生技；保健食品 – 大江保健療法成形 成長動能強

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轉貼2014年12月31日工商時報，供同學參考

大江 2015年營收成長上看兩成

記者杜蕙蓉／台北報導

大江（8436）今年營運倒吃甘蔗，第3季獲利幾乎逼近上半年總和下，12月因大陸客戶庫存消化後訂單回流，法人預期，有機會力拼高峰，全年每股稅後盈餘約2元左右。明年則受惠新廠投產，保健品、面膜代工貢獻成長，年營收成長上看兩成，本業每股盈餘將重回3～3.5元水準。

積極在兩岸擴建產能的大江，台灣新廠預計第4季完工投產，日產能26萬包、錠劑120萬顆、膠囊70萬顆。大陸上海的保健食品廠，預計明年第1季投產，主要產品包括飲料、固態，飲料的年產能至少8千萬瓶。

目前大江更因已獲日本大同藥品答署合作協議，只要合作上軌道，來自日本飲料的代工一年出貨量最少1千萬瓶，高峰應可達3千萬瓶。

過去一直都是高獲利股模範生的大江，去年下半年，受到中國大陸對膠原蛋白添加物療效的輿論影響，導致中國市場挹注年增率轉負，所幸東南亞與替歐洲客戶代工的面膜成長強勁，今年前11月營收仍呈現成長，前3季EPS 1.73元。

法人表示，大江因中國大陸客戶庫存消化後訂單回流，12月營收有機會力拼高峰之外，明年起在中國大陸及東南亞保健品銷售轉強，與面膜代工貢獻倍增之下，營收有機會重回兩成的成長軌跡。

大江目前已接獲LV集團旗下的通路Sephora（絲芙蘭）面膜代工訂單，代工產品從中國大陸拓及歐洲市場，今年再取得歐洲及中國客戶面膜代工大廠試單，由於巴西、俄羅斯廠商，對膠原蛋白飲及面膜等都很感興趣，效益也可望逐漸顯現，法人認為，中國廠明年有機會打平，台灣新廠則有機會賺錢。

另外，大江今年也藉私募引進日本保健品大廠DyDo，除了已靠私募取得7.5％股權外，也透過接手經營團隊部分申讓老股與公開市場買進，取得近15％股權，預期該合作案將自明年下半年後逐步發酵。

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轉貼2015年1月6日工商時報，供同學參考

新品助陣，葡萄王今年續航力道強

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

葡萄王（1707）去年營運耀眼，法人推估營收有機會挑戰62億元，EPS逾6.8元歷史新高。今年母公司和子公司葡眾都將推出新品，且與雲南白藥合作的首款產品「田七靈芝飲」亦可望在第1季中上市，亦將激勵營運持續成長。

　　葡萄王去年前3季繳出EPS達5元的佳績，而前11月營收56.63億元，年增10.38％，也都是史上新高。

　  目前最受關注的，是葡萄王與大陸中醫藥業「一哥」雲南白藥集團的策略聯盟，在雙方已簽署的合作內容包括共同開發、代工、互惠銷購及代理，並聯手前進全球華人市場的合作下，首款主打雙品牌的漢方保健飲品「田七靈芝液」，預計第1季有機會在台灣上市，而後再進軍大陸和東南亞。

　  葡萄王表示，該公司強項在於生技原料發酵，而雲南白藥則有優勢的中藥材，預計雙方結合，將可開發不少新產品，加上市場的開拓，將可創造雙贏契機。

　  為了因應未來可望出現的代工訂單，葡萄王產線也將由目前的1班制擴增至2~3班制，由於新建中的二廠將於明年底、2017年初加入量產，未來產能將可滿足需求。

　  除了與雲南白藥合作推新品外，葡萄王和葡眾也積極出新品。葡眾是率先在去年10月推出調理脂肪肝乳酸菌的新品，熱銷超過預期，帶動葡萄王第4季營收有機會改寫新高。葡眾也乘勝追擊，在增強記憶力的保健產品「活憶康」也陸續上市下，激勵今年業績持續走揚。

　  法人表示，葡萄王今年仍持續利多題材，不僅有「田七靈芝液」等新品上市，葡眾也因調理脂肪肝乳酸菌和「活憶康」等新產品推出，加上會員增加，將帶動葡萄王今年營收有機會維持兩位數增長力道，業績和獲利都將同步再創新高。

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轉貼2015年1月28日工商時報，供同學參考

曾盛麟 接掌上海葡萄王

記者杜蕙蓉／台北報導
  
葡萄王二代接班底定！新任董事長曾盛麟昨日董事會中也被選任為上海葡萄王董座，將會積極規劃進行資源整合。曾盛麟表示，初期上海基地將先以代工為主，並且尋求和保健食品、通路商合作。

另外，集團獲利最大來源的葡眾，則由現任總經理曾美菁持續掌舵。

法人認為，透過資源的整合，過去營運一直都還處於虧損的上海廠，在有機會山現契機中，昨日葡萄王股價上漲2元，以132元作收。

葡萄王是在去年11月間啟動二代接班布局，接任董事長的曾盛麟，擁有英國行銷管理博士學位，曾擔精英電腦泛歐行銷總監，以及英商顧問公司的資深行銷經理，2010年回台後，即積極投入集團的長遠規畫及轉型。

以飲品代工起家的葡萄王，打造從研發至通路銷售的一條龍整合服務，發展高利潤段的微笑曲線，加上多層次傳銷子公司葡眾的年年創造營運奇蹟，讓葡萄王每股稅後盈餘自2009年一路創新高，去年前3季獲利成長12％，每股稅後盈餘5元。

法人認為，葡萄王受惠葡眾新產品銷售優於預期，激勵葡萄王去年第4季營收表現出色，帶動全年EPS有機會拉高至7元水準，今年則在新產品上市與供給改善下，元月營收可望維持高峰，預估第1季營收即可出現好彩頭，年成長率可望達2成的亮眼成績，全年營收亦會有兩位數成長，獲利可再拚新高。

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轉貼2015年1月30日工商時報，供同學參考

代工成長 大江今年獲利重回高峰

記者杜蕙蓉／台北報導

大江生醫（8436）雙喜臨門！繼法人預估今年因保健品、面膜代工貢獻成長，EPS有機會重回3～3.5元的高峰外，昨（29）日也宣布獲2014年iF產品包裝設計大獎。

iF產品設計獎創立已超過61年，是全球美學領域公認首屈一指的設計獎項之一，榮獲獎項的產品足以代表當代的美學趨勢，與良好設計所帶來的高生活品質。今年大江生醫成功在全球參賽3千多件產品中脫穎而出，於「包裝」類別中獲得大獎，正代表大江生醫產品設計的時尚品味與態度。

大江表示，此次榮獲iF產品包裝設計獎的AQUAGEN海洋深層氣泡水時尚經典黑四入禮盒組，極簡詮釋品味，鋁質瓶蓋與紙盒包裝介面形成巧妙機制，在力學與美學上達到完美平衡。

營運倒吃甘蔗的大江，去年12月因大陸客戶庫存消化後訂單回流，單月營收以1.82億，創下新高，全年營收再創新高14.6億，法人估全年EPS約落在2元左右。

法人指出，大江今年最大成長力道來自於保健食品和面膜。目前已接獲LVMH集團旗下的通路Sephora(絲芙蘭)面膜代工訂單，代工產品從中國大陸拓及歐洲市場，而且由於巴西、俄羅斯廠商，對膠原蛋白飲品及面膜產品，都十分有興趣，將激勵業績成長，營收占比將從去年的7％跳升至10％以上。

另外，營收佔大宗的保健品部分，除東南亞耕耘新市場的效益展現外，中國大陸市場開始回溫，法人預期，兩地的營收貢獻將有15～30％的年增成長。

為因應機能性飲品與保養品代工的高度成長，大江也積極投入新廠設建，屏東保健品新廠預計第2至3季量產，該廠日產能26萬包、錠劑120萬顆、膠囊70萬顆。大陸上海的保健食品廠，預計第1季完工，第2季試營運，第3季量產，主要產品包括飲料、固態，飲料年產能至少8千萬瓶。

評析
大江今年最大成長力道來自於保健食品和面膜。

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轉貼2015年3月6日財訊快報，供同學參考

大江 2月業績不淡，前2月營收年增五成，今年業績可望逐季攀升

【財訊快報／何美如報導】

大江生醫(8436)延續去年下半年業績強勁成長力道，在LV旗下美妝通路sephora的面膜產品銷售擴大，東南亞國際客戶新產品熱銷下，2月營收不淡，達1.26億元，僅較1月的1.37億元小降8%，並較去年同期成長42%，法人預估，3月營收將回升，全年業績將一季比一季好，力拼3成以上的成長。
    去年下半年東南亞市場發酵，先前拿下的泰國、印尼等市場的國際性客戶，產品熱賣，成為業績成長的重要動能，打入國際精品LV旗下美妝通路sephora的面膜產品，歐洲市場銷售量持續放大，也讓大江營運倒吃甘蔗。
    今年上半年營運力道可望持強，sephora的面膜產品已擴大至法國、義大利、西班牙等歐洲國家，及美國等市場，銷售可望持續續擴大。東南亞大客戶今年上半年出貨力道將延續，下半年更將進行市場擴充，業績將進一步提升。另外，先前業績盪至谷底的中國市場，也將全力反攻，新業務團隊已經就緒，成果可望在下半年展現。
    大江2月營收不淡，前2月營收合計達2.64億元，年增率達51.7%，法人預估，3月可望回升至1.3至1.4億元，首季營收可望達4億元。由於去年上半年的基期較低，年增率可望超過四成。今年業績將逐季向上，全年成長將挑戰三成，惟新廠折舊攤提墊高成本，毛利率將小降。

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轉貼2015年3月11日經濟日報，供同學參考

2月營收／葡萄王+26% 優於預期

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

三大事業體成長啟動，葡萄王（1707）今年營運看好，昨（10）日公告2月營收4.63億元，較去年同期3.66億元年增26%，前二月年增逾17%，優於預期。

葡萄王從今年元月起，本業、葡眾與海外事業等三大事業體均較去年成長，其中葡眾本月起將啟動「衝聘」活動，該活動是鼓勵內部人員拚業績、考核銷售能力的方法，一般而言，將帶動葡眾3月乃至第2季業績轉強。

葡萄王目前集團可分為三大領域，包括母公司葡萄王、多層次傳銷子公司葡眾，另有上海葡萄王，現集團約九成營收來自葡眾挹注。

至於2月營收較去年同期成長，一般認為除了葡萄王在年節前加強行銷力度，包括樟芝、靈芝等產品行銷活動操作得宜，主要是葡眾年前拉貨效應顯現，讓2月營運仍延續元月動能。

此外，上海葡萄王去年底前陸續完成改組，近期營運也顯現正面，法人預估，未來營運比重會繼續增加。

法人估計，葡萄王今年在母公司品牌與子公司葡眾持續成長下，營收應可成長兩位數，全年每股純益約7.5元，今年配發的現金股利也預估有5元水準。

根據葡萄王規劃，今年葡萄王品牌將有七個新品問世。

評析
集團約九成營收來自葡眾挹注

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轉貼2015年3月25日工商時報，供同學參考

小金雞葡眾 躍居直銷二哥

記者杜蕙蓉／台北報導



葡萄王旗下小金雞葡眾真的好強！就剛出爐的直銷業去年業績排行，葡眾以營收61.35億元的新高，正式擠下美樂家，僅次於安麗的佳績，不僅拿下國內直銷業排行第二名，也坐擁本土直銷公司第一名。

不僅如此，葡眾的獲利也十分令人驚艷，雖然未公佈盈餘數字，但董事會決議發放9.98億元現金股利，以目前的資本額1.76億元計算，每股現金股利56.759元，若還原去年1600萬元股本，股利則高達623元，再創奇蹟。

另外，以葡萄王持有6成的葡眾股權計算，預計可貢獻的現金流約6億元，對葡萄王的建廠資金需求，將有莫大助益。

根據直銷世紀統計，葡眾去年營收雖未如過去連年拿下成長率冠軍的頭銜，但營業額已站上直銷公司60億營業額的大門檻，成長率13.3％表現也十分突出，旗下的康貝兒乳酸菌依舊是該公司最主力產品。

《直銷世紀》分析，葡眾去年業績成長原因，除了有6大顧問團和總經理曾美菁的領軍，葡萄王母公司研發優異產品為後盾外，葡眾去年2月上線的線上購物平台，為偏遠地區提供了購物的便利性，也增加了會員的意願和回購率。此外，社群媒體的力量擴散，由於葡眾增加年輕族群的會員，平均年齡為31-50歲，也成為他們的新動能。

一直都處於不敗紀錄的葡眾，過去每年營收幾乎都維持2、3成的成長率，為了力保該業績能持續長紅，曾美菁表示，未來葡眾每年都會推出1至2個新品和更平價優惠的產品來照顧大家的健康。

葡眾目前會員數約至13.6萬，產品有24項，該公司去年推出針對脂肪肝的樂優，一個月銷售就高達8千盒，預期今年營收將續成長。

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轉貼2015年3月25日工商時報，供同學參考

大賺擴產 葡萄王16年首募資

記者杜蕙蓉／台北報導

保健食品一哥葡萄王去年獲利再連霸！董事會昨日通過擬配發每股5.3元現金股利，法人預估EPS亦將以逾7元同步改寫新高。另外，該公司因興建平鎮廠和龍潭科學園區的生物工程中心資金需求，不排除辦理16年首次的募資計劃，可望發行10億元公司債。

葡萄王董事長曾盛麟表示，由於現有產能滿載，目前已決定斥資20億元二座生產基地，其中，平鎮新廠去年已動工，產能約為現有中壢廠的1.5至2倍，預計明年工投產；而生物工程中心第一期將興建100噸發酵槽，7月動工，工期約18-20個月。

曾盛麟表示，葡萄王已開始佈署進軍國際市場，初期鎖定東南亞的回教清真商機，新建置的平鎮新廠將有符合哈拉認證的生產線，預計配合產線的投產，2017年起海外市場有較明顯的成長。

今年開春業績即報喜的葡萄王集團，目前除了葡萄王和葡眾前二月營收都維持1、2成的成長力道外；還處於虧損狀態的上海葡萄王營運已呈現大轉機，1、2月營收年增率分別達改為38％和77％，目前正力拚第二季損平。曾盛麟表示，上海葡萄王現階段將以重整為主，以優先爭取ODM訂單「養活自己」，中長期才再朝自有品牌邁進。

法人表示，上海葡萄王最大代工客戶包括大陸雅芳與其他直銷品牌，在葡萄王和雲南白藥的強強結盟中，不排除未來也可望為雲南白藥代工，而今年下半年上海葡萄王應有機會獲利。

曾盛麟表示，今年集團將加碼新品推出，葡眾繼去年推出針對脂肪肝的樂優、記憶力衰退的活逸康都帶進不錯的業績外，今年將再推出1、2個新品。而葡萄王品牌原規劃有7個新品問世，但基於行銷的支援力和希望強化產品印象，可能會出主打3個，包括與雲南白藥合作的靈芝田七飲、能量飲料Power Bomb，將規劃於藥妝店與便利商店上架。 葡萄王與雲南白藥在去年7月簽署結盟合約，首款合作的靈芝田七飲預計5月上市。

曾盛麟表示，該集團與雲南白藥的合作向，包括共同開發、代工、互惠銷購及代理，並聯手前進全球華人市場。

評析
小金雞葡眾帶進不錯的業外

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轉貼2015年4月2日財訊快報，供同學參考

葡萄王首季三大事業同步成長，三年後年營收拼百億元

【財訊快報／何美如報導】

葡萄王(1707)去年營收、獲利雙創高，每股盈餘達7.24元，刷新歷史紀錄。董事長曾盛麟今(2)日表示，首季三大事業同步成長，今年營運可望維持向上表現；配合新廠投產，目前海外市場先扎根，預料兩年後開花結果，2018年希望能躋身營收百億規模公司，逐步朝國際化集團公司邁進。
    曾盛麟表示，2013年營收突破50億元時，即定下五年營收百億元計畫。囿於現有產能已滿載，短期成長動能來自內銷市場及上海葡萄王的成長；外銷市場先蹲馬步，除了與雲南白藥的結盟，已鎖定東南亞的回教清真商機，去年已有四家客戶，今年目標要增為12家，要持續擴大「訂單確定」的客戶群，由於客戶證照申請需1至1.5年時間，初期對業績幾無貢獻，但搭配新廠投產，海外市場可望在2017年發酵。
    2014年集團營收衝上62.8億元，年成長11.4%，主要歸功直銷品牌葡眾的成長，營收占比已攀至9成之上，葡萄王生技、上海葡萄王的業績呈現下滑。稅後淨利9.42億元，年成長12.8%，每股盈餘達7.24元。董事會也決議，擬配現金股利5.3元。
    不過，今年開春業績報喜，曾盛麟指出，首季三大事業同步成長，除了葡萄王生技、葡眾維持1至2成的向上力道，處於虧損狀態的上海葡萄王經由策略調整，積極衝量爭取ODM訂單下，業績也躍進。另外，葡萄王上海未來也不排除為雲南白藥代工，法人預估，第二季起有機會開始獲利。
    目前台灣產能已飽和，葡萄王集團因應未來幾年成長需求，已著手興建平鎮廠和龍潭科學園區的生物工程中心。平鎮新廠的產能為現有中壢廠的1.5至2倍，預計2016年底、2017年初加入營運。龍潭科學園區興建的生物工程中心一期將建造100頓的發酵槽，預計7月動工，工期約需18至20個月，將於2017年投產。因應建廠需求，葡萄王不排除辦理16年首次的募資計劃，發行10億元公司債。
    新產品方面，葡眾繼去年推出針對脂肪肝的樂優、記憶力衰退的活逸康都帶進不錯的業績外，今年將再推出1、2個新品。葡萄王品牌原規劃有七個新品問世，基於行銷考量，可能會出主打三個，包括與雲南白藥合作的靈芝田七飲、能量飲料Power Bomb，將規劃於藥妝店與便利商店上架；靈芝田七飲預計5月上市。

評析
首季三大事業同步成長

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轉貼2015年4月3日經濟日報，供同學參考

葡萄王養金雞 槓安麗

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



葡萄王（1707）去年財報優異，今年本業兩岸持續加溫，子公司葡眾也登上國內直銷二哥，長線有望挑戰安麗的龍頭地位，成長性看好。
葡萄王去年獲利繼續刷新紀錄，子公司葡眾也不負眾望，持續貢獻母公司營運，今年也繼續推出新產品，由於基本面看好，葡萄王昨（2）股價收漲停147.5元，有望重回150元關卡之上。

葡萄王去年營收62.82億元，毛利率維持在88.51%，稅後純益約9.42億元，年增率12.76%，每股純益7.24元，董事會日前通過擬配息5.3元，配息率逾73%。

葡萄王旗下子公司葡眾去年營收繼續登峰，來到61.35億元的新高，擠下美樂家，僅次龍頭安麗，勇奪國內直銷業亞軍，穩坐「本土直銷公司第一名」寶座。

葡眾董事會日前也決議發放9.98億元現金股利，雖然去年葡眾歷經一次增資而擴大股本，但以目前資本額1.76億元計算，每股現金股利高達56.759元，笑傲生技族群。

新產品方面，葡眾去年推出樂優、活逸康等產品，持續交出不錯的銷售成績，為乘勝追擊，今年不會停下腳步；葡萄王本身也會繼續推出新產品，包括與雲南白藥合作的靈芝田七飲、能量飲料Power Bomb等，上半年都有機會與消費者見面。

為長線營運所需，葡萄王將投入興建平鎮廠和龍潭科學園區的生物工程中心，因此也規劃辦理16年來首次募資案，可望發行10億元公司債。

葡萄王規劃今年投入20億元興建兩座生產基地，平鎮新廠去年已先行動工，預計明年完工投產，可望增添一倍以上產能；生物工程中心也有意先建構100噸發酵槽，下半年將啟動工程，三年內可望加入集團生產行列。

至於大陸投資事業，上海葡萄王過去都處於虧損狀態，葡萄王希望今年能順利「轉盈」。

析評
母以子貴

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轉貼2015年4月12日蘋果日報，供同學參考

23黑心胃藥 葡萄王上榜
食用原料效果差 大正胃腸藥也淪陷

【綜合報導】

黑心劣藥連環爆。食藥署昨公布，又有13家藥廠的23項胃藥，使用未取得原料藥許可證的碳酸鈣或碳酸鎂，包括知名業者榮民製藥生產的「大正胃腸藥」、瑞安大藥廠的「舒胃膠咀嚼錠」及葡萄王生技的「愛胃康顆粒」、明通化學製藥的「肝胃能」顆粒等，全都是劣藥。醫師說，劣質胃藥恐使藥效打折扣；民眾罵，業者連病人也要騙，良心被狗吃了嗎。

上月底爆出多家藥廠用工業級碳酸鈣或碳酸鎂，做為使藥品定型的賦形劑，食藥署上周三起分階段對104家西藥製劑廠稽查，首波鎖定使用碳酸鈣、碳酸鎂的27家業者，結果發現13家業者生產的23款胃藥違法，其主成分中，碳酸鈣或碳酸鎂均未取得原料藥許可證，僅為食用級原料，依《藥事法》最高處製造業者15萬元罰款，委託違法藥廠生產者可重罰30萬元。

周三前須全部下架
食藥署長姜郁美說，依《藥事法》規定，作為藥品主成分的原料，需領有原料藥許可證，不僅須符合《中華藥典》規範的重金屬限量等標準，業者還須事前送審製造流程書，確保原料的安定性等，標準比食品級原料高；業者用食品級原料製藥已違法，庫存品已封存、劣藥需在周三午夜12時前完成下架。
開業藥師沈采穎說，出包胃藥以大正胃腸藥最知名，在胃散巿場佔有率高達20%，6包售價約100元；瑞安大藥廠的舒胃膠咀嚼錠巿佔也有5%~10% ，10顆約15~20元。

省成本被轟沒良心
新光醫院胃腸肝膽科主治醫師朱光恩說，胃藥主成分非原料藥成分，藥效會打折扣，恐無法緩解胃痛等不適。彰化基督教醫院胃腸肝膽科主治醫師顏亨旭說，業者改採食品級原料是成本考量，但應不會對身體危害。
不具名的藥師說，食品級和取得原料藥許可證的碳酸鎂、碳酸鈣相比，1公斤便宜2、300元，且申請許可證手續繁複，許多藥廠乾脆用食品級原料。
輔仁大學食品科學系兼任教授丘志威痛批，這顯示食藥署過去的稽查不是造假就是失靈，藥廠完全沒人管。消基會董事張智剛罵，民眾用藥安全也出問題，政府已無能到可怕的地步。民眾劉小姐說，業者連病人也要騙，太沒良心。
食藥署科長黃琴喨（喨，音同亮）表示，每年都會抽查西藥廠、審查其原料藥許可證，但因藥品成分多，過去僅零星發現藥品原料未取得許可證，這次是鎖定碳酸鎂、碳酸鈣做全面稽查，才發現較多違法業者。

「前年生產沒規範」
葡萄王生技董事長曾盛麟昨稱，這些藥是前年製造，當時並無相關規範。但食藥署回批，是行之多年的規定，非新政策。其他藥廠昨無法聯繫上取得回應。

評析
周三前須全部下架

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轉貼2015年4月25日工商時報，供同學參考

中天化療漾 「藥」進大陸

記者杜蕙蓉／台北報導

中天生技（4128）新藥、有機保健品雙雙傳佳音，集團董事長路孔明昨（24）日在櫃買中心業績發表會中表示，化療漾今年已打進26家醫療院所，全年目標向80家看齊，並已進入大陸藥品審批，將搶攻340億人民幣癌症化療後新藥市場；此外，營運躍進的棉花田，也將由現有50家店面擴大至80家。

路孔明指出，可以顯著改善癌症病人化療產生的疲勞與食慾不振的「化療漾」，去年在國內只打進9家醫學中心，但今年1月一口氣增加17家醫療院所，預計今年可進駐80家；而且最受期待的是，化療漾在2013年已向大陸申請藥證，以大陸目前惡性腫瘤人數約6,300萬人，40％需要化學治療來看，若有5％服用化療漾，帶進營收將達17億人民幣，若有10％使用，貢獻的營收則為34億人民幣。

對新藥開發相當積極的中天，若不加計鑽石基金的投資項目，目前共有9個新藥開發中，「化療漾」、「賀必容」都已取得台灣生技新藥藥證並上市銷售中；另旗下合一生技的慢性糖尿病足潰瘍藥ON101，預估今年完成三期臨床期中分析，並計畫直攻集團第三張生技新藥藥證。

路孔明指出，中天集團總計10年研發費用13.8億元，共開發了9個新藥產品，雖然目前獲利不佳，但2000年到2014年合併營收複合成長率達39％，比國內其他生技公司毫不遜色，且已過了最艱難的藥證取得階段，未來成長可期。

不同於其它生技公司的事業體分割模式，中天集團是將新藥事業獨立來降低營運風險，並結合外在的資源厚植實力，旗下事業體包括專注於植物與小分子新藥開發的合一生技、棉花田有機產品行銷、單株抗體新藥開發的泉盛生技，以及鑽石生技投資。其中，合一產品已能商品化，而棉花田營運獲利則穩定成長。

路孔明表示，為了掌握原料端和產品生產，產品已能商品化的合一，已在屏南藥園租下19甲地種到手香藥材，去年底再標下屏東南州糖廠1.6萬坪土地，並斥資5億元興建新廠，做為未來培養牛樟芝菌絲體和生產WH-1軟膏，初估軟膏廠初期年產規模約2千萬條，預計今年底完工。
評析
中天新藥、有機保健品雙雙傳佳音

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轉貼2015年5月5日財訊快報，供同學參考

葡萄王三大引擎推升營運，歐系外資喊買目標203元

【財訊快報／何美如報導】

國內保健品領導廠商葡萄王(1707)子公司葡眾維持強勁成長動能，加上品牌重塑、新產品上市加速，上海葡萄王也出現轉機，歐系外資看好未來三年營收、獲利維持16～18%的年複合成長率，首次將葡萄王納入追蹤個股，喊買進目標203元。
    葡萄王為國內保健品的領導廠商，歐系外資表示，三大大強勁動能為營運主要驅動力，包括葡眾在台灣市場持續成長，2015～2017年獲利可望有16%的年複合成長率，品牌重塑及產品推出加速，及上海葡萄王的轉機顯現。另外，第二代去年底接班也擘劃了新的前景。

    長期則看好海外市場機會，包括中國市場與雲南白藥合作，及東南亞市場的耕耘。歐系外資預估，2015～2017年營運維持強勁動能，營收的年複合成長率可望達16.3%，獲利更將達18.2%。
    歐系外資預估，葡萄王今年每股盈餘(EPS)達8.51元，明年更將挑戰10元，後年更上看11.89元。

評析
看外資臉色

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轉貼2015年5月8日財訊快報，供同學參考

佰研首季獲利超預期，股價創歷史新高價

【財訊快報／何美如報導】

保健品廠佰研(3205)首季獲利撐竿跳，代工的保健品出貨量隨克緹(中國)在中國銷售成長而躍進，瑞士Biotta系列蔬果汁透過克麗緹娜進軍中國也熱銷，帶動營收較去年大增1.6倍，稅後淨利2077萬元，更較去年虧轉盈，每股盈餘0.84元，優於市場預期。在財報利多激勵下，佰研早盤股價衝高至51.9元，差一檔就攻上漲停，再度創歷史新高價。

    佰研主要產品以保健食品及食品為主，去年起營運一路走高，主要是克緹(中國)在當地市場銷售大成長，帶動佰妍代工的保健食品銷售量向上。另外，獨家代理的瑞士Biotta系列蔬果汁，除中國市場透過克麗緹娜銷售外，東南亞市場的銷售量也逐步向上，銷售成績也亮眼。

    第一季合併營收1.57億元，較去年同期大增1.6倍，毛利率高達40.1%，營業利益2395萬元，稅後淨利2077萬元，較去年虧轉盈，每股盈餘0.84元。法人預估，全年營運可望維持高檔，營收料將超過6億元，每股盈餘有挑戰3元以上實力。

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轉貼2015年5月14日經濟日報，供同學參考

葡萄王Q1獲利 同期新高

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



葡萄王生技（1707）昨（13）日公告首季稅後純益達2.37億元，每股稅後純益1.83元，創下歷年同期新高。法人估，葡萄王今年全年每股純益有機會挑戰8元，明年可望拚賺一個股本。
葡萄王集團旗下有母公司葡萄王、多層次傳銷子公司葡眾、上海葡萄王，其中葡眾為集團金雞母，占營收八成以上。近年葡萄王、葡眾等積極開發新產品，其中葡萄王與雲南白藥的合作，也將交出第一個成果。葡萄王昨天股價收173元，跌3元。

葡萄王生技表示，今年將以新產品、新行銷、新客群、新策略為主軸，加強與大陸雲南白藥集團策略合作，結合研發優勢及中藥利基，推出漢方保健飲品，搶攻華人保健市場。

葡萄王首季稅後純益2.37億元，年增22.2%，每股純益1.83元，較去年同期1.49元成長，創歷年同期新高。

葡眾去年榮登國內本土直銷龍頭，全年營收突破62億元，今年在台灣市場持續成長，有機會續創佳績。另外，上海葡萄王營運出現轉機，該集團的中國大陸事業逐漸轉盈。

法人表示，葡萄王未來三年營收、獲利可望繼續攀峰，預估將維持16%至18%的年複合成長率，今年每股純益有望突破8元，向8.5元邁進，明年有機會挑戰10元。

葡萄王首季在費用率維持常態下，獲利增幅有望與營收相當。4月雖歷經國內胃藥風暴影響，年增率可能較首季放緩，但因進入葡眾會員等級的調整高峰，第2季營收仍可望與往年持平並優於首季。

葡萄王今年預計推出七個新品，是歷年數量最高，其中活力爆發能量飲Power Bomb電視廣告已在強打，與雲南白藥合作的田七靈芝王精華飲將在上半年發表。

至於大陸事業部分，上海葡萄王首季代工訂單狀況不錯，營運較去年同期改善，法人預期，上海葡萄王今年有望損益兩平。


評析
葡萄王今年全年每股純益有機會挑戰8元，明年可望拚賺一個股本。

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轉貼2015年5月20日工商時報，供同學參考

大陸美伊獎，大江生醫奪3金

記者崔慈悌／台北報導

有大陸美妝業奧斯卡獎之稱的「中國美容博覽會美伊科技獎」日前頒獎，台灣的大江生醫奪得優秀製造商大獎、優秀原料大獎和創新大獎等三座金盃，大江生醫表示，未來將憑著得獎實力，搶攻全球保健與護膚市場新台幣兆元商機。

　 　專業保健食品與護膚品代工龍頭的大江生醫（8436），是農委會建置農企創業投資平台輔導上市櫃，以及十大亮點農業予以科技產業化推動走向國際的業者，今年才在2015日內瓦國際發明展中勇奪1金1銀1特別獎，日前又在大陸傳出捷報。

　 　大江生醫首度參賽的美伊科技獎，是大陸最具含金量的化妝品行業大獎，以科技、創新為主，由中國美容博覽會與C2CC中國化妝品網共同舉辦，在每年5月博覽會召開時推出，18日晚間舉行頒獎，大江生醫獲得多項大獎，也是在場唯一具有台灣身分的公司。

　 　大江生醫得獎作品包括：優秀製造商大獎─生物纖維面膜、優秀原料大獎─Cell Young天山雪蓮、創新大獎─基因健康服務。
　 　獲獎的生物纖維面膜，主要利用生物科技將有機植物原料以天然微生物發酵製成，大江生醫經理陳彥任指出，該極細纖維直徑僅有20至50奈米，可深入人類表皮皮溝。

　 　另一件獲獎作品Cell Young天山雪蓮萃取物，則是以現代組培工藝與特殊培養基誘導出具全能幹細胞特性的癒傷組織，其萃取物富含多酚類、黃酮、植物固醇及細胞生長因數等活性成分，經延緩老化動物實驗證實，可有效延長線蟲壽命達30％，並具有顯著抗氧化損害能力，可做為創新原料應用於各類機能性食品與保養品中。

　 　至於獲得創新大獎的基因健康服務，大江生醫整合了學研界、臨床醫學、保健食品及美容保養等領域，首創可以檢測華人常見多達613個基因與57項先天遺傳疾病，包括美容美肌、新陳代謝相關、癌症等十大類別，除了可以準確瞭解每個人的基因特性，更可清楚掌握各項疾病風險。

　 　陳彥任表示，透過基因檢測的結果，可依照個人體質特性，挑選出最適合每個人的保健對策，進一步擴展到個人的美容肌因營養照護，調配配方保養品如面膜與精華液等，達到內外兼備360度全方位照護，估計市場達兆元的潛在商機。

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轉貼2015年5月29日財訊快報，供同學參考

大江 全年營收拼增三成 EPS挑戰4元

【財訊快報／何美如報導】

保健飲品廠大江生醫(8436)今(29)日舉行股東會，會中承認去年財報，同時也通過股利配發案，配發現金、股票股利各1元，合計股利達2元。該公司保養品面膜去年表現亮眼，在LV旗下美妝通路sephora等國際訂單挹注下，營收占比由8%一舉衝高至15%，今年有機會再拿下一美國品牌客戶；中國、東南亞市場也積極拓展，新產品、新銷售區域推升業績。法人預估，第二季營收有機會季增5-10%，全年營收將逐季成長，年成長挑戰三成。

    大江生醫董事長楊武男表示，去年銷售區域有較大的板塊轉移，中國打奢影響，致保健品業務拓展較緩慢，而東南亞各國的健康食品風潮延續，中國營收占比由五成降至四成，東南亞則由三成提升至四成。以產品來看，保養品面膜去年表現亮眼，在LV旗下美妝通路sephora等國際訂單挹注下，營收占比由8%提升至15%，配合上海面膜廠加入營運，未來營運將穩定發展。

    因應市場變化，未來除持續擴張代工業務，屏東二廠預計第二季正式投產，上海機能食品廠則規劃第三季完工並試產，也會持續投入研發設計，加值服務內容深化。目前大江自行開發的原料在旗下全品項的利用比例，去年已達35.8%，今年希望進一步提升至50%。

    大江今年仍以擴大營收、提高產能利用率為目標，中國市場除既有客戶訂單回溫，新業務團隊也拿下一藥廠大客戶，有機會在下半年出貨。東南亞客戶上半年出貨力道將延續，下半年並規劃進行市場擴充，訂單可望進一步提升。面膜產品除sephora的面膜產品銷售市場持續擴大，也有機會拿下一新的美國品牌客戶。

    法人預估，5、6月營收有機會維持在4月的1.5-1.6億元左右，第二季營收約4.5-4.6億元，較第一季成長5-10%，每股盈餘將回到1元之上。全年營收可望一季比一季好，挑戰三成以上的年增率，毛利率仍可望維持在去年水準，超過三成表現。法人預估，全年每股盈餘有機會挑戰4元。

評析
全年營收可望一季比一季好，挑戰三成以上的年增率

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轉貼2015年6月9日工商時報，供同學參考

大江Q2營收衝高 今年 EPS拚4元

記者杜蕙蓉／台北報導



大江（8436）受惠非膠原蛋白系列產品與歐洲客戶面膜訂單，銷量穩定成長，激勵前5月營收7.33億元，同期新第2季營收有機會挑戰新高，在下半年更優於上半年中，年度EPS將上看4元。

年年都是高獲利模範生的大江，近2年雖因膠原蛋白事件，業績受打壓，但去年EPS仍有3.08元水準，而今年首季稅後盈餘3,384萬元，年成長率高達837.76％、EPS 0.61元。該公司自結5月營收1.62億元，年增率43.68％；由於6月營收可望維持5月水準，法人預估第2季營收季增約13～15％，可望改寫單季新高。

據統計，大江往年的營運，單季業績大都是逐季加溫，今年上半年業績已有亮麗表現，下半年起除既有營收占比最大的大陸客戶，需求持續回溫外，替歐系客戶LV旗下美妝通路Sephora合作面膜產品，也持續成長，法人預估全年面膜銷量將有年增五成實力，加上與日系保健品大廠DyDO結盟效益，將自下半年擴大發酵下，帶動大江今年營收獲利仍將延續成長力道。

大江表示，該公司專注於保健保養品原料研發，近年持續到海外參展都有佳績展現，最近更獲「中國美伊科技獎」，該將項是大陸最具含金量的化妝品行業大獎，以科技、創新為主，大江是唯一台資公司。

法人認為，年年都有新產品開發並獲獎的大江生醫，今年除在開發非膠原蛋白系列的粉劑、酵素類等保健品在大陸銷售暢旺外，該公司與日本最大的保健飲品代工廠DyDO的合作，也備受關注，被視為是未來重要成長動能。

評析
第2季營收有機會挑戰新高，下半年更優於上半年，年度EPS將上看4元。

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轉貼2015年6月11日工商時報，供同學參考

新品助陣 葡萄王今年營運衝高

記者杜蕙蓉／台北報導

葡萄王（1707）結盟雲南白藥合作「田七靈芝王精華飲」上市！董事長曾盛麟表示，今年總計將推5支以上新品，並投入1.6億元的行銷預算，希望能迅速打響「知名度」，進而讓產品有「指名度」。法人預估，由於集團三大事業體同步成長，今年葡萄王將延續創新高力度，EPS上看8元。

葡萄王此次為了田七靈芝王精華飲的推出，首度針對新產品舉行盛大的行銷活動，今年的行銷預算也創新高，較去年度的6千萬元增加1億元。

曾盛麟說，下半年還將陸續推出3～4種全新保健品及飲品，其中，人蔘蜆精已規劃透過網路行銷在下半年推出，雲芝飲也規劃在夏天推出，搶攻華人營養保健市場。

曾盛麟表示，今年葡萄王將以「新產品」、「新行銷」及「新客群」為營運策略，全年新產品數量預估將有5～6個，其中，能量飲料COMEBEST PowerBOMB、與雲南白藥集團結盟的「田七靈芝王精華飲」，10日正式問世上架，並已全面在電子媒體打廣告。

子公司葡眾1月也推出記憶力衰退的活逸康，下半年有機會再推出新產品，激勵今年營收持續二位數成長，並站穩60億。

今年營運大見轉機的上海葡萄王，目前產訂單能見度已達2個月左右，該公司主打的代工訂單，以大陸客戶為主，包括直銷商、微（WeChat）銷商，繼3月起單月已轉盈後，法人預估，上半年有機會達損平，全年獲利。

法人表示，由於葡萄王以往業績都是下半年優於上半年，今年仍可維持此趨勢，預估全年營收可望有兩位數成長，每股稅後盈餘挑戰8元以上，再創新高。

評析
全年營收可望有兩位數成長，每股稅後盈餘挑戰8元以上，再創新高。

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轉貼2015年6月16日工商時報，供同學參考

大江保健療法成形 成長動能強

記者杜蕙蓉／台北報導

大江生醫（8436）打造基因檢測、天然物原料及微生物鐵三角的保健療法逐步成形，為布局國際市場，大江總經理林詠翔表示，公司首度參加6月中舉行的北美生技展，而首發的第一波糖尿病自主療法的250人臨床試驗，預計年底完成，並有機會在明年進行商業化，並啟動新一波的強勁成長動能。

另外，6月24日在中國大陸上海舉行的中國國際健康與營養保健品展，大江也推出上百種並以「隨插即用」的包括減緩三高疾病、酵素和有助於精力提升的瑪卡保健食品，因應客戶隨時可以貼牌銷售，也讓大江下半年的營運頗有想像空間。

大江今年首季EPS達0.61元，法人預估該公司在訂單能度高明朗中，第2季營收可望改寫單季新高，季增約13％～15％，下半年預期還會有北美展和上海展的後續訂單效益，今年EPS將由4元起跳。

林詠翔表示，大江過去公司聚焦在求快、求大量的保健品代工市場，而隨著基因檢測時代來臨，該公司也定位為生物整合設計公司，透過自主研發基因檢測晶片，結合大江優勢的天然物原料及微生物保健品的設計，為客戶量身定做產品，在累積大量的know-how下，未來可能只做設計而不代工，而是利用別人的產能來加速自己的成長。

林詠翔指出，大江繼前年結合馬偕醫院進行肥胖基因的檢測外，目前也與中山醫大合作，針對糖尿病患進行的250人規模的自主性療法臨床試驗，預計今年底完成，不排除明年即能正式推出糖尿病自主療法保健食品。

據統計，大陸糖尿病患者有1億人，大江初估只要自主療法能拿下千分之一市占率，就有10萬人，將是營運的大補丸。

大江投入基因檢測已5年，開發的G1全檢晶片已開始商業應用，可迅速於5～7天內檢測出60種亞洲人常見的癌症風險指數，目前已與健檢診所合作，將來營運挹注成長可期。

評析
公司在訂單能度高明朗中，第2季營收可望改寫單季新高，季增約13％～15％，下半年預期還會有北美展和上海展的後續訂單效益，今年EPS將由4元起跳。