MSCI季度調整 – 連12次 MSCI權重 台股又雙降

p470121

轉貼2016年6月15日工商時報，供同學參考

外資：Ａ股摩不摩 台股都免驚

張志榮、呂淑美、魏喬怡／台北報導

台股昨（14）日儘管反彈39點，但市場靜待今（15）日「大陸A股入摩（納入MSCI新興市場指數）」結果，導致昨天成交量降至638億元。外資信心喊話指出，陸股若入摩，預估權重僅佔1.1％，該利空已鈍化；陸股若入不了摩，對台股更是利多。

金管會主委丁克華昨晚指出，MSCI就算納入A股權重，對台灣的影響不大，主要是過去台灣有10兆元資金流出投資海外債、3兆流到海外基金，這部分只要有一點點流回來，就能補足台股因A股被納入權重而排擠流失的1、2千億元差額。

由於市場極度關注「A股入摩」發展，外電更報導，包括索羅斯駐港基金SFM在內的國際對沖基金近期積極湧入新加坡富時中國A50期指與香港南方A50期指，合計交易契約金額近500億港元的未平倉部位，對賭明晟（MSCI）是否將中國A股納入已開發市場指數。

MSCI今天凌晨宣佈「陸股是否入摩」，但外資似乎老神在在，昨日對台股現貨市場再度轉為買超28億元，並在台指期新增3,845口淨多單至5.22萬口。

美系外資券商主管指出，即便陸股入摩，初期對新興市場資金牽動幅度有限，對台股來說，「心理效應大於實質效應」，而這不確定性因素其實已反應完畢，更遑論陸股最後若不納入，台股可鬆口氣。

凱基投顧董事長杜金龍指出，台股上檔面臨去年11月5日8,871點與今年3月21日8,840點上檔壓力，但下檔也有去年8月24日7,203點、今年1月18日7,627點、5月13日7,999點的下檔支撐線的支撐。

杜金龍分析，台股13日跌破6月7日高點8,692點後，接下來若走到上述上檔壓力線及三角型態上升支撐線後段時需表態上攻，要先收復8,634點，才有機會向8,840點叩關，否則這波反彈波就結束。

評析
陸股若入摩，預估權重僅佔1.1％，該利空已鈍化；陸股若入不了摩，對台股更是利多。

p470121

轉貼2016年6月15日蘋果日報，供同學參考

A股再度槓龜　未納入MSCI

劉煥彥／台北報導

MSCI於台北時間今天清晨5點公布外界期待已久的年度市場分類檢討結果，中國A股再度延後納入MSCI新興市場指數，等於重演去年6月的結果。

MSCI的董事總經理兼全球研究主管Remy Briand在聲明中說：「國際機構投資人希望在中國A股被納入MSCI新興市場指數之前，看到A股市場准入進一步改善。

MSCI將履行我們的標準慣例，密切關注近期（中國）公布新政的執行進展，並收集市場參與者的意見。」MSCI在聲明中指出，大多數國際投資人認為，QFII額度分配和資本流動限制的相關制度進展，以及交易所停牌新規定的執行效果，仍需要一段時間觀察。

其次，QFII每月資金贖回，仍有不得超過上一年度資產淨值20%的額度限制，被共同基金等機構投資人視為投資A股的重要阻礙。

最後，投資A股的金融商品，開賣前必須先經過滬深兩地證交所的事先審查，這個限制仍未解決。

有鑑於此，MSCI將繼續保留中國A股在2017年納入新興市場的審核名單。但MSCI也提到，若A股市場准入在2017年6月前有明顯進展，不排除在年度市場分類檢討的定期審核前，提前公布納入A股的可能性。

對此摩根士丹利在中國的合資券商、摩根士丹利華鑫證券研究部主管章俊認為，不論A股這次是否納入MSCI新興市場指數，都不至於實質影響A股市場，因為海外資金是否流入A股，取決於中國經濟基本面和未來人民幣匯率走勢的程度更大。

章俊說：「如果沒有被納入的話，MSCI一定會指出，A股市場機制上，目前依然存在一些沒有解決的問題，這並非完全意外。如果A股被成功納入MSCI，短期內效果也有限。」

摩根士丹利華鑫指出，即使A股這次達陣，真正實施要到2017年6月，亦即全世界以MSCI為投資配置標準的被動型指數基金，因應A股納入MSCI而轉進A股的資金，不會馬上出現。

其次，首次納入A股MSCI新興市場指數的部分，可能僅達整體A股市值的5%，只相當於MSCI新興市場指數的1.1%權重，因此不易為A股帶來明顯資金流入。

評析
台股可鬆口氣。

p470121

轉貼2016年6月16日經濟日報，供同學參考

A股入摩失利 限制金流害的

經濟日報 記者蘇珮儀／綜合報導



MSCI明晟公司昨（15）日宣布延遲納入大陸A股，面對第三度闖關失敗，股市主管機關大陸證監會回應指出，「任何沒有中國A股的國際指數都是不完整的」，其結果不會影響中國資本市場改革開放進程。高盛則預估，「深港通」可能在近期上路。

立場報導指出，昨日也是大陸國家主席習近平的生日，故MSCI本次被不少大陸網友寄予厚望，無奈其生日「禮物」最終結果仍令人失望。

但結果公布後利空出盡，A股開低走高，滬指漲1.5%，深成指漲2.8%，創業板指漲3.4%。

MSCI未將A股納入指數，主要有兩大阻礙，一是A股有20%的每月贖回上限，即QFII投資人每月匯出資金不得超過A股資產淨值的20%，二是A股新產品的事前審查制。

在北京時間上午7時舉行的電話會議上，MSCI董事總經理和全球研究主管Remy Briand具體指出，國際投資者對A股現狀仍感憂慮，如停牌方面，其他市場股票停牌比率一般只有約0.2%，但A股高達6%～10%，大陸停牌新規效果尚待觀察，MSCI需要看到數據下降。

大陸為促使A股納入MSCI做了一些努力，包括有效解決實際權益擁有權問題、加強上市公司停復牌監管及改革QFII制度等三方面，Remy Briand對此表示肯定，並期盼當局解決剩下的市場准入問題。

根據界面新聞報導，證監會新聞發言人鄧舸昨天以問與答的方式在官網指出，證監會對MSCI考慮將A股納入該指數是同意和支持的，納入與否是MSCI的商業決定。

p470121

轉貼2016年6月16日經濟日報，供同學參考

韓股未列入MSCI明年升等名單

經濟日報 編譯劉忠勇、廖玉玲／綜合外電



MSCI明晟15日拒絕將中國大陸A股納入新興市場指數，為連續第三年拒絕，重創北京當局致力提升中國市場地位的努力。南韓股市因韓元可兌性不足等，未列入明年待晉升已開發市場的評估名單。巴基斯坦重新納入MSCI新興市場指數，秘魯留在新興指數。

MSCI說，中國展現開放市場的承諾，但正式納入A股前，「投資人表明希望在開放市場方面看到更多進展」。

MSCI表示，投資人還需要時間評估在投資額度、資金流動性、停牌交易等最近政策變革的效果，外國專業投資機構每月20%的資金匯出限制，對投資人仍是「重大障礙」，對金融產品預先審批限制「也待解決」。

p470121

轉貼2016年8月8日經濟日報，供同學參考

MSCI季度權重 台股恐連12降

經濟日報 記者簡威瑟、周克威／台北報導

MSCI明晟將在本周五（12日）清晨公布季度調整結果，預期台股市場恐連12降。本土三大投顧董總認為，隨著資金行情的發酵，加上基本面行情接棒演出，台股將無畏權重下調的壓力，年底前將有機會向上挑戰9,500點大關。

台股截至5月，權重已遭到MSCI明晟連續11季調降；12日即將公布的新一季季度調整，外資圈人士預期，台股權重以持平至微降機率較高，「連12降並非不可能」，但也強調，因國際資金在美國重啟升息前持續湧進台股，資金面的威力，短線有可能蓋過權重調整影響。

事實上，台股自前次被調降權重以來，反而開啟上漲千點的大行情，國際資金也基於台股防禦性與穩定度佳，大舉加碼台股市場。外資圈人士直言，這顯示MSCI明晟權重調整，只是影響外資對台股態度的其中一個因素，若進一步考量全球貨幣寬鬆、台股經常帳盈餘足、殖利率高、匯率相對穩定等因素，台股吸金功力已得到印證。

國泰證期顧問處經理蔡明翰指出，下半年台股多頭最大的靠山，在於基本面表現，因為根據內外資各大法人機構的預期，今年第3季在蘋果拉貨、面板與DRAM報價反彈中，整體上市櫃獲利可較去年同期成長逾二成，在資金面結合基本面的雙利多優勢發酵下，將有助台股後市表現。

評析
國際資金持續湧進台股，資金面的威力，短線有可能蓋過權重調整影響。

p470121

轉貼2016年8月12日工商時報，供同學參考

MSCI恐再降權重、蘋概不振 台股雙壓力 失守9,200

張志榮／台北報導

歐美股市漲多拉回，台積電、鴻海等蘋概指標股7月營收略低於預期，加上明晟（MSCI）今（12）日公布季度調整，外資圈預估台股權重恐遭連12降，台股昨日下跌68點收9,131點，失守9,200點關卡，惟國際資金依舊買超40億元。

瑞信證券亞太區首席策略分析師席瓦（Sakthi Siva）指出，國際資金6、7、8月以來買超亞太區股市（中國除外）金額分別為49、134、50億美元，這3個月合計買超達233億美元。

席瓦通常採用「過去12個月國際資金買超金額佔股市市值比重」，作為國際資金是否「超買或超賣」指標，根據統計，國際資金過去12個月買超亞太區除中國外股市金額佔市值比重已由2月的-0.6％來到目前的0.4％，按過去歷史經驗，此數據來到0.8％，才會出現較明顯修正，因此目前仍屬安全。

至於個別股市，席瓦表示，國際資金6月以來所買超的233億美元當中，台股就佔了95億美元，比重高達50％，位居亞太區股市之冠，居次的韓股也才54.7億美元，但也使得國際資金過去12個月買超台股金額佔市值比重，由2月的-0.3％來到目前的1.4％。

也由於國際資金短期買超台股金額相當龐大，意味著特別容易受到利空消息影響、指數波動幅度變大，由於MSCI將於今天凌晨公佈最新調整結果，外資圈評估台股權重遭「連12降」機率相當高，加上台積電與鴻海所公佈的7月營收表現欠佳，使得台股昨天盤中一度重挫逾百點，連破9,200與9,100點等整數關卡，跌破5日線並回測月線9,052點。

元大投顧資深副總杜富蓉認為，大盤盤中低點已觸及7月下旬整理平台，顯示短線可能由原先的盤堅格局，轉為震盪整理的走勢，接下來需觀察新台幣升值對出口族群第三季影響。

p470121

轉貼2016年8月12日聯合晚報，供同學參考

連12次 MSCI權重 台股又雙降

聯合晚報 記者楊雅婷、葉子菁／台北報導



MSCI公布最新季度權重調整，台股在「MSCI全球新興市場指數」和「MSCI新興亞洲指數」兩項指數中的權重皆下滑，由於中國股市重要性對全球的影響日趨提升，台、韓股市權重再度雙雙受到陸股排擠效應而受雙降衝擊，儘管台股受到連續第12次雙降，但此次降幅仍以韓國最為明顯。

摩根投信表示，即使今年來台股大受外資青睞，指數也來到年迄今高點，仍舊扭轉不了權重調降趨勢，加計此次，台股自2013年11月以來已連遭12次雙降逆風，此次在MSCI新興市場與新興亞洲的權重，分別遭下調0.08個百分點與0.14個百分點。

韓國股市也連兩季為MSCI權重調整的苦主，降幅為亞股中幅最重的市場，韓股此次在MSCI新興市場與新興亞洲的權重，分別被大幅調降0.15個百分點與0.26個百分點。

摩根投信執行董事葉鴻儒指出，由於此次為調幅較小的季度調整，加上土洋法人對於中國崛起大趨勢已有共識，市場多認為此次調整結果對台股影響不大。事實上，台股今年來穩居外資最愛亞洲市場，更是年迄今外資第一個買超逾百億美元的亞洲股市，統計年初已來外資買超台股金額高達3934.7億元（133.3億美元），此數字不僅大幅超越去年全年462.27億元的買超動能，更遠勝第二名韓股今年淨流入81.68億美元。

葉鴻儒表示，台股不論在基本面、評價面等，與亞洲其它國家相比，表現並不差，更重要的是，台股的高殖利率對外資一向具吸引力，目前台股整體殖利率平均在4.5%，在亞股中可謂數一數二高水準，特別是全球處於低利環境，台股中業績展望佳且殖利率高個股，自然成為國際法人的焦點。

展望後市，台灣7月出口轉正，終結17個月的衰退紀錄，顯示台股基本面已逐漸好轉，可望支撐股市表現；此外，由於台股殖利率優於許多亞洲市場，在全球低利率的環境下，具有高股息概念的國家更容易受到外資青睞，台股前景仍備受期待。

評析
在全球低利率的環境下，台股的高殖利率，自然成為國際法人的焦點。

ray439

真是感謝您