營外，今年度更積極布局中國及電子平台市場：已決議投資美金840萬元入股大陸明基醫院控股公司BBHC，以南京明基及蘇州明基二所醫院為首要合作基礎，實現台灣醫管搭配台資醫院進行策略聯盟，搶攻醫療藍海。

另外，有鑑於健保用藥一年高達250億元的商機，盛弘在第二季已透過子公司智科取得醫療資訊化系統（HIS）整合設計服務商方鼎資訊的多數股權，由於方鼎有近千家西醫診所的互聯網通路，藉由雲端化的電子病歷系統建立電商平臺，預期將提供診所醫師客制化的藥品衛材供應服務，為強化集團布局再攻下一城。

至於轉投資事業，也陸續嶄露頭角，盛弘表示，以高階醫療紡織材研發製造為主的敏成，研發的「不織布吸音棉」相關材料，已獲得車用以及運動鞋製造大廠認證，將可打入國際品牌之供應鏈。

盛弘表示，由於去年上半年有出售醫院的業外收益，導致獲利衰退6成，但若以本業來看，表現則十分穩健。

評析
盛弘下半年在四大核心事業穩步成長，加上集團醫療資源整合，轉投資事業陸續展現綜效，營運將優於上半年

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轉貼2016年10月5日經濟日報，供同學參考

承業醫攻長照 日商助威

經濟日報 記者高行／台北報導

放射腫瘤高階醫材代理廠商承業醫（4164）昨（4）日與日本櫻十字集團（SAKURAJYUJI MEDICAL GROUP）簽署合作備忘錄（MOU），未來將攜手合作，結合國際高標準與台灣在地生活習慣，打造以老年人為本之人性化長期照顧機構，進軍台灣長照市場。

承業醫耕耘台灣醫療市場近40年，近年來積極朝多方發展，除打入海外市場，此次更是看準台灣長照商機，結合日本知名長照品牌，引進國際標準，以差異化策略打造舒適、安全且符合長輩需求的人性化空間，積極投入並引進台灣所欠缺的高品質且著重老年人高自主性的照護模式。

承業醫表示，此次雙方宣布展開合作，希望突破台灣傳統認為老人福利照顧服務機構晦暗不明的刻版印象，給予進住長者無微不至、有如家人般溫馨貼心與尊嚴的照顧，提升台灣高齡生活的品質與尊嚴。

承業醫合作對象櫻十字集團自2005年開始經營醫院，經營以中風後復健為主的療養型醫院，並進軍長照產業，運營「從醫院角度考量的」居家護理、日間照顧及高級安養院。

經過十年來不斷創新改進，累積深厚的照護經驗，於日本的養老市場有相當優異的成績，營運據點遍及東京、福岡、熊本、八代、新加坡以及菲律賓。

承業醫指出，人口老化為全球趨勢，台灣將在2018年正式進入「高齡社會」，65歲以上老年人口占比將達14%，2026年占比21%，2050年將達250萬人，以每人每月長期照護支出3~4萬元計算，屆時長照事業年產值將達1兆元。

評析
承業醫與日本櫻十字集團攜手合作，進軍台灣長照市場。

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轉貼2016年10月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

新品上市/舊品加溫  科懋今年營收成長不俗

記者 蕭燕翔 報導

聚焦罕見疾病領域的利基藥廠科懋(6496)，今年在子公司科進跨足大宗用藥的新品脂妙清上市下，自7月起營收已連二月創下單月新高，法人預期，第三季營收創高可期，第四季也將維持高峰、甚至有再拚新高機會，全年營收增長將有超過兩成水準。

科懋是國內少數將主力放在罕見疾病領域的利基型藥廠，根據先前法說資料顯示，2015年來自罕見疾病用藥的營收佔比達88%，年成長8.14%。其他來自於大眾醫療保健藥品及用品的營收佔比各有11%及1%，年增率各為5.8%及19.8%，今年第一季來自罕見疾病用藥與大眾醫療保健藥品、用品等三項的營收佔比，依序為88%、10%及2%，營收貢獻的年增率則各有13.85%、9%及120%。

而科懋除了母公司已代理罕見疾病藥品，囊括12種以上的罕病治療與17種以上的罕病藥品外，另也透過子公司科進，布局自有品牌的藥品研發及生產，今年4月即有一款新成分新藥脂妙清，取得國內藥證，該藥品適用於降三酸甘油脂，原料專利在海外原廠手上，科進取得台灣授權，並進行後續研發及生產。

根據統計，台灣降血脂用藥的年銷售額超過60億台幣，其中包含不同機轉用藥，而台灣市場既有降血脂藥物的原開發及學名藥廠超過70家，龍頭廠商包括Pfizer、AstraZeneca及其他台廠的Statins用藥，佔有國內近九成市場。

在子公司新品上市與既有用藥的市佔率增溫下，科懋的營收自7月起連二月創下新高，法人預期，9月將維持相對高檔，第三季營收可望創下新高，且因匯率相對有利，先前原廠漲價的影響，也在第二季健保價申覆後，毛利率回歸正常，第三季毛利率可望維持一定水準，第四季營收亦不看淡，全年營收可望年增超過兩成。

科懋也表示，除既有的罕見疾病領域的穩定成長外，科進目前也有2、30張藥證，當中也有如脂妙清等大眾用藥的，其餘像是輔助罕見疾病治療的大眾醫療用品，貢獻亦穩定增長。

科懋今年上半年雖營收成長，但因毛利率走降，獲利下滑，每股稅後盈餘1.17元。

評析
在子公司新品上市與既有用藥的市佔率增溫下，第三季營收創高可期，第四季也將維持高峰、甚至有再拚新高機會

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轉貼2016年10月12日中央社，供同學參考

合富乾眼症檢查儀 第4季出貨看旺

中央社記者韓婷婷台北2016年10月12日電

合富醫療控股(4745)受人民幣貶值及新台幣升值影響，9月營收年減12%，來到新台幣2.44億元，展望第4季，合富看好乾眼症檢查儀，出貨進入高峰期帶動的營運動能。

合富2016年9月合併營收新台幣2.44億元，月增5.3%，年減12%；累計2016年1至9月合併營收為22.05億元，年減9%。

合富-KY指出，根據中國大陸醫院市場現況，目前加入層峰計畫醫院有200家以上，從大陸醫療等級查詢系統數據顯示，中國大陸二級甲等以上(含軍隊醫院及中醫院)醫院共有超過6000家，凸顯目前層峰計畫的市場滲透率僅約3.33%，未來市場成長空間極大。

由於醫療體系向來是為封閉型的銷售市場，也因此成為中國大陸政府反貪腐政策的主要目標之一，大陸層峰計畫因可透過客觀第三者身分，替醫院在眾多供應商的對外採購系統中建立公平比價與審查機制，在政策效果下帶動市場商機起飛，更多公司投入開發使市場快速成長，每年加入層峰計畫醫院成長率皆保持50%以上水準，也創造合富-KY每年穩定的獲利成長表現。

合富-KY自2008年成為大陸首家開創層峰計畫的醫材公司，產品包括醫療器材、檢測試劑及相關零組件的物流管理與統包銷售服務，並提供醫院多元化與全面性的附加價值升級服務。

展望2016年第4季，合富-KY維持審慎樂觀看法。合富表示，大陸醫院加入層峰計畫的市場滲透率保持快速提升，有助於合富-KY簽約合作醫院家數自今年第3季的50家在未來保持10%的成長率。

另一方面，合富-KY代理Tear Science乾眼症檢查儀器設備今年可望銷售達50台水準，第4季進入出貨高峰期間，可望成為第4季業績成長動能挹注來源，乾眼症檢查設備已經獲得大陸衛計委主管單位及眼科領域專家認同，將開啟一次全國性多點臨床研究，預計會為接下來半年帶動數10台的商機。

評析
展望第4季，合富看好乾眼症檢查儀，出貨進入高峰期帶動的營運動能。

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轉貼2016年10月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

秋冬用藥高峰到  盛弘Q4營收不看淡

記者 蕭燕翔 報導

秋冬用藥高峰漸至，盛弘(8403)9月營收創下新高，法人預期，第四季營收可望維持高峰，全年營收估增7-10%，每股稅後盈餘力拼2元。

盛弘聚焦發展整合型的醫療服務，其中營收的大宗來自醫療通路事業，前三季的營收占比已達七成，其中透過處方藥為主的聯合採購平台，銷售對象除醫療院所外，也擴及集團旗下的實體藥局。另營收來源還包括健康管理與專科服務部門等。

因秋冬進入用藥旺季，且盛弘代理的國光流感疫苗，也進入施打期前的進貨高峰，帶動9月營收衝破2億元的歷史高峰，法人預期，第四季營收也將維持相對旺季水準，全年營收估增7-10%，本業獲利可望優於去年，每股稅後盈餘挑戰2元。

而盛弘近年的集團擴張重點，可以分為幾個部分，一個來自實體藥局網絡的擴張，目前據點集中在大台北及桃園地區，據點數已超過20家。但內部坦言，近期的藥局拓展確實有稍緩下來，主要是國內的藥師荒，但未來仍希望透過有制度的人才訓練，逐年擴建藥局據點。

另外，在長照市場，盛弘集團旗下的床數已超過1,100床，床數位居兩岸前兩大，雖市場評估，近期通過的長照修正案，是採稅收制，以財源基礎來看，恐相對不利保險制，但在長照議題受到關注下，加上高齡社會來臨，有望帶動產業發展，盛弘未來也不排除透過自設、病床轉照護床或併購模式，增加照護床數。

而在盛弘轉投資的子公司方面，長期也有進入資本市場的規劃，進度最快的敏成，雖因原主辦券商臺工銀證遭合併改組，主辦券商轉向日盛，送件進度延後，市場預期，年底有望重啟送件規劃。

評析
秋冬用藥高峰漸至，盛弘第四季營收可望維持高峰，

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轉貼2016年10月12日工商時報，供同學參考

整合效益顯 合富、盛弘Q4爆發力強

杜蕙蓉／台北報導

合富-KY（4745）、盛弘（8403）價值鏈整合效益發揮，法人看好第4季爆發力道。盛弘鎖定兩岸醫療及長照市場為未來營運動能，合富則搶佔中國醫改市場和代理Tear Science乾眼症檢查儀器設備的潛在商機。

營運率先獲捷報的盛弘，自結9月合併營收為2.06億元，創下歷史新高，年成長21.25％；累計1～9月合併營收為17.15億元，年成長10.51％。

合富自結9月營收2.44億元，年衰退率12％；累計前3季營收為22.05億元，年減少9％，主要是人民幣貶值與新台幣升值因素，其實從人民幣營收計算來看，則較去年同期成長1.54％。

合富表示，自2008年成大陸首家開創層峰計畫的醫材公司，不但具有完整醫療器材、檢測試劑及相關零組件的物流管理與統包銷售服務，並提供醫院更多元化與全面性的附加價值升級服務。

隨著投入層峰計畫的醫院家數保持高速成長，未來在各醫院追求更佳醫療體系品質與服務能力的競爭環境下，將對合富的專業及技術能力需求大幅提升，創造更為有利的長期銷售成長環境。

展望第4季，由於中國醫院加入層峰計畫的市場滲透率保持快速提升，加上代理Tear Science乾眼症檢查儀器設備今年可望銷售達50台，第４季進入出貨高峰下，營運將有亮麗成長力道。

而盛弘對第4季持審慎正向看法，預期在4大核心本業穩定發展，轉投資事業效益持續發揮，以及深耕兩岸醫療及長照市場下，將可延續成長動能。

評析
盛弘鎖定兩岸醫療及長照市場為未來營運動能，合富則搶佔中國醫改市場和乾眼症檢查儀的潛在商機。

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轉貼2016年10月17日經濟日報，供同學參考

合富雙多加持 營運衝

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸檢驗試劑代理大廠合富-KY（4745）受惠大陸醫院加入其層峰計畫的市場滲透率快速提升，簽約合作的醫院家數將成長10%以上，加上其代理Tear Science乾眼症檢查儀器設備接獲大單，第4季營運動能看俏，有望達到全年高峰。

合富指出，目前加入其層峰計畫的大陸醫院達200家以上，而當地二級甲等以上（含軍隊醫院及中醫院）醫院共有超過6,000家，現今集團對當地醫院的市場滲透率僅3.33%，顯示未來市場成長空間極大，第4季有望達成雙位數成長。

另方面，合富代理Tear Science乾眼症檢查儀器設備今年可望銷售達50台水準，第4季進入出貨高峰期，將大幅挹注當季業績。公司表示，旗下乾眼症檢查設備已經獲得大陸衛計委主管單位及眼科領域多位領銜專家認同，將開啟一次全國性多點臨床研究，有助完成大陸市場的整體覆蓋。

合富強調，醫療體系向來是為封閉型的銷售市場，也因此成為中國大陸官方反貪腐政策的主要目標，層峰計畫因可透過客觀第三者身分，為醫院在眾多供應商的對外採購系統中，建立公平比價與審查機制；因此，在政策效果下帶動市場商機起飛。

合富9月營收2.44億元，年減12%，累計前九月營收22.05億元，年減9%，主要因人民幣貶值與新台幣升值，匯率因素對營收造成不利影響，但從人民幣營收計算來看，前九月營收較去年同期實際成長1.5%。合富股價14日收52.3元，下跌4.3元。

評析
合富-KY受惠大陸醫院加入其層峰計畫的市場滲透率快速提升，第4季營運動能看俏，有望達到全年高峰。

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轉貼2016年10月21日工商時報，供同學參考

弘裕攜手杏一 布局兩岸市場

劉朱松／台北報導



台灣第一大工業用布大廠弘裕企業（1474），將大舉擴大醫療及家飾用布布局，繼本月剛拿到署立豐原與苗栗等2家醫院的醫療被服之後，弘裕董事長葉明洲昨（20）日在法說會上更透露，與上櫃杏一的關係企業，簽訂合作協議，將透過兩岸通路，甚至共同合資，布局兩岸醫療用布市場。

葉明洲昨日在15年來首次舉辦的法說會上表示，公司願景，就是要成為大中華地區紡織標竿，並從工業用布，再跨入家飾、戶外，及醫療用布等市場。

至於東協市場，已被弘裕列為繼大陸浙江廠及東莞廠之後，下一個設廠的地區。弘裕副總經理兼發言人陳滄俊表示，先投資200萬美元，籌設越南廠。

與會的弘裕紡織事業部副總經理洪錦昌說，包括成大、慈濟，及秀傳等十多家醫院，已陸續採購弘裕的手術衣、被服，及覆蓋巾等產品，署立豐原與苗栗等2家醫院，本月也採購弘裕的醫療布服。

洪錦昌說，據衛福部統計，台灣醫院病床數約13萬床，以每床須醫療布服約2萬元計算，商機達26億元，這還不包括醫療布服洗滌的商機，弘裕今年前9月醫療用布營收8,400萬元、年增1倍。

洪錦昌指出，拓展台灣醫療布服等產品，可透過醫療器材用品店、租賃業務，及與洗條廠結盟做法，目前維康與美德耐合作，弘裕則找上杏一的關係企業合作。

弘裕也與女蝸（Nuwa）公司合推環保布料，包括瑞士的「Victorinox」等多家名牌包包使用。弘裕表示，往來的品牌包包及背包等廠商訂單，第4季是出貨旺季，目前訂單可看到明年中。

陳滄俊表示，公司各產品營收占比，分別工業用布60％、成衣用布28％、家飾用布8％，及醫療用布4％。公司今年來平均毛利率約13％，但因家飾用布及醫療用布的毛利率，分別23％及22％，所以，公司未來將擴大家飾與醫療用布的營收占比。

另在家飾用布方面，弘裕的遮光捲簾面料，新推出后羿（Honyi）品牌，包括內湖的中興大樓、誠品，及松菸等大型商業大樓都採用；外銷則包括開拓北美、南歐的西班牙、中東、南亞，及澳洲等，目前今年遮光捲簾面料業績年增4成，主要客戶包括Kettler、Manutti、Castle Line，及Persoon等多家大廠。

評析
弘裕杏一簽訂合作協議，將透過兩岸通路，甚至共同合資，布局兩岸醫療用布市場。