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樓主: p470121

[轉貼] 砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

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 樓主| 發表於 2018-6-28 19:12:01 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2018-6-28 19:14 編輯

轉貼2017年12月9日經濟日報,供同學參考

穩懋私募 半導體二哥入股

經濟日報 記者劉芳妙/台北報導



砷化鎵晶圓代工大廠穩懋昨(8)日召開董事會,宣布私募案將引進策略投資人全世界第二大半導體廠安華高(Avago),預計認購2,000萬股,私募定價277元,將募集55.4億元。依穩懋昨天收盤價286元估計,折價約3.1%。

市場看好,安華高是蘋果主要晶片供應商,穩懋間接供應蘋果3D感測元件,這件私募案強化上下游垂直整合,有利穩懋擴大國際市場布局,未來雙方也可望有更進一步的合作計畫。

穩懋同時拿下安華高的HBT產線設備,持續為安華高代工生產產品。穩懋表示,購買設備對雙方業務是正面影響,也能建立更緊密合作關係。安華高透過私募持股約4.7%,將成為穩懋第二大法人股東。穩懋強調,安華高原本就是穩懋前三大客戶,這次私募以策略投資為主要目的,安華高不會進入穩懋董事會。

穩懋董事長陳進財在股東會時就曾表示,透過私募找來的策略投資人是國際級策略夥伴的客戶,穩懋的策略就是要打國際聯盟。他強調,台灣不打國際盃不行,私募不是為了缺錢,而是要找戰略夥伴。連穩懋的外資股東也贊成私募案,所以不打算折價。

穩懋11月營收18.87億元,月增7.6%,連八個月創新高。主要受惠3D感測應用強勁,帶動出貨大幅走升。穩懋看好,依目前掌握訂單看,12月需求不減。穩懋日前釋出本季營運展望,估計本季季增11%-13%,續創新高,毛利率有望維持上季37.8%水準。

法人估計,依10、11月業績表現看來,穩懋第4季營收有望超越預期目標。穩懋昨天股價尾盤收高,終場大漲6.92%,收286元,上漲18.5元。近三個交易日外資擴大買超,昨天大買1,132張,持股比率達49.6%。

法人指出,穩懋今年營運優於其他同業,主要因新產品垂直共振腔面射雷射(VCSEL)為Lumentum代工,間接出貨iPhone,蘋果新手機iPhone X最大亮點在3D感測,穩懋上季來自3D感測應用占比已達10%,預計本季在供不應求下,比重有望突破一成。

評析
這件私募案強化上下游垂直整合,有利穩懋擴大國際市場布局,未來雙方也可望有更進一步的合作計畫。

 樓主| 發表於 2018-6-28 19:12:13 | 顯示全部樓層
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穩懋十年磨一劍 為5G鋪路

經濟日報 記者劉芳妙/台北報導

安華高(Avago)原本就是穩懋大客戶,穩懋私募拉到這家國際級大客戶入股,市場人士分析,雙方合作主要著眼未來第五代行動通訊 (5G) 布局預作準備。

除入股穩懋,安華高同時與穩懋簽訂合作備忘錄,未來安華高退出生產HBT生產,將設備出售給穩懋,未來該公司的HBT生產線產品將全數委由穩懋代工,HBT是用GaAs(砷化鉀)生產的微波元件結構的一種,也是應用於5G通訊的重要元件。

安華高大股東博通一直積極想跨入5G布局,穩懋與安華高合作已久,從WiFi、3G、4G等無線通訊都有緊密合作關係,可預期未來所有新應用都會在5G架構上延伸,穩懋這次與國際大廠安華高結盟,不僅可以取得穩定代工訂單,未來在5G整合將有更深入而全面性的發展。

預計於2020年商轉的5G通信規格,供應鏈已開始在做準備,連同5G之前的pre-5G該具備的製程技術,都已囊括在穩懋技術藍圖中,穩懋董事長陳進財曾表示,5G對穩懋是「big chance(一大機會)」,因為愈高功率、高頻率,對穩懋愈有利,穩懋是「十年磨一劍」。

評析
穩懋這次與安華高結盟,不僅可以取得穩定代工訂單,未來在5G整合將有更深入而全面性的發展。
 樓主| 發表於 2018-6-28 19:12:28 | 顯示全部樓層
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找到富爸爸 穩懋營運更旺

經濟日報 記者趙于萱/台北報導

穩懋宣布引進策略投資人安華高(Avago),華南永昌投顧董事長儲祥生指出,安華高貴為全球前五大半導體廠,合作案等同找到了富爸爸,穩懋營運可望更上層樓。

私募案定價277元,較穩懋昨日收盤價286元折價3%,儲祥生認為,由於安華高招牌響亮,私募定價不是重點,下周一(11日)開盤很可能直接開高大展慶祝行情,穩懋基本面也有更上層樓空間。

儲祥生表示, 安華高自從與博通合併,就是全球舉足輕重的半導體大廠之一,晶片研發能力尤其強,穩懋能獲安華高看重,足見其技術能力。

至於外資圈雖未立即發表相關報告,但在摩根士丹利、麥格理證券最新策略報告中,均已將穩懋投資評等上調為「優於大盤」。

穩懋近期因3D感測題材,成為市場熱門股,今年繳出的獲利成績也備受肯定,在摩根士丹利日前發表看壞亞洲半導體報告中,反向將穩懋投資評等由中立調升至「優於大盤」,目標價自209元拉高至325元;麥格理證券發表的2018年台股策略報告,也將穩懋評等調升,給予370元目標價,主要看好3D感測商機為穩懋帶來優於預期的營收,以及穩懋與客戶緊密的合作關係。

評析
安華高貴為全球前五大半導體廠,合作案等同找到了富爸爸,穩懋營運可望更上層樓。
 樓主| 發表於 2018-6-28 19:12:43 | 顯示全部樓層
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砷化鎵三雄 股價紅不讓

工商時報 涂憶君/台北報導

砷化鎵概念股近期來紅不讓,穩懋(3105)今年大漲223%,一度觸及320.5元收盤新高後,帶動全新(2455)、宏捷科(8086)股價同唱凱歌。因市場預估,這二家公家有望搶食蘋果及非蘋垂直腔面發射激光器(VCSEL)商機,也帶動二檔準VCSEL概念股今年分別拉出127.61%及41.23%漲幅。

法人指出,iPhone推出臉部辨識功能,確立未來手機規格方向,發射源VCSEL炙手可熱,其長晶層數高達250~350層,全世界目前僅有英國 IQE、日本Sumika可量產6吋磊晶,也吸引中國三安光電等斥資百億搶進此一戰場。

全新為穩懋上游,明年初有望認證通過,明年上半年至少有6~8台MOCVD機台開始量產,預估 明年可產出5,600~5,700片6吋磊晶,今年營運普普,但明年每股盈餘(EPS)有望上看3~4元的水準。

此外,宏捷科因奧地利微電子(AMS) 併購普林斯頓光電(Princeton Optronics),擴展VCSEL領域,而宏捷科技為其供應夥伴,法人預估,宏捷科用於蘋果iX臉部辨識用VCSEL單片6吋晶圓片約可生產1~1.5萬顆,預計明年第2季將再加入擴增實境(AR)功能用VCSEL,一旦獲得非蘋供應鏈認證過關,出貨量將大增,明年EPS有望突破2元水準。

評析
iPhone推出臉部辨識功能,確立未來手機規格方向,發射源VCSEL炙手可熱
 樓主| 發表於 2018-6-28 19:12:56 | 顯示全部樓層
轉貼2017年12月11日聯合晚報,供同學參考

穩懋結盟Avago 打5G世界盃

聯合晚報 記者詹惠珠/台北報導

全世界第二大半導體廠安華高(Avago)入股穩懋(3105),穩懋董事長陳進財接受本報專訪強調,Avago入股有三大意義:包括引進世界級的長期夥伴、穩固穩懋在5G和光通訊的布局,以及會再增加新的HBT製程訂單。

全球最大砷化鎵晶圓代工廠穩懋上周五(8)日召開董事會,宣布私募案將引進策略投資人Avago,預計認購2,000萬股,私募定價277元,將募集55.4億元。

由於一個月前雙方就約定12月8日為訂價日,如果以穩懋前一日的收盤價267元計算,完全符合陳進財對外宣稱的「不折價」,且還溢價,凸顯穩懋的產業地位和價值。陳進財上周末參加友人女兒婚禮時接受本報獨家專訪,他指出,技術自主和技術多元是穩懋的核心價值,未來無論5G的規格如何,穩懋都有足夠的技術可以應付。以下為專訪紀要:

Q:Avago成為夥伴的最大意義?
陳進財表示,對穩懋來說,等於引進世界級的長期夥伴,Avago和Broadcm合併,就是積極在5G布局,Avago在5G和光通訊的布局都很強,這有利於穩懋在5G的布局。

其次是Avago放棄HBT的產能,專心作它強項的產品,過去Avago的HBT有一半自己作,一半給穩懋作,因此未來也會把另外一半的訂單給穩懋。

Q:穩懋強強聯手,競爭廠商的想法?
陳進財表示,目前全球三大IDM(整合元件製造)廠,包括Avago、Skyworks和Qrovo都是穩懋的客戶,穩懋只是做代工,是技術服務公司,沒有做產品,所以Avago不會介入經營,維持代工的獨立性,這是雙方合作很重要的條件,Avago有充分的認知和了解。

Q:如何看待三安擲333億人民幣,投資化合物半導體產業?
陳進財回答,正面看待,因為所有國家都要發展,大陸很積極,就算他不會別人也會做,大陸有補救,以前是LED,三安總要找新的項目投入。但化合物半導體,技術的累積相當重要,穩懋的核心價值就在技術自主和技術多元。

關於穩懋的下一步,陳進財表示,目前穩懋在3D感測單月的營收已占到10%,且今年前十月幾乎都沒有,明年在3D感測的成長性很大,而未來就是要跨入5G和光通訊。

雖然目前各家的規格都還沒定,但不管是什麼樣的技術,但我們都有足夠的技術可以應付。

評析
Avago入股有三大意義:包括引進世界級的長期夥伴、穩固穩懋在5G和光通訊的布局,及再增加新的HBT製程訂單。
 樓主| 發表於 2018-6-28 19:14:00 | 顯示全部樓層
轉貼2017年12月12日MoneyDJ新聞,供同學參考

3D感測紅外線雷射投影機2020年產值估逾19億美元

記者 新聞中心 報導





LEDinside最新「2018紅外線感測應用市場報告」研究顯示,由於蘋果iPhone X導入3D感測功能後,吸引不少非蘋手機廠商投入3D感測領域,估2017年行動裝置3D感測用紅外線雷射投影機市場產值約可達2.46億美元,2020年有望成長至19.53億美元。

LEDinside研究經理吳盈潔表示,紅外線雷射投影機(Infrared Laser Projector)包含三大主要元件,分別為紅外線雷射(VCSEL面射型雷射或是EEL邊射型雷射)、WLO晶圓級光學鏡頭及DOE光學繞射元件,產品成本價格大約落在3.5~6.0美元。隨著廠商技術與供應鏈的策略合作日趨成熟,預期紅外線雷射投影機未來成本將可逐漸下降,並有助推升市場需求。

目前行動裝置用3D感測方案包含結構光與飛時測距感測(ToF),其中蘋果iPhone X採用的是結構光專利技術,以點陣投影機在用戶臉上投射出3萬多個光點,再以散射方式投影在臉部進行辨識,並由紅外線相機接收,製作出3D人臉辨識圖。

除了3D臉部感測外,手機品牌廠也積極研發以3D感測結合擴增實境(AR)功能,因此LEDinside預期,未來3D感測技術有可能從前鏡頭擴增到後鏡頭。而後鏡頭較有可能採用飛時測距感測,優點為感測範圍更大、資料運算處理能力更快速,同時切合供應廠商的專利佈局。

從供應鏈觀察,3D感測中以演算法、光形圖案、專利佈局為最主要的發展關鍵。LEDinside則整理出目前從上游到下游的供應鏈:紅外線雷射磊晶晶片廠包含IQE、II-VI、晶電(2448)、華立捷(3688)、穩懋(3105)、宏捷科(8086),多半都已有擴產行動;紅外線雷射廠如Lumentum、Finisar、Princeton Optronics、NeoPhotonics、Philips Photonics、OSRAM OS;結構光演算法商包含PrimeSense、Mantis Vision、高通與奇景、Intel;飛時測距演算法商STM、Infineon攜手pmd、MicroVision、Orbbec等;手機品牌廠除蘋果、三星、華碩(2357)外,中國大陸品牌廠如小米、聯想、華為與OPPO等也計劃推出具3D感測功能的機種。

展望長期市場發展關鍵因素,LEDinside認為,目前各手機品牌陣營已經展開供應鏈結盟與合作,但如何突破演算法的專利障礙、未來第三方應用程式的發展,以及3D感測模組性價比的提升,將是影響3D感測市場未來成長速度的關鍵。

評析
2017年行動裝置3D感測用紅外線雷射投影機市場產值約可達2.46億美元,2020年有望成長至19.53億美元。
 樓主| 發表於 2018-6-28 19:16:49 | 顯示全部樓層
轉貼2017年12月14日經濟日報,供同學參考

連蘋果都在瘋這個 三張圖看懂VCSEL

經濟日報 記者詹惠珠、數位部內容中心







如果你問未來產業趨勢,和目前股市明燈是什麼? 十位法人一半以上會跟你說:VCSEL。

蘋果官網周三公告,將投資光纖廠Finisar公司3.9億美元(約117億元新台幣),Finisar將在德州興建新廠,供應蘋果3D感測所需VCSEL。由於蘋果帶動這波3D感測的熱潮,VCSEL三大供應廠Lumentum、Finisar、II-VI中,首波iPhone X只有Lumentum獨家供應,並由穩懋代工,一旦蘋果有了另一供應商,將使Lumentum的訂單被瓜分。

消息傳來後,Lumentum在盤前重挫11%,終場下跌2.85%,Finisar大漲22.8%,台股3D感測類股漲跌互見。蘋果指出,對Finisar的投資案將促使該公司可望倍數且大量生產VCSEL,iPhone X推出,蘋果指出公司單季度對於VCSEL晶圓購買量較往年同期全球所生產晶圓量多達10倍。

但稍晚,Finisar發出新聞稿否認,Finisar指出,蘋果的3.9億美元不是投資該公司的股票或是債權,基本上是購買iPhone的零件訂單。但這消息今日在投資界仍引起討論,大家關注VCSEL是什麼?為何這麼紅?

紅外線雷射投影機(Infrared Laser Projector)包含三大主要元件,分別為紅外線雷射(VCSEL面射型雷射或是EEL邊射型雷射)、WLO晶圓級光學鏡頭。

什麼是VCSEL?
VCSEL(垂直共振腔面射雷射),這項產品早在1978年MIT教授發明後一直無法量產,直到近三年才開始突破,VCSEL主要應用在3D顯示、Gesture Recognition(手勢辨識)、光纖大數據和無人駕駛,近期因為蘋果的iPhone X使用3D感測作人臉辨識,讓VCSEL一夕爆紅。

法人圈的共識是:3D感測應用在手機上,會與當初的鏡頭如出一轍。

有那些商機?
今年全球與VCSEL相關的股票都是數倍漲幅,從最上游做VCSEL磊晶片的英國IQE、到做磊晶片代工的台廠穩懋、下游封裝的美國Lumentum和奧地利微電子 (AMS),蘋果引領的3D風潮會讓非蘋手機跟進,迫使目前有MOCVD機台的全新光電、晶電、聯亞光電、甚至連有MBE製程的英特磊、和同樣是砷化鎵晶圓代工的環宇-KY同步都要跨入VCSEL領域。

宏捷科號稱是砷化鎵廠中最早量產6吋VCSEL的廠商,去年曾有出貨二項產品應用,包括與Princeton Optronics公司共同開發,出貨歐洲品牌廠AirBar配件外,另一個則是應用在聯想的新款手機,只是這些產品的威力不如iPhone強大,讓穩懋搶走了一整年的風光。

全球傳感器大廠、也是蘋果iPhone感測器供應商-奧地利微電子今年以7000萬美元收購PrincetonOptronics公司100%股權,法人推測是為了蘋果下一代的產品布局,如此一來宏捷科也可望受惠。

事實上,已有不少Android系統手機大廠找上聯亞光電,聯亞高層也曾為了VCSEL是否擴入消費性產品而意見分歧,主要是手機應用量大,毛利率低,聯亞的立場是3D感測應用興起,對高功率雷射的需求增加,VCSEL雷射應用很廣,聯亞沒有多餘產能做毛利率較低的消費型產品,要朝高階發展,第一種是短距離傳輸,主要用於主機間的連接通訊,這是採用10G以上850nmVCSEL雷射,且已開發出25G以上850nmVCSEL磊晶片產品,並與相關客戶搭配生產。

這種高階光通訊應用在資料中心的VCSEL,環宇-KY也全力發展中,環宇正在積極與有6吋廠的公司合作,不排除也有跨入3D感測的計劃。

晶電也沾上VCSEL的光,晶電原本在通訊用的VCSEL有為台灣和大陸的光通訊廠代工,目前手機3D感測應用的VCSEL已在認證中,未來也是晶電重點發展的新產品。

評析
近期因為蘋果的iPhone X使用3D感測作人臉辨識,讓VCSEL一夕爆紅。
 樓主| 發表於 2018-6-28 19:17:36 | 顯示全部樓層
轉貼2017年12月15日經濟日報,供同學參考

蘋果投資VCSEL…一場烏龍 台廠鬆口氣

經濟日報 記者陳昱翔/台北報導



蘋果斥資3.9億美元(約新台幣117億元)投資鐳射晶片供應商Finisar是烏龍一場。Finisar發出聲明強調,「並未獲得蘋果任何形式上的投資」。隨著Finisar否認蘋果投資,穩懋等台廠短期將鬆口氣,長期仍待觀察。

針對蘋果投資案烏龍事件,穩懋回應,目前公司營運一切正常,現階段持續出貨給客戶,對於明年展望也沒有任何改變,依舊看好3D感測需求,訂單狀況也相當良好,現階段會持續強化3D感測研發實力,投資人不必過於擔心。

CNBC等外媒與名嘴稍早提及,蘋果將以3.9億美元「投資」Finisar;有名嘴更直言「這是奇妙的事,有了蘋果的價值效應,Finisar的未來將會完全不一樣」,激勵Finisar於13日股價大漲逾22.8%;14日早盤小跌。

Finisar具備3D感測關鍵的VCSEL(垂直腔表面發射鐳射)技術,在iPhone X帶動3D感測熱潮下,全球VCSEL三大供應廠Lumentum、Finisar、II-VI中,目前僅Lumentum獨家供應蘋果VCSEL,並由穩懋代工,若蘋果投資Finisar,將導致Lumentum供應鏈地位受威脅,不僅其訂單恐被瓜分,也將連累主要代工廠穩懋。

消息傳來後,Lumentum美股13日盤前重挫11%,但收盤時跌幅收斂至2.85%,且盤後回漲3.43%,漲幅甚至超越正常盤跌幅,市場開始有人覺得不對勁;14日早盤則勁揚逾4%。

果不其然,Finisar發出「未獲得蘋果任何形式上的投資」的聲明。Finisar指出,蘋果的3.9億美元不是投資該公司的股票或是債權,而是蘋果向該公司購買iPhone零件的金額。

業界認為,雖首波iPhone X只有Lumentum獨家供貨3D感測產品,但以蘋果過往的作法,後續增加供應鏈以分散風險是很正常的事。

由於後進者要歷經建置產線、認證等程序,需要一段時間,明年Lumentum的訂單比重仍是最高,即使Finisar未來獲得蘋果訂單,對Lumentum、穩懋的影響均相當有限。

這起烏龍事件昨天也在台股掀起旋風,穩懋以跳空大跌約7%開出,終場重挫23.5元、收289元,外資大砍近4,000張;與Finisar有業務往來的IET(英特磊)、聯亞則遭市場利多解讀而大漲,IET攻上漲停價101.5元收市,聯亞則上漲18元、收388元。

閱讀秘書/VCSEL
VCSEL是Vertical Cavity Surface Emitting Laser的縮寫,中文名稱為「垂直共振腔面射雷射」,屬於發光模組的二種光源分類中,雷射二極體的一種,其功率與價格較低,具「高速」與「低價」優勢。

VCSEL最早自1980年代末被提出,1996年開始商業化,目前主要應用在3D顯示、手勢辨識、光纖大數據和無人駕駛,近期則因為蘋果的iPhone X使用3D感測作人臉辨識,讓VCSEL爆紅,成產業新趨勢。

評析
隨著Finisar否認蘋果投資,穩懋等台廠短期將鬆口氣,長期仍待觀察。
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VCSEL…新技術淘金? 法人多空論戰

經濟日報 記者陳昱翔/台北報導

蘋果投資鐳射晶片供應商Finisar消息一出後,市場昨(14)日反應激烈,眾多國內法人機構在第一時間出具相關報告,凸顯VCSEL儼然成為投資市場的顯學。

雖然Finisar發聲明解釋蘋果投資案是烏龍一場,國內法人仍發布多篇報告,分析未來蘋果VCSEL訂單分配以及產業發展,意外引發法人們的多空論戰,尤其是針對現階段蘋果VCSEL獨家供應商Lumentum代工廠穩懋。

部分法人對穩懋後續營運持保守態度,但也有部分法人則認為Finisar很難在短時間內切入蘋果供應鏈,對穩懋持樂觀態度。

台廠一直以來都是蘋果相當倚重的供應鏈,不少廠商業績好壞全看「一顆蘋果」的表現,因此一旦蘋果有任何風吹草動,容易引發資本市場劇烈變動,讓法人機構不得不重視任何外電訊息,並趕在第一時間出報告。

此外,由於iPhone X導入人臉辨識技術,後續勢必將引發其他品牌大廠跟進,該技術順勢讓VCSEL產業發光發熱,成市場追逐焦點。

評析
iPhone X導入人臉辨識技術,將引發其他品牌大廠跟進,該技術順勢讓VCSEL產業發光發熱,成市場追逐焦點。
 樓主| 發表於 2018-6-28 19:18:12 | 顯示全部樓層
轉貼2017年12月15日中央社,供同學參考

英特磊:VCSEL已有5至10家客戶 供應陸手機廠

中央社記者韓婷婷台北2017年12月15日電

蘋果積極扶植3D感測第2供應商,Finisar成為首選,被市場點名Finisar供應鏈的英特磊IET-KY(4971)將受惠,英特磊表示,VCSEL已有5至10家客戶,主要供應大陸品牌手機廠。

英特磊科技代理發言人范振隆表示,因地緣關係與Finisar關係密切,2010年時Finisar為突破MOCVD製程生產的VCSEL良率瓶頸,與英特磊共同開發採MBE(分子束磊晶法)技術生產VCSEL,目前均勻度比MOCVD好很多,但最後Finisar在諸多原因下並未採用MBE生產VCSEL,沿用MOCVD技術,此次Finisar擴產也是採用MOCVD技術。

范振隆表示,儘管Finisar的VCSEL未釋出代工訂單,但英特磊已接獲5至10家來自美國、韓國、大陸及台灣的客戶訂單,主要供應大陸手機品牌廠。英特磊與Finisar在光通訊應用磷化銦PIN、APD產品合作密切,Finisar是英特磊在光通訊應用最大的客戶。

范振隆認為,隨著3D感測、資料中心及5G應用面的擴大,未來MBE技術將會走向主流市場,英特磊已經開始供應25G 的Data Center 產品。

英特磊於2011年4月設立於開曼群島,營運主體設立於美國德州,採用MBE技術從事砷化鎵(GaAs)、銻化鎵(GaSb)、磷化銦(InP)化鎵等III-V族化合物半導體磊晶(Epi)的生產,擁有基板到磊晶的垂直整合技術能力,提供無線通訊、衛星通訊、光纖通訊、雲端運算、資料中心等商用,以及太空與國防上的紅外線感測、夜視、攝影等產品應用。

評析
儘管Finisar的VCSEL未釋出代工訂單,但英特磊已接獲5至10家來自美國、韓國、大陸及台灣的客戶訂單,
 樓主| 發表於 2018-6-29 19:33:46 | 顯示全部樓層
轉貼2017年12月21日《先探投資週刊》1966期,供同學參考

VCSEL全球供應鏈大解析

【文/林麗雪】



蘋果日前大動作注資三.九億美元予Finisar買設備、並綁下VCSEL產能,除了直接背書3D感測產業,更間接宣告Finisar將納入蘋果供應鏈,而VCSEL磊晶片二○一八年供應恐不足的問題,跟著浮上檯面,能產出VCSEL的供應商瞬間成為當紅炸子雞,也確立VCSEL將會是貫穿二○一八年的明星產業。

沒VCSEL就無法辨識
iPhone X臉部辨識啟動3D感測應用後,非蘋陣營可望跟進,3D感測已被高盛列為二○一八年八大新興趨勢的第一位,摩根大通並預估,具備3D感測模組的智慧手機,於二○二○年將較二○一七年大增二○倍至十億支,加上未來還可延伸應用到AR/VR、無人機與自駕車等新領域,無庸置疑,3D感測已成為未來幾年的產業大趨勢。

然VCSEL只是3D感測中的一環,何以非得要蘋果砸重金綁產能?究竟VCSEL有何重要?

從3D感測模組的結構來分析,3D感測需包含一個發射器模組與一個接受器模組,其中,發射器模組中,除了晶圓級光學元件(WLO)之外,最關鍵的零件就是VCSEL,簡單來說,VCSEL是3D感測中的紅外線光源,沒有這個光源,就無法做出面部識別,也就無法發射或接收。

早期傳統的3D感測系統一般都使用LED作為紅外線光源,但在技術上,由於LED不具有諧振腔,會導致光束更加發散,藕合性很差,VCSEL不僅沒有這些問題,甚至隨著VCSEL技術的成熟,不僅在精確度、小型化、低功耗、可靠性都較LED來得更具優勢,也因此,近年常見的3D攝像頭系統,幾乎都採用VCSEL作為紅外光源。

VCSEL的技術存在已久,但一直到一九九六年才被商業化,商業化後,也僅是小量地應用在光通訊產品,無法大鳴大放,一來是因為技術難度很高,大尺寸設備量產一直有很大的問題,二來是沒有夠大的應用出海口,支撐VCSEL廠放大資本投資。

就技術來說,在某些製程上,VCSEL和LED有許多相似之處,同樣都是結合光學材料的三五族半導體製程,不同於純矽的半導體製程良率往往可達到九九%,三五族磊晶製程良率普遍不高,低於九成是常有的事,甚至,要維持VCSEL晶片的特性及可靠性,VCSEL還必須包含有外延技術、氧化工藝、保護絕緣工藝等關鍵技術,其中,氧化工藝是LED完全沒有的技術,保護絕緣工藝更是國內大多數廠商幾乎是無法克服的地方。

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評析
VCSEL是3D感測中的紅外線光源,沒有這個光源,就無法做出面部識別,也就無法發射或接收。
 樓主| 發表於 2018-6-29 19:34:05 | 顯示全部樓層
轉貼2017年12月21日《萬寶週刊》1260期,供同學參考

高點已過的飆股

【撰文/蔡明彰】

進入2018年肯定是選股風格轉換的關鍵時刻。

股價會說話提前表態,在2017年倒數的兩個月內代表成長股的蘋概三巨頭台積電( 2 3 3 0 )、大立光(3008)、鴻海(2317)股價下修。初步多數人會認為漲多回檔很正常,根本不要大驚小怪。

iPhone廉價版
是這樣嗎?或三巨頭的急跌暗示2018年成長減緩的警訊?2018年蘋果新機還有創新亮點?或只是三款新機都是延續2017年的iP h o n eX規格,卻在加大尺寸到6.5吋,或售價調降攻中階手機市場上打轉。一旦推廉價版的iPhoneX則台廠供應鏈受惠不多但受害居多。

廉價版當然不會用OLED面板,回到傳統LCD面板,但受惠是日本JDI或南韓LGD,我們的友達、群創吃不到商機。有可能玻璃機殼改回金屬機殼,可成(2474)、鎧勝-KY(5264)會受惠,但可成同時又有iPhoneX玻璃機殼的金屬框架訂單,那邊增加這邊減少,整體來說未必利多。

倒是鎧勝雖首度打入iP h o ne供應鏈,但只提供側邊按鍵而非機殼。2017年前3季 EPS僅4.04元,全年估6.2元較去年8.25元年減25%,因而股價今年來漲不到3成,算是蘋概股績效中後段班。不過該公司9月公告投入25億元資本支出,11月董事會又通過最新資本支出178億元,及1億股與93億元現金增資,用來擴建產能及採購設備。於是法人圈盛傳在富爸爸和碩(4938)撐腰下,鎧勝爭取成為iP h o ne機殼的供應商,這個情況如同和碩加入iPhone代工組裝分食鴻海訂單相同。

股王落難
可是i P h o n eX廉價版若明年上市,廣大的蘋果供應鏈就得接受蘋果的砍價,恐砍20~30%跑不掉。我注意不是只有台股的蘋概股,香港掛牌的大陸蘋概股藍思、瑞聲、舜宇、立訊等近來也是殺聲隆隆,原本今年股價大漲3.7倍的舜宇光學,漲幅更勝台股手機鏡頭的大立光,可是近來從最高152元港幣跌到99元,波段重挫逾3成,技術面已符合熊市。舜宇11月手機鏡頭出貨不如預期,市場解讀明年成長趨緩。

許多人都問我大立光從6075元急跌到4185元,大跌逾30%,是否可以買?我認為明年狀況有重大變化,2016年大立光股價大漲67%,漲幅這麼大預告2017年EPS成長不變,2017年原本股價最大漲幅60%,現在縮小到20%以下,漲幅快速收斂應是預警2018年EPS成長放緩,所以現在最好策略是停看聽。

大立光底部在哪裡?
我說一個本益比的心法。以前大立光獨家供應i P h o ne手機鏡頭,享有40倍本益比,後來玉晶光(3406)、舜宇加入,大立光雖EPS每年成長但合理本益比降為30倍。最近已再下修至21倍,若未來夏普旗下的康達智又打入iPhone後置鏡頭供應商,試問大立光本益比是否守不住20倍?2017年EP S估200元,21倍本益比是4200元,目前大立光守在這個價位。假設2018年EPS成長到220元,但競爭者紛紛加入iPhone鏡頭供應商,合理本益比變成與台積電相同的17倍,則股價變成3740元。由此看出即便EPS成長但只要本益比下修,股價不漲反跌!我估算在2018年Q1 iPhone淡季之前,大立光將下探18倍本益比,底部來到3600元。

二線競頭玉晶光(3406)合理本益比遭比價下修,以2017年EPS最樂觀估10元的25倍計算,明年Q1低點下探250元。亞光(3019)即便有混合(玻璃加塑膠)競頭的領先優勢,2017年EPS估3元、2018年成長到4.5元,給予20倍本益比也要在明年初回測90元支撐。現階段不論蘋果、非蘋,甚至今年當紅的車載鏡頭股票,皆遭逢漲多但明年需求恐不如預期的本益比、股價大修正。全球車載鏡頭市占率3成第一名的舜宇股價都難逃漲多回檔,更何況台廠二線鏡頭廠商連車載產品都尚未大舉出貨。

穩懋v.s IET
當產業淡季來臨不可怕,最怕是只有話題但缺乏獲利基本面,此刻潮水退去就是股價災難來了。

蘋果秉持多元供應穩定貨源及有效降低成本,每個零組件至少二家供應商。今年iPhoneX最大賣點的3D感測晶片也是如此,明年VCSEL市場肯定越大,因而在原先Lumentum外加入第二供應商Finisar很合理,作為Lumentum代工的穩懋(3105)今年股價狂漲3倍,以最高340元得預估EPS 10元本益比高達34倍。

【完整內容請見《萬寶週刊》1260期】

評析
今年iPhoneX最大賣點的3D感測晶片也是如此,明年VCSEL市場肯定越大
 樓主| 發表於 2018-6-29 19:35:35 | 顯示全部樓層
轉貼2017年12月30日經濟日報 ,供同學參考

宏捷科題材降溫 賣壓出籠

經濟日報 記者劉怡妤╱台北報導





功率放大元件(PA)廠宏捷科(8086)上周股價下挫近4%,股價在波段上漲後,調節賣壓出籠使得股價回跌;前波股價勁揚主要因公司打入華為外接式3D感測器,但股價上漲後遭逢賣壓,由於中國手機品牌進行庫存調節,使得宏捷科股價回檔。

宏捷科2017年股價欠缺表現,僅年末時因VCSEL(面射型雷測)打入華為V10供應鏈,帶動股價轉強,受到市場注目。

宏捷科累計前11月營收15.22億元,年減28.68%,自結至11月EPS 1.48元,較上年的2.57元,年減42.41%,主要是因為大客戶Skyworks(思佳訊)增加產能之後,委外訂單縮減受到衝擊,導致營運下滑。

宏捷科積極進行產品線增加以及新增客戶,預期明年營運將會擺脫下滑景況。

宏捷科指出,近一年針對客戶過度集中單一客戶,導致營收波動大,積極進行開發新客戶以及增加產品線與製程技術等方式,增添營運成長動能,目前相關效益逐步顯現,預期季營運能逐步顯現開發客戶效益。另外,已成功開發台灣、大陸區域業者等新客戶,訂單與出貨量可望受惠新客戶效益逐漸增長。

宏捷科成立於1998年,以製造砷化鎵晶片、手機PA為主,因搭上手機增加頻段使得PA使用量增加,重要客戶Skyworks爭取蘋果(Apple)訂單比重增加,宏捷科營收與獲利跟著水漲船高,但也正因為Skyworks增加自製比重,委外訂單減少,影響營收與獲利。

歷經調整過後,宏捷科預期營運有望逐漸擺脫谷底,看好PA需求量在Pre-5G上路後持續增長,加上成功開發VCSEL產品並已打入非蘋供應鏈,以及中國手機品牌積極導入3D感測功能,現在已經打入供應鏈,後續有望隨著客戶導入機種數量增長,出貨量具成長潛力。

法人表示,VCSEL應用於3D感測領域仍屬於開發階段,但產業趨勢明顯,相關感測商機有望逐年增長,預期VCSEL將成為具長線發展產品,目前VCSEL生產時間為HBT製程一半,且材料以砷化鎵為主,宏捷科具切入契機;但因短期能見度不明朗,VCSEL營收比重仍低,操作建議為中立。

評析
宏捷科成功開發VCSEL產品並已打入非蘋供應鏈,營運有望逐漸擺脫谷底
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