砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

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轉貼2017年3月13日工商時報，供同學參考

穩懋 奪高通GaAs代工大單

涂志豪／台北報導



美國高通（Qualcomm）宣布推出一系列全面性的射頻前端（RFFE）解決方案，包括首度推出砷化鎵（GaAs）多模功率放大器（MMPA）模組，與首款支援載波聚合（Carrier Aggregation，CA）的動態天線調諧解決方案。

據了解，高通為搶攻GaAs的功率放大器市場大餅已擴大委外，國內GaAs晶圓代工廠穩懋（3105）勇奪代工大單。穩懋是全球最大GaAs晶圓代工廠，多數智慧型手機內建PA或RF（射頻）元件皆由穩懋代工。法人表示，穩懋近期股價表現強勢，主要是市場傳出有機會間接打進蘋果iPhone 8的3D感測器供應鏈，及搶下高通的GaAs製程PA及RF元件的代工大單。

高通過去並未涉入GaAs製程的PA元件市場，但隨著物聯網、人工智慧、5G等新市場即將引爆龐大商機，高通與日本TDK合資成立RF360控股新加坡有限公司，將協助高通RFFE業務部門為行動終端和新興業務領域，提供RFFE模組和射頻濾波器的完全整合系統。

高通日前宣布推出一系列RFFE方案，除原本CMOS製程PA元件外，首度推出GaAs製程的QPA546x/436x元件模組，及高通新一代TruSignal天線效能強化方案。高通表示，作為高通首款基於GaAs的產品，QPA546x與QPA436x的MMPA模組分別針對封包追蹤與平均功率追蹤進行最佳化，結合高中低頻段功率放大器及高效能開關，針對區域與全球設計提供具備卓越功效的高度整合模組。

據供應鏈業者透露，今年是高通搶進GaAs製程PA及RF元件的第一年，以高通在全球智慧型手機或物聯網等聯網裝置市場的高市占率，要擴大本身的GaAs製程元件市場滲透率可說是輕而易舉的事。

高通本身沒有晶圓製造產能，GaAs元件全數委外代工，而穩懋則順利搶下高通的GaAs元件代工大單，成為推升今年營收及獲利成長的新動能。

穩懋去年合併營收年增13％達136.23億元，平均毛利率達36.6％，稅後淨利30.96億元，較前年成長16％，若以去年底期末已發行股數約4.08億股計算，每股淨利達7.60元。穩懋已公告2月合併營收10.05億元，較1月減少7.3％但符合市場預期，法人預估穩懋第一季營收將與上季持平，由此推算，3月營收將重回11億元以上，月增率將逾1成。

評析
穩懋搶下高通的GaAs元件代工大單，成為推升今年營收及獲利成長的新動能。

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轉貼2017年3月20日中央社，供同學參考

3D感測出貨看增20倍 台股先搶這3檔

中央社記者吳家豪台北2017年3月20日電

美系外資預估，手機3D感測模組今年出貨量約5000萬顆，到2020年將翻20倍、達10億顆，建議提早布局相關供應鏈，台廠青睞穩懋 (3105) 、頎邦 (6147) 、同欣電 (6271) 3檔。

美系外資最新3D感測研究報告指出，智慧型手機的3D感測模組出貨量，預估將從2017年約5000萬顆成長到2020年約10億顆，跳增20倍，市場規模上看100億美元（約新台幣3052億元），但是前提有三。

首先，美系外資假設蘋果今年下半年在OLEDiPhone前鏡頭採用3D感測模組，預估2018年下半年起所有iPhone都採用臉部辨識技術；其次，預測蘋果最快從2018年下半年起在iPhone後鏡頭採用支援擴增實境（AR）技術的3D感測模組；第三，Android手機提高3D感測模組採用率。

美系外資透露，近期傳出OLED iPhone將採用3D感測技術後，三星、華為等Android手機品牌也開始加速3D感測技術研發，推估3D感測在Android手機的滲透率將從2018年約5%，提升到2019年15%、2020年30%，其他裝置包括平板、個人電腦（PC）及車用電子也有機會導入臉部辨識、虹膜掃瞄、夜用監控、先進駕駛輔助系統（ADAS）等功能。

因此，美系外資建議投資人提早布局3D感測相關供應鏈，除了先前曾提到的LGI、穩懋、舜宇光學已列入亞洲首選名單，最近確認具備3D感測題材的個股包括奇景光電、頎邦、同欣電、夏普；其他個股例如蘋果、Lumentum、Viavi、STMicro也可望受惠。

評析
最近確認具備3D感測題材的個股包括奇景光電、頎邦、同欣電、夏普

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轉貼2017年3月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

外資：蘋果青睞、3D感測有望噴發，穩懋/奇景料受惠

記者 陳苓 報導

外傳今年蘋果新iPhone將具備3D感測功能，能偵測物體距離。JP摩根極為看好此一技術，預測2020年將有10億支智慧機搭載3D感測，估計穩懋(3105)、奇景光電(Himax)、舜宇光學(2382.HK)等有望受惠。

巴倫(Barronˋs)20日兩篇報導稱，3D感測並非新技術，之前微軟Xbox的Kinect、英特爾RealSence、聯想智慧機Phab2 Pro都有類似功能。隨著該技術日益成熟，蘋果也開始感到興趣。

JP摩根分析師Narci Chang等人報告預測，今年具備3D感測的iPhone，可能僅限高階的OLED面板款，使用液晶(LCD)面板的iPhone不會採用。估計3D感測模組將位於自拍鏡頭旁邊，用於臉部辨識。

報告表示，3D感測模組包含光源(雷射或遠紅外線LED)、偵測光線反射的影像感測器、影像處理IC。JP摩根推測，供應鏈業者可能由意法半導體生產IC，AMS製造用於Heptagon鏡片底下的影像感測器，Lumentum供應由穩懋代工的雷射二極體(laser diode)。3D感測模組也許交給LG Innotek組裝，均價和毛利與智慧機相機模組相當。

JP摩根預測，2017年具備3D感測模組的智慧機將達5,000萬支，2020年增加20倍至10億支。他們預期，為了加入臉部辨識功能，今年OLED款iPhone會先搭載3D感測，明年所有新款iPhone都會具備。之後iPhone主鏡頭旁也會有3D感測，以便支援擴增實境(AR)功能。與此同時，Android智慧機也會開始廣泛採用。

另一JP摩根分析師Rod Hall，從不同角度解讀蘋果為何要增加3D感測。他說，新iPhone沒有實體Home鍵，指紋感測器內嵌於螢幕又難度極高，蘋果因而決定在前置鏡頭旁加入3D感測，以便提高臉部辨識的正確性。臉部辨識可能比指紋更安全，能拓展蘋果行動支付Apple Pay市場。

穩懋20日大漲4.96%收在台幣137.50元，今年至今飆漲51.27%。奇景光電攀升2.91%收在8.85美元，今年至今勁升46.52%。舜宇光學走高1.43%收在56.75港元，今年迄今暴衝67.17%。

目前智慧機的指紋解鎖功能多位於實體Home鍵，據了解三星和蘋果為了讓螢幕極大化，今年都打算去除實體Home鍵，指紋掃描功能改成內嵌於螢幕。不過指紋辨識內嵌的難度極高，不只傳出iPhone 8陷入苦戰，據悉三星新機「Galaxy S8」也因研發不及，在最後關頭放棄採用。

PhoneArena、韓媒Investor 13日報導，據傳三星上半年新機S8，原本的設計是機身正面幾乎全由螢幕佔滿，並去除實體Home鍵，改成內嵌於螢幕的指紋掃描器，用戶把手放在螢幕上就能解鎖。三星早早備戰，從去年開始全力協助合作廠商Synaptics開發解決方案。

但是不具名人士透露，雙方合作結果令人失望，Synaptics未能及時研發出可用技術。眼看S8生產在即，三星不得不放棄內嵌於螢幕的指紋掃描器，臨時決定把實體Home鍵移至機身後方，改從背後Home鍵指紋解鎖。

評析
3D感測模組包含光源(雷射或遠紅外線LED)、偵測光線反射的影像感測器、影像處理IC。

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轉貼2017年3月25日聯合晚報，供同學參考

iPhone 8 3D感測供應鏈 誰迎春接福？

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導



今年即將問世的OLED版iPhone 8將搭載具備3D感測技術的前置相機，該款3D深度感測技術主要將應用在臉部辨識與3D建模上。預料2018年Apple將加強iPhone的深度感測功能，將建置在手機背面，用來提升玩擴增實境遊戲與進行3D運算時的使用者經驗。

2個關鍵技術
法人也預期2018年的iPhone背面的3D感測模組將內建高功率垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）矩陣，會額外需要一個配備紅外線接收器的相機模組。預期此設計Android陣營將會跟進，並且也將成為明年擴增實境遊戲的一大應用。

OLED版i8的3D感測功能主要涉及PrimeSense開發的結構光（光編碼）技術與時差測距（TOF）技術（iPhone 7已經用過）。由於許多不同的供應商都可能雀屏中選，使相關供應鏈情況變得複雜。3D感測模組（結構光）包含一個發射器模組（Tx）與一個接收器模組（Rx）。

Tx模組供應鏈
關於Tx模組供應鏈包括：

高功率垂直共振腔面射型雷射供應商Lumentum（NASDAQ：LITE）與IIVI（Nasdaq：IIVI）已在供應鏈之內；Philips Photonics 與芬妮莎（Finisar）也可望加入。而Lumentum的代工廠是穩懋（3105）；晶圓級光學元件（WLO）與繞射光學元件（DOE）的供應商有Heptagon與奇景光電（Himax）；感測器供應商則有奧地利微電子（AMS）、台積電（2330）、精材（3374）提供封裝製程。

Rx模組供應鏈
另外，Rx模組的供應鏈，有提供鏡頭的大立光（3008）與玉晶光（3406）。 提供紅外線影線感測器的是意法半導體，濾光片供應商是Viavi，晶圓重建由同欣電（6271）提供，模組組裝與主動校準對位則是由LG Innotek。

富邦投顧認為，包括提供VCSEL代工的穩懋（3105）、生產3D鏡頭的大立光（3008）、重建晶圓經驗豐富的同欣電（6271）等，以及為感測器提供晶圓製程／封裝的台積電與精材科技、提供VCSEL測試設備的致茂（2360），也有望受惠。Android陣營方面，也看好生產3D感測相機模組的舜宇光學（2382 HK）及為提供雷射端封裝的聯鈞光電（3450）。

評析
穩懋、大立光、同欣電，以及台積電與精材有望受惠。

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轉貼2017年3月27日工商時報，供同學參考

蘋果供應商AMS併Princeton，宏捷科樂透

記者張漢綺／台北報導

砷化鎵代工廠—宏捷科 (8086) 深耕VCSEL(垂直共振腔面射型雷射)多年，開始進入收割期，VCSEL產品除已開始出貨歐洲品牌廠AirBar配件，日前全球傳感器大廠、亦是蘋果iPhone感測器供應商—奧地利微電子(AMS)宣布以現金收購VCSEL(垂直共振腔面射型雷射)商—Princeton Optronics公司100%股權。

而Princeton正是宏捷科的客戶，兩家公司合併可望加速宏捷科VCSEL搶攻3D感測市場，進而打入蘋果iPhone供應鏈，隨著產品及客戶分散布局顯現，宏捷科表示，今年毛利率亦會優於去年，今年業績將比去年好。

AR及3D感測應用興起，國際大廠亦加速在此市場布局，相較於Lumentum及IIVI等VCSEL雷射供應商，AMS於今年2月正式完成合併Heptagon後，再於日前宣布合併VCSEL廠—Princeton，在3D感測模組領域布局更為完整，由於AMS本身即是蘋果iPhone的感測器供應商，在AMS已有完整3D感測模組能力後，可望站到比Lumentum更有利的位置，對搶攻蘋果及全球智慧型手機是如虎添翼。

事實上，AMS宣布合併的Princeton，其VCSEL代工廠就是宏捷科，而宏捷科搭配Princeton，已開始出貨非蘋的AR手機，宏捷科在進入AMS供應鏈後，VCSEL產品可望加速分食3D感測市場龐大商機。

值得一提的是，由於宏捷科以6吋的製程生產，一片晶圓可以作出20多萬顆，成本大幅降低，可望加速各種產品的商品化。

隨著VCSEL產品出貨逐漸攀升，以及客戶分散效益顯現，宏捷科營運自去年第3季落底，去年第4季稅後盈餘5400萬元，季增1.2倍，累計105年合併營收為22.72億元，營業毛利為6.68億元，合併毛利率為29.4%，稅前盈餘為4.88億元，稅後盈餘為3.88億元，每股盈餘為2.77元。

宏捷科前2月合併營收為2.86億元，宏捷科表示，雖然第1季有匯兌損失，但因產品組合較佳，獲利會比去年第4季好，今年毛利率亦會優於去年，今年業績將比去年好。

評析
蘋果供應商AMS併宏捷科的客戶Princeton，兩家公司合併可望加速宏捷科VCSEL搶攻3D感測市場

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轉貼2017年3月29日蘋果日報，供同學參考

英特磊去年獲利創新高　磷化銦是今年成長動能

蕭文康／台北報導

IET-KY （英特磊，4971），公布2016年合併營收8.85億元，年增率3.3%，毛利率33.5%。為因應公司擴廠以增大營運規模，因此去年投入之人力、機器零組件之訓練與準備，管理、銷售、及研發等整體營業費用總額較前一年度支出增加，但此舉可望為公司帶來經濟規模效益，大幅提高獲利能力。

英特磊去年營業利益達1.45億元，稅前淨利創歷年新高，稅後純益1.03億元，淨利率11.7%，每股純益2.88元。

展望2017年，英特磊總經理高永中表示，延續去年3、4季趨勢，今年營收成長動能仍在在磷化銦相關產品，特別是光通訊的PIN/APD用於10G PON及Data Center市場；砷化鎵產品中汽車防撞雷達用於ADAS市場持續成長，新產品中面射型雷射VCSEL用於3D感測以及25G Data Center將會是本年產品推廣重點，目前已有多家客戶與公司進行產品開發及認證；銻化鎵產品將有機會較2016年成長。

法人表示，英特磊以MBE技術成長的PIN/APD用於10G PON及Data Center在效能上優於MOCVD成長之磊晶片，將對本年營收帶來積極貢獻，加上汽車防撞雷達用於ADAS市場持續成長中，今年營收成長不是問題。

特別值得一提的是面射型雷射VCSEL用於3D感測以及25G Data Center，未來市場需求量將快速成長。公司具有成熟技術，將仍以代工商業模式，衝刺主要供應商，發揮代工廠模式之優點。因應市場趨勢，英特磊今年將積極布局面射型雷射VCSEL市場，未來成長可期。

評析
因應市場趨勢，英特磊今年將積極布局面射型雷射VCSEL市場，未來成長可期。

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轉貼2017年4月3日工商時報，供同學參考

穩懋 雷射新引擎夯

涂憶君／台北報導

穩懋（3105）受惠智慧型手機規格提升，砷化鎵元件需求持續增加，加上光通訊應用成為新趨勢，光通訊產品將成為今年成長主軸，穩懋表示，相關產品第2季出貨將逐漸放量，第3季將較第2季增溫。

法人指出，今年蘋果推出的iPhone 8可望搭載3D雷射感測應用新功能，光通訊大廠Lumentum將供應蘋果3D雷射產品，穩懋憑藉龐大6吋砷化鎵晶圓製造產能，脫穎而出成為Lumentum雷射二極體製造商。

外資指出，穩懋的面射型雷射（VCSEL）第2季將開始小幅量產，雖在今年對整體營收貢獻度不大，但可望藉此技術，打入i8在混合實境（MR）功能中的供應鏈。而以i8將在下半年問世的時程來看，穩懋第2季營收有望創下另一高峰，穩懋也對於上半年業績樂觀以待。

法人看好穩懋今年在光通訊產品上的應用，不僅將今年視為雷射新商機元年，也看好憑藉雷射新引擎，營收將可逐季成長，因而紛紛調升目標價，今年來市場也大力加碼，股價漲幅已近5成。

穩懋去年稅後盈餘31.12億元，每股EPS6.04元，公司擬配發4 .5元現金股利。

評析
Lumentum將供應蘋果3D雷射產品，穩懋憑藉龐大6吋砷化鎵晶圓製造產能，脫穎而出成為Lumentum雷射二極體製造商。

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轉貼2017年4月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

非蘋手機回神，全新估3月營收回升、Q2走出谷底

記者 陳祈儒 報導

全新光電（2455）今（2017）年前2月營收年減28%，除了2016年同期業績基期較高的影響，主要是今年初各通訊手機廠降低元件庫存、前2月PA功率放大器產業需求遲緩。不過，隨著Android非蘋陣營手機發表了幾款新機後，製造端正著手準備第一階段元件拉貨。

同時，對照砷化鎵產業中游化合物半導體晶圓大廠穩懋（3105）對第2季接單樂觀態度，上游的全新第2季營收可望脫離首季谷底。

全新光電2016年無線通訊貢獻營收占比約82%，光通訊等電信應用約占18%。全新2017年第1季營收產品結構，與2016年大致相當，仍以Wireless業績比例較高，約8成左右。

（一）全新3月營收漸恢復動能：
全新表示，3月接單量增加，主要是來自Wireless（手機通訊）產業需求回溫。以近月手機廠商發布的新機種進度來看，應是Android非蘋陣營機種在功率放大器需求的帶動。法人預期，全新3月營收不僅超過今年元月營收水準，亦可望是近3季以來單月營收高峰。

業外部份，全新也評估，今年以來新台幣強勁升值、會有一定金額匯兌損失，實際業外損益情況要等財報公布。法人則預估，公司在認列匯損之後，第1季仍保持獲利。

（二）新手機下半年上市，PA磊晶Q2可望季成長：
全新2016年旺季落在當年度的上半年，2016年下半年則轉淡。而以2017年第1季下旬接單量推估，2017年第1、2季將是營收相對較低的兩季。法人表示，新款手機終端業者陸續於今年6~9月份發表的帶動，全新第2季營收可望高於首季表現。

據手機通路客戶端訊息，今（2017）年下半年陸續有重要機種要發表，第2季營運會逐步轉好，若是重要機種在第3季下旬正式上市而且持續鋪貨，上游化合物半導體磊晶旺季應該落在2017年下半年，跟2016年景況不同。

評析
新款手機終端業者陸續於今年6~9月份發表的帶動，全新第2季營收可望高於首季表現。

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轉貼2017年4月7日經濟日報，供同學參考

穩懋增17% 宏捷科多4.8%

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

iPhone 8可望讓砷化鎵廠營運再現春天，穩懋（3105）為3D感測模組VCSEL供應商Lumentum代工，第2季開始出貨，美國媒體報導，宏捷科大客戶Skyworks在iPhone 8份額提高，Skyworks歷經九個月庫存調整，可望開始下單宏捷科。

穩懋和宏捷科昨（6）日都公告3月營收，穩懋3月合併營收11.82億元，月增17.5%，創七個月來高點，第1季合併營收32.71億元，季增1.86%；宏捷科3月營收1.55億元，月成長4.8%，宏捷科表示，隨著客戶庫存水位低，營運可望漸入佳境。

根據美國分析師最新研究指出，宏捷科大客戶Skyworks在新一代iPhone手機具有相當有利的位置，可望在多頻和載波聚合（carrier aggregation）增加PA的份額，Skyworks在美國股市近期也衝破百元關卡，創下兩年來新高。

法人表示，目前Skyworks股價追隨蘋果股價來到近100美元，離歷史最高110美元不遠，顯示Skyworks外包的PA訂單量可期，Skyworks歷經九個月庫存調整後，可望開始下單宏捷科，宏捷科今年在i8和VCSEL（垂直共振腔面射型雷射）的雙箭下，加上中國手機客戶開始出貨，營運可望漸入佳境。

穩懋和宏捷科都投入VCSEL的開發，宏捷科是砷化鎵廠中最早量產6吋VCSEL的廠商，且已出貨兩項產品應用，包括與Princeton Optronics公司共同開發，出貨歐洲品牌廠AirBar配件外，另一個則是應用在聯想的新款手機。

法人推測，全球傳感器大廠、同時也是蘋果iPhone感測器供應商-奧地利微電子近期以7,000萬美元收購Princeton Optronics100%股權，不排除是為蘋果未來產品布局，目前iPhone 8的3D感測訂單花落誰家尚未揭曉，法人認為，宏捷科的VCSEL有機會打入iPhone供應鏈。

評析
Skyworks歷經九個月庫存調整後，可望開始下單宏捷科，加上中國手機客戶開始出貨，營運可望漸入佳境。

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轉貼2017年4月10日經濟日報，供同學參考

PA產業3月營收艷陽天 全新交出好成績

經濟日報 記者周克威／台北報導

PA產業3月營收在工作天數增加下，與上月相較皆出現明顯成長，分析師指出，包括全新（2455）以及環宇-KY成長率高達四成以上，主因在於比較基期較低所導致，而穩懋營運表現最為穩健，為唯一年成長率為正數的公司。

全新3月營收1.98億元，月成長44%、年減22%表現符合預期。月成長出現大幅跳升原因在工作天數增加以及光電產品需求回升所至，且3月起營收可望能有較顯著的回升，接下來銜接蘋果旺季，營收可望逐季走高至第3季。全新公司營運低點已現，雖目前產業處於循環谷底，但由於LD產品開始出貨、VCSEL產品已與大客戶共同開發中，加上預期今年蘋果訂單回流，建議買進。

穩懋3月營收11.8億元，月增18%、年成長6%，表現符合預期。與上月相較，業績回升原因在工作天數增加。就整體PA上市櫃公司營運表現來看，穩懋是唯一3月營收年成長出現正數的公司，表現最為穩健。

宏捷科3月營收1.55億元，月成長5%、年減37%，月增原因在工作天數增加以及Skyworks及單貢獻。雖公司營運已自谷底翻揚，且VCSEL產品已開始小量出貨，但營運展望仍需時間觀察，投資建議維持中立。

評析
全新在工作天數增加以及光電產品需求回升，營收可望逐季走高至第3季。

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轉貼2017年4月10日MoneyDJ新聞，供同學參考

金價升、PA調整將告終，穩懋Q1毛利率回穩

記者 陳祈儒 報導

穩懋（3105）在2016年第4季認列金價跌價損失，讓去年底單季毛利率未如外界預期。而隨著黃金價格已回到起跌點，外界預期2017年第1季毛利率將回升，將抵銷掉首季貨幣匯率對毛利率的影響。同時，穩懋已自結第1季營收季持平至32.71億元，符合法人說明會時的預期，在近期PA庫存調整已經接近尾聲，穩懋第2季營收將開始走揚。

國際功率放大器廠像是Skyworks、Qorvo對於今年首季財測保守，在基礎建設需求高於手機和WiFi需求，整體產能利用率維持在高檔。公司預估產能利用率會維持在去年第4季水準，但回沖黃金庫存跌價損失，2017年第1季毛利率應會優於第4季表現。穩懋之前也對第1季營收預估為季持平，而實績自結首季營收32.71億元、較首季略增，符合公司的預期。

（一）PA庫存修正快結束，穩懋3月營收月增18%：
近日砷化鎵產業上游磊晶廠全新光電（2455）公布3月營收月增44%至1.98億元，較之前法人預期的單月1.8億元水準要佳；而中游化合物晶圓廠穩懋甫公布的3月營收也月增18%至11.82億元，顯示PA（功率放大器）產業庫存修正應在今年第1季底、第2季初已經告終。

隨著Android智慧型手機新機，將陸續在第2季下旬至第3季發表，砷化鎵供應鏈的業績將逐步回升。

（二）下半年重量級手機將上市，催化PA動能：
外界預期蘋果新一代手機iPhone 8將在下半年發表，儘管新手機因為最高階的OLED面板機種採用3D感測應用技術，外傳因VCESL與最終生物辨識零組件良率不穩，且光學鏡頭供貨緊俏，傳聞iPhone 8上市時間將推遲約1、2個月。

不過，在Andorid陣營手機先拉貨，iOS新機也會在下半年接棒上架的效應，法人預期，砷化鎵備貨潮可能在第2季發酵，穩懋第2季營收挑戰季增雙位數。

（三）穩懋2017年資本支出仍達30億元，為明年5G與3D感測需求預作準備：
穩懋是全球最大的化合物晶圓廠，2016年來自無線網路、手機、電信基礎建設的接單需求增加，長線成長動力穩健。穩懋看好未來5G的頻段規格開發，今年將持續作資本支出；穩懋指出，5G行動網路的國際規範還未確定，短期內需求仍不確定，不過得先行布局，所以預計2017年的資本支出跟2016年相差不遠，應該在30幾億元。

除了4G至5G電信需求的增加，自動駕駛車、無人機、VR與手機生物辨識也是未來的科技產業趨勢，穩懋也看好3D感測的需求，也是2017年資本支出不墜的原因之一。

評析
砷化鎵備貨潮可能在第2季發酵，穩懋第2季營收挑戰季增雙位數。

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轉貼2017年4月14日聯合晚報，供同學參考

蘋果3D感測 券商點名台股4星上鏈

聯合晚報 記者劉怡妤╱台北報導

市場期待品牌大廠蘋果（Apple）將推出的OLED機種，將搭載3D感測技術，儘管市場近期再傳出上市時程延後以及將不搭載3D感測，訊息紛雜導致投資市場動盪，但可確定蘋果將發展3D應用技術。

3D感測須仰賴IR（紅外線）收發射模組以及鏡頭取得影像，券商點出台廠中包含精材（3374）、台積電（2330）、同欣電（6271）、穩懋（3105）可望打入3D感測供應鏈，供應IR發射模組以及接收端模組以及鏡頭擷取影像；另外，在蘋果積極設計3D創新技術，預期Android陣營手機也將跟進設計。

由於3D感測所需鏡頭與一般鏡頭設計不同，大立光執行長林恩平指出，由於功能不同，因此應用於3D感測功能的鏡頭須強化焦點深度，而取像功能較不重要，轉而重視焦深，由於規格與一般鏡頭不同，因此價格較高。

焦深是指鏡頭成像後在最佳焦距前後多少的距離，仍能形成清晰影像，焦深增加主要達到所擷取物體景象，能在成像上的取得較為清晰；法人表示，目前3D感應鏡頭採用4P（4片塑膠片）規格，儘管塑膠片數非採用高階的6P但價格優於一般鏡頭，另外，由於3D感應接收模組運作時溫度較一般相機模組高，因此鏡頭設計須考慮因溫度造成後焦變化誤差補償，據了解平均單價約在0.8~0.9美元，較前置4P鏡頭價格高5~10%。

評析
蘋果推出的OLED機種，將搭載3D感測技術，精材、台積電、同欣電、穩懋可望打入3D感測供應鏈

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轉貼2017年4月15日工商時報，供同學參考

穩懋營收、毛利率 拚季季高

涂憶君／台北報導

砷化鎵晶圓代工廠穩懋（3105）隨著手機功率放大器（PA）需求增加、光通訊產品成新主力，今年營收、毛利率力拚季季高。法人也指出，光通訊產品將於本季開始小量出貨，第3、4季放量，穩懋今年每股稅後盈餘（EPS）可望創8.56元新猷，大幅超越去年的7.6元。

穩懋3月合併營收11.82億元，月增17.57％，年增約6％，第1季營收32.71億元，季增1.86％，公司表示，依往年來看，第1季與第4季都是相對淡季，今年第1季表現與去年第4季持平。

對於第1季匯損議題，穩懋指出，產品進出幾乎以美元計價，且7～8成的原物料也是以美元報價，年初至今的台幣強升對公司衝擊不大，隨著進入第2季旺季，營收可望有爆發性表現。

以往穩懋產品營收主要占比包括三大類，分別為wi-fi、行動網路（cellular）、基礎建設（infrastructure），雖然手機市場今年需求減緩，銷量不比往年，但手機內建頻段不斷增加，以往只有高階手機會建置的多進多出技術（MIMO）也將滲透至中低階手機，都將帶動今年PA產值提升。

再者，去年底光通訊的雷射光產品正式發布後，光通訊產品也將成為第四類主要營收來源，國票投顧出具的報告中指出，可望成為蘋果i8雷射感測供應鏈的一環，其中，穩懋可提供大量、高品質、低成本的3D雷射二極體，脫穎而出成為Lumentum的雷射二極體製造商，而Lumentum將供應蘋果3D雷射產品；對此，公司僅表示，雷射光產品發布後，有多個廠商前來接洽，針對個別廠商不便發表任何意見。

國票投顧也看好穩懋今年營收可望逐季成長，以及3D雷射產品加入對毛利率產生貢獻，預估今年營收149億元，年增1成，稅後盈餘34.5億元，年增11％，EPS調高至8.56元，可望再創歷史新高。

評析
穩懋隨著手機功率放大器需求增加、光通訊產品成新主力，今年營收、毛利率力拚季季高。

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轉貼2017年4月18日MoneyDJ新聞，供同學參考

僅磷化銦較明確，英特磊上半年營收成長稍緩

記者 陳祈儒 報導

IET-KY（4971；英特磊）第1季營收季增1.5%、年減15.8%至1.95億元。目前僅有磷化銦（InP）受惠日商接單較為明確外，其他像是砷化鎵（GaAs）、國防應用的銻化鎵（GaSb）的成長並不佳，產能利用率稍低於平均水準，預計2017年上半年的營收表現，較2016年同期減少雙位數百分比。

英特磊是登記在美國、回台上市掛牌的科技廠，其功能貨幣是「美元」，因此歷年單季財報受到新台幣兌換美元升貶影響小，預料2017年首季匯率影響仍小、不容易有大筆的匯損。

（一）受惠稅率降低，英特磊2016年Q4獲利季成長：
英特磊2016年第4季單季EPS為0.64元、較上一季微幅成長，但非本業營運成長，而是稅率由前一季的39.8%，降低至4.3%。

受到砷化鎵（GaAs）接單量減少，且產能利用率尚未明顯回升，且新廠要增加建設成本的投入等影響，英特磊2016年第4季單季合併毛利率29.2%，為近一年以來的最低水準。

英特磊2016年稅後淨利年減8%，EPS為2.88元，預計將配發2元現金股利，符合外界的預期。

（二）英特磊德州新廠7月完工後需認證，預計2018年貢獻較大：
英特磊已投入德州新廠，主體結構已於2017年初完成，預計2017年7月份完工。公司原本就準備好16台MBE生產設備，新產能將是目前產能的1.5倍。

其中有6台設備將陸續入庫至新廠，未來亦有將舊廠的機台逐步移至新廠的規劃。

不過，新機裝設完畢後，仍需調校與客戶認證，因此2017年下半年新廠是否帶來業績，仍要再觀察約一季的時間，或許2018年新廠才會帶來明顯的營收貢獻。

（三）砷化鎵占比高，僅靠磷化銦、整體營收動能稍緩：
之前知名車廠排放廢氣作假事件，讓新車出廠大減，而間接影響到車用防撞雷達的採購量。在事件已落幕後，英特磊在UMS車用防撞雷達的砷化鎵磊晶片出貨逐步回復。不過英特磊下游的砷化鎵需求，仍看微波通訊市場的需求近況。

另外，銻化鎵磊晶片2017年的政府研發計畫應會較2016年增加，惟目前展望仍不甚明朗，法人估計應是小幅成長。

至於磷化銦的發展，英特磊評估該產品受惠於各電信市場對4G、5G布建積極，加上Data Com雲端市場的大幅成長，2017年的10G光纖傳輸模組需求將增加。英特磊在磷化銦業務相關應用如10G光通訊PIN/APD，以及Data Center的傳輸模組的客戶接單量增加。

不過，在營收貢獻高的砷化鎵、2017年上半年業績成長速度不快下，預計公司上半年營收仍較2016年同期衰退雙位數百分比，待下半年業務的持續努力，看是否帶動下半年業績再成長。

評析
英特磊功能貨幣是美元，歷年單季財報受到新台幣兌換美元升貶影響小，預料2017年首季匯率影響仍小。

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轉貼2017年4月19日MoneyDJ新聞，供同學參考

Data Center應用增，環宇Q1毛利率回升

記者 陳祈儒 報導

環宇-KY（4991）去（2016）年第4季因EPON接單大增、拉低了毛利表現，毛利率則季減16.6個百分點至35.8%、劣於之前法人的預期。

而2017年第1季PON接單比例驟減，Data Center應用占光纖比例較2016年第4季增加1倍的帶動下，單季毛利率將回到40%之上。而展望第2季，FTTx寬頻網路建設需求不高，但Data Center需求仍續強，初估環宇第2季營收仍有機會較首季成長。

環宇過去產品線劃分為無線射頻（RF）與光通訊（Opto）兩大類。不過，自2017年開始，將產品線再細分為4種，分別是光探測器（PD；Phot Detector）為主的已知合格晶片KGD（Known good die）、占營收比重逾50%，以及光纖代工產品約占營收15%，無線射頻代工30%，以及其他（Others）的5%以內。

在2016年自有KGD產品中，又依應用領域別區分，FTTx/PON寬頻占該產品線的50%、Data Center占20%、LTE+Enternet+其他占30%。進入2017年第1季，FTTx/PON、Data Center在KGD裡的業績占比消長，是影響到當季毛利率變化的重要因素之一。

（一）產品應用領域改變，2017年Q1毛利率回升：
環宇2017年第1季在自有產品KGD產品比重有變化，FTTx占KGD3成以下，Data Center占比則升高至40%，較2016年第4季的20%比例上升1倍，而LTE+Enternet+其他應用領域占比，則維持約30%水準。

因產品結構改變，環宇在2017年初的線上法人說明會裡初估，第1季毛利率將會回升。法人初估單季毛利率回到約44~46%。

（二）現金部位穩健，CB若2017年內贖回、可以還款：
環宇2015年發行環宇一KY（49911）以及環宇二KY（49912）公司債，目前仍合計有3.5億元可轉換公司債。因環宇一與環宇二公司債轉換價格皆低於2017年第1季市價，第1季並沒有投資人轉換為普通股。環宇表示，公司債有提前贖回條款，持有投資人可於2017年5月份贖回CB本金以及應得的利息。

按環宇所公布2016年第4季財報，2017年初仍有約13.8億元的現金；公司擬配發1元現金股利、約付款7,100萬元作為股東紅利後，要償還3.5億元公司債應無問題。

評析
FTTx寬頻網路建設需求不高，但Data Center需求仍續強，初估環宇第2季營收仍有機會較首季成長。

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轉貼2017年4月19日經濟日報，供同學參考

宏捷科 瞄準VCSEL商機

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

砷化鎵廠積極投入研發垂直共振腔面射雷射（VCSEL），宏捷科（8086）已開始跨入車用，目前有多項產品在認證；穩懋緊追在後，第2季開始出貨；環宇-KY、IET-KY蓄勢待發，今年有機會量產出貨。

砷化鎵廠看好VCSEL未來應用比手機用的PA廣泛，今年VCSEL營收占比或許不大，但隨著蘋果、非蘋手機後鏡頭AR／VR功能，前鏡頭搭載3D感測器提供生物辨識／測距功能，協作機器人機器視覺，半自動／無人駕駛輔助等應用會愈來愈多，砷化鎵廠看好2018年VCSEL訂單出現爆發力。

宏捷科是最早量產6吋VCSEL的砷化鎵廠，已出貨二項產品應用，包括與Princeton Optronics公司共同開發，出貨歐洲品牌廠AirBar配件；另一個是應用在聯想的新款手機。

據了解，宏捷科生產的VCSEL應用已從手機、筆電擴大至汽車和醫療，目前最少有七、八個產品在認證中，VCSEL若能應用到汽車，由於晶片尺寸較大，將需要更多磊晶片，宏捷科在VCSEL發展占有很好地位，良率九成以上。

法人推測，全球傳感器大廠、蘋果iPhone感測器供應商奧地利微電子（AMS）近期以7,000萬美元收購Princeton Optronics公司100%股權，不排除是為蘋果未來產品預做布局。由於iPhone 8的3D感測市場花落誰家尚未揭曉，法人認為，宏捷科的VCSEL也有機會打入iPhone供應鏈。

穩懋的光通訊產品線逐漸通過客戶認證並小量試產，第2季貢獻營收，第3季開始放量。據了解，OLED版iPhone 8的3D感測功能主要涉及PrimeSense開發的結構光（光編碼）技術與時差測距（TOF）技術，3D感測模組包含一個發射器模組（Tx）與一個接收器模組（Rx）。關於Tx模組的供應鏈，VCSEL供應商Lumentum與IIVI已是供應鏈；而Lumentum的代工廠則是穩懋。

評析
宏捷科生產的VCSEL應用已從手機、筆電擴大至汽車和醫療，目前最少有七、八個產品在認證中

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轉貼2017年4月21日工商時報，供同學參考

3D人臉辨識，6台廠來勢洶洶

記者張漢綺／台北報導

Trendforce旗下拓墣產業研究院最新研究顯示，智慧型手機搭載3D感測預計將率先用於人臉辨識，且由於3D感測需在原有的RGB相機模組外加上具備VCSEL的紅外線雷射感應模組，光學鏡頭廠—大立光 (3008) 、光燿科 (3428) 、新鉅科 (3630) 、影像處理廠—華晶科 (3059) 、砷化鎵代工廠—穩懋 (3105) 及宏捷科 (8086) 因佈局已久，均可望受惠。

2013年蘋果併購PrimeSense，因此獲得3D感測技術，傳聞蘋果預計將在新一代iPhone配備3D感測功能，在市場上引爆話題，根據拓墣產業研究院最新研究顯示，智慧型手機搭載3D感測預計將率先用於人臉辨識，且由於3D感測需在原有的RGB相機模組外再加上具備VCSEL的紅外線雷射感應模組，將有助於推升2017年行動裝置IR產品的市場規模，預估將達1.45億美元。

大立光執行長林恩平於法說會時表示，3D感測鏡頭在景深對焦要求比較高，取像要求則不高，必須看客戶開什麼規格而定。

拓墣穿戴裝置分析師蔡卓卲表示，3D感測能藉由獲得感測範圍內的3D景深圖，以此建立3D模型，但感測範圍與精細度會與硬體效能需求成正比，會影響處理運算所花費的時間；而智慧型手機上的3D人臉辨識功能，和一般認為透過3D人臉模型進行比對的方式有所不同，考量到精細的3D感測對硬體帶來的負擔太大，廠商為了達成辨識能快速反應的目標，較可能採用傳統的2D人臉辨識，並輔以3D感測來判定是否為真人。

蔡卓卲表示，智慧型手機上的生物辨識除了安全性之外，速度與便利性也是一個很重要的因素，因此除非具有無可替代的特性，否則消費者不會傾向捨棄快速的密碼、指紋方式，改用需耗時更久的精準3D人臉辨識，由於3D感測能提高人臉辨識的安全性，毋須完整描繪出細緻的人臉3D模型，便足以判定影像是否為真人，可快速感測反應，並應用在裝置解鎖、行動支付等身分認證。

不過，由於搭載3D感測元件勢必導致硬體成本提高，預估一開始導入3D感測元件的機種將僅較高階機款，且產品種類自2017下半年開始才會逐漸增加。

評析
智慧型手機搭載3D感測預計將率先用於人臉辨識，砷化鎵代工廠—穩懋 及宏捷科因佈局已久，均可望受惠。

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轉貼2017年4月26日聯合晚報，供同學參考

亞資喊買3D感測、鏡頭  放空面板

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導

富邦投顧為期一周訪問了將近35個亞洲境外外國機構投資人後，綜合法人圈的看法，買進3D感測、鏡頭升級、放空面板類股是主要共識。另外，看好大立光（3008）、宸鴻（3673）、穩懋（3105）將受惠iPhone規格升級的趨勢，未來營運可期，不過，也認為首季的匯損可能影響蘋果概念股出現獲利了結動作。

整體亞洲外資的共識中，短期的最佳投資策略就是放空面板股。大多數外資同意TFT LCD產業基本面已經往下，目前正在尋找轉捩點。富邦投顧認為，近期面板類股漲勢是因為市場對第1季與第2季獲利普遍預期偏低，存在上修空間。不過，在法說會結束之後，隨著期望升高，市場將調高第2季及下半年的財測。屆時，建議投資人積極放空面板股，包括友達（2409）、群創（3481）、瀚宇彩晶（6116）。

凱基投顧也將友達目標價調降，主要因第1季營收符合預期，然IT面板4月報價已呈現下滑，該公司將於明日舉辦法說會，在中大尺寸報價微增下，第1季營收符合預期季減4%，但凱基投顧認為去年第4季為獲利高峰已過，IT面板報價已於4月多數呈現下跌，維持先前看法獲利恐將逐季下滑至年底看法不變。至於今年中國地區需求可能較預期疲弱，因此，維持第2季報價反轉向下看法不變，預期接下來進入逐季下滑的下降循環，維持「降低持股」。

富邦投顧表示，所有的外資客戶都喜歡大立光，也認同鏡頭規格升級的趨勢正強以及3D感測的題材。大立光技術領先同業約一年，買進此檔是外資的共識，今日大立光股價也站上5000元的歷史天價，並認為年底達到6000元是合理的目標價。大立光下半年擴產進度是個關鍵因素，假設進度落後，或雙鏡頭滲透率低於預期，一個好的買點就會浮現。

另外，外資對台灣供應鏈Apple的3D感測類股抱持高度興趣，目前穩懋仍是富邦投顧優先選擇，其次是同欣電（6271）與致茂（2360）。大多數外資都認為iPhone 8會採用3D感測技術，儘管時程會延後1-2個月，預估6月會開始試產，量產會在7月達成，良率也會提高。

評析
亞洲外資看好大立光、宸鴻、穩懋將受惠iPhone規格升級的趨勢，未來營運可期

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轉貼2017年4月26日經濟日報，供同學參考

環宇獲追單 Q2會更好

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

環宇-KY（4991）接獲美糸客戶追單，資料中心應用的光通訊元件訂單增加，出貨金額倍增，帶動毛利率上揚，第1季營運表現佳，預期第2季會更好。

由於資料中心的需求超旺，環宇今年第1季自有產品比重有顯著變化，光通訊在第1季占營收比重超過五成，其中資料中心在光通訊的比重升高至50%，比前一季的20%大幅上升。原本公司預估下半年才會達到五成比重，現已提前達陣。

環宇去年第4季因EPON接單大增，以致拉低毛利表現，毛利率季減16.6個百分點至35.8%；今年第1季因光纖到府的需求依然不振，資料中心接獲不少訂單，由於毛利率超過50%，即使第1季是淡季，稼動率低，但單季毛利率可望重新回到40%之上。

由於毛利率大幅回升，使環宇第1季的營業利益率大幅增加，環宇的功能性貨幣雖然是美元，但由於發行可轉換公司債，有新台幣的負債，因此第1季仍有匯損；但環宇第1季股價大跌，從去年底的63.9元，到第1季底的47.45元，會有金融評價回衝，因此不同於其他的科技廠商，第1季的業外應該為正數；法人預估，單季每股純益約1元。

展望第2季，FTTx寬頻網路建設需求沒有起來，訂單能見度不高，但資料中心需求仍續強，法人預估，今第2季營收仍有機會較首季成長。

法人預估，環宇今年全年營收至少不低於去年。環宇去年全年營收為18.19億元，雖然今年第1季營收表現不理想，但是法人預估，環宇今年成長會在下半年爆發。

評析
FTTx寬頻網路建設需求沒有起來，訂單能見度不高，但資料中心需求仍續強，第2季營收仍有機會較首季成長。

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轉貼2017年4月28日財訊快報，供同學參考

Skyworks跳旺，宏捷科及穩懋下半年景氣樂觀

財訊快報／劉家熙報導

Skyworks公布上季營收為8.5億美元，季增率-7%，年增率10%，EPS達1.45美元，優於市場預期，並且上修本季展望。法人表示，儘管相關PA股第一季將會受到匯兌的影響，獲利表現平平，但在蘋果力推的3D sensing感測持續進行，相關3D sensing在手機的滲透率及營收占比將逐步拉高。

Skyworks表示，中國智慧型手機及三星手機RF端的滲透率提升，預估本季EPS達1.52美元，年增率18～23%，也優於市場預期的1.49美元。在Skyworks對景氣展望樂觀，再加上PA家族第二季起營運並不看淡，搭配這些公司都將陸續切入3D sensing新商品，有利於營運逐步走高。　

外資表示，蘋果的iPhone 8仍有望推出3D感測技術，模組供應商由Lumentum出貨，並由穩懋代工的雷射二極體(laser diode)，穩懋有望受惠。至於奧地利微電子(AMS)近期以7,000萬美元收購Princeton Optronics公司100%股權，宏捷科的VCSEL也有機會打入iPhone供應鏈。

法人指出，Skyworks是目前市場上的RF元件領導廠商，目前持續深耕在手機RF端，並且策略上分散在不同的手機客戶上也有助於營運的成長，華為及三星客戶滲透率提升都有助於改善產品組合，未來汽車電子及IOT也是持續成長的契機，預計台系相關PA族群也將受惠，相關個股包括全新(2455)、穩懋(3105)，除了原先的手機、車用及IOT無線通訊外，2017年預計為3D sensing開始發展的一年。

評析
蘋果的iPhone 8推出3D感測技術，模組供應商由Lumentum出貨，並由穩懋代工的雷射二極體，穩懋有望受惠。