權值股；聯電 – 晶圓代工需求回溫 聯電28奈米 火力全開

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轉貼2018年7月4日工商時報，供同學參考

聯電告美光侵權首勝

工商時報 蘇嘉維／台北報導



晶圓代工廠聯電與美光在DRAM的訴訟戰，由聯電率先拿下一城！聯電先前在大陸控告美光的侵權案，昨（3）日判決結果出爐，福州市中級人民法院宣告，美光必須立即停止銷售及製造部分DRAM、SSD（固態硬碟）產品。

業界認為，禁售產品為美光當前在消費性市場的熱銷商品，因此將對美光在大陸營運造成甚大影響。

美光、聯電雙方於去年底陸續展開訴訟戰，美光先是在美國控告聯電侵害美光的營業秘密，聯電也不甘示弱對美光展開反擊、在大陸控告美光部分產品侵害聯電的營業祕密，雙方隔海互控、叫陣的火藥味濃厚。

不過，聯電昨日已經接獲大陸福州市中級人民法院的判決書，並於昨日晚間公告。根據判決書內容指出，美光半導體生產、銷售及進口的英睿達Crucial BALLISTIX 16GB DDR4 2400、BX晶片、Crucial DDR4 2400 8GB等超過30項產品，都必須在中國大陸停止製造、銷售或進口。

根據大陸地區法律，申請先行停止侵犯涉案專利權，須符合以下幾個標準，第一是申請人有穩定、有效的專利權，其次是被申請人的行為經初步判斷可以認定為侵權行為，第三是侵權行為如不即時制止，將會造成申請人難以彌補的損害。

聯電表示，此次申請先行停止侵犯涉案專利權，既經獲准，可見美光半導體之侵權行為，大陸地區法院已初步判斷認定屬實。

聯電表示，公司長期投入大量資源及人力，研發半導體製造技術，其成果可用於邏輯晶片或記憶體晶片，歷年來已在各國提出申請，獲得多項專利。

美光侵害聯電的專利權，已使其對外宣稱聯電沒有記憶體晶片相關技術、而竊取美光營業秘密的指控不攻自破，也證明了聯電的研發實力。

美光旗下數家記憶體品牌，其中Crucial由於採用美光自家生產的晶粒，並製造成DRAM、SSD等記憶體模組，進而銷售到市場上，近來電競風潮興起，Crucial由於主打美光品牌，品質有一定水準，因此頗受中國大陸玩家青睞。

業界認為，本次美光遭到禁售的產品有包含當前市場主流DDR4 2400的DRAM模組，SSD產品上則有MX 300，若遭到中國大陸政府禁止銷售，對於美光在大陸的經營將影響甚大。

評析
禁售產品為美光當前在消費性市場的熱銷商品，因此將對美光在大陸營運造成甚大影響。

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轉貼2018年7月4日工商時報，供同學參考

美光以戰逼和為何踢到鐵板？

工商時報 蘇嘉維／新聞分析

聯電在大陸控告美光專利侵權案，判決結果昨（3）日出爐，聯電獲判勝訴，美光必須將部分產品停止銷售、製造及進口。業界人士認為，美光意圖阻撓聯電、福建晉華在記憶體領域上的合作案，卻輕忽聯電在專利布局上已經有相當實力，所以才會在大陸踢到鐵板。

美光於去年底在美國對聯電掀起訴訟戰，聯電也不甘示弱在大陸對美光展開反擊。大陸法院昨日判決結果指出，美光確實侵害聯電營業秘密。業界人士指出，聯電早在DRAM上有自主研發能力，且專利布局時間相當長遠，無須仰賴其他家公司就能自主生產。

事實上，美光與聯電的DRAM記憶胞架構明顯不同，美光主要採用直行式主動區（Active Area，AA）設計，聯電則選擇交錯式AA設計，其中DRAM的記憶胞為技術關鍵核心，核心不同，也就代表研發技術不同。

再加上聯電早年就有DRAM生產能力，且擁有相當多專利，未來DRAM世代再度向上提升後，將會進入到MRAM的新藍海市場，因此聯電現在可望藉由舊有DRAM技術，將台灣記憶體領域向下扎根、向上生長。

業界人士認為，美光先前在美國對聯電、福建晉華控告侵害DRAM專利權，但從目前大陸判決結果顯示，聯電擁有邏輯及記憶體晶片的研發能力，美光可能是有意阻撓聯電和晉華合作，因為聯電有自主研發能力，擔心對其有重大影響，所以美光才會從台灣及美國一路提告，同時透過媒體試圖中傷聯電。

業界人士推測，美光對聯電及晉華提告，最終目標應是希望晉華未來能夠與美光在DRAM市場上攜手合作，也就是循華亞科模式，讓美光在大陸DRAM市場能夠獲取更大利益。

業內人說，美光本次對聯電的訴訟忽略的是聯電在晶圓代工領域已經有30多年的歷史，不論在邏輯、射頻（RF）及記憶體等專利佈局，因此美光這次嚴重輕忽聯電的技術布局實力，才會在中國大陸侵權案敗訴。

評析
美光這次嚴重輕忽聯電的技術布局實力，才會在中國大陸侵權案敗訴。

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轉貼2018年7月4日經濟日報，供同學參考

聯電目標價 大摩調高

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

聯電宣布旗下蘇州和艦將在大陸A股掛牌，同時收購日本MIFS，摩根大通、瑞士信貸等十大外資最新分析出爐，共計六家維持聯電評等、四家升目標價。其中，摩根士丹利不僅調升目標價，也將評等升至「中立」，為「翻多派」代表。

聯電昨（3）日股價受台股走跌拖累，終場下跌0.25元、收17.95元，跌幅1.4%，不過外資轉為買超9,964張，投信也買超293張，吸引市場關注。

十大外資對聯電子公司蘇州和艦A股掛牌與併購計畫潛在效益，大致維持先前展望，共計九家維持評等，目標價調整家數少於一半；之前看多聯電的外資，普遍保持正向，保守者仍維持「減碼」、「賣出」建議。大摩則是調整程度最大，同步拉高評等與目標價，且調幅高達七成。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻表示，過去大摩保守看聯電，主要是聯電28奈米產能過剩，毛利趨勢下滑，資本支出也減少，不利創造成長性，然而聯電決議子公司掛牌，加上收購提升績效，有機會緩衝28奈米競爭衝擊，重振營運。

詹家鴻一口氣將聯電目標價拉升至17.5元，主要以未來成長性推算的合理評價預估。據大摩預測，今年聯電每股純益將由去年的0.79元，增至0.95元，明年也可維持0.95元，高於市場預測的0.77元、0.87元。

此外，大摩擅長做情境推測，設定目標價17.5元是基本情境，牛市情境受惠28奈米與40奈米成果大幅優於預期，股價挑戰26元。外資圈最高則是瑞銀證券給出20元，里昂由15元升至18元、瑞士信貸也升至18元居次，再來有滙豐證券維持17.6元，摩根大通升至15.5元。

評析
聯電決議子公司掛牌，加上收購提升績效，有機會緩衝28奈米競爭衝擊，重振營運。

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轉貼2018年7月4日中央社，供同學參考

專家：聯電告贏美光 實淪美中晶片戰犧牲品

中央社台北4日電

福州市法院昨天初步判定美光子公司侵犯聯電專利權，聯電官司告捷的背後，彭博專欄作家高燦鳴卻認為，中國持續針對科技、智財和貿易槓上美國之際，聯電不過是兩國晶片戰之下的犧牲品。

聯電年初在中國控告美光旗下美光半導體銷售（上海）與美光半導體（西安）侵權，並依中國專利法規定申請先行停止侵犯涉案專利權。

聯電昨天公告，接獲福州市中級人民法院裁定書，裁定美光子公司立即停止銷售多項動態隨機存取記憶體（DRAM）與儲存型快閃記憶體（NAND Flash）產品。

高燦鳴（Tim Culpan）今天發文指出，在這中間，其實不難看出誰被耍了，中國持續針對科技、智慧財產和貿易槓上美國之際，聯電成了完美的犧牲品；他更認為，聯電在福州法院索賠2.7億人民幣，其實只是煙霧彈。

事實上，聯電在中國控告美光子公司前，遭美光在美國提出告訴。

高燦鳴說，美光在美國的案子，其實源於去年8月台灣針對聯電和聯電合作夥伴福建晉華集成電路的刑事起訴。

當時台灣檢察官指控聯電員工，參與從美光盜用智慧財產並交付中國的計畫。去年12月，美光提出民事訴訟，指控聯電試圖招攬重要的台灣員工，勸誘美光前台灣員工竊取檔案，而這些檔案可能被用於協助鮮為人知的晉華在中國發展晶片科技。

高燦鳴說，現在，中國法院突然做出有利聯電和晉華的判決，還揚言禁止美光子公司銷售晶片，真是荒天下之大謬。

他認為，在中國和台灣不友好、北京又長期覬覦台灣技術的背景下，值得注意的是，聯電是從台灣政府智庫分離出來，也不妨回想，聯電曾因中國的生意觸犯台灣法律。2000年代初期，聯電曾投資中國晶片商，而在當時，這是台灣法律所不容。

聯電一度和台積電平起平坐，但之後聯電自亂陣腳，台積電一躍而為全球晶圓市場掌控者，逼得聯電只能有生意就做，還要做台積電可能不碰的生意。

高燦鳴表示，因此，現在有了「中國製造2025」政策，以及偏袒的中國法院幫忙擺脫困境，聯電也算得上是幸運了。

評析
中國持續針對科技、智慧財產和貿易槓上美國之際，聯電成了完美的犧牲品

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轉貼2018年7月4日科技新報，供同學參考

聯電與美光恩怨糾結，專利大戰後發先至

作者 黃 敬哲



聯華電子（簡稱聯電）在 3 日發出重訊指出，此前在中國福州中級人民法院控訴美商美光科技（Micron）侵犯其半導體製程專利，並獲得勝訴，然而在此之前，兩家就有許多糾葛。

早在 2015 年，就發生了原先任職於台灣美光公司的兩名員工攜帶機密跳槽至聯電的情事，傳出聯電因此能加速開發 F32 DRAM 設計規則。2017 年美光發現此事後，向聯電提出訴訟。台灣美光前身是瑞晶電子，於 2013 年被美光購併後，不少員工陸續跳槽到聯電工作。

而 F32 奈米設計服務協議則又牽涉到與福建晉華的合作。在 2016 年初，聯電就與晉華簽署合作協議，由晉華提供 3 億美元資金採購研發設備，並依進度陸續支付聯電 4 億美元，且雙方共有開發成果，在整體技術完成後，轉移至晉華的工廠進行量產。

所以此事爆發後，有輿論認為這是將美國技術轉移到中國的手法。當然聯電否認此事，並強調公司有相關的嚴格規定，不過起訴書也明確表示，嫌犯將大量機密檔案上傳到雲端，並攜往聯電。且美光也進一步在 2017 年底，於美國加州起訴聯電與晉華，控告聯電及福建晉華侵害 DRAM 相關的商業秘密。

聯電也不甘示弱，在 2018 年初，在中國控告美光侵犯其與晉華的 DRAM 專利，並後發先至獲得正面裁定，美光不僅需要給付約人民幣 2.7 億元，折合約新台幣 12 億元的賠償金，更有不少商品將面臨在中國禁銷的困境。美光被認為侵犯了聯電應用於高性能積體電路上的氣隙及嵌入式電容等結構製程專利，起訴的對象包含美光半導體（西安）與美光半導體銷售（上海）兩家公司，且這些專利於 2003 年即已在中國申請通過。

正常來講，美光還是可以再上訴。但此前美光才剛被中國商務部約談，認為有壟斷市場的嫌疑，加上目前中美貿易戰的背景，現今的判決是否為中美角力的縮影，已成為市場談資。若真如此，美光恐怕也會如中興通訊一般成為談判的籌碼，不僅是商品禁售，包含生產及投資都將受到威脅。聯電此舉可謂反擊的相當漂亮。

也有意見認為，美光對聯電掀起訴訟是為了鞏固在中國市場的優勢，並破壞聯電與晉華的合作，以期進一步滲入中國市場，甚至當初的機密盜竊案也只是木馬屠城而已，而此判決一出，將令其意圖受到重挫。聯電表示，美光對外宣稱本公司無記憶體晶片之相關技術，而須竊取其營業祕密的指控，已不攻自破。不過目前判決書細節尚未公開。

評析
美光對聯電掀起訴訟是為了鞏固在中國市場的優勢，並破壞聯電與晉華的合作，以期進一步滲入中國市場

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轉貼2018年7月4日聯合晚報，供同學參考

中國專利戰 聯電暫居上風 美光：不便評論

聯合晚報 記者鐘惠玲／台北報導

晶圓代工廠聯電（2303）於中國控告美光專利侵權，福州市中級人民法院昨日初步裁定，要美光先行停止銷售與進口特定記憶體產品。

美光今日對此案發出聲明，在尚未正式收到與檢視相關法院文件前，不便評論。

聯電表示，該公司因發現美光在大陸銷售的產品，侵害該公司在當地獲准的專利權，所以提出相關專利侵權訴訟，已收到福州市中級人民法院的民事裁定書。

根據聯電公告，裁定書主要內容包括，美光半導體銷售（上海）立即停止銷售、進口Crucial英睿達部分固態硬碟及晶片產品，美光半導體（西安）立即停止製造、銷售、進口多項產品等。

聯電強調，依大陸地區法律，申請先行停止侵犯涉案專利權，必須符合幾項標準，包括申請人有穩定、有效的專利權，被申請人的行為經初步判斷可以認定為侵權行為，三是侵權行為如不即時制止，將會造成申請人難以彌補的損害等。該公司此次申請先行停止侵犯涉案專利權，既經獲准，可見前述美光相關公司等的侵權行為，經大陸地區法院已初步判斷認定屬實。美光侵害該公司專利權，已使其對外宣稱聯電無記憶體晶片的相關技術，而須竊取美光營業秘密的指控不攻自破。

評析
美光今日對此案發出聲明，在尚未正式收到與檢視相關法院文件前，不便評論。

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轉貼2018年7月6日工商時報，供同學參考

美光怒了 發聲明反擊

工商時報 蘇嘉維／台北報導

針對聯電告美光在大陸勝訴案，美光昨（5）日發出聲明重申，並未對聯電侵權，並痛批中國大陸福州中級人民法院審理不符公平審訊，對此次判決結果深感遺憾。至於禁售產品，美光預估僅會影響本季營收約1％，因此維持本季財測不變。

聯電於今年初向中國大陸福州中級人民法院控訴美光侵權，要求美光禁售侵權產品，還向美光索賠人民幣2.7億元（約新台幣12億），初次判決結果於本周出爐，聯電勝訴，美光須停止銷售部分子公司Crucial及Ballistix品牌的DRAM模組與SSD。

美光表示，聯電與福建晉華在中國大陸控告美光，是為了報復台中地檢署對聯電提起刑事訴訟及美光向北加州地方法院的民事控訴。

本次判決結果，大陸法院要求美光在大陸禁止銷售特定產品。美光指出，目前已經進入本會計年度第四季（2018年6月～8月），對本季影響約1％的營收比重，因此維持本季營收財測80～84億美元區間，且本次禁售產品約僅佔今年營收約1％。

美光表示，會依循法院判決結果，同時也要求福州中級人民法院重新考慮是否維持原判決。美光法務暨總法律顧問資深副總裁Joel Poppen指出，美光對於法院判決深感遺憾，並確信美光並未侵權，且福州法院在美光尚未進行辯護及陳述案件之前，就已經通過禁售令，並不符合公平審訊等適當司法原則。

美光指出，美光在中國大陸營運多年，在西安設有封測製造廠，且與大陸多家重要廠商合作關係密切，美光將持續對抗任何不實指控，同時與供應鏈合作夥伴維持緊密合作。

針對聯電侵權控訴，美光表示，聯電欠缺先進DRAM與NAND Flash技術，美光也並未使用聯電聲稱的自家專利，聯電及福建晉華扭曲解釋專利內容，並誣指美光侵權，美光已經強力證據遞交至中國國家知識產權局專利複審委員會，證明其中技術早已有其他公司在非中國地區申請，藉此證明聯電聲稱的專利無效。

評析
美光聲明重申並未對聯電侵權，並痛批福州中級人民法院審理不符公平審訊，對此次判決結果深感遺憾

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轉貼2018年7月6日工商時報，供同學參考

財報季來臨 半導體怎麼買？ 外資：低買3強、避開2弱

工商時報 簡威瑟／台北報導



台股即將迎來第2季財報公布期，電子上游半導體族群最引關注，但同時出現外資看法多空分明情況。整合各外資觀察五大指標股：「逢低買三強、避開兩檔隱憂股」蔚為主流，顯示在波動環境中，外資越來越重視選股。

全球股市因中美貿易戰風聲鶴唳，近期全數表現不佳，在多空取捨之間，外資優先站在調節有疑慮持股一方，因此，在半導體族群的「三強兩弱」投資術中，先出脫日月光投控、穩懋的態度較為積極；而後再逢低買進台積電、聯電、聯發科等指標股。

野村證券半導體產業分析師鄭明宗認為，半導體族群在接下來的財報季中，獲利下修的風險似乎越來越高。首先，大陸發展半導體封測腳步加快，野村一口氣將長電科技、華天科技、通富微電納入研究範圍，全部給予「買進」投資評等，看好與台廠間的技術差距將縮小，先前並將日月光投控降評至「中立」。

瑞銀、花旗環球證券則在初次評等時，便只給予日月光投控「中立」投資評等。

其次，穩懋近期股價大幅滑落，與國際資金大幅減低持股6個百分點有關。瑞信證券科技產業分析師蘇厚合說，市場太過高估VCSEL對穩懋的獲利貢獻，在iPhone供應鏈中，穩懋要面對新進入者挑戰，Android陣營採用3D感測速度又不如預期，對營運後市難以樂觀。

至於外資買進意願較高的半導體指標，晶圓代工領域中，近期以二哥聯電較受寵，扭轉多年來法人獨厚台積的觀念。當市場最近都把焦點擺在聯電子公司可望於A股掛牌時，里昂證券半導體產業分析師侯明孝卻直指，真正對聯電有助益的，是以便宜的價格、在極佳的時機點收購與富士通半導體合資的12吋晶圓廠全部股權，將投資評等上調為「優於大盤」。

台積電近期雖深陷填息逆風，但四川水災衝擊礦場，讓挖礦再度成為焦點。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，四川水災估計約影響全球比特幣挖礦能力8～10％，台積電每月用在加密貨幣挖礦的晶圓約1～2萬片，有足夠的產能填補缺口，四川淹水一次性事件對算力的影響，一個月內即會獲得解決。

外資看好的聯發科近期股價備受壓抑，野村認為，儘管持續面臨對手競爭，聯發科智慧型手機晶片業務毛利仍處於上升軌道，維持「買進」投資評等。

評析
外資買進意願較高的，近期以二哥聯電較受寵，扭轉多年來法人獨厚台積的觀念。

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轉貼2018年7月6日聯合晚報，供同學參考

美光與聯電 訴訟戰你來我往

聯合晚報 記者鐘惠玲／台北報導

記憶體大廠美光與晶圓代工廠聯電（2303）在多地進行訴訟攻防戰，美光強調聯電與晉華控訴該公司的案件，實為報復台灣檢察機關對聯電及其3名員工侵犯美光商業機密所提刑事指控，及美光對聯電與晉華向美國北加州地方法院提起民事訴訟。

聯電則對此回應，對美光提出訴訟，是因為認為美光侵害其專利，而中國福州市中級人民法院所發出的相關初步禁制令，會立即在全中國境內生效。

中國福州市中級人民法院已通知美光在中國的兩家子公司，就聯電與晉華集成電路所提的專利侵權案件，裁定批准初步禁制令，限制前述兩家子公司在中國製造、銷售或進口Crucial及Ballistix品牌部分型號的DRAM模組與固態硬碟。

美光強調，在上述禁制令下，所受影響產品約占該公司年營收1%左右，目前已進入其第4財報季度，預估對本季營收影響約為1%，而本季營收預測將維持於80億至84億美元範圍內。美光將依法遵守該禁制令，同時申請法院重新考慮或中止執行該初步禁制令。

美光指出，聯電與晉華於今年1月在中國福建省控告美光在中國的子公司，宣稱Crucial及Ballistix品牌部分型號的DRAM模組及固態硬碟侵害前兩者在中國的專利權。

但聯電為邏輯IC產品半導體代工廠，一直以來欠缺先進DRAM與NAND快閃記憶體技術。美光並未使用該專利於旗下DRAM與NAND技術或產品中，聯電與晉華曲解專利內容，並以不實證據誣指美光侵權。

美光已將充分證據遞交至中國國家知識產權局專利複審委員會，證明涉案專利技術先前已由其他公司研發或在他國申請專利，其指稱涉案專利並無效。

美光強調，致力積極保護和執行其商業機密和智慧產權，該公司在美國加州對聯電和晉華提起的民事訴訟正是出於此初衷，目前該訴訟仍在進行中。

評析
美光強調聯電控訴該公司的案件，實為報復美光對聯電與晉華向美國北加州地方法院提起民事訴訟。

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轉貼2018年7月9日科技新報，供同學參考

聯電 6 月營收創 2018 年單月紀錄

作者 Atkinson

晶圓代工大廠聯電 9 日盤後公布 6 月份財報，根據財報顯示，聯電 6 月份營收為新台幣 133.64 億元，較 5 月份的 130.75 億元成長 2.2%，較 2017 年同期的 130.99 億元，也成長 2.02%。6 月份營收不但創下 2018 年以來的歷史新高紀錄，也是有史以來歷史第 3 高的紀錄。

聯電近年策略轉向，改以獲利為主的成熟製程來取代先進製程的競爭策略，且在當前全球 8 吋晶圓代工產能供給吃緊，之前也已經進行一次性代工價格調整的情況下，再加上看好車用、IoT、5G 應用對成熟製程需求的成長性，市場預估在毛利率提升及新台幣貶值之挹注下，將能帶動聯電的營收逐季成長。因此，累計，2017 年上半年，聯電營收達到 763.48 億元，較 2017 年同期的 749.55 億元，成長 1.86%。

聯電之前預期，2018 年第 2 季晶圓製造出貨量將會進一步成長，比第 1 季約增加 2% 到 4% 之間，原因是因為無線通訊與電腦周邊的應用需求提升。因此整體來說，聯電第 2 季晶圓出貨量將較上季 2% 到 4%，以美元計之整體毛利率大約為 15% 上下，較第 1 季的 12.4% 成長。且產能利用率也將落在約為 95% 上下，也較於 2018 年的第 1 季的產能利用率 94% 提升。

聯電 6 月 29 日盤後以重大訊息記者會的方式宣布，將收購日本富士通 8 吋晶圓廠，以及讓旗下子公司和艦申請到中國 A 股上市。外界認為，收購日本三重富士通則有利於未來 5G 及物聯網、車用市場發展，搭上電動車、智慧車、車聯網等全球大趨勢，三重富士通擁有月產 3.6 萬片 12 吋晶圓產能，與聯電客戶形成互補，將增加聯電新增產能約 13%，製程能力落在 90 奈米至 40 奈米，可望獲得更多日系大廠訂單。而和艦申請到中國 A 股上市，使得未來聯電擴充產能將以和艦廠區為主，若成功 IPO，和艦可善用從資本市場的募集資金進行擴產，可有效減輕資本支出的壓力，獲得更多資源，以加速在中國發展。

因此，就在聯電發表 6 月份及 2017 年上半年財報之前，陸續有外資券上調升聯電的股票平等及目標價。外資表示，過去聯電因為 28 奈米的產能過剩，毛利趨勢下滑，資本支出也減少，不利創造整體成長性。如今在聯電決議讓子公司和艦赴中國掛牌，加上收購富士通 8 吋廠有助提升績效的情況下，有機會緩衝 28 奈米因競爭帶來的衝擊，有機會恢復營運。

評析
若成功 IPO，和艦可善用從資本市場的募集資金進行擴產，可有效減輕資本支出的壓力，以加速在中國發展。

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轉貼2018年7月10日工商時報，供同學參考

晶圓雙雄 Q2營收全超標

工商時報 涂志豪／台北報導



受惠於新台幣兌美元匯率較第一季貶值，加上人工智慧、車用電子、功率半導體等需求強勁，抵消智慧型手機晶片需求疲弱的影響，晶圓代工廠聯電及世界先進昨（9）日公告第二季營收表現均達業績展望高標，龍頭台積電今（10）日將公告第二季營收，市場樂觀預期可望小幅超標。

下半年隨著智慧型手機生產鏈進入旺季，人工智慧、車用電子、物聯網等相關晶片需求續強，加上金氧半場效電晶體（MOSFET）等功率半導體供不應求，均帶動晶圓代工廠投片量明顯回升。法人看好台積電、聯電、世界先進的下半年營運看旺，第三季營收普遍來看可望較第二季成長約1成幅度。

聯電公告6月合併營收月增2.2％達133.64億元，為8個月來新高，第二季合併營收季增3.6％達388.52億元，較去年同期成長1.9％，為6季度來新高。聯電預估第二季晶圓出貨較上季增加2～4％，晶圓價格持平，第二季營收表現來看達到業績展望高標，且優於市場法人普遍預估營收持平的預期。

聯電已宣布調漲8吋晶圓代工價格，將反應在第三季營收上，加上12吋廠28奈米及14奈米等先進製程產能利用率維持高檔，廈門12吋廠接單強勁且新產能持續開出，法人看好本季營收將較上季成長近1成幅度。

世界先進受惠於上半年逐季調漲8吋晶圓代工價格，6月合併營收月增2.8％達24.94億元，續創單月營收歷史新高，第二季合併營收季增9.7％達70.49億元，較去年同期大幅成長20.1％，並改寫季度營收歷史新高。

世界先進預期第二季營收將達67～71億元之間，實際營收表現達財測高標。由於下半年8吋晶圓代工產能供不應求，價格持續看漲，世界先進LCD驅動IC、功率半導體、電源管理IC、指紋辨識IC等接單滿載到年底，且已掌握足夠矽晶圓貨源，對下半年營運展望樂觀。

台積電將於今（10）日舉行「張忠謀大樓」揭牌典禮並公告第二季營收，這將是創辦人張忠謀退休後首度回到台積電，而張忠謀對近期美中貿易大戰及台積電後市看法備受重視。台積電預期19日召開法說會，目前進入緘默期，法人預估6月合併營收雖略低於700億元，但第二季營收可望介於2,300～2,350億元之間，超標機率高。

評析
聯電已宣布調漲8吋晶圓代工價格，將反應在第三季營收上，本季營收將較上季成長近1成幅度。

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轉貼2018年7月10日聯合晚報，供同學參考

聯電小碎步填息

聯合晚報 記者鐘惠玲／台北報導

晶圓代工廠聯電（2303）今日除息，早盤呈現小幅走揚，盤中最高填息約43%。該公司已公布6月營收，比5月小增，累計上半年業績也比去年同期小幅增長。

聯電配發每股現金股利0.71164307元，今日除息參考價為16.95元，一開盤跳空上漲0.3元，填息幅度逾4成。外資對其已連四日賣超，不過，自營商則連二買。

聯電6月合併營收為133.64億元，月增2.2％，第2季合併營收為388.51億元，季增3.6％，上半年合併營收為763.48億元，年增1.8％。

聯電日前宣布將在576.3億日圓的金額內，買下其與富士通半導體合資的日本三重富士通半導體（MIFS）的全數股權，等於可擴增12吋廠產能，提升市占率，且因此可取得更多日本與汽車客戶群，全案預計明年1月1日完成股權轉讓。MIFS去年業績超過700億日圓，既有約3.6萬片月產能，聯電認為與從頭建置新廠的時間與花費相比，此股權交易案在時間與投資報酬率上更有優勢。

另外，更受到外界關注的是，聯電旗下和艦與廈門聯芯、聯璟半導體將合作，由和艦向中國證監會申請在A股掛牌。上述三家公司合計約占聯電去年10％至11％的業績，未來可攜手提供8吋、12吋晶圓代工及IC設計服務，負責集團的中國市場版圖擴展。和艦目前月產能約6.5萬片，預計將再擴產1萬片，聯芯目前月產能則為1.7萬片，未來預計將擴至2.5萬片。

評析
聯電配發每股現金股利0.71164307元，今日除息參考價為16.95元，一開盤跳空上漲0.3元，填息幅度逾4成。

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轉貼2018年7月13日經濟日報，供同學參考

晶圓二哥爭奪戰 格芯靠製程進逼

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

格芯（GLOBAL FOUNDRIES）和聯電爭奪晶圓二哥地位愈演愈烈，格芯昨（12）日宣布，22奈米全耗盡型絕緣上覆矽（FD-SOI，簡稱22FDX）技術獲得廣大客戶青睞，已創造20億美元以上的設計收益。

這是格芯稍早宣布這項製程通過車規IC標準和品質認證後，正式對外宣布在汽車、5G與物聯網（IoT）等獲致重大成果。

格芯目前是少數專攻22FDX的晶圓代工廠，格芯強調，22FDX製程目前已獲50項以上的客戶產品導入設計。

聯電為奠定晶圓二哥地位，稍早宣布收購和富士通合資的三重富士通半導體（MIFS）全部股權，同時以子公司和艦在中國申請A股上市。法人認為，此舉有助聯電深化日本車用市場布局，並藉由大陸蓬勃發展的資本市場募集更多資金，搶占大陸半導體商機。

不同於台積電22FFT，格芯的22FDX鎖定較低電壓的半導體元件，也能將射頻、收發器、基頻帶、處理器與電源管理元件有效率的整合至單一晶片，並以低功率及高密度積體電路的設計，為需要長效電池續航力、提高處理能力與連線能力的裝置，達到高效能要求。

格芯的22FDX在新思（Synaptics）矽智財奧援下，已獲得物聯網晶片廠青睞。格芯並將這項製程技術平台延伸至人工智慧（AI）、AR/VR、5G與進階駕駛輔助系統（ADAS）、車用半導體等領域。

評析
格芯目前是少數專攻22FDX的晶圓代工廠，22FDX製程目前已獲50項以上的客戶產品導入設計。

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轉貼2018年7月13日經濟日報，供同學參考

聯電入股台嘉碩 躍最大股東

經濟日報 記者張瑞益、何佩儒／台北報導



台嘉碩昨（12）日公告，將引進士鼎創投參與私募。士鼎創投是以聯電為首的聯家軍主導，也引起市場關注。不過聯電表示，參與台嘉碩私募完全財務性投資，不會參與經營，著眼於看好產業後市及該公司未來營運發展。

台嘉碩公告發行私募股數600萬股，每股價格23.5元，預計募得1.41億元，以昨日收盤價28元計算，私募價格折價16.07%。

聯電財務長劉啟東表示，聯電透過士鼎創投參與台嘉碩私募案，主要是看好石英元件相關產業後市、以及台嘉碩未來營運展望；沒有產業或營運布局的任何考量，完全是財務性投資，未來不會參與台嘉碩的營運。

士鼎創投是惟一參與私募的法人，未來持股比重占5.8%，將是台嘉碩的最大法人股東。

台嘉碩表示，募得資金將用來繼續策略聯盟、充實營運資金及償還負債。士鼎接觸的業者相當多元。過去台嘉碩策略聯盟以同業為主，引進士鼎後，未來策略聯盟的對象將更為多元，更有利台嘉碩未來營運。

士鼎創投是聯電在2016年6月成立，投資者包括聯電、聯陽、聯詠等聯家軍成員，聯電持股40%是最大股東，聯陽持股5%、聯詠持股4.67%；台灣人壽持股15%、三商美邦人壽持股7.5%，以主要前十大股東的持股結構來看，聯電集團明顯主導士鼎創投。

士鼎創投成立後，多投資台灣科技產業，以營運表現較佳、展望相對看好的個股為主，積極參與私募案。去年6月，聚焦資料中心（DCI）商機的華星光辦理私募，引進士鼎創投，士鼎以每股30元認購私募1,700萬股，成為華星光單一最大股東，有一席董事席位。

評析
聯電參與台嘉碩私募完全財務性投資，不會參與經營，著眼於看好產業後市及該公司未來營運發展。

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轉貼2018年7月19日經濟日報，供同學參考

聯電下周法說 營運受關注

經濟日報 記者張瑞益／台北報導

聯電（2303）18日公告，將於下周三（25日）舉行線上法說會。該公司6月曾宣布，8吋廠產能全滿，將調漲價格並順勢擴產，市場關注聯電漲價之後，今年旺季市場需求力道，及今下半年營運展望。

聯電今年陸續展現先前布局的成果，並調整8吋晶圓代工價格，於6月一次漲足，以反應矽晶圓上漲成本，業界估計，聯電晶圓代工價格漲幅至少達一至二成。

同時，聯電也宣布，由於產能明顯不足，因此，大陸和艦廠也將擴產15%，是該廠近年最大的單一擴產動作。

由於第2季以來，多款新智慧機銷售不如預期，法人對今年旺季需求力道高度關注。

台積電將在今日舉行法說會，市場主要透過台積電觀察先進製程市場的需求力道。

聯電以專攻成熟製程為主，市場法人認為，對照6月大動作宣布漲價，聯電經營團隊對第3季市場需求及展望，將會法說會觀察重點。

此外，先前聯電宣布和艦將在大陸A股掛牌，同時收購日本MIFS，預料相關事宜後續發展，也是法人追問重點。

聯電昨天股價漲0.15元、收17.4元。

評析
對照6月大動作宣布漲價，聯電經營團隊對第3季市場需求及展望，將會法說會觀察重點。

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轉貼2018年7月24日經濟日報，供同學參考

聯電獲利俏 外資喊買

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



晶圓代工大廠聯電（2303）先前因子公司和艦將赴大陸A股掛牌，吸引市場關注，25日聯電將舉行法說會，里昂證券等外資預估，聯電受惠8吋晶圓代工價格調漲，下半年將展現旺季動能，全年EPS則有機會挑戰三年高點。

外資分析師針對聯電法說會關注三重點，除了先前收購日本MIFS與和艦赴大陸掛牌計畫，希望有進一步說明，也聚焦旺季市況。

近期因8吋晶圓廠產能吃緊，聯電股價高檔有撐，昨（23）日受惠投信連五買，終場上漲2.2%、收18.25元，比大盤強勢，且盤中最高18.65元，創下2010年來逾七年新高。

里昂、滙豐證券等外資預估基本面，認為下半年聯電展現旺季動能機率高，第3季獲利區間介於21億至36億元，高於第2季的12億元至23億元。

當中，里昂先前在聯電宣布收購計畫，雙升聯電評等由「減碼」至「加碼」，目標價升至18元，調整動向受到關注。

里昂除看好聯電受惠8吋晶圓代工調漲拉動營收，也樂觀今年EPS來到三年高點，明年起收獲併購效益，EPS可望持續成長。

里昂預期，聯電今年受惠半導體趨勢，EPS來到0.92元，2019、2020年加乘收購日商MIFS 12吋晶圓廠，再提升至1.49元、1.8元。

里昂認為，聯電收購能收獲成果，來自兩大因素，一是買得便宜，收購MIFS的價格約當該公司一倍股價淨值比，以新台幣160億元吃下MIFS 12吋廠也划算，比大陸華虹半導體投入12吋廠的成本低許多。

其次，MIFS利基佳，具有超低功耗製程，切入5G物聯網的RF、毫米波等技術。而在MIFS帶來加值效益，里昂估，明年收購案挹注聯電營收多增加11%，獲利增加6%。

評析
聯電受惠8吋晶圓代工價格調漲，下半年將展現旺季動能，全年EPS則有機會挑戰三年高點。

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轉貼2018年7月26日工商時報，供同學參考

聯電大覺醒 獲利12季新高

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工二哥聯電昨（25）日召開法說會，第二季合併營收388.52億元創下歷史新高，歸屬母公司稅後淨利36.59億元，改寫2015年第三季以來的12季度新高，每股淨利0.3元。

受此激勵，美股開盤後，聯電ADR走勢強勁，開高站上2.95美元，漲幅逼近3％。

聯電預期第三季營運優於第二季，總經理王石表示，聯電收購富士通12吋廠將帶來長期成長動能，計畫在大陸營運公司申請上市則回應了全球化布局策略。

聯電第二季合併營收季增3.6％達388.52億元，創單季營收歷史新高，較去年同期成長3.5％，由於產能利用率提升至接近滿載，加上新台幣兌美元匯率貶值，推升毛利率季增4.8個百分點達17.2％，代表本業獲利的營業利益則季增3.14倍達31.81億元，較去年同期大增90.7％，說明了晶圓專工營運表現優於預期。

聯電第二季業外提列損失約10.95億元，歸屬母公司稅後淨利季增7.6％達36.59億元，較去年同期成長74.3％，改寫2015年第三季以來的12季度獲利新高紀錄，單季每股淨利0.3元，優於市場預期。

聯電上半年合併營收年增1.9％達763.49億元，歸屬母公司稅後淨利達70.59億元，較去年同期大幅成長61.0％，每股淨利0.58元，也優於市場預期。

聯電因產能利用率接近滿載，第三季晶圓出貨預估與上季持平，但因8吋晶圓代工已調漲價格，可望帶動晶圓平均美元價格上升，毛利率預估在15％上下，產能利用率高於90％，全年資本支出維持在11億美元。法人預估聯電第三季合併營收將續創歷史新高。

王石表示，第二季營運成果反映了市場對8吋與12吋成熟製程的強烈需求，上半年每股獲利達0.58元，同時創造了134.2億元的自由現金流量。為了能在這市場上取得競爭優勢，聯電董事會通過購買與富士通半導體所合資的12吋晶圓廠三重富士通半導體（MIFS）全部股權，董事會並決議大陸子公司和艦將在申請在上海A股掛牌上市。

王石表示，聯電預期第三季的需求持平，主要原因來自於智慧型手機產品在市場上需要更多時間來消化、以及美中貿易緊張加劇了宏觀環境的不確定性。儘管面臨目前市場形勢的諸多挑戰，聯電始終致力於擴大全球規模，並透過在亞洲各地提供多元化的生產基地來提高客戶價值。

王石指出，聯電收購日本MIFS，並計畫大陸營運公司申請在上海A股上市，正回應了全球布局戰略。藉由在台灣總部的鄰近地區策略性布建堅實的生產基地，並為其提供無縫的後勤支援，以增強聯電在晶圓專工領域的長期競爭力。

評析
聯電收購富士通12吋廠將帶來長期成長動能，和艦在中國申請A股上市則回應了全球化布局策略。

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轉貼2018年7月26日工商時報，供同學參考

新聞分析－不睬台積 聯電另搭順風車

工商時報 文／涂志豪

相較於晶圓代工龍頭台積電近幾年來的資本支出都高達100億美元，聯電今年僅11億美元的資本支出，根本是小巫見大巫。過去的10年當中，半導體製程推進還是跟者摩爾定律走，晶圓代工市場也已經變成是個贏者全拿的市場，對聯電來說，跟隨台積電腳步且投入鉅資，在先進製程進行軍備競賽，要維持獲利穩健成長幾乎是不可能的事。

正因為如此，聯電近幾年來已改變策略，先進製程暫時先走到14奈米鰭式場效電晶體（FinFET）製程，每年的投資將用來提升成熟製程的效率，並將生產線的運作提升到最佳階段。也就是說，聯電的晶圓代工市場策略選擇了一個跟台積電完全不同的方向，聯電選擇了專注於成熟製程晶圓代工市場的策略。

以晶圓代工產業的發展歷史來分析，過去半導體市場需求過度集中在電腦或手機市場的時後，追求先進製程領先競爭同業是必要的，但近幾年來，電腦及手機市場成長趨緩，包括汽車電子、物聯網等新市場開始快速成長，而這些正在快速成長的新市場，並不需要採用最先進的製程，而是要採用最穩定的成熟製程。所以，聯電的營運策略改成專注於成熟製程市場，其實是搭上了市場結構改變的順風車。

然而，聯電雖已擁有具足夠經濟規模的成熟製程產能及技術，但要在這個市場稱王，仍要持續擴大產能，才能滿足市場強勁需求。對聯電今年上半年財報來說，光是第二季就創造了134.2億元的自由現金流量，手中現金水位充足，加上以和艦為主體的大陸營運據點還要在上海A股掛牌也能為其籌得更多資金，聯電正好可以利用這些錢、透過併購來擴大產能。

聯電收購了與日本富士通合資的12吋廠所有股權，只是全球化布局的開始。由於全球IDM廠持續往輕晶圓廠（fab-lite）方向發展，IDM廠未來一定會想要出售旗下晶圓廠，這些都成為聯電擴大成熟製程產能規模的機會。

而對聯電的股東們來說，最關心的當然是公司的獲利有沒有繼續成長的機會，每年會不會配發更多股利。聯電過去因為研發先進製程及建置產能，導致每年要提列高額折舊費用，而明年起折舊費用將因策略上朝向成熟製程晶圓代工市場發展而快速降低，這代表未來聯電本業獲利的成長可期。

評析
聯電選擇了一個跟台積電完全不同的方向，專注於成熟製程晶圓代工市場的策略。

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轉貼2018年7月27日工商時報，供同學參考

外資看聯電 多空大論戰

工商時報 簡威瑟／台北報導

聯電25日舉行法說會後，美國存託憑證（ADR）上漲2.78％，現貨昨（26）日卻重挫3.85％，走勢完全大逆轉。外資分析師推敲，ADR係先反映聯電第2季優秀獲利，惟第3季展望無法滿足多數研究機構期望，加以押寶籌碼宣洩，導致現貨面臨龐大賣壓。

聯電上季歸屬母公司稅後淨利改寫2015年第3季以來新高，每股純益0.3元。然釋出受智慧型手機產品影響，第3季晶圓出貨將持平訊息，歐系外資分析師說，這其實無礙聯電長期營運體質轉佳，但市場顯然太過著重「旺季不旺」。

聯電昨跌幅較重的原因，除了外資看法多空交戰外，也來自評價面。

首先，聯電今年以來最多大漲3成，波段漲幅大，易引動獲利了結；其次，法說前幾個交易日，融資餘額急速上升，加上自營商25日自行買超5,130張、避險買超3,029張，短線押寶風氣太盛，短線客昨齊出脫6,192張，確實加深股價跌勢。

聯電股價短線震盪過後，瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈指出，聯電提升營運效率、縮減資本支出等大方向，與原先預估相符，雖然40奈米製程本季受智慧型手機銷售減弱影響，然這只是短期問題，預期聯電的28與40奈米製程明年將會反彈，維持「買進」投資評等與外資圈最高的22元推測合理股價估值。

里昂證券半導體產業分析師侯明孝更強調，市場顯然還未正視聯電收購與富士通合資之日本12吋廠MIFS全部股權，未來將帶給聯電極大收益，加上聯電在大陸積極擴張8吋產能，這兩大引擎可提升聯電明年營收約15％，更重要的是，這些新增產能對獲利都有直接幫助，無須經過等待期。

不過，德意志證券半導體產業分析師周立中對聯電遭遇的競爭，顯得相當憂心。他指出，聯電40奈米製程受到來自中芯國際更積極定價策略的競爭，28奈米製程則面要對台積電在相同製程持續提高性價比，雙重壓力恐不利聯電維持獲利表現，給與外資圈最低的12元推測合理股價估值。大和資本、花旗環球證券對聯電同樣持保守觀點。

外資圈對聯電後市以中性視之者最多，包括：摩根士丹利、摩根大通、瑞信證券、元大與凱基投顧等，都維持「中立」投資評等。整體而言，外資研究機構對聯電推測合理股價介於12～22元之間，落差相當大。

評析
收購日本12吋廠全部股權，加上在大陸積極擴張8吋產能，這兩大引擎可提升聯電明年營收約15％

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轉貼2018年8月1日經濟日報，供同學參考

聯電與美大客戶簽長約

經濟日報 記者張瑞益／台北報導

聯電接單再傳喜訊，昨（31）日與高性能功率和感測器整合電路的全球領導者美商朗格公司Allegro MicroSystems （AMI）共同宣布，兩家公司簽訂晶圓專工長期合作協議，確認聯電持續成為Allegro最主要的晶圓代工製造商。

兩家公司早在2012年就已簽訂協議，由Allegro將技術轉移給聯電製造、試產。這項協議涵蓋雙方在技術上的合作，使聯電成為Allegro專屬車用電子級技術供應商，並支持Allegro晶圓產能。

據了解，兩家公司簽訂長期合作協議，確認聯電持續成為Allegro最主要的晶圓專工製造商，主要由於全球8吋產能持續吃緊，而Allegro在車用領域近年來頗有斬獲，對未來長期出貨表現樂觀。

聯電負責8吋營運的副總經理賴明哲表示，聯電持續致力於開發穩健的特殊及車用電子技術，成為車用電子積體電路製造的晶圓專工領導者，不僅符合ACE-Q100標準的製造流程，旗下所有晶圓廠皆符合更嚴格的ISO TS-16949汽車產業品質管理系統。

Allegro已預先將所屬的ABCD4和ABCD6技術轉移到聯電，並且依新簽署的協議持續將流程導入。目前，兩家公司正在開發Allegro的A10S和A10P 0.18微米BCD技術。

評析
兩家公司簽訂長期合作協議，確認聯電持續成為Allegro最主要的晶圓專工製造商