砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

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轉貼2016年3月8日工商時報，供同學參考

穩懋 Q2拚歷史新高

記者吳姿瑩／台北報導



穩懋（3105）不受2月過年影響，昨（7）日公布2月營收10.84億元，月減0.37％，年增20.44％，寫下歷史第3高紀錄，反應首季滿載動能，第2季反應傳統旺季將再優於第1季向上。法人估計，第2季旺季有機會挑戰去年第4季31.95億元歷史新高。

穩懋表示，1、2月反應智慧型手機出貨旺季，單月產能利用率皆達到100％的高標，尤其公司針對多家手機品牌分散客群，因此不受單一手機銷售強弱影響，近期考量匯率因素，3月營收較保守看待，維持第1季營收較去年第4季營收個位數下滑看法，但第2季仍有手機大廠旗艦機發表的拉貨效益，因此對旺季動能不看淡。

累積穩懋前2月營收21.73億元，年增23％，第1季手機相關Cellualr動能仍強，推估首季營收占比與第4季40～45％相當，同時間，WiFi也維持其出貨強度，Infra基礎建設業績也呈現穩健貢獻。

至於穩懋切入CA（Carrier Aggregation）載波聚合技術，涵蓋通訊規格由4G提升到4.5G，隨非蘋陣營走向發展更具質感的高性能手機，不再以低價低階為主打，穩懋的CA也獲得終端客戶大量採用，有助於推升穩懋砷化鎵代工平均單價，造就營運有略優於預期的動能。

同時間，穩懋一大成長主力WiFi產品項目，也朝向Dual-band、MIMO設計發展，繼去年高於營收幅度高度成長之後，尚有許多高階智慧型手機導入空間，接下來還有中階手機跟進，仍處於高度成長甜蜜期，還會是今年成長幅度最強項目。

另外，砷化鎵大廠全新（2455）2月營收公布1.88億元，月減15.09％，年增5.51％，累積前2月營收4.09億元，年增23.69％，以累積年增角度來看表現不弱，並且與穩懋相當，而另一砷化鎵代工廠宏捷科（8086），2月營收2.36億元，月減30.99％，年減23.85％，累積前2月年減14.31％，表現較為弱勢。

評析
第2季旺季有機會挑戰去年第4季31.95億元歷史新高。

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轉貼2016年3月12日經濟日報 ，供同學參考

全新每股發4.65元

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



砷化鎵磊晶廠全新光電（2455）為提高每股純益和股東權益報酬率，昨（11）日董事會通過減資後每股退還現金2.5元，並配發現金股利2.15元，累計發放股利高達每股4.65元，創下歷史新高，現金殖利率高達8.7%。

受惠顧客拉貨升溫與回補庫存需求，加上第1季CES及MWC展，眾多手機廠發表旗艦機引發的備貨需求，讓全新光電第1季淡季不淡，3月接單已經回升，法人預估營收可望回到2億元以上，而第2季和第3季都是砷化鎵的旺季，今年全新的營運可望有兩位數成長，且在減資25%後，每股純益也將可隨之往上提高。

全新光電昨天召開董事會，由於帳上現金充裕，高達15億元，因此通過減資25%，資本額從原本的24.65億元，減資後降為18.49億元，每股退還現金2.5元。

由於全新去年第4季的營運超出預期，營收為6.29億元，季增6.7%，法人預估其第4季毛利率會回升到39%以上，且單季每股純益也會比第3季的0.69元好。全新雖然尚未公告去年財報，但已決定盈餘分配現金股利2.15元。

全新的減資退還現金和盈餘配發現金股利合4.65元，是歷年來股利分配最高的紀錄，如果以昨天收盤價53.4元估算，現金殖利率高達8.7%。全新光電今年的成長來自二大動能，包括與F-環宇共同開發的雷射磊晶片，已開始送樣給國內光通訊廠商測試，下半年正式量產可能性高，F-環宇昨天公告將出售給三安光電，未來三安也可能成為全新客戶。

另一成長動能則是來自物聯網，砷化鎵材料將受惠於物聯網中802.11ac規格滲透率提高，WiFi Router將會是其中的動能之一。全新光電主管表示，今年的狀況的確不錯，主要是物聯網引發的需求超出預期，再加上在光纖接收端的pin訂單增加不少，這些元件主要應用在基地台、光纖到府等。

評析
今年全新的營運可望有兩位數成長，且在減資25%後，每股純益也將可隨之往上提高。

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轉貼2016年3月12日工商時報，供同學參考

中國三安 每股110元併購F-環宇 紅潮再起 鎖定砷化鎵技術

記者吳姿瑩／台北報導　記者劉靜瑀／台北報導



大陸紅潮來襲接二連三，繼紫光集團數度併購台灣半導體公司後，昨（11）日中國三安光電透過旗下子公司廈門三安，擬以2.26億美元（約新台幣73.5億元），以每股110元100％併購上櫃公司F-環宇，以取得砷化鎵發展技術，讓市場再投一震撼彈。

中國近來欲取得砷化鎵技術無所不用其極，除了砷化鎵代工龍頭穩懋之前爆發間諜竊資案之外，業界也傳出中國早將聯電旗下砷化鎵團隊、聯穎工程師，高薪挖角到中國嘉石公司任職。外傳聯穎4吋砷化鎵代工技術，即是經由F-環宇技術授權，成為中國三安併購跨入砷化鎵產業的一大跳板。

不過，針對中國三安欲併購F-環宇案，市場質疑，F-環宇工廠設置美國加州，並延攬美國國防部飛彈、導彈及測距雷射等高端先進應用，恐將涉及國家安全而遭到美國官方的否決。

對此，F-環宇聲明指出是基於通訊元件發展，不過多家砷化鎵業者也指出，廈門三安背負著中國發展國防政策的壓力，該合併案未來的發展變化能否順利過關還是有待觀察。

此外，F-環宇設置於開曼群島，雖不需美國主管機關審核同意，不過由於F-環宇公司總部、工廠位於美國加州，需向美國申請出口同意出才能銷往海外，雙方合作也投下變數。

F-環宇總經理安寶信表示，該案著眼於6吋砷化鎵晶圓代工發展策略，為能有效擴充業務因此與三安簽屬合作意向書，未來公司將協助三安消費性產品技術與生產，而公司將配合中、美、台三方法規申請併購與申請下櫃。

F-環宇主要產品應用於4G、光通訊及國防市場，業界認為中國廈門三安背負著政策國防發展考量，雙方如就國防為發展基礎，可能不利其合併。對此，安寶信表示，看好5G通訊市場將帶動公司RF市場、砷化鎵代工在基地台新一波成長動能，尤其公司過去主要做4吋產品，未來5G手機、WiFi市場所需的HBT元件，更需要6吋產品才能發揮。

F-環宇代理發言人李亞菁表示，現階段與三安光電並無業務往來，不過三安光電既有的6吋機器設備，將可加速F-環宇由4吋快速發展6吋市場，此合作意向書將依照美、中、台法定流程認可，再於股東會由股東表決通過才能生效，雙方共同意向書簽署日起至6月30日有效。

記者劉靜瑀／台北報導

針對陸商三安光電透過全資子公司廈門市三安集成電路擬合併F-環宇。經濟部投審會官員11日表示，因F-環宇在台設立子公司環翔科技，未來子公司若要從「外資轉陸資」，除了向美國相關單位送審外，必須一併送投審會進行審查。

評析
F-環宇工廠設置美國加州，恐將涉及國家安全而遭到美國官方的否決。

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轉貼2016年3月12日工商時報，供同學參考

外資看空 F-環宇爆量重挫5.37％

記者吳姿瑩／台北報導

中國紅潮併購再添一樁，昨（11）日中國三安光電擬以每股110元，併購砷化鎵代工廠F-環宇，以F-環宇前一日漲停收盤價102.5元換算，溢價約7.3％，不過昨日併購案宣布後，F-環宇股價反而爆出1萬多張大量下挫5.37％收當日最低價97元。

外資在F-環宇併購訊息發布前，本周原本有兩個交易日各買超567張及91張，但昨日外資就又大舉賣超804張，本周外資合計賣超1,440張，顯示不被外資看好，可能因涉及國防安全，過關機率不高。

統一投顧董事長黎方國表示，三安發展LED產業淪落為慘業，要取得新的市場利基，就必須為停擺的MOCVD設備創造出海口，同樣由MOCVD技術生產的砷化鎵磊晶片，成為三安要轉型創造利潤的一個重要策略。

另有法人表示，此次三安來台要併購F-環宇，因為溢價幅度不高，在股價事先反應過後，不足以吸引市場追買力道。

評析
因涉及國防安全，過關機率不高，不被外資看好。

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轉貼2016年3月18日工商時報，供同學參考

穩懋減資＋股利 股東拿回3.5元

記者吳姿瑩／台北報導



砷化鎵代工廠穩懋（3105），昨（17）日董事會決議減資30％，減資後資本額降至41.77億元，並宣布配發現金股利0.5元，合計股東拿回3.5元現金。

穩懋昨日董事會決議，為調整資本結構及提升股東權益報酬率，擬辦理現金減資退還股款，現金減資金額為新台幣17.9億元，預計消除股約1.79億股，減資比率為30％，減資後實收資本額為41.77億元，公司預定6月24日舉行股東會討論此案。這是穩懋連續第二年辦理現金減資，去年減資20％，同年創下營收、毛利率、獲利及EPS3.97元的多項創高成績。

穩懋表示，公司長期致力提升股東權益報酬率，在公司持續進入成長階段的同時，期望透過現金減資，在股東權益報酬率及長期資本支出之間取得最適資本結構，在公司業績持續成長的基礎上，預期減資後仍有充足現金流入支應未來業務成長。

展望今年，穩懋樂觀看待全年營運成長，也維持公司受惠砷化鎵產業短、中、長期成長趨勢的看法，穩懋將持續善用技術的優勢，致力於產品多樣化策略，提升經營績效。

穩懋前2月營收21.73億元，年增23％，1、2月營收先後創下歷史新高及同期新高，由於公司致力於分散客群及應用，不論在手機、非手機領域都獲得充足的成長動能，今年營收成長幅度，將居砷化鎵代工產業之冠。

穩懋上傳去年財報，營收120.15億元年增21.24％，毛利率39.62％，費用率也降低1.65個百分點，稅後獲利26.71億元，年增36.06％，EPS3.97元，年增49.81％，明顯因產品、結構優化，造就獲利、EPS強過營收年增表現。

展望今年度，穩懋首季已有不淡表現，也有機會是同期新高，第2季受惠美系手機旗艦機發表，以及非手機WiFi、Infra（基礎建設）續強貢獻，將有優於第1季及去年同期的旺季表現。

評析
穩懋樂觀看待全年營運，持續善用技術優勢，致力於產品多樣化策略，提升經營績效。

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轉貼2016年3月21日工商時報，供同學參考

雙動能加持 F-環宇營運看俏

記者吳姿瑩／台北報導

射頻元件廠F-環宇（4991）去年第4季營收創高及較佳產品組合帶動，單季毛利率衝上48.9％創歷史新高，全年營益率衝上18.24％新高，本業獲利年增70.62％，超越營收年增，儘管受到業外支出影響1,064萬元，稅後獲利年增率仍高達66.26％，EPS4.95元同營收創新高。

展望今年度，受惠光通訊市場暢旺、基地台需求延續兩大動能，營收將符合市場預期成長，繼去年底毛利率高表現，今年再有高毛利資料中心客戶放量，此外公司與全新（2455）合作雷射產品，下半年將有初步貢獻，既有成長動能斐然挾帶新布局市場放量，法人看好營收展現高成長，獲利將再優於營收成長幅度。

F-環宇去年營收16.59億元，年增22.7％，毛利率42.42％，優於同期40.09％，也寫下年度新高，營業利益3.02億元，年增70.62％，營益率18.24％，稅後獲利2.76億元，年增66.26％，EPS4.95元。

評析
受惠光通訊市場暢旺、基地台需求延續兩大動能，獲利將再優於營收成長幅度。

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轉貼2016年3月22日工商時報，供同學參考

穩懋搶進光通市場 Q4一條龍投產

記者吳姿瑩／台北報導

砷化鎵代工廠穩懋（3105），宣布正式跨入光通訊市場，將以自建一條龍方式，為客戶提供ODM代工服務，其應用將在今年第4季開出產能，為明年成長亮點。

據悉，穩懋廠內自建EPI月產能近萬片，將與美國、日本及加拿大等客群合作，穩懋提供客製化生產服務，自建一條龍生產方式跨入光通訊市場，因此建立完整的光電元件製造產線及測試設備，正如火如荼的同砷化鎵擴產進行中。

穩懋內部高層透露，公司擁有6吋砷化鎵技術及晶圓代工產能，對生產2、4吋為主流的光通市場綽綽有餘，因此開始為雷射二極體及檢光二極體設計公司，提供彈性且大規模的產品製造服務，此技術將涵蓋2.5G、10G及25G資料傳輸產品。

穩懋指出，跨入光通新領域，將涵蓋客製化的磊晶、二次磊晶及光電元件製造，材料及元件特性描述及測試服務，磊晶與光電製造能力可供2、4吋的磷化銦基板使用，包括雷射二極體及檢光二極體磊晶相關服務，

公司表示第1季擴充產能，將影響毛利率數約1～2個百分點，不過公司發展高毛利率新品成長性明確，今年第2、3季表現看高，利用率提升及產品優化的趨勢仍在，日前公司宣布瘦身減資30％，法人看好公司今年獲利可望有優於市場預期成績。

評析
穩懋正式跨入光通訊市場，將以自建一條龍方式，在今年第4季開出產能

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轉貼2016年4月1日工商時報，供同學參考

英特磊 業績逐季樂觀至Q3

吳姿瑩／台北報導



F-IET（4971）英特磊總經理高永中表示，今年砷化鎵車用、磷化銦5G業績會是成長重點，上半年因此會很樂觀，隨著磷化銦光通訊（APD）跨入中國市場，業績逐季樂觀至第3季。今年砷化鎵部分再跨VR應用，最快明年獲得客戶大量採用。

英特磊前2月營收1.47億元，年增8.64％為同期新高，估計第1季也會是同期新高。

英特磊磷化銦HBT與量測龍頭KeySight（是德科技）合作，自去年第3季開始放量，持續在今年上半年貢獻，另在高速10G～20G的光接收器（Pin, APD）應用，獲得大中華區客戶高度需求，將在第3季再度放量，估計磷化銦會是今年成長性最高的項目，占比將由去年的24.8％，提升到30％以上。

另一項高成長項目是砷化鎵車用市場，隨自動緊急剎車系統（AEB）獲得全球政府接連強制安裝，英特磊的車用防撞產品出貨最大客戶UMS，去年占公司營收比重來到13％，年成長高過客戶去年營收年增10～15％，因處於安裝初期需求強勁，今年英特磊業績成長性有機會高於客戶本身。

今年度英特磊也將進行美國德州建廠計畫，估計在明年初完工。

至於去年第3季轉弱的國防訂單，約是公司銻化鎵產品主要貢獻來源，去年占比22.8％，與過去2年相當，今年度仍有新的客戶加入，全年將會持平表現。

今年度營運主要受到5G應用、雲端科技、車用雷達及物聯網的高端高速產品需求成長，公司預期主要客戶需求也會優於去年，且有新的量產客戶加入客戶陣營，光通訊市場也擴充到中、台在內的大中華區，全年營收初估有5～15％的成長幅度可期。

英特磊去年營收8.57億元，年增30％，毛利率37.5％與同期相當，營業淨利1.84億元，年增67.9％，營益率21.6％，也同營收是歷史新高，不過受到CB轉換影響去年業外支出達5,701萬元，稅後獲利1.12億元，年減34.6％，EPS3.49元，與營收及營益率高成長反向，其餘CB已於今年2月全數轉完。公司擬配發現金股利2元，股票股利0.5元，將於6月24日股東會。

評析
今年砷化鎵車用、磷化銦5G業績會是成長重點，主要客戶需求也會優於去年。

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轉貼2016年4月1日工商時報，供同學參考

F-環宇今將宣布與中國三安合併

吳姿瑩／台北報導

國內砷化鎵廠F-環宇（4991），日前宣布擬以2.26億美元（約新台幣72億元），100％併入中國三安集團，昨（3／31）日公司晚間舉行董事會，就細節討論合併方式，今（1）日7：30將正式宣布合併事宜，如合併成立，將向櫃買中心提請撤櫃。

由於市場質疑，F-環宇提供三五族砷化鎵化合物產品，涉及美國國防及國家安全，可能被美國國務院干涉，也由於F-環宇生產基地位於美國，也有業者表示僅需申請出口許可，經過審查非賣出國防相關機密產品即可出口大陸，而昨日晚間也是美國3月最後一天。

F-環宇表示，日前雙方僅是簽屬合作意向書，實質合併方式及金額等內容還在討論以及進行中，以上討論後將依照意向書所約定之交易總價，以及雙方協商同業具體權利義務條款簽訂正式合約，接著在公司6月3日股東會討論及表決。

依照F-環宇現階段股本5.8億元，公司曾發行兩檔可轉債，其中F-環宇一（49911），有2.85億元未轉換，轉換價65.1元，另F-環宇二（49912），有2.47億元未轉換，轉換價66.7元，依新台幣32.3元兌換1美元計算，加計員工認股權，每股收購價格約110元。

評析
F-環宇擬以2.26億美元，100％併入中國三安集團，每股收購價格約110元。

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轉貼2016年4月5日經濟日報 ，供同學參考

PA三雄營運 打蘋果光

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



蘋果新一代旗艦機iPhone 7的零組件本季起開始備貨，功率放大器（PA）是最早的一批拉貨對象，有助國內PA三雄全新（2455）、穩懋、宏捷科營運加溫。

據了解，宏捷科的大客戶Skyworks可望取得iPhone 7較大的供貨份額，加上WiFi需求也增加，帶動PA族群第2季營運看俏。法人預期，在智慧手機客戶推新機帶動下，功率放大器客戶交貨比例提升，不排除部分PA相關業者營收會提前在第2季創新高。

PA族群近期將公告3月營收，法人預估，全新單月營收將優於元月的2.21億元，超出預期；宏捷科營收表現也會超過2月；穩懋方面，因為2月基期較高，3月營收相對保守。

業者透露，iPhone 7零組件備貨需求會從本季開始，PA廠的現象最為明顯，帶動部分相關業者第2季營運優於一般電子業傳統旺季的第3季。

業者認為，智慧手機廠加速採用載波聚合（Carrier Aggregation）技術，增加新進者的門檻，也會增加對砷化鎵元件的需求，已有愈來愈多電信商宣布支援載波聚合技術。據透露，iPhone 7也可能採用了這個技術，因此對砷化鎵的需求會增加。

宏捷科目前手機PA業務占比達八成，但第1季表現不如預期。據了解，該公司4月起已開始生產少部份的iPhone 7元件，5月開始大量生產，業者透露，目前客戶的庫存水位在很低的水準，所以業績隨時會反彈，今年第1季應該是全年最差的一季。

全新的二大客戶Skyworks和Qrovo今年在世界通訊大會（MWC）不約而同發表新產品，第2季起蘋果和非蘋果手機的PA都要出貨，帶動全新第2季業績加溫；據了解全新4月接單量已超過3月。

穩懋方面，因該公司的商業模式與宏捷科全然不同，因此穩懋在多家手機品牌分散下，今年第1季產能利用率達100%高標，致使穩懋的第1季營收只有季減個位數，但第2季在手機大廠旗艦機發表的拉貨效益，旺季動能啟動。

評析
在智慧手機客戶推新機帶動下，不排除部分PA相關業者營收會提前在第2季創新高。

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轉貼2016年4月7日工商時報，供同學參考

穩懋營收亮眼 連2季締新猷

吳姿瑩／台北報導



砷化鎵代工大廠穩懋（3105）3月營收11.14億元，月增2.8％，年增7.23％，創下歷史新高，第1季營收32.88億元，季增2.8％，年增17.15％，連續2季營收創新高。

穩懋日前宣布減資30％，連續2年減資，減資後股本將降為41.77億元，法人估計，依照穩懋今年度營收雙位數成長的展望，以及毛利率維持去年39.62％新高水準，估計穩懋減資後今年EPS將上看6元。

穩懋分散客戶策略奏效，使得公司展現沒有淡季的走勢，展望第2季，公司表示步入產業旺季，較第1季樂觀看待，加上公司跨入光通領域，可望在年底產生貢獻，今年也可望以沒有淡季來檢視。

砷化鎵代工廠穩懋、宏捷科（8086），磊晶廠全新（2455），昨（6）日齊步公布3月營收。全新3月營收2.53億元，月增34.61％，年增31.01％，創下歷史次高，第1季營收6.63億元，季增5.7％，年增26.38％，寫下歷史次高紀錄。

全新的砷化鎵客戶穩懋成長展望，給予營收成長強心針，公司跨入光纖領域也展現高成長，在首季占比超過20％，較去年同期貢獻倍增，第2季貢獻也持續看高，加上大客戶樂觀態勢，第2、3季旺季表現也可期待。

兩家砷化鎵廠不僅3月營收同步亮麗表現，也各自進軍光通訊產業，穩懋自建光通訊磊晶產能，加上既有晶圓代工技術，提供客戶一條龍驗證以期帶來委外代工需求，全新則是投入二次磊晶研發，近期獲得客戶測試驗證，計畫在下半年購買新機台擴充相關產能。

隨著砷化鎵業者競相投入光通訊市場，如穩懋自建磊晶產能要打造光通訊一條龍，市場憂心對上游全新拉貨需求，不過穩懋現階段向全新下單的磊晶以通訊用砷化鎵WiFi等為主，自建產能專注在光通訊領域，供客戶驗證帶來委外代工需求，雙方並不衝突。

至於宏捷科3月營收2.46億元，雖較2月回升4.3％，年衰退27.73％，因終端產品仍以手機為大宗，受到蘋果新、舊產品交替影響，與多數蘋概股一樣表現不盡理想，眼見第2季進入產業旺季，法人預期宏捷科營收將在第2季中回穩，第3季可望終止較同期衰退表現。

評析
穩懋分散客戶策略奏效，使得公司展現沒有淡季的走勢，第2季較第1季樂觀看待

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轉貼2016年4月8日經濟日報 ，供同學參考

上月業績／全新+34％ 營運逐季旺

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

砷化鎵磊晶廠全新光電（2455）公告3月營收達2.53億元，月增34.6%，優於預期。第2季進入旺季，加上雷射磊晶下半年將量產出貨，營運可望逐季成長。

穩懋3月營收創下新高後，由於穩懋的晶圓代工有不少磊晶來自全新，因此全新與穩懋營收的連動性高。

全新3月營收2.53億元，創下歷史單月次高，年增31%，累計第1季營收6.6億元，季增5.76%、年增26.38%。

全新二大客戶Skyworks和Qrovo今年在世界通訊大會（MWC）都發表新產品，第2季起蘋果和非蘋果手機的PA要出貨，將帶動全新第2季業績，目前才4月初，但全新4月接單量已經超過3月，後市看好。

評析
第2季進入旺季，加上雷射磊晶下半年將量產出貨，營運可望逐季成長。

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轉貼2016年4月21日經濟日報 ，供同學參考

穩懋Q2營運 有看頭

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

在大數據趨勢推動下，無線射頻應用已由手持式行動裝置漸擴散至物聯網領域，砷化鎵元件的需求增加，法人預估，穩懋（3105）第1季每股純益（EPS）逾1.3元，優於預期。

穩懋將於下周三（27日）舉行線上法說會，釋出本季營運展望。

穩懋原預估第1季營運季減6%至10%，但第1季營收32.9億元，季增2.9%，優於預期，穩懋發言人曾經洲表示，原本第1季是智慧型手機傳統淡季，但非蘋手機需求比預期好，營收不減反增。

展望第2季，曾經洲表示，目前訂單能見度並沒有那麼長，目前4月看起來沒有不好，且第2季是砷化鎵鋪貨的旺季，「要比第1季好不會太困難。」

穩懋今年有不少成長動能，在Wifi的部份，由於規格改採Dual Band及MIMO技術下，PA(功率放大器)需求的數目倍增，法人預估，2016年仍將維持約20%的年成長率，這一部分貢獻毛利的年成長率，高於整體平均，對獲利成長貢獻相當樂觀。

其次是在手機的部份，由於載波聚合技術 (CA)的發展，推升智慧型手機多模多頻的趨勢，估計未來四年，支援載波聚合的4G LTE手機將以年平均32%的快速成長，全球的移動裝置平均頻帶數量將從每支11.7個上升至33個，頻帶的持續上升刺激PA元件的整體需求。

法人分析，台積電日前法說提及載波聚合、超高功率等應用將在2017年大幅導入，5G應用後續也會大幅增加晶片的附加價值，對晶片的成長有很大的助益，這對穩懋的CA製程有幫助。

至於毛利率較高的基礎設施的相關應用，預估第2季起開始大幅度成長。

由於日前穩懋自行公告已跨入新產品線，切入光通訊晶片生產，從磊晶、晶圓製造到測試為主，將是穩懋法說會的重點，據了解，穩懋將自建一條龍的方式提供客戶ODM服務，預計今年第4季即可開出新產能，提供涵蓋應用於2.5G、10G至25G資料傳輸速率的產品。

穩懋主管表示，切入光通訊主要是分散產業集中風險，優勢在於穩懋在RF累積的產業地位，並可利用現有銷售和研發資源，投入成本不高。

評析
第2季是砷化鎵鋪貨的旺季，要比第1季好不會太困難。

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轉貼2016年4月26日經濟日報，供同學參考

英特磊接單旺 毛利率走高

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

光纖通訊10G PON採用MBE製程比MOCVD有利，F-IET英特磊（4971）訂單湧進，今年在磷化銦產品的比重可望超過三成，帶動毛利率往上。預期F-IET第2季營運可望比第1季好，並逐季走高。

針對近期受到市場矚目的車用零組件防撞雷達（ADAS），F-IET預估，今年砷化鎵車用雷達仍是亮點，去年F-IET車用占營收比重達18%至20%，其中有10%至12%屬於防撞雷達晶片，今年整體車用比重會超過20%。

中國大陸電信運營商積極建置4G基站，加上消費者對傳輸速度的要求，未來二、三年光器件需求將增加，建立高階數據資料中心，將擴大10G/40G的雲端建置。

F-IET表示，在2.5G時，MOCVD製程就有不錯的效益，但到10G GPON時，MBE的製程比MOCVD有優勢，近期接獲不少中下游廠商訂單，帶動今年磷化銦比重提高。

由於光通訊訂單增加，讓F-IET對今年營運樂觀，主要成長動能來自於磷化銦。去年磷化銦占營收24.8%，今年將超過30%，尤其在10G PON（PIN，APD）等光通訊應用大幅增加，帶動磷化銦產品成長，營運可望逐季上揚。

評析
F-IET第2季營運可望比第1季好，並逐季走高。

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轉貼2016年4月28日工商時報，供同學參考

穩懋Q1創四高 下季續看揚

吳姿瑩／台北報導



砷化鎵大廠穩懋（3105）昨（27）日法說會，公布第1季財報自結數，單季營收32.92億元，毛利率41.7％，稅後獲利8.39億元，EPS1.41元，年增70％，創下四項歷史紀錄，大幅優於公司原先預期營收將衰退及毛利率受到折舊影響的看法。展望第2季，營收將季增5～9％，可望再創歷史新高紀錄。

穩懋表示，第2季進入產業旺季，將積極擴充龜山新廠且進入量產階段，由於新廠投資增加，估計折舊費用將持續影響毛利率1～2％，但也不排除較佳產品組合帶來的正面影響，第1季會是全年低點，第2季營收將季增創高。

穩懋第1季與去年第4季都呈現滿載，不同的是，原先預期智慧型手機是出貨淡季，不過確有優於預期的表現，另外，高毛利率的Infra基礎建設相關貢獻提升，使得營收及毛利率同步優於預期。

穩懋第1季營收32.92億元，季增3％，年增17％，毛利率41.7％，是連續第6個季度成長且創高，營業淨利10.06億元，是歷史次高，在幾乎沒有電子業匯損的影響下，稅後獲利8.39億元，季增18％，年增36％，EPS1.41元，季增18％，年增70％，EPS高於稅後獲利年增，主因去年減資20％。

端看穩懋三大產品項，手機代表的Cellular占比45～50％，略高於去年第4季占比40～45％，成長性優於預期，基礎建設占比由10～15％，提升至15～20％，也是優於預期的成長項目，同時間滿載稼動率提升又有較佳產品結構，使得穩懋第1季毛利率驚豔創高，Infra出貨高階產品應用如衛星通訊、基地台、機上盒、汽車防撞雷達在內，今年將有雙位數年增。

產能部分，穩懋表示首季月產能2.4萬片，估計在第2季將提升到2.7萬片，新增加的3,000片產能，屬於微波元件正在給客戶進行驗證，也可同步支援光通訊應用，接著要邁入量產，至於年底月產能預計介於2.9～3萬片，產能的積極擴充，主因公司看好WiFi、Dual-Band趨勢，尤其去年看到高階手機跨入5GHz，都讓使用量再增加一倍，今年資本支出約30億元。

至於光通訊布局，穩懋表示已經準備好GPON／EPON2.5G包刮TD／LD的產品，取決於客戶想使用哪種製程拉貨，接著今年第3、4季開發10G的產品，明年將會擴大貢獻，是只會增加，不會減少的新產品金牛。

評析
第2季進入產業旺季，營收將季增5～9％，可望再創歷史新高紀錄。

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轉貼2016年5月3日經濟日報，供同學參考

全新成長 單季EPS 0.65元

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

砷化鎵上游磊晶廠全新光電（2455）昨（2）日公告第1季財報，在光通訊產品比重提高下，單季毛利率39.24%，每股純益0.65元，優於前一季。

全新上周五董事會決議買回庫藏股轉讓員工，從昨天起至7月1日，預定買回3,000張，買回區間價格每股35元至79元，且當股價低於買回區間價格下限時，公司將繼續執行買回。

全新第1季因非蘋手機需求超出預期，以及光通訊需求增強，單季營收6.63億元，年增26.38%、季增5.76%。毛利率39.24%，創歷史新高，營業淨利率30.88%，稅前盈餘1.93億元，年增26.7%、季增38.85%，稅後純益1.6億元，年增20.56%、季增37.77%。

全新主管表示，毛利率走高，主因產品組合，毛利率較高的光通訊產品，第1季占比達到19.4%，比去年全年的14.95%大增，帶動毛利率上揚。

針對第2季展望，全新表示，目前市場多空雜音交雜，例如全新大客戶穩懋對第2季營運展望樂觀；但美國IDM大廠Skyworks則是預估保守。而市場又傳出iPhone SE缺貨，因此目前充滿不確定性。不過，依照砷化鎵廠的營運軌跡，第2季是進入產業旺季，砷化鎵元件在蘋果供應鏈是屬於最前哨，通常為供應蘋果新機，功率放大器（PA）備貨作業會從5月開始，因此預估第2季營運還是會優於第1季。

全新第1季底的帳上現金水位達18.4億元，第1季累計淨現金流入為2.9億元。由於帳上現金充裕，加上產能有一定規模，今年度新增產能所需的資本支出金額不會超過1.5億元。

評析
為供應蘋果新機，PA備貨作業會從5月開始，因此預估第2季營運還是會優於第1季。

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轉貼2016年5月4日聯合晚報 ，供同學參考

砷化鎵三雄 Q1財報靚

聯合晚報 記者詹惠珠／台北報導

中國品牌手機夯，彌補蘋果iPhone 6s銷售不如預期，砷化鎵三雄第1季財報出現優於預期，穩懋（3105）EPS 1.41元居冠、宏捷科（8086）1.37元居次，全新0.65元。

砷化鎵元件是蘋果供應鏈的前哨站，宏捷科由於毛利率和獲利都超出先前市場的預期，宏捷科今日股價逆勢上揚，成為蘋概股的指標。

穩懋副總經理陳舜平表示，穩懋第1季的營收獲利超出預期，受到非蘋手機對功率放大器 (PA)的需求超出預期，穩懋第1季稅後淨利、毛利率都創下單季歷史新高，毛利率高達41.7%，EPS為1.41元。

由於蘋果iPhone 宏捷科受惠中國非蘋手機的熱賣，挾著主力客戶Skyworks在中國高階智慧手機逾八成市佔率，再加上機器設備的折舊攤提已微乎其微，宏捷科第1季毛利率仍有32.61%，財報沒有想像中的差。砷化鎵上游磊晶廠全新（2455）光電第1季季報也因為在光通訊產品的比重提高下，毛利率衝上39.24%，是近年高點。

評析
受到非蘋手機對PA的需求超出預期，穩懋第1季的營收獲利超出預期

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轉貼2016年5月5日工商時報，供同學參考

穩懋 營收創歷史新高

吳姿瑩／台北報導



砷化鎵代工大廠穩懋（3105），昨（4）日公布4月營收11.35億元，月增1.85％，年增9％，連2月創歷史新高，累積前4月營收44.23億元，年增15％。展望整體第2季，穩懋預估5、6月還將有營收創新高的成績可期，成長強度在砷化鎵產業中一枝獨秀。

穩懋受惠基地台急單延續，WiFi部分Dual Band、MIMO倍增用量趨勢，無線連網升級環境驅使，穩懋又以多元化技術分散客戶、市場應用，成為砷化鎵業者中，營收波動穩健向上的資優生，第2季底預期美系旗艦機種拉貨挹注，穩懋將符合旺季並有單季營收創新高機會。

穩懋第1季業績淡季不淡，主要是基地台及智慧型手機出貨優於預期，這兩大利多除了挹注穩懋第2季營收看增之外，因利用率高及較佳產品組合等因素，毛利率也可望維持高檔水位。

穩懋新布局光通訊產品，現正處於送樣驗證階段，公司也開出額外3,000片月產能，第2季估計月產能2.7億片，也可望延續第1季高稼動率成績，也由於是新驗證產品，因此沒有被客戶議價或是拉貨放緩影響，最快可望在第3季或是年底前擴大貢獻，也因此公司估計年底前月產能將上看2.9～3萬片。

近期蘋果供應鏈動能不明，也使得蘋果產品佔營收比重高的公司，營收有較劇烈波動，因此另一家砷化鎵代工廠宏捷科（8086），4月營收2.51億元，年減28.34％，但月增2.05％。

宏捷科前4月營收10.8億元，年減20.98％，主因美系大客戶占公司營收比重高，時序位於新舊機種交替轉換期，強勁拉貨動能暫緩，並且持續消化庫存中，預計要到6月分才會明朗。

宏捷科同時公布第1季財報，單季EPS 1.37元，較前一季及同期衰退，不過宏捷科股價經過大幅修正，昨日因4月營收較3月持續回升，股價大漲4.42％收63.8元。

上游磊晶廠全新（2455），也公布4月營收2.09億元，月減17.39％，年增4.45％，較大月衰退是因為光通訊產業拉貨放緩，影響全新光纖Pin出貨遞延至5月，累積全新前4月營收8.72億元，年增20.33％，仍在成長軌道之上，展望第2季公司看好優於第1季營收成績。

評析
基地台及智慧型手機出貨優於預期，除挹注穩懋第2季營收看增，毛利率也可望維持高檔。

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轉貼2016年5月5日經濟日報 ，供同學參考

英特磊 4月營收創歷史新高

經濟日報 記者詹惠珠╱即時報導

F-IET(4971，英特磊)受惠於5G設備與ADAS相關產品出貨帶動，營收創下歷史新高; 聯亞光電 (3081)因為調整客戶，4 月營收小幅下滑2.3%。

F-IET公佈4月營收為8730萬元，比前一個月成長4.4%，營收連續二個月創下單月歷史新高，年增率14.8%。

F-IET總經理高永中表示，由於量產產品出貨順暢及光電產品需求強勁，4月營收表現如預期逐步上升。砷化鎵產品主要供應給高速高頻晶片大廠Skyworks與汽車防撞雷達晶片大廠UMS，本月出貨順暢。在磷化銦部分，由於全球5G發展藍圖漸趨成形，許多國家皆已開始布局，並吸引全球重量級大廠卡位，因此磷化銦產品主要應用於5G量測設備之InP HBT 與應用於光通訊10G PON的PIN及APD等產品，在4月需求強勁。

評析
今年砷化鎵車用、磷化銦5G業績會是成長重點，主要客戶需求也會優於去年。

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轉貼2016年5月7日工商時報，供同學參考

F-環宇併入三安 7月19日有結果

吳姿瑩／台北報導



F-環宇（4991）擬併入中國三安集團旗下廈門三安集成電路100％蓋曼子公司SAIC Acquisition, Inc.（以下簡稱SAIC），F-環宇近日也向美國投審會（CFIUS）送件申請核准，將在2個階段合計75個工作天內，也就是7月19日有結果，執行長安寶信認為可行度很高。

F-環宇昨（6）日舉辦線上法說會，說明第1季財報、營運展望及中資投資合併說明。公司第1季營收4.63億元，年增29.82％為歷史次高，但EPS僅0.29元，季減80％、年減54％，創上櫃來最低紀錄。

F-環宇第1季毛利率50.42％表現不差，但人事、傭金及研發費用較高，加上高額合併案律師費，使得營業利益率19.71％較上季降低4.28個百分點；該季業外支出也高達7,214萬元；匯兌損失2,607萬元，使得稅後獲利1,689萬元，EPS剩0.29元，都創單季新低紀錄。

由於SAIC將以2.26億美元總價取得F-環宇全部股權，每股合併價格約是107.9元，以昨日收盤價89.5元來看，溢價約20％。

至於與三安合併案，安寶信說明，F-環宇是開曼公司，因此不需經過台灣投審會核准，牽涉到台、中、美三地，其中不確定較高的只有美國，本周已向美國投審會送交相關文件，由於審核是自願性，目前律師團表示樂觀，股東也相當支持。

營運面展望F-環宇表示，第1季占比65.8％的光通產品，因光通、LTE需求放緩，主因市場去年第3季以來過熱，加上大型營運商正在進行內部升級，估計第2季將會重啟拉貨，占比34.2％的RF元件部分，主要受到5G市場帶動，於2016～2020年處於蓬勃階段，估計2018年是5G開始啟動的年度。

評析
F-環宇工廠設置美國加州，恐將涉及國家安全而遭到美國官方的否決。