<p>財務報表與財務比率可以透過人為美化的方式來作假，但是其中較難作假的部分則為現金的部分！這牽涉到營運資金與現金流量的問題，想瞭解一家公司能否在不景氣時渡過難關？在景氣落底前後是否有能力擴張營運以迎接景氣翻揚的來臨？公司是否有做假帳欺瞞股東？透過這篇教學，有助於各位解答這些疑問。以下節錄該pdf檔案中的部分內容如下：</p>
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<p>營運資金管理</p>
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<p>一、營運資金的意義</p>
<p><br>企業經營是一種動態的、連續的投資行為，而與此投資行為之關係最為密切的，非「營運資金」莫屬。所謂營運資金包括了兩種意涵：</p>
<p><br>1.營運資金（Working Capital）或毛營運資金（Gross Working Capital, GWC）：公司營運時所使用的流動資產，通常以流動資產總額來代表，亦即包括了現金、有價證券、應收帳款、與存貨等。</p>
<p><br>2.淨營運資金（Net Working Capital, NWC）：是指流動資產減去流動負債之值，亦即將上述的毛營運資金扣除應付帳款、應付費用等科目之金額而得，代表了公司在短期債務週轉上的能力。</p>
<p><br>二、營運循環週期<br></p>
<p>企業從訂貨、銷貨、到實際收現，收入與支出都需要一段時間，時間長短依產業特性與運作慣例而有所不同，但通常由於支出會比收入頻繁，因此當銷貨收入的實際進帳不足以支應所需支付之貨款或其他日常營運所需之支出時，企業就必須以融資方式補足資金缺口。</p>
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<p>營運循環週期＝存貨轉換期間＋應收帳款收款期間＝應付帳款遞延期間＋現金轉換循環</p>
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<p>而上述四種期間長短的計算方式如下：<br></p>
<p>(一)存貨轉換期間：平均售貨日數＝365/ (銷貨成本∕平均存貨)＝365/存貨週轉率</p>
<p><br>(二)應收帳款收款期間：平均收現日數</p>
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<p>＝365/應收帳款週轉率＝365/ (銷貨淨額∕平均應收帳款餘額)</p>
<p><br>(三)應付帳款遞延期間＝平均應付帳款餘額/ (銷貨淨額∕365)</p>
<p><br>(四)現金轉換循環＝營運循環週期－應付帳款遞延期間＝（存貨轉換期間＋應收帳款收款期間）－應付帳款遞延期間<br></p>
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<p>三、現金轉換循環與營運資金管理的關係<br></p>
<p>以下依現金轉換循環的過程，說明其與營運資金管理的關係：<br></p>
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<p>(一)利用賒購的方式購買原料，將導致應付帳款科目的餘額隨之增加；然而在公司生產部分將原料製成產品之前，通常原料供應商給予的信用期間早已到期，亦即公司必須在該原料成本尚未製成成品並出售以回收成本之前，暫時墊付需支付供應商的貨款，因此便產生了額外的資金需求，包括透過動支預備資金、向供應商要求展期、或向銀行舉借短期資金等方式，以便償還此筆債務。<br></p>
<p>(二)在產品製造完成並出售後，應收帳款科目餘額會隨之增加；等到信用期間一到，應收帳款收現後，整個現金循環即算告一段落。不過此時公司必須將此收現所得用來清償手頭的債務，然後重新開始下一輪的現金轉換循環。不過在實務上，因為企業的產銷活動必然是持續進行，甚至因產品多樣化而有多種型態的產銷活動，因此現金轉換循環並不會以一輪接一輪的方式接續，而是多個循環同時交疊進行，公司面對的短期融資需求實際上是相當複雜的。</p>
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<p>如何規劃、預測、並且滿足實際的融資需求，便是財務經理人的重要任務，由於融資會產生資金成本，因此若能設法縮短資金出與進的現金轉換循環，便可減少所需額外融通的資金，提高營運資金週轉的效率。<br></p>
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<p>(三)縮短現金轉換循環可由下列三方面著手：<br></p>
<p>1.提高生產力以縮短「存貨轉換期間」。<br>2.提高收現速度以縮短應收帳款轉換期間。<br>3.延後帳款支付以延長應付帳款遞延支付期間。</p>
營運資金管理.pdf